一(yī)度被称为“机(jī)构投资者风向标”的股(gǔ)票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个(gè)人投资者不仅在新(xīn)发基金中占据(jù)主流，存量产品也超过了机构投资者(zhě)占(zhàn)比。

　　多位业内人士(shì)对此表示，在基金行(xíng)业(yè)ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以及投资热点轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较(jiào)高等背景(jǐng)下，国内资本市(shì)场正(zhèng)在经历股民(mín)转基民(mín)，由(yóu)“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人(rén)在(zài)股(gǔ)票ETF占比(bǐ)抬升，有(yǒu)利于投资(zī)者分散风险，提高(gāo)市场交易活跃度，长远可提高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人(rén)占比84％

　　个(gè)人(rén)投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句示，截至5月13日，今年(nián)新成立的37只股(gǔ)票ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人(rén)投资者(zhě)平均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为新发(fā)权(quán)益ETF的主力(lì)军。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年个人投资(zī)者比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但仍然(rán)在股票ETF市(shì)场占比(bǐ)超(chāo)过了(le)机(jī)构资金。

　　针对个(gè)人投资者占(zhàn)比的(de)变化，华(huá)泰柏瑞(ruì)指数投(tóu)资部总(zǒng)监(jiān)助理、基金经理(lǐ)李沐阳(yáng)表示，2018年以(yǐ)前，权(quán)益(yì)类(lèi)ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构(gòu)投资者做(zuò)配置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春笋(sǔn)般(bān)出现，叠加全行业指数相关业务同仁在ETF投教工作上的共同努形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句(nǔ)力，ETF作为交易(yì)工具(jù)的优势(shì)，越来越被普(pǔ)通个人(rén)投(tóu)资者认(rèn)知，从而(ér)使个人股票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到今年(nián)新(xīn)发(fā)ETF个人占比较高的现(xiàn)象，国泰(tài)基金也分析，今(jīn)年以(yǐ)来A股市(shì)场(chǎng)持续回暖(nuǎn)，投资者情(qíng)绪比较积极，新发产品募资环(huán)境比较好(hǎo)，也越来越受到个(gè)人投资者的青睐。此外，ETF投资者(zhě)大部分由股(gǔ)民转化而来(lái)，这些个人投(tóu)资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大(dà)概率(lǜ)更高，相对于个股来说，也能更好地分散风险(xiǎn)。

　　基煜研(yán)究也补充道(dào)，个人投(tóu)资(zī)者“买新(xīn)不买(mǎi)旧”的理念扎根较深，更倾(qīng)向于交易新上市的(de)ETF，而机构投资者对于(yú)时间成(chéng)本的把控较严格，在看准投资机(jī)会后，更倾向于去申购老产品。

　　近五年(nián)个(gè)人占比(bǐ)呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机构增(zēng)持行(xíng)业或主题ETF

　　从(cóng)近(jìn)五(wǔ)年(nián)数据(jù)看(kàn)，个(gè)人(rén)在股票(piào)ETF占比也呈现明(míng)显的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品中(zhōng)平均占比为(wèi)38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度(dù)占比达到54.52％的高点，超(chāo)过了机构(gòu)资金，股票ETF作(zuò)为(wèi)“机构投资者风(fēng)向(xiàng)标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个人占比又回(huí)落(luò)近5％，达(dá)到(dào)50.85％，但(dàn)仍然(rán)超过(guò)了机构占(zhàn)比(bǐ)。

　　分(fēn)结构(gòu)来看(kàn)，在宽基(jī)ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分点(diǎn)；而个人投资者(zhě)占比(bǐ)较高的行业或(huò)主题ETF，同期(qī)则从(cóng)60.6％的高点回(huí)落只(zhǐ)55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在扩张(zhāng)态(tài)势中，个人投资者在行业或主题ETF产品中占比下(xià)降，但(dàn)绝对份额也是在增长的(de)，这(zhè)一数据(jù)更代表了机(jī)构投资(zī)者对行业或主题ETF的(de)认可度也在不断(duàn)抬升。

　　“我个(gè)人认(rèn)为是(shì)ETF投教工(gōng)作在发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示，在下(xià)沉(chén)调研的过程(chéng)中，我们(men)发现大部分(fēn)投(tóu)资者(zhě)都(dōu)会将较为低风险的宽基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮(bàn)演(yǎn)了资产组合配置中的一个重(zhòng)要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行业轮动加快，而宽基ETF可以帮助投(tóu)资者把握比较(jiào)均(jūn)衡(héng)的投资机(jī)会(huì)，受(shòu)到(dào)资金关注。早在2018年(nián)和20形容一晃十年的诗句，含有十年的诗句22年，市场震荡下行，投资者(zhě)的(de)风险(xiǎn)偏好有所降低(dī)，宽基ETF会比较(jiào)受欢(huān)迎；而在(zài)市场上行时，行业(yè)和主题异彩纷呈，机会(huì)又多(duō)上涨空间又大，风险(xiǎn)偏好(hǎo)也随之上升，所以(yǐ)行业和主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场成交热情的提升(shēng)带来了A股(gǔ)市场的大幅发(fā)展，个人(rén)投资者入市规模激增(zēng)，而在经(jīng)历(lì)了多(duō)种行情风格的锤炼后，尤(yóu)其是操作(zuò)难度较高的(de)2022年(nián)之后，投资者们对于跑赢基准的难度有(yǒu)了更清(qīng)晰(xī)的认(rèn)知(zhī)，而ETF能够(gòu)有效的跟上基准的步伐(fá)；另一方面，近(jìn)几年投资热点轮动(dòng)较快，新的投资(zī)领域(yù)带来了大量(liàng)的学(xué)习成本，而ETF的投资(zī)门槛较(jiào)低，运作透明度较高(gāo)，因而逐步获得个人投(tóu)资(zī)者的认可。

　　具体来看(kàn)，基煜研究(jiū)分(fēn)析，一是随(suí)着A股市场愈(yù)发成熟、有效性提升，个人投资者对于(yú)β收益的认知将越来越深入，近几(jǐ)年可(kě)以(yǐ)看(kàn)到(dào)更多投资者会(huì)基于大势选择宽基(jī)投资工具(jù)；另(lìng)一(yī)方(fāng)面，2019年至(zhì)2021年，市场的投资主线较为(wèi)清(qīng)晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主题基金(jīn)ETF更(gèng)容易受(shòu)到追捧。

　　提(tí)升(shēng)交易(yì)活跃度

　　长远可提(tí)高A股市场的稳定(dìng)性(xìng)

　　随着个(gè)人占比的抬升，股票ETF市场的交投活跃度也(yě)呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市(shì)场总成(chéng)交额12.67万亿(yì)元(yuán)，同比增长43％；年平均换手率(lǜ)也(yě)从(cóng)7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士表(biǎo)示(shì)，长期来看，股票ETF市场个(gè)人占比(bǐ)超(chāo)过机构(gòu)，有利(lì)于股(gǔ)民转为基民，为投(tóu)资者(zhě)分(fēn)散风险，提升交(jiāo)易活跃度，长远可(kě)提高A股(gǔ)市(shì)场的稳定性。

　　国(guó)泰基金表(biǎo)示(shì)，ETF的个人投资者大都由(yóu)股(gǔ)民(mín)转化而来，个人(rén)投资(zī)者发现ETF快捷、透明、成(chéng)本低廉(lián)且相比个股(gǔ)可以(yǐ)更好地(dì)平滑风险，也能够获得(dé)交(jiāo)易的参与感(gǎn)，于是(shì)更多选择通过ETF来参与(yǔ)市(shì)场。相比(bǐ)个股来说(shuō)，ETF的风险(xiǎn)更分散波(bō)动也(yě)更小(xiǎo)，因此(cǐ)个人投资者(zhě)选择ETF而非股票，长远来看(kàn)可(kě)提高A股市场的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者(zhě)在ETF投资(zī)上可能(néng)交易频率(lǜ)更(gèng)高，也(yě)更容(róng)易受到市场消息的影响，这对于我(wǒ)们基金管理人的持续运营和投资者(zhě)陪伴都(dōu)提出了更高(gāo)的要(yào)求。”国泰基金相关人士(shì)称。

　　“更高的个人占(zhàn)比可能会带(dài)来(lái)更活(huó)跃(yuè)的(de)交易，并带来更有吸(xī)引(yǐn)力的市(shì)场(chǎng)。”李(lǐ)沐阳也称。

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