昨夜，美国银行(xíng)股持(chí)续暴跌，内外盘(pán)商品期货(huò)全线下跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美(měi)股三(sān)大指数集体低开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股又崩了，第一共和(hé)银行股价(jià)重挫，盘中一度(dù)跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩(kuò)大(dà)至50％，续刷历史新低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌(diē)15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平(píng)洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行股再次大(dà)跌(diē)，导致(zhì)美国国债(zhài)价格飙升(shēng)，短期(qī)市场(chǎng)利率大幅下跌，债券交易员不再完全(quán)押注美(měi)联储会再(zài)加(jiā)息25个基点。6月的美(měi)联储利率掉期合(hé)约目前反映出，央行基(jī)准利率仅比当前有(yǒu)效联邦基金利率高出(chū)20个基点(diǎn)，这暗(àn)示未来两次FOMC会议中有(yǒu)一次加息的(de)可能性约为80％。而本周早些时候，交易(yì)员认为(wèi)美联储在(zài)5月份加息几乎是肯定的，且6月份(fèn)有可能进(jìn)一(yī)步加息。除了(le)大幅(fú)降低加息的(de)可能性外，掉期(qī)交易还(hái)显示，市场(chǎng)对利率(lǜ)见(jiàn)顶后美联储降息的(de)押(yā)注(zhù)有所增(zēng)加，他们预计(jì)到年底联邦基金利率预计在4.3％左(zuǒ)右(yòu)。

　　商品方(fāng)面，美股时段，新加坡铁(tiě)矿石指数期(qī)货05合(hé)约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布伦特原(yuán)油跌1.96％，报(bào)80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有色(sè)金属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦(lún)铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发(fā)布声明称，美国总统拜登将否(fǒu)决众议院议长、共和党(dǎng)领袖麦卡锡(xī)提出的债务上限方案(àn)。白宫称：众(zhòng)议(yì)院(yuàn)共和党(dǎng)人必须在没有任何要求和条件的情况(kuàng)下打消(xiāo)违约的可能性，并(bìng)解(jiě)决债(zhài)务上限问(wèn)题(tí)。

　　上周(zhōu)，麦卡锡(xī)公布了(le)一项将债务(wù)上限问题(tí)和削减支(zhī)出捆绑的计划，要(yào)将债务上(shàng)限上调1.5万亿美元，但同时还要(yào)削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同(tóng)在周二，美国财政部长耶(yé)伦警(jǐng)告(gào)称，如果美国国会不提高政府(fǔ)的债务上限(xiàn)，由此产生的债(zhài)务违(wéi)约将(jiāng)在(zài)美国引(yǐn)发一场“经济灾(zāi)难”，使未来几年的利率(lǜ)上(shàng)升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导(dǎo)致失业率上升，同时使(shǐ)美国家庭(tíng)在(zài)抵押贷款、汽车(chē)贷(dài)款和信用卡上的支出增加。耶伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿美(měi)元的债务上限是国(guó)会的(de)一项“基本责任”，如(rú)果(guǒ)违约将产生一场经(jīng)济和金融灾(zāi)难，使(shǐ)借(jiè)贷(dài)成(chéng)本永(yǒng)久提高(gāo)，增(zēng)加(jiā)未来的投(tóu)资成本。如果不提高(gāo)债(zhài)务上限，美国(guó)企(qǐ)业将面临信贷市场(chǎng)的恶化，政府(fǔ)将可能无(wú)法向(xiàng)军人(rén)家庭(tíng)和依赖社会保障的老年人发(fā)放款(kuǎn)项。

　　拜登(dēng)正式(shì)宣(xuān)布(bù)竞选连任(rèn)美国总统

　　北京(jīng)时(shí)间4月(yuè)25日傍(bàng)晚，美国(guó)总统拜登(dēng)正式宣布，他将参加2024年的连(lián)任竞选。法新社称，拜登将“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投入到一场(chǎng)新的激(jī)烈竞选中。

　　拜登在推特上写道：“每一代人都要经历(lì)为了民主挺身(shēn)而出的(de)时刻，为了他们的基本(běn)自由(yóu)挺身而(ér)出。我(wǒ)相信这是我们(men)的(de)时(shí)刻(kè)。这(zhè)就是我竞选连任美国总统(tǒng)的(de)原因。加入我们，让(ràng)我们(men)完成这项任务。”拜(bài)登还附上了一段视(shì)频(pín)。

　　法新社分析(xī)称，目前(qián)拜登在民(mín)主(zhǔ)党内部没有真(zhēn)正的挑战者(zhě)，但他(tā)的年龄(líng)可(kě)能受(shòu)到“持续而(ér)激(jī)烈(liè)”的审(shěn)视(shì)。拜登已经80岁，到(dào)第二(èr)任期结束时，这位资(zī)深民主党(dǎng)人将年满86岁。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国(guó)人包括51％的(de)民主党人，认为(wèi)拜(bài)登不应该参(cān)选。不支(zhī)持他参选的人中，69％的(de)人(rén)认(rèn)为年龄是(shì)一个主(zhǔ)要或次(cì)要原因(yīn)。

　　国(guó)内期交所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日(rì)，国(guó)内各家期货(huò)交易所公布劳动节(jié)期间有关工(gōng)作安排，调(diào)整(zhěng)相关期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金水平。

　　上(shàng)期所通知称，自4月(yuè)27日起(qǐ)第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，铜、铝、锌、铅期货合约的(de)交(jiāo)易保证金比例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆(jiāng)期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为10％；白银(yín)期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为11％；镍、石油沥青(qīng)期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比例(lì)调整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为12％；锡(xī)期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为14％。5月(yuè)4日交易(yì)后，自第一个未出现(xiàn)单边市的交易日(rì)收盘结算(suàn)时(shí)，黄金期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例调整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)7％；其他品(pǐn)种期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例和涨跌停板幅(fú)度恢(huī)复至原有水(shuǐ)平。

　　上期能源方(fāng)面，自4月27日起第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘(pán)结算时，国(guó)际铜(tóng)期(qī)货合约的(de)交易保证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)9％；低硫(liú)燃料(liào)油(yóu)期货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现单边(biān)市的交易日(rì)收盘(pán)结算(suàn)时，所有品种期(qī)货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例和(hé)涨跌停(tíng)板幅(fú)度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方面，自4月27日(rì)结算时(shí)起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金标哈密瓜什么季节吃比较好，哈密瓜几月份吃是正季(biāo)准调(diào)整为10％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合(hé)约的交易保证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短(duǎn)纤期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准仍(réng)为13％。5月4日恢(huī)复交易后，自品种持仓量最(zuì)大的合约未出现涨跌停板单边市的第一个(gè)交易日结算时起(qǐ)，上述品种期货合约的(de)交易保证金标准和(hé)涨跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大(dà)商所通知称，自(zì)4月(yuè)27日结(jié)算时起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚(jù)氯乙烯期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)7％，交易保证金水平调整为(wèi)8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交易(yì)保证金水平(píng)调整(zhěng)为9％；其他(tā)期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保证金水平维(wéi)持不变。5月4日恢复交易后，在各期(qī)货持仓量最大(dà)的合约未出现涨跌停板(bǎn)单(dān)边无连(lián)续报(bào)价的第一(yī)个(gè)交易日(rì)结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅(fú)度调整为6％，套期保值交易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为7％，投机交易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚(jù)氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯哈密瓜什么季节吃比较好，哈密瓜几月份吃是正季和液化石油气期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易(yì)保证金水平(píng)恢复至节(jié)前标准；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保证金水平(píng)维持不(bù)变。哈密瓜什么季节吃比较好，哈密瓜几月份吃是正季p>

　　中金(jīn)所公(gōng)告称(chēng)，自(zì)4月27日(rì)结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股(gǔ)指(zhǐ)期货各(gè)合约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自(zì)相关(guān)品种持仓(cāng)量最大的(de)合约未出(chū)现单边市的第一个交易日结算时起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证500、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期货各合(hé)约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)标(biāo)准调(diào)整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各合约的(de)保证(zhèng)金(jīn)调整(zhěng)系数(shù)根据相(xiāng)应股指期货(huò)的交易(yì)保证(zhèng)金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期(qī)所公告称(chēng)，自4月27日结算时起(qǐ)，工业(yè)硅期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金标准调整为9％和(hé)11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工业硅品种(zhǒng)持(chí)仓量最大(dà)的合(hé)约未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报(bào)价的第一个交易(yì)日(rì)结算时(shí)起，工(gōng)业(yè)硅(guī)期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金标(biāo)准调(diào)整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格走势(shì)背离(lí)，期货主力LH2307合约收盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价(jià)格(gé)继续上涨，截(jié)至4月25日(rì)，全国均价(jià)15.24元/公斤，环(huán)比上(shàng)涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期(qī)货分析(xī)师孙(sūn)一鸣表示，近(jìn)期生猪现货偏(piān)强的主要原因有四点：一(yī)是短期二次育肥造(zào)成(chéng)货源有所收(shōu)紧；二是来(lái)自(zì)政策面的支撑；三是近期降雨导致调运不便；四是“五(wǔ)一”假期需求支撑。不过，盘面主要(yào)以预期(qī)为主，昨日盘面下跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在于产业基本面(miàn)偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价(jià)‘破7’，猪价(jià)阶段性触底。中小(xiǎo)养户惜(xī)售推(tuī)涨情绪较浓(nóng)，且南北部(bù)分区域二次育肥采购量(liàng)增加，政策消息(xī)稳市(shì)信号相对(duì)强烈，期现货价格同时(shí)上涨。然而(ér)，生猪(zhū)期(qī)货2307、2309合(hé)约虽有(yǒu)乐观(guān)预期，但已注入(rù)升水，反(fǎn)弹至养殖成本附(fù)近(jìn)明显承(chéng)压(yā)。同时(shí)，套(tào)保资金介入。因此(cǐ)周二期(qī)货盘面减仓(cāng)大跌。”华联期(qī)货生(shēng)猪分析师蒋(jiǎng)琴(qín)说(shuō)。

　　从供应(yīng)端来(lái)看，截(jié)至3月末，全国能繁母(mǔ)猪(zhū)存(cún)栏相当于(yú)正常保有量的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存栏以(yǐ)及生(shēng)猪(zhū)存栏依旧(jiù)处于高位，意味着(zhe)今年一季(jì)度去产能(néng)不及(jí)预(yù)期(qī)，供应偏宽(kuān)松是事实。从目前的存栏以及屠宰(zǎi)企业库(kù)存来看，今年下(xià)半年(nián)市(shì)场不会(huì)出现生猪货源紧张或(huò)猪肉(ròu)紧(jǐn)张的状态，供(gōng)应宽(kuān)松大概率(lǜ)延(yán)长至(zhì)今年下半年。

　　格林大华期货生猪分(fēn)析师张晓(xiǎo)君介绍(shào)，从月度初生仔猪来(lái)看，农(nóng)业部(bù)监测(cè)数据显(xiǎn)示，去年9月到今(jīn)年2月全国新生(shēng)仔(zǎi)猪数(shù)量各月(yuè)环比增(zēng)幅逐月增加，至少(shǎo)对应到今年7月生猪出栏供给相(xiāng)对充足。从出(chū)栏(lán)体重(zhòng)来看，当前生猪出栏(lán)均重仍接近(jìn)123公斤，同比去年增(zēng)加约3％，预计二育猪源(yuán)仍将支撑(chēng)出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前生猪(zhū)养殖(zhí)逐步(bù)向(xiàng)规模(mó)化(huà)、集团(tuán)化方向(xiàng)发展，而且规模化占比得(dé)到明(míng)显提升。蒋琴表示(shì)，今年(nián)猪场中大猪(zhū)存(cún)栏量明显高(gāo)于(yú)去年(nián)同期，产能较为充裕(yù)。同(tóng)时，2023年中(zhōng)央一号(hào)文件将(jiāng)“稳定生猪基础产能”目标细化为“强化以(yǐ)能繁(fán)母猪为(wèi)主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳(wěn)定在4100万头的正常保有(yǒu)量(liàng)，可见国家稳猪价(jià)的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着屠宰场持续(xù)入(rù)冻，冻品库存持续(xù)攀升。卓创(chuàng)资讯数据显示，截至4月20日，全国(guó)冻品库(kù)容率为(wèi)31.9％，明显高于去年(nián)最(zuì)高点28.24％。当(dāng)前(qián)冻鲜价差倒挂(guà)，冻品销售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢复，冻(dòng)品持续(xù)出库，目前冻品的(de)高库存水(shuǐ)平将抑制猪价上涨空(kōng)间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费总结为持续向好发展态势，政策引导及市(shì)场预(yù)期向好，加上居民收入增(zēng)加、消费意愿增强等利好因(yīn)素，都是(shì)猪肉消费的助力(lì)。但是，实际需求却一直不温不火。目前看，今年(nián)生猪的需(xū)求大概(gài)率将(jiāng)回(huí)归到正(zhèng)常年份水平。”蒋(jiǎng)琴说(shuō)。

　　孙一(yī)鸣也表(biǎo)示，此次需求好转主要在(zài)于(yú)冻品入库以及二育支撑，终端需求(qiú)无实质性好转。目前“五一”备货基本(běn)收尾，从走量(liàng)看并未出现(xiàn)明(míng)显(xiǎn)提升，随着二季度气温升高，需求(qiú)逐步(bù)降低(dī)，预计需求(qiú)再次(cì)回归至低迷状态(tài)。4月底到5月预计集团企(qǐ)业出栏计划或继续增加，市场整(zhěng)体(tǐ)处(chù)于供大于求状态，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘面升水状态下短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张(zhāng)晓(xiǎo)君(jūn)看来，生猪整(zhěng)体供给(gěi)相(xiāng)对充足，限制猪价大幅上涨。短期(qī)来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集(jí)团场缩量挺价，支(zhī)撑猪价(jià)短线反弹。然(rán)而，假(jiǎ)期效应过后，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需(xū)基本(běn)面。当前距“五一”小(xiǎo)长假仅剩3个交易(yì)日，期货盘面资(zī)金已经提前反(fǎn)映(yìng)了(le)市(shì)场情绪。建议投资(zī)者控制仓位，防范假期(qī)风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪价颓势不改，大(dà)概率仍将保持低位盘(pán)整运行状态。不过，市场预期二季度二次育肥缓慢入场，行情(qíng)或好(hǎo)于一(yī)季度。按照官(guān)方能繁(fán)存栏(lán)数(shù)据(jù)推(tuī)算，今(jīn)年3到10月，生猪(zhū)理论出栏量处于逐步增加(jiā)的阶段，并于10月份达到理论出栏(lán)峰值，11月生猪(zhū)理(lǐ)论出(chū)栏量大概(gài)率(lǜ)环(huán)比下降。而11月份正值(zhí)猪肉消费旺(wàng)季，供减需增(zēng)预期下，相对(duì)支(zhī)撑当(dāng)期生猪价格，故目前盘面11月价格相(xiāng)对坚挺。不(bù)过(guò)在(zài)国(guó)家良(liáng)好调(diào)控之下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存(cún)出(chū)栏量保持稳定，猪价(jià)不具备(bèi)持(chí)续大幅上(shàng)涨的基础条件(jiàn)。在国(guó)家政策端稳定猪(zhū)价意愿(yuàn)强烈(liè)的背景下，期价上(shàng)行(xíng)压(yā)力恐加大，追涨风险积聚，操作上(shàng)，建议养殖端锚定成(chéng)本(běn)，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容乐观

　　昨(zuó)日(rì)，马来西(xī)亚BMD毛棕榈油期(qī)货盘中大幅(fú)下跌(diē)，连续(xù)第三个(gè)交(jiāo)易(yì)日下滑，并触及(jí)约一个月低(dī)点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行(xíng)情变化多集(jí)中在需求端的扰(rǎo)动，一方面(miàn)，印度(dù)洗船事件为(wèi)盘面带来(lái)了压力(lì)；另(lìng)一(yī)方面，市场对于(yú)第二波新冠疫情可能到来(lái)从而(ér)降(jiàng)低国内(nèi)需求的担忧则进(jìn)一步加(jiā)速了盘面下滑。”国联期货农产品(pǐn)事业部分析(xī)师姜颖告诉(sù)期货(huò)日报记(jì)者，根(gēn)据新加坡、日本(běn)等(děng)海外经验，第二波疫情的波(bō)及范围预计(jì)很大概(gài)率将小于(yú)第一波(bō)，短期(qī)情(qíng)绪释放后(hòu)，棕(zōng)榈油将回(huí)归基(jī)本(běn)面(miàn)。从相关因素的梳理来看，目前处于短多长空的局(jú)面。

　　据国海良时(shí)期货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场(chǎng)延续了产地未来供需转宽松的交(jiāo)易(yì)逻辑。马来(lái)西亚(yà)午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月(yuè)船(chuán)期现货报价分别为995美元/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元(yuán)/吨(dūn)，整体相比上一个交易日均有20美(měi)元(yuán)/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大的back结(jié)构(gòu)也显示(shì)出(chū)市场对东南亚地区(qū)棕榈油食用(yòng)需求(qiú)转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限(xiàn)制的担忧。产地供需偏(piān)宽松的(de)预期在印尼GAPKI公布(bù)2月份产(chǎn)量后得到强化。数据显(xiǎn)示，印尼(ní)2月份棕榈油产量高达(dá)425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环比1月(yuè)微降(jiàng)0.9万(wàn)吨(dūn)，降幅远低于平均(jūn)季节性减(jiǎn)量。目前产地已步(bù)入增(zēng)产季，在(zài)马来西(xī)亚摆脱洪水扰动(dòng)后，产(chǎn)区未来(lái)整体(tǐ)产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出(chū)口大增(zēng)，库存超预期下降至167万吨(dūn)，不(bù)过，4月(yuè)份(fèn)马来西亚出口骤(zhòu)降，斋月节备货结束(shù)、主(zhǔ)要进(jìn)口国植物(wù)油供(gōng)应充足，印度3月(yuè)棕榈油库存仍有59万吨(dūn)，植物油库存(cún)则(zé)继(jì)续(xù)增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影响(xiǎng)或将(jiāng)冲击印度对棕榈(lǘ)油(yóu)进口(kǒu)。”徽商(shāng)期货油脂油料分析师郭(guō)文(wén)伟表示(shì)，检验机构(gòu)AmSpec数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，马来西(xī)亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量(liàng)为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油(yóu)已(yǐ)经步入季(jì)节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油产量环(huán)比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈(chéng)宽松趋(qū)势。不(bù)过，4月份(fèn)处在复产初期(qī)，且今年4月份(fèn)工作(zuò)日较(jiào)少，产(chǎn)量预(yù)计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库(kù)存预计开始小幅(fú)度累库，且随着复(fù)产利多增强和出口前景(jǐng)不佳持续，后期马(mǎ)棕继(jì)续面(miàn)临累库压力，棕榈油行情或维持承(chéng)压回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显(xiǎn)示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季节性中性位(wèi)置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其(qí)国内食(shí)用油峰值库存问(wèn)题仍未解决。截至3月末，其(qí)食用(yòng)油(yóu)总库(kù)存依旧(jiù)在344.7万吨，未(wèi)见回落。根(gēn)据目前已经走负的国(guó)际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进口需(xū)求(qiú)大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文伟表示，国内棕(zōng)榈(lǘ)油近月进口(kǒu)严重倒挂，远(yuǎn)月有所(suǒ)修复，近(jìn)月进口(kǒu)偏低，远月买船有所增加(jiā)。海(hǎi)关数(shù)据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国内(nèi)棕(zōng)榈油4—6月进口(kǒu)量(liàng)预估分别在35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港(gǎng)口(kǒu)库存仍处在历(lì)史同期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续(xù)4周下降，随着气温升高及棕榈油(yóu)消费进一步好转，需求有望回升，国内棕(zōng)榈油继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后市，孙啸(xiào)认为(wèi)，短期连盘(pán)棕榈油仍将(jiāng)随油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东南(nán)亚天气值得关(guān)注，目前已有少雨(yǔ)迹(jì)象(xiàng)，泰国最为明显，印(yìn)尼次之。如(rú)果出现持续干(gàn)燥天气，产(chǎn)区(qū)增(zēng)产(chǎn)节奏将被(bèi)打破，届(jiè)时，棕榈油有望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜颖看来，短(duǎn)期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸(mào)易商进(jìn)口利润(rùn)深(shēn)度(dù)亏损，5月船期(qī)频(pín)现洗船，进(jìn)口到港数量(liàng)将明显减少。在此基础上(shàng)，随着天气升(shēng)温，棕榈油消费季节性回暖。第(dì)二轮疫情虽可能有影响，但(dàn)无法改(gǎi)变消(xiāo)费逐步恢(huī)复的大势，国(guó)内库存短期(qī)内仍可能加(jiā)速去化。长期市场(chǎng)对于(yú)未来供(gōng)应充裕的预期基本一致(zhì)。天气情况有所好(hǎo)转，马来(lái)西亚与印尼步(bù)入增产周期，供应增加而(ér)出口需求较(jiào)差(chà)，未来产地(dì)存(cún)在累库预(yù)期。与此同时，国际豆粽FOB价(jià)差处于(yú)历(lì)史(shǐ)极低负值(zhí)，棕榈油价格丧(sàng)失竞(jìng)争(zhēng)优势(shì)，在豆(dòu)油、菜油未来存在集中供应压(yā)力(lì)的(de)情况下，棕榈油长期需求不(bù)容乐(lè)观。

　　“综合(hé)来看(kàn)，短期利多因素对(duì)盘(pán)面有一定(dìng)支撑，价格或以区间调整为主。长期(qī)来看，棕榈油将逐渐演变为供强需弱格局，叠(dié)加(jiā)全球宏观经济环境偏弱(ruò)，价(jià)格重(zhòng)心或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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