5月(yuè)以来，港(gǎng)股市场仍在持续下跌，最近一个交易(yì)日即5月25日主要指数更是创出(chū)年内(nèi)收市(shì)新(xīn)低。不过，虽然多只(zhǐ)投资(zī)港股的ETF产(chǎn)品年内收益告负，但资金(jīn)越跌越买，多只港股ETF产品(pǐn)年内份额(é)增幅明显，纷纷创下(xià)历史(shǐ)新(xīn)高(gāo)。如广发基金两只港股ETF年内份(fèn)额分别激增16倍、13倍，华夏恒(héng)生互(hù)联网ETF份额也持(chí)续增长，最新份额更(gèng)是逼近(jìn)700亿(yì)份。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，港股作为(wèi)离岸(àn)市场(chǎng)，基(jī)本面主(zhǔ)要跟随(suí)国内市场，而(ér)流动(dòng)性(xìng)与海外流(liú)动性相关度(dù)较高，在基本面(miàn)及(jí)流(liú)动性(xìng)双重(zhòng)压(yā)力下，5月(yuè)市场走(zǒu)势(shì)较弱。不(bù)过(guò)，当前港股(gǔ)市场估值水(shuǐ)平已处(chù)于历史偏低水平，具备一定的投(tóu)资性价比，看(kàn)好人工智能、互联网科技、创新药等细分领域(yù)的投资机会。

　　最高(gāo)激增(zēng)16倍(bèi)！

　　多(duō)只份额再(zài)创新(xīn)高(gāo)

　　Wind数据显示，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年(nián)内(nèi)份额合(hé)计(jì)达(dá)2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多(duō)只ETF产品份额(é)增幅明显(xiǎn)，且再(zài)创历史新高。其中，广(guǎng)发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年内份额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦(yì)在跨(kuà)境ETF产(chǎn)品(pǐn)中(zhōng)位列前(qián)二。而易方达、富国基金等(děng)旗(qí)下5只港股(gǔ)ETF产品份(fèn)额(é)也实现倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒生(shēng)互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，年内份额增幅超(chāo)31％，最(zuì)新(xīn)份额已站上(shàng)699.71亿份的高位，再(zài)创历史新高，并继续蝉联(lián)市场规模最大的(de)港股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从(cóng)产品业(yè)绩来看，截至5月26日，仍有超(chāo)九成(chéng)港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年内收益为负，产(chǎn)品平(píng)均收(shōu)益率(lǜ)为(wèi)-8.27％。

　　事实(shí)上，今(jīn)年(nián)以来港股(gǔ)市场持续(xù)震荡下跌，3月下旬(xún)虽(suī)有小幅回调，但4月下旬之后(hòu)又转跌，5月25日，港(gǎng)股(gǔ)再(zài)度缩量下跌，恒生指数、恒(héng)生(shēng)科技指数(shù)在同日创下年内收市新低；而(ér)整(zhěng)体看，5月港股(gǔ)市场跌多涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于近期(qī)港股(gǔ)市(shì)场波动下跌，广发恒生科技ETF基(jī)金经(jīng)理刘杰分析系受多个因素影(yǐng)响。一方面，国内经济复苏(sū)斜(xié)率放缓，市场处于弱预期和弱复(fù)苏叠(dié)加的阶段；另一方面，海外(wài)核心通胀仍存韧性，美国债(zhài)务上限到期带来的债务违(wéi)约(yuē)风险也(yě)对市场风险偏(piān)好形成扰动(dòng)。

　　同时(shí)，港股囊(náng)括了大部分内地互联网以及新(xīn)经济领域上(shàng)市公司，5月份日(rì)本正式出台了制造设备管(guǎn)制措施，加大了市场对(duì)于国内科(kē)技领域的担(dān)忧(yōu)，同期(qī)A股市(shì)场情绪偏弱(ruò)，均影响了5月份港股(gǔ)市(shì)场的(de)表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认为，港股近期波动较大主要有基本(běn)面以及资金面(miàn)两方面(miàn)的原因。

　　首先，从基本面角度来看，去年防疫(yì)政策转向后市场(chǎng)对(duì)于国内疫后复苏有较(jiào)高的预期，“从(cóng)春节前后的复(fù)苏情况，我们(men)确(què)实看到(dào)由于线下场景的修复(fù)姐姐分手了安慰姐姐的一段话，姐姐失恋该怎么安慰她，消费需求出现(xiàn)了比(bǐ)较好的恢复。而进(jìn)入4、5月份，国内经(jīng)济整体相较一季度环比有所减(jiǎn)弱，这也使得市(shì)场对于国内(nèi)经济(jì)复苏(sū)预期开始修正，整体盈利端预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金(jīn)流动(dòng)性的(de)角度来看(kàn)，张昳泓(hóng)表示，海外对于暂停加息的节(jié)奏出现反复，人(rén)民币汇率也在持续走(zǒu)弱(ruò)，近期跌(diē)破7的关口。港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场(chǎng)，而流(liú)动性与(yǔ)海外(wài)流动性相关(guān)度较高(gāo)，在(zài)基本(běn)面及流动性双(shuāng)重(zhòng)压(yā)力下，5月市场走势较(jiào)弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角度(dù)是(shì)中美经济相(xiāng)对强弱关系的(de)直接反(fǎn)馈，“放(fàng)开国门之后我们预(yù)期中国经济向上，美国经济进入衰(shuāi)退(tuì)，所以港股表现很亢奋，但实(shí)际结果中美两边的(de)状态变(biàn)化(huà)还是需要更长(zhǎng)时间，但大概率(lǜ)还是会发(fā)生的，在这个(gè)过(guò)程中(zhōng)的波折(zhé)就对应着人民币汇率和港股(gǔ)的大幅波(bō)动(dòng)。”

　　看姐姐分手了安慰姐姐的一段话，姐姐失恋该怎么安慰她好AI、创新(xīn)药等(děng)细分领(lǐng)域投(tóu)资(zī)机会(huì)

　　尽管年内持(chí)续(xù)下(xià)跌，但多位业内人士认为，当前港股市场估值水平已处于历(lì)史偏低水平(píng)，具备一定(dìng)的投资性价比，并(bìng)看好人(rén)工智能、互联网科技、创新药等(děng)细分领域的投资(zī)机会。

　　广发基(jī)金(jīn)刘杰表示，受(shòu)欧(ōu)美银行业危机影响和主要(yào)经济体政策变化扰(rǎo)动(dòng)，今年以来港股持续回调，整(zhěng)体表现不如(rú)A股。但随(suí)着国内外流动性(xìng)压力(lì)持续缓(huǎn)解，未来港股资金面或有机(jī)会得到改善，结(jié)合当前的低估值水平(pí姐姐分手了安慰姐姐的一段话，姐姐失恋该怎么安慰她ng)，港(gǎng)股吸引力(lì)或许逐步凸显。“某些波动(dòng)较大且(qiě)回(huí)调较多的(de)细分板块或许是(shì)值(zhí)得关注的方向，例如恒生(shēng)科技以(yǐ)及港股创新药等，若未(wèi)来(lái)市场进(jìn)一步回暖，科(kē)技领域、港股创新药以及消费复苏(sū)或者更(gèng)能(néng)调动市场的关(guān)注度(dù)。”

　　投资建议上，广发(fā)基金刘杰认为港股(gǔ)波动性较大，建议(yì)投资者通过定投分散参与，较(jiào)好平(píng)衡风险和(hé)机会。同时，选择(zé)更有价值的细分赛(sài)道，或许更(gèng)符合未来市场的(de)表(biǎo)现。

　　具体来(lái)看，首先，人(rén)工(gōng)智能有望成(chéng)为全球投(tóu)资的主(zhǔ)线，推动(dòng)了(le)中美股市的(de)表现，未来(lái)人工(gōng)智能应用或利好(hǎo)科技相关细分领域。其次，港股创新(xīn)药是国内医(yī)药(yào)领域长期具备(bèi)相对优势的(de)细分赛道，对比美(měi)国创新(xīn)药占比医药市(shì)场80％的(de)占(zhàn)比，国内(nèi)占(zhàn)比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等方向(xiàng)需要更多更先进(jìn)的疗法和创新药，长期(qī)投资价值值得关(guān)注。此(cǐ)外，港股消(xiāo)费(fèi)行(xíng)业(yè)也有望上行。因为目前我国经济总(zǒng)量(liàng)数据回暖，国内经济长远发展的确定性(xìng)增强，居(jū)民可(kě)支配(pèi)收入增加，消费信心正逐步恢(huī)复。

　　中(zhōng)融(róng)基(jī)金表(biǎo)示，港股市场是(shì)以机构和外(wài)资为主导的(de)市场，因此海外经济数据对港股资金(jīn)面(miàn)会(huì)产生(shēng)较大影响。在当前流动性持续(xù)承压和较弱的国际宏(hóng)观环境背景下(xià)，短期(qī)港股或是震荡行情(qíng)，投资者可以(yǐ)关(guān)注高稳定性且具备估值(zhí)性价比的标的(de)。

　　“当(dāng)中国经(jīng)济恢复比预(yù)期更(gèng)强或者美(měi)国经济(jì)下滑比预(yù)期更快这(zhè)二者中(zhōng)任一(yī)情景发生(shēng)甚(shèn)至(zhì)同(tóng)时发生(shēng)时，我(wǒ)们可能就会看到(dào)人民(mín)币汇率(lǜ)的走强，同时港股整(zhěng)体(tǐ)表现也(yě)会走强(qiáng)。”中(zhōng)融基金进(jìn)一(yī)步指出，可(kě)以先重点关注运(yùn)营(yíng)商等高股息资(zī)产(chǎn)，而随着市场(chǎng)预期更进一步强化，可(kě)以更(gèng)多关注互联网、创新药等高(gāo)弹性(xìng)板(bǎn)块。因为消(xiāo)费品(pǐn)的业绩差异(yì)很大，建议更多关注个(gè)股的性价比与成长(zhǎng)的(de)确(què)定(dìng)性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度来看(kàn)，当(dāng)下港股市场具备一定的投资性价(jià)比，当前估(gū)值水平仍(réng)然位于(yú)历史偏低水平。从基本面角度(dù)来说，他(tā)们(men)认(rèn)为国内经(jīng)济的复(fù)苏节奏可能(néng)大概率是一波三(sān)折趋(qū)势向上的弱(ruò)复(fù)苏态势，当下港股市场已经price in经济复苏较(jiào)弱的相对悲观的预(yù)期，往后看随着经济的(de)缓慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而(ér)从流动性角度来看，美联储(chǔ)暂停加(jiā)息虽在节奏上较(jiào)难判断，但往未来看是(shì)大概率事件，预计人(rén)民(mín)币(bì)汇率的压力也会逐步(bù)缓解。

　　“细(xì)分板块上，我们认为顺周期受益于国内(nèi)经济复苏的消(xiāo)费、互联网、医药(yào)等板块仍然值得重点关注。”张昳(dié)泓表示，港股市场由于其离岸(àn)市场特性，海外投资人(rén)占比较高，受国(guó)内及海外多(duō)重因素影响，市场整体波动性较大，建(jiàn)议投资人可(kě)以逢低布局(jú)，更(gèng)多可以(yǐ)采(cǎi)取基金定(dìng)投的方式投资于港股市(shì)场(chǎng)。

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