广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良

　　5月10日，有(yǒu)消息(xī)称(chēng)部分银(yín)行相关(guān)部门收到《关于调整协定存款及通知存款(kuǎn)自律上(shàng)限的通知》，四大国有银行协定(dìng)存(cún)款(kuǎn)和通知存款自律上限的下调(diào)幅度为(wèi)30BP，其它金融机(jī)构下调50BP，调整(zhěng)自(zì)2023年5月15日起执(zhí)行。本次拟下调中协定存(cún)款(kuǎn)更(gèng)多(duō)是对(duì)公业务(wù)，而通(tōng)知(zhī)存款则集(jí)中于短(duǎn)期存款。

　　就本次(cì)协定存款及(jí)通知存(cún)款自律(lǜ)上限拟下调的背(bèi)景(jǐng)、影响，后续货币政策走(zǒu)向等，记者采访了招(zhāo)商基金研究部首席经济学(xué)家李湛、长城基(jī)金(jīn)总经理助理兼现金(jīn)管理(lǐ)部总(zǒng)经理邹德(dé)立、鹏(péng)扬基(jī)金固定(dìng)收(shōu)益副(fù)总监(jiān)兼鹏(péng)扬利泽基金经理(lǐ)陈(chén)钟闻、平安基金、光大(dà)保德信基金、德邦基(jī)金等公募基(jī)金公司及投研人士。

　　在业内看来(lái)，本轮调降更多是(shì)出(chū)于推进利率市场化改革深化大(dà)背景的考虑(lǜ)。对(duì)银行而(ér)言，存(cún)款利(lì)率下调(diào)有助于减少存款(kuǎn)定价的无序(xù)竞争，降(jiàng)低银行负债成本；同时本次降息(xī)有助于促进投资(zī)、消费，也被看(kàn)作是促(cù)进宏观经(jīng)济复苏(sū)的表现。

　　长期来看，存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋。2023年经(jīng)济有所(suǒ)复苏，进一步降低(dī)贷款利率的紧迫性不高(gāo)，但银行普遍以量补价，使得贷款价格(gé)战激烈，贷款利率很难上行(xíng)。预计下半年货币政策不会出(chū)现急(jí)转弯，延续稳健货币政策基调。

　　延(yán)续银行存(cún)款利率调降的趋(qū)势

　　中(zhōng)国基(jī)金报记者：四(sì)大国(guó)有银行为何下调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律(lǜ)上限？

　　李湛(zhàn)：我(wǒ)们认为，当前调降更多是出于推进利率市(shì)场化改革深(shēn)化(huà)大背(bèi)景(jǐng)的考虑。2022年(nián)4月(yuè)，央行指导利率自律机制建立(lì)了存款利率市场化调整机制，自律机制(zhì)成(chéng)员(yuán)银(yín)行参(cān)考以10年期国(guó)债收益(yì)率为代表(biǎo)的债券市(shì)场利率和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市(shì)场利率，合理(lǐ)调(diào)整(zhěng)存款(kuǎn)利率水平。

　　随后，国有大行去年(nián)9月下调存款利(lì)率(lǜ)，中小银(yín)行(xíng)陆续(xù)跟(gēn)进下调存款利(lì)率(lǜ)。今年4月市场(chǎng)利率(lǜ)定价自(zì)律机(jī)制发(fā)布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关指(zhǐ)标中引入了存(cún)款定(dìng)价惩(chéng)罚措施。而此前4月(yuè)部(bù)分中小银行、农商行(xíng)存款利(lì)率下(xià)调，5月5日浙商(shāng)、渤海、恒(héng)丰三(sān)家股(gǔ)份行挂牌利(lì)率下调，均是在(zài)利(lì)率市场化改革推进背(bèi)景下，银行出于(yú)自身(shēn)经营考虑的(de)自发(fā)行(xíng)为(wèi)。

　　邹德立：银(yín)行(xíng)近年息差不断下行。在(zài)资产端定(dìng)价压力较大(dà)且存(cún)款持续高增的情况下，压降存款(kuǎn)成本成为改(gǎi)善息差的重要(yào)手段。此外，2023年以(yǐ)来(lái)银行贷款向企业固定资产投资传导(dǎo)较(jiào)弱(ruò)，下调协定存(cún)款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限(xiàn)有(yǒu)利于对(duì)公(gōng)客户留(liú)存(cún)的活期资金投向实体经(jīng)济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近年来(lái)市场利率整(zhěng)体下行，实体经济综合融资成本不(bù)断下降，银行资产端收益下降(jiàng)较为明(míng)显；第(dì)二，银行(xíng)整体净息差(chà)持续走低，银行(xíng)利润(rùn)空间(jiān)压缩明显；第(dì)三，企业和居民风(fēng)险偏好(hǎo)大幅(fú)下降(jiàng)导(dǎo)致存(cún)款增长比较明(míng)显，存(cún)款市场供需关系发生了变化(huà)，降低了银行高(gāo)吸揽储的(de)必(bì)要性；第四，协定存款(kuǎn)和通知存款(kuǎn)介(jiè)于活(huó)期与定期(qī)存款之间，自2022年存款自律机(jī)制对于(yú)活期存款(kuǎn)与定期存款利率(lǜ)进行了几(jǐ)轮调(diào)整(zhěng)，本次将协定存款与(yǔ)通(tōng)知存款(kuǎn)自(zì)律上(shàng)限下调也是要(yào)将存款(kuǎn)产品线的调整进(jìn)行统一，全面缓解银行负(fù)债压力。

　　综合各项因素，银行(xíng)从自身经(jīng)营情(qíng)况考虑(lǜ)，顺应(yīng)市场趋势，通过自(zì)律机制协调(diào)调降负债成(chéng)本，有利于提升银行放贷(dài)意愿，抑(yì)制资金(jīn)脱实向虚，更(gèng)好的落(luò)实央行宽信用的(de)政策(cè)贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款利(lì)率管(guǎn)控为上(shàng)限(xiàn)管控(kòng)，贷款利率则为下限管控，近年来贷款(kuǎn)利率下限管控(kòng)彻底(dǐ)取消。存款(kuǎn)利率定价方式(shì)的改变(biàn)也拉开(kāi)序幕，2022年4月利率(lǜ)自律(lǜ)机制建立以来(lái)，4月和(hé)9月(yuè广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良)经历了两轮大规模(mó)存款利率下降(jiàng)，主要是大(dà)行和股份行参(cān)与，今年以来的调整更多(duō)是(shì)延(yán)续(xù)去年9月这(zhè)一(yī)轮存款利率下调，中(zhōng)小银行(xíng)补充下调。

　　另外，考评制度由原来(lái)的(de)激励为主引入惩罚措(cuò)施，加速(sù)了中小银(yín)行存(cún)款(kuǎn)利率补降的进度。就(jiù)今年的经济背景而(ér)言，疫后脉冲式复苏后经济边(biān)际走弱(ruò)，经(jīng)济修复存(cún)在波折。目前居民超额储(chǔ)蓄(xù)高增，实体融资(zī)需求有(yǒu)限，银行存款增加，降低存款利率可以引导减(jiǎn)少信贷套利，助力经(jīng)济增长。从(cóng)银(yín)行的角度，净(jìng)息(xī)差不(bù)断压(yā)缩，银(yín)行经(jīng)营压力增大，调整存款(kuǎn)成本(běn)成为改善息(xī)差的重要手段。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限，主要影(yǐng)响对公客户在商业银行的活(huó)期类存款收益，延续近期银行存(cún)款利率调降的趋(qū)势。

　　一方面，有助于(yú)缓解商业银(yín)行净息(xī)差(chà)收窄趋势，特别是中小行高息揽(lǎn)储的(de)成本(běn)压力；另一(yī)方面(miàn)，有利(lì)于(yú)引导超(chāo)额储(chǔ)蓄向消(xiāo)费投资(zī)转化，符合“不搞(gǎo)大水漫(màn)灌”、“盘活存(cún)量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利(lì)率机制(zhì)创设以来，两轮利率调降都集中在活期和定期存款，实际(jì)上忽略了这(zhè)些(xiē)介于活期和定期(qī)存款(kuǎn)之间的存款(kuǎn)的(de)利率调整，当下有必要一次性调整(zhěng)通知(zhī)存款和协定存款(kuǎn)利率上限，保证存款利率(lǜ)下调(diào)的有效(xiào)性。银行一(yī)季度(dù)净息差(chà)水平均创历史新(xīn)低，上市银行整体(tǐ)净息差由(yóu)22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因(yīn)此通过存款(kuǎn)利率下调可(kě)以(yǐ)有(yǒu)效降(jiàng)低银(yín)行负债(zhài)成本，增厚息差，缓解(jiě)银行经(jīng)营压力。

　　存款利率下行仍是大势(shì)所趋(qū)

　　中国(guó)基金报(bào)：今年(nián)“降息潮”迭起，这是未来(lái)大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数(shù)据，居民贷款偏弱之(zhī)外(wài)，企业贷款也在边际转弱(ruò)，但企业中长期贷(dài)款同比多增幅度(dù)较大(dà)。在这种背景下，MLF利率是否(fǒu)下调，还要(yào)进一步观察5-6月信(xìn)贷情(qíng)况。对于存(cún)款利率，2023年银行息(xī)差压力增(zēng)大，控制存款成本成为当务之急(jí)。中(zhōng)小银行或(huò)有动力持续(xù)主动(dòng)下调存款(kuǎn)利率。长期来看，存款利率下行仍是大势所趋。因(yīn)此银行降息潮可能(néng)仍聚焦于(yú)存款利(lì)率下调。

　　此外(wài)，广(guǎng)义上的降息(xī)潮不(bù)仅仅集中在(zài)银行领域。以地方债为(wèi)例，2022年后广东、上海、深圳、江(jiāng)苏(sū)、浙江等发达地(dì)区地方债发行(xíng)利(lì)差降至10Bp，未(wèi)来仍可(kě)能下(xià)降至5Bp。同(tóng)理，对于(yú)资质较(jiào)好(hǎo)的(de)发债主体，其(qí)信用债收益率仍有(yǒu)下行趋(qū)势和空间。

　　陈(chén)钟闻：首(shǒu)先，利率的方向仍是由实体(tǐ)经济资金供需决定的，而央行(xíng)的(de)政策利率、基准利率在一(yī)方面(miàn)要合适顺应(yīng)市场环境，一方面也代表着政策意(yì)愿强调信号意义(yì)的作用。今年是真(zhēn)正(zhèng)疫后复苏的(de)第一年(nián)，我们(men)仍面临(lín)内(nèi)生动力不强需求不足的情况，央(yāng)行(xíng)已经通(tōng)过降准(zhǔn)以及结构性货币政策等多项(xiàng)举措给予(yǔ)了实体经济(jì)所需的(de)一定(dìng)的资金(jīn)投放支持(chí)，有效降低了(le)实体综合融资成本(běn)，后续需(xū)要财政政策(cè)产(chǎn)业政策等(děng)配套政策(cè)继续激活内生动力扭转预期。

　　当前央(yāng)行(xíng)需要(yào)观察跟踪经(jīng)济运行情况(kuàng)，短期调整政策利(lì)率的概率不大，但仍(réng)会维(wéi)持资金合理(lǐ)充裕的环(huán)境，故从银(yín)行资产(chǎn)端的角度来讲，贷款利率或(huò)仍维持(chí)低位，后续是否进(jìn)一步下(xià)调(diào)要看(kàn)实体经济(jì)复苏的情况。银(yín)行负债端，存款(kuǎn)基准利(lì)率下(xià)调的概(gài)率(lǜ)不大(dà)，而存款(kuǎn)利率上(shàng)限的调整空间仍存在，而(ér)是否进一步下调要看银行(xíng)自身经营需要。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：2022年4月，人民银行指导(dǎo)利率自律机(jī)制建立了存款利率(lǜ)市场化调整机制(zhì)，自(zì)律(lǜ)机制(zhì)成员银行参考以(yǐ)10年期(qī)国债(zhài)收益(yì)率为代表的债券市场利率和以(yǐ)1年期(qī)LPR为(wèi)代表(biǎo)的贷(dài)款(kuǎn)市(shì)场(chǎng)利率，合理调整存(cún)款利率水平。在(zài)存款利(lì)率(lǜ)市(shì)场化调整(zhěng)机(jī)制作用(yòng)下，2022年4月、2022年(nián)8月大行分(fēn)别下调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》新增存款利率(lǜ)市场化定价(jià)情(qíng)况(kuàng)作为合格审慎(shèn)评(píng)估的扣分项，引发中小(xiǎo)银行跟随调降(jiàng)存款利率。我们(men)认为，通过存款利率下行，稳定商业(yè)银行净(jìng)息差(chà)进而保持贷款利率维持低位或继续下行，最终有利于社(shè)会融资成本(běn)下行。

　　德邦(bāng)基(jī)金(jīn)：从日前公布的金融数据看， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边际(jì)弱修复(fù)趋(qū)势或仍在。近期国债利率持(chí)续下行(xíng)，银(yín)行间利(lì)率下行(xíng)，叠加银(yín)行存款定价下调，4月(yuè)社(shè)融信贷低于预期，国内降息预期被进一(yī)步强化。海外(wài)来(lái)看，全球经济进(jìn)入衰退周期，加息周期基本结束，后续有(yǒu)望(wàng)逐步迎来降息高(gāo)峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型商(shāng)业银行(xíng)和股份制商业银行的定期存款利率已(yǐ)告别“3时代”。压降(jiàng)存(cún)款成本仍是大势(shì)所趋。一方面，银行仍(réng)有净息差压力(lì)，22Q4 新发放贷款加权平均利率较18Q1广西大学唐纪良主任科员，广西大学唐记良下降182BP，银(yín)行息(xī)差压力(lì)加(jiā)剧明显，监管层面有动力去持续推动存款利率下降(jiàng)，来保障银(yín)行合理(lǐ)利差(chà)范(fàn)围，增(zēng)加银行(xíng)信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险(xiǎn)需(xū)求仍在，存款持续高(gāo)增(zēng)，在揽储压(yā)力不大的基础上，银行自身(shēn)也有动力去(qù)下调存款定价来保(bǎo)障利(lì)差(chà)。

　　缓解银行负(fù)债及(jí)经营(yíng)压力

　　中国(guó)基(jī)金报：协定存款、通(tōng)知存款利率(lǜ)自律上限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基(jī)金：一方面银(yín)行息差压力大(dà)是普遍(biàn)现象，此次政策调整(zhěng)有望带动中(zhōng)小银行主动跟随下调存款利率(lǜ)。另一方(fāng)面，由于此前经(jīng)济下行影响，投资者悲观预期被(bèi)放大(dà)，大量资金(jīn)集(jí)中在(zài)银(yín)行存(cún)款(kuǎn)端，此次存款利(lì)率下(xià)调(diào)也有望带动存款资(zī)金的释放(fàng)，盘(pán)活市(shì)场流动性。

　　李湛：本次调(diào)降通知释放了以下(xià)信号：①减轻银(yín)行息差压力(lì)。本次下调将引导(dǎo)银行的对公活期成本下降，存款降价叠(dié)加资产(chǎn)端让利(lì)压力趋缓(huǎn)，银(yín)行息差(chà)、盈利将(jiāng)合理(lǐ)修复，有(yǒu)利(lì)于增强(qiáng)银行内生资本(běn)补充能力；②减少企业(yè)及(jí)居民(mín)的短期存款意愿、促进企业投(tóu)资、居民消费。

　　后续来(lái)看，本次下调对市场的影(yǐng)响(xiǎng)集中在以下两点：①规(guī)范银(yín)行的协定存(cún)款定价(jià)秩序，减少存(cún)款(kuǎn)定价的无序竞争。此前，部分中小银(yín)行的协定存款和通知存(cún)款定价过高，会对(duì)遵守自律机制、定(dìng)价(jià)较低的银行产(chǎn)生(shēng)揽储冲击。本次(cì)上限下调后(hòu)会普遍降低中小行协定(dìng)存款及通(tōng)知存款(kuǎn)利率，减少中小银行间揽储恶意竞争，而对股份行及国有大(dà)行影响(xiǎng)较小。②长端利率下行仍有空间。市场降息(xī)预(yù)期升温，但大概率落空。

　　光(guāng)大(dà)保(bǎo)德信基金：下(xià)调协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限，主要影(yǐng)响对(duì)公客户在(zài)商业银(yín)行的活期类存款收益(yì)，使得对公客户(hù)活期(qī)存款收益向对私(sī)客户看齐，一方面有(yǒu)助于(yú)缓解商业(yè)银行净息差(chà)收窄(zhǎi)趋势，另一方(fāng)面有利于引导(dǎo)超额储(chǔ)蓄向(xiàng)消(xiāo)费投资(zī)转化。

　　邹德立(lì)：对于银(yín)行，存款(kuǎn)利率自律(lǜ)上限调(diào)整降(jiàng)低了银(yín)行负债成本，目前上市(shì)银行协(xié)定存款占总存款的比重在(zài)13％左右(yòu)，重新规定协定利率上限后，预计行(xíng)业(yè)资金成本可以缓(huǎn)释3-4bp左右。另一方面可以(yǐ)限制高息揽储，规范(fàn)行(xíng)业竞争，特别是降低(dī)银行对公活(huó)期(qī)存款成(chéng)本压(yā)力，减轻银行负债及经营(yíng)压力。此外，银(yín)行负债端成本的下降使得银行(xíng)盈利能(néng)力增强，进一步打开了资(zī)产端收益率下行(xíng)的空间，或带动债券收益(yì)率(lǜ)不断(duàn)下行。

　　并非降息(xī)的确(què)定性信号

　　中国基金报：未来存款利(lì)率是否还有进一步下降(jiàng)的(de)空间？对股债(zhài)市场有何(hé)影响？

　　光大保德(dé)信基金：近年来(lái)，贷款和存款利(lì)率(lǜ)的非对(duì)称下行(xíng)使得商(shāng)业(yè)银行净息(xī)差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款(kuǎn)利率有进一步调降的(de)预期。一方面，为支持实体经(jīng)济，政策导向下(xià)贷(dài)款加(jiā)权平(píng)均利率创有统计以来(lái)新(xīn)低，2022年(nián)12月金融机构(gòu)人民币贷款(kuǎn)加权平均利率较(jiào)2020年初下行(xíng)94bp到(dào)4.14％。

　　另(lìng)一(yī)方面(miàn)，各(gè)行在存款市场上(shàng)的竞争类似“非零和(hé)博(bó)弈”，“存款立行”和存(cún)款市场份额考核压力(lì)使(shǐ)得各行下(xià)调存款利率(lǜ)动(dòng)力不足(zú)，同样2020年(nián)以来(lái)上市(shì)银行存量存(cún)款平均成本率基本持平。贷(dài)款和(hé)存款利(lì)率(lǜ)的非对称下行作用下，2022年12月商业银(yín)行净息差缩小至1.91％，已经逼近《合(hé)格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订版）》规定的合格(gé)线1.8％。

　　存款利(lì)率调降预(yù)期，有(yǒu)利于降低全社会无风险收益率，利多永(yǒng)续经营性质的票息资产，比如利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍(réng)然有下降的趋(qū)势和(hé)空(kōng)间(jiān)。从银行角度，2018年以来(lái)由于存款定期化，活(huó)期存款(kuǎn)占比明显下降，存款付息率有(yǒu)所抬升，与此同时，贷款收益率大幅下行(xíng)，大幅(fú)加剧(jù)了银行息差压力，这(zhè)使得控制(zhì)存款成(chéng)本(běn)尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政策角(jiǎo)度，居(jū)民超额储蓄高增(zēng)、企(qǐ)业存款(kuǎn)提升、消费(fèi)复苏较慢，监(jiān)管层面有(yǒu)动力去(qù)持续推动存款利率(lǜ)下降，促进存款流向消费和实际投资(zī)。短期看，存款利(lì)率下调带动流动性继续进入债市，中短期(qī)利(lì)率，特别是中短(duǎn)期信用(yòng)债利率仍有下行空间(jiān)。如果(guǒ)经济(jì)复(fù)苏较强，流动性也有可能(néng)进入股市，利好权益资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济有所复苏，进一步(bù)降低(dī)贷款利率的紧(jǐn)迫性不高(gāo)。但(dàn)银(yín)行普(pǔ)遍以量补(bǔ)价(jià)，使得贷(dài)款价(jià)格战(zhàn)激烈，贷(dài)款利率很难(nán)上行。考虑到(dào)存量(liàng)贷(dài)款(kuǎn)重定价(jià)等影(yǐng)响(xiǎng)，2023年银行息差(chà)压力增大(dà)，中小银行或有(yǒu)动力(lì)主动(dòng)跟进下调存款利(lì)率。长期来(lái)看，有望带(dài)动存款利率整体下行。现实中(zhōng)，存款利(lì)率降低(dī)有助(zhù)于(yú)压低全社(shè)会(huì)利率水平，利(lì)好债券(quàn)，同时(shí)股票市场(chǎng)中，对流动性敏感的股票也将(jiāng)因此受(shòu)益。

　　李湛：从(cóng)本次降息释放的信号来看，是否意味着货币政策进一(yī)步宽松(sōng)？货币政策充(chōng)裕(yù)延续，但(dàn)解读为边际再宽松为时(shí)尚早。2022年(nián)四季度(dù)货币(bì)政策执行报告以(yǐ)及(jí)2023年一季度货政例会均(jūn)表明当前(qián)货币政策基调未变，“精准有力”仍是第一要求，而在此基(jī)础上强调“着力支持(chí)扩(kuò)大内需，为实体经济(jì)提供更(gèng)有力支(zhī)持”。

　　本次调降意味着当前长端利率仍有下行空(kōng)间，但这一调降是针对银行协(xié)定存款及通知存(cún)款利率自律上限，而非直接调降挂牌存款利率，存款利率下调并不等于政策利率就必须进行对等下调，市场(chǎng)不(bù)应视为降息的确(què)定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流(liú)动性以及安(ān)全性

　　中(zhōng)国基金(jīn)报：当(dāng)前利率环境下(xià)，普通(tōng)投(tóu)资者应该(gāi)如何守住(zhù)自(zì)己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立(lì)：普通投资者的投资工(gōng)具应(yīng)该(gāi)兼顾考量收益性、流(liú)动性(xìng)以(yǐ)及安全(quán)性(xìng)。在(zài)存款利率下(xià)降的背景下，短债基金以及其他固(gù)收类基金在(zài)具一定流动性的同时(shí)，相(xiāng)较活期存款和相当(dāng)部分的(de)银(yín)行理财产品，具有一定(dìng)的超额收益(yì)，是(shì)风(fēng)险偏(piān)好较低和风(fēng)险偏好适中投(tóu)资者(zhě)的合适投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以(yǐ)来，债(zhài)券市场利率整体下行，4月以来下行(xíng)加速，当前无论(lùn)从(cóng)绝对利(lì)率水平还是从信用利差(chà)，都回(huí)到了较低历史分位数水(shuǐ)平，虽(suī)然债市(shì)多头环(huán)境仍(réng)未改变，但一致预期导致行情走(zǒu)的(de)比较迅速，市(shì)场进一步盈利空间(jiān)被压缩，若(ruò)看(kàn)不到央行货(huò)币政策增量政策(cè)，后续或(huò)进入震荡环境，而存量博(bó)弈交易下(xià)也可能(néng)会放大市场波动。

　　对于普通投资者来说，在(zài)这样的环(huán)境下尽量选择防守(shǒu)类型(xíng)的产(chǎn)品，规避市场波动，例如货(huò)币(bì)基金，而短债基金中要选择(zé)久期(qī)短流动性好、历史回撤控制好的(de)产(chǎn)品。

　　德邦基(jī)金：随(suí)着(zhe)经济高(gāo)频数据的弱化趋势显现(xiàn)，且4月底政(zhèng)治局会(huì)议从疫情(qíng)后稳增长转向中长(zhǎng)期调结构，政(zhèng)策发力预期(qī)下(xià)降(jiàng)，市场对(duì)经济的“弱复苏”预期进一步强化，因此股票市场也进入(rù)到(dào)“休整期”。在市场震(zhèn)荡休整(zhěng)期，高股息(xī)策略往往跑赢(yíng)市场。因此在当前(qián)环(huán)境下(xià)，建议关(guān)注行业(yè)估值水平较低，高股息(xī)的个股。

　　平安基金(jīn)：目前(qián)面临(lín)低利率环(huán)境，需要我们识别金融陷阱(jǐng)，抵挡住金(jīn)融陷阱的诱惑(huò)，比如面对收(shōu)益率(lǜ)高达(dá)20％且能保本的所谓理(lǐ)财产品。对普通(tōng)投资者而言，如果不具备相(xiāng)关专业知识，可以选(xuǎn)择把投资理财交给少数专业(yè)的人来做，让优(yōu)秀的基(jī)金经理管理自己的(de)钱袋(dài)子。具备一(yī)定投(tóu)资(zī)能力和风(fēng)控能力的(de)人士可通过理财和(hé)投资试图跑赢通(tōng)胀，但前提条件是做(zuò)好风控，选择适合(hé)自己风险偏好的(de)方向(xiàng)和标的。

　　光大保德信(xìn)基金：随着存(cún)款利率下行，普(pǔ)通投资者储蓄(xù)收益下(xià)降，为保持(chí)资金(jīn)保值增值，投资者在(zài)评(píng)估自身风险(xiǎn)承受能力后可适当考虑公募货币基金、公(gōng)募中短债基金、商业银行现金管理(lǐ)类产品(pǐn)等风险等级较低、支取相对(duì)灵(líng)活的产(chǎn)品(pǐn)。

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