金融界4月28日(rì)消(xiāo)息 为规范开展内地与香(xiāng)港(gǎng)利(lì)率(lǜ)互换市场(chǎng)互(hù)联(lián)互通合作相关业(yè)务，保护境(jìng)内外投(tóu)资者(zhě)合法权益，维护利率互换市场秩(zhì)序，中(zhōng)国人民银行制定(dìng)了《内地(dì)与香港利率互换市(shì)场(chǎng)互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》，现予(yǔ)以公布(bù)，自2023年4月28日(rì)起(qǐ)施行。

　　中(zhōng)国人民银(yín)行有关部(bù)门负责人表示，未来中国人民银行将(jiāng)根据市场发展情(qíng)况(kuàng)，适时增加投(tóu)资品(pǐn)种，调(diào)整交易和清算额度，优化(huà)交易清算(suàn)安(ān)排，为境外(wài)投资者提供(gōng)更加(jiā)便利高效(xiào)的(de)风险管理工具。另外，两地监(jiān)管(guǎn)当局将结合各(gè)方面情(qíng)况，在风(fēng)险(xiǎn)可控、对等互利的原则下，适时研究扩展至“南向互换(huàn)通”。

　　以下为中国人民银行有关部门负责人就《内地与香港利率互换市(shì)场(chǎng)互(hù)联互通(tōng)合作管理暂(zàn)行办法》答记(jì)者问

　　一、符合中国人民银(yín)行要求(qiú)的境外投资(zī)者包(bāo)括哪些？

　　答：符合《中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)关于境外央行、国际(jì)金(jīn)融组织、主权财富基金运用人民币投资(zī)银行间市场有关事(shì)宜的(de)通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行关(guān)于进一步做好境外机构投资者投资银行间债券市场有关事宜的公告》（中(zhōng)国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与香港债(zhài)券(quàn)市(shì)场互(h蝇营狗苟是什么意思 蝇营狗苟下一句ù)联(lián)互通合(hé)作管理暂行办法》（中国人民银行令(lìng)〔2017〕第1号）等文件要(yào)求、完成银行间债券市(shì)场(chǎng)准入备案的境外投资者等，可根(gēn)据《内地与香港(gǎng)利率互(hù)换市场互联互通合作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》（以下简(jiǎn)称《办法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北(běi)向互(hù)换通”境内外投资(zī)者可以(yǐ)签署的协议范围是什么？

　　答：根据《办法(fǎ)》，境内(nèi)外投(tóu)资者开(kāi)展“北(běi)向互换通”交易前可以与交易(yì)对手(shǒu)方(fāng)签署经中国人民银(yín)行(xíng)认可的衍生品主协议或其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及(jí)中(zhōng)央清算衍生品执行协议(yì)（CDEA协议(yì)）等(děng)衍生品协议。境内投(tóu)资者应当将(jiāng)是否签署(shǔ)协(xié)议(yì)、签署协议类型等(děng)事项(xiàng)向中国(guó)外汇(huì)交易中心备案。目(mù)前，中国银行间市(shì)场交易商协(xié)会正在研究(jiū)制定“互换通”衍生品协(xié)议，待其(qí)正式发布后(hòu)也可(kě)供(gōng)境内外投(tóu)资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资者的(de)投资范围是(shì)什么？

　　答：“北向互换通”境外(wài)投资者现阶段(duàn)可在(zài)银行间市场开展(zhǎn)符合(hé)集(jí)中清算要(yào)求的(de)人民币利率互换交易。

　　四(sì)、《办法》中认可的(de)境外电子交易平台(tái)、境内电子(zi)交易平台包括哪些？境外投资者的对手方、交易模式有哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可(kě)的境外电子交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应(yīng)市场需求加入(rù)其他受认可的电子交易平台，受(shòu)认可的(de)境内电子交易平台为(wèi)中国外汇交易中心。

　　为便利境外(wài)投资者(zhě)开展人(rén)民币利(lì)率互换交(jiāo)易，“北向互换通”参(cān)照“债券通(tōng)”相关安排(pái)，由境内投资者(zhě)（即(jí)“互换(huàn)通”报价商）与境外投资者进(jìn)行交易(yì)，“互换(huàn)通”报(bào)价(jià)商名单可在中(zhōng)国外汇交易中心网站上(shàng)查询。

　　“北向互换通(tōng)”交易(yì)在境内(nèi)电子交易(yì)平台(tái)达成，交易一经达成即视为交(jiāo)易已确认。境外(wài)投资者可通过中国(guó)人民银行(xíng)认可(kě)的(de)境外电子交易(yì)平台与境(jìng)内电子交易平台的(de)连接，向境(jìng)内电子交易(yì)平台(tái)发送交易(yì)指令，与(yǔ)“互换通”报价商达成交易(yì)。

　　五(wǔ)、中国(guó)人民银行认可的境内(nèi)清(qīng)算机构和香港证监会认可(kě)的境外清算机构(gòu)包括哪(nǎ)些机构？

　　答：目前，中国人民银(yín)行(xíng)认可的境内清算机构为银行间市(shì)场(chǎng)清(qīng)算所股份有限公司（以(yǐ)下简(jiǎn)称上海(hǎi)清算(suàn)所(suǒ)），香港证(zhèng)监会认可的(de)境外(wài)清(qīng)算机构(gòu)为香港(gǎng)交易所旗下香港场外(wài)结算(suàn)有限公司（以下简称场外(wài)结算(suàn)公司）。

　　六(liù)、境外投资者(zhě)开展(zhǎn)集中(zhōng)清算的主要(yào)流(liú)程是？

　　答(dá)：境(jìng)外(wài)投资者需要申请获(huò)得场外结算公司(sī)清算会员资格(gé)或作为清算客户委(wěi)托场外(wài)结算公司(sī)综合(hé)清(qīng)算会员代理清算(suàn)，并与场外结(jié)算公司综合清算会员(yuán)签(qiān)订(dìng)客户清算协(xié)议(yì)。交易(yì)达成后，境内外(wài)清算机(jī)构对交易进行风(fēng)控检(jiǎn)查(chá)，对于符合集中(zhōng)清算要求的交易及时纳入集中清算。境外机构通(tōng)过场外结算公司或其(qí)综(zōng)合(hé)清算会(huì)员完(wán)成保证金(jīn)及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何进行衍生品(pǐn)交易的合(hé)约替代？

　　答(dá)：合约替(tì)代是指清算机构作为中(zhōng)央对手(shǒu)方针对已成交的(de)交易充当(dāng)买方(fāng)的(de)卖方和卖方(fāng)的买方的一种法律安排，并(bìng)据(jù)此与(yǔ)买方和卖方建立两个新合约，以清(qīng)偿买(mǎi)卖(mài)双方之间(jiān)的初(chū)始(shǐ)债务。“北向互(hù)换通”业务中(zhōng)，境外与境内(nèi)参(cān)与者达成的交易在经过(guò)上海(hǎi)清算所与场外结算公司的集(jí)中清算审核后，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结算公司(sī)于当日(rì)将(jiāng)交易进行(xíng)合约替代，进入(rù)集中清算，生成为三个独立的新(xīn)合(hé)约，分别为境(jìng)外参与者与(yǔ)场外结算公司、场外结(jié)算公司与上(shàng)海清算(suàn)所、上海清算所与境(jìng)内(nèi)参与者之间的合约。境外与境内参(cān)与者之间将不再存在(zài)合(hé)同关系。对于未纳入集(jí)中清算的交易(yì)，依(yī)照成交(jiāo)双方(fāng)约定的处置方(fāng)式进行处置。

　　八、“互换通”业务(wù)场景下的跨境(jìng)资(zī)金流(liú)动如何管理？

　　答：在“互(hù)换(huàn)通(tōng)”业务场景下(xià)，上(shàng)海清算所与场外结算(suàn)公司之间的(de)跨境资金结算主要通过(guò)人民币跨境(jìng)支付系统办理。同(tóng)时，场外结算(suàn)公司可(kě)在境内银行开立人民币基(jī)本(běn)存款(kuǎn)账户和人民币“互换通”结算(suàn)专用存(cún)款账户（NRA账(zhàng)户），作(zuò)为极端情况(kuàng)下应急(jí)结算安排(pái)。NRA账户收支(zhī)范围包括：“互换通(tōng)”交(jiāo)易结算资金、因“互换(huàn)通”交易(yì)结(jié)算需要在应急情(qíng)况下所融入资金的本息和费用以及符合中国人民银行规定的其他收入支出(chū)等(děng)。

　　此外，作为(wèi)“互换通”业务风控方案(àn)的一部分，上(shàng)海清(qīng)算所与场外结算(suàn)公司将(jiāng)针(zhēn)对(duì)双方清(qīng)算(suàn)所之间的风险(xiǎn)敞口建立(lì)“互换通”资源池安排。双(shuāng)方向“互换(huàn)通”资(zī)源池缴(jiǎo)纳担保(bǎo)品，该资源池独立于每一中央对手方从各自清算参与者收取和追缴的保证金、清算基金之外(wài)，不用于任(rèn)何会(huì)员机构的违约损失分摊(tān)。上海清算所向资源池缴纳的资金(jīn)存(cún)放在以场外结(jié)算(suàn)公司名(míng)义于(yú)境(jìng)外开立的(de)“互(hù)换通”专用账户(hù)，场外结算公司向资源池缴纳(nà)的(de)资(zī)金(jīn)存(cún)放在以上海清算所名义于境内开立的“互(hù)换通”专用人民(mín)币(bì)/外币账户，相关账户内资(zī)金可豁免(miǎn)跨境债(zhài)权债(zhài)务登记及额度(dù)管理要(yào)求。场外结算公司与(yǔ)上海清算所每日基于双(shuāng)方清算所(suǒ)之间的风险敞口计算“互换(huàn)通”资源池要(yào)求，并通过境(jìng)内外存管银行办理(lǐ)人民(mín)币或外币资金的跨境划转。

　　有(yǒu)汇报责任的机构应当及时(shí)履行报送义务。上(shàng)海清(qīng)算所和(hé)境内(nèi)资源池存(cún)管(guǎn)银行应当(dāng)向人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民币(bì)收(shōu)支信(xìn)息；被(bèi)撤销的交易如涉及双边结算补偿金的，相关(guān)境内结算银行应当(dāng)进(jìn)行跨境人民(mín)币(bì)收支(zhī)信息报送。上海清算所(suǒ)、境内投(tóu)资者(zhě)等相关(guān)主体应当按照规(guī)定(dìng)履行国际收支统计申报(bào)义务，原则(zé)上“互换通”交(jiāo)易(yì)和(hé)资(zī)源池业务由上海清(qīng)算所集(jí)中进行国际收(shōu)支统(tǒng)计(jì)申报，补(bǔ)偿金等不经由上海(hǎi)清算所清算的(de)交易或(huò)资(zī)金收(shōu)付，由(yóu)境内投(tóu)资者(zhě)等相关主体进行国(guó)际收支统(tǒng)计申报。

　　九(jiǔ)、如何理(lǐ)解(jiě)“北向互(hù)换通”实行额度(dù)管理？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳运行，“北(běi)向互换(huàn)通”充分考(kǎo)虑境(jìng)外投资(zī)者投(tóu)资银行间债券市(shì)场的情况(kuàng)，初期全市场每日交(jiāo)易净限额(é)为(wèi)200亿元人民(mín)币(bì)（即全部境外投资者通过“北向互换(huàn)通”开(kāi)展利率互换交(jiāo)易在轧差后的名义本金(jīn)净额每日不超过200亿元人民币(bì)），清算限额为40亿元人民币(bì)（即上海清算所与场外结算公司之间净头寸对应的“互换通(tōng)”资源池风险敞口上(shàng)限(xiàn)为40亿元人民币）。未来(lái)，可(kě)根据市场发(fā)展情(qíng)况适(shì)时调整额度，并(bìng)对(duì)外公布。

　　十、香(xiāng)港结(jié)算行应当遵守的人民币购售业务相关规定具(jù)体(tǐ)包(bāo)括(kuò)哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务(wù)的相关文件(jiàn)主要包(bāo)括：《中国(guó)人民银行关于明确(què)跨(kuà)境(jìng)人民(mín)币业务相关问题(tí)的通知》（银发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银行关于调(diào)整人民币(bì)购售业务管理的通知(zhī)》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人(rén)民银(yín)行(xíng)关于(yú)拓宽人民币购售业务(wù)范围的通(tōng)知》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人(ré蝇营狗苟是什么意思 蝇营狗苟下一句n)民银行 国家外汇管(guǎn)理(lǐ)局公告(gào)》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民(mín)银行(xíng)办公厅(tīng)关于(yú)加(jiā)强境(jìng)外金蝇营狗苟是什么意思 蝇营狗苟下一句融机构(gòu)进入银(yín)行间外汇市场开展人民币购售业务(wù)宏观审慎管理有关事项的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于完善人民(mín)币(bì)购(gòu)售(shòu)业务管理有关问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币购(gòu)售业务(wù)境外参加行和境(jìng)外清算行进入银行间外汇市场有(yǒu)关事项的(de)公(gōng)告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在(zài)境内银行间外(wài)汇(huì)市场平盘头寸时，沿用(yòng)现有(yǒu)境外清算行(xíng)和境外参加行的业务模(mó)式(shì)、产品(pǐn)种(zhǒng)类和信息报送(sòng)等相(xiāng)关安排。根(gēn)据《办法》和人民(mín)币购(gòu)售业务管理(lǐ)规定，香港结算行(xíng)在(zài)境内银行间(jiān)外汇市场平盘头(tóu)寸时，应当(dāng)确保与其相关的境外投资者在(zài)本(běn)机(jī)构的资(zī)金兑(duì)换是(shì)基于“北向(xiàng)互换通”的真实(shí)合理需求。

　　十一(yī)、如何理(lǐ)解(jiě)“使用外汇参与(yǔ)交易的，其交易(yì)到(dào)期(qī)或不再继续参与的，原则上应(yīng)当通过香港结(jié)算行兑换回(huí)外汇”？

　　答：为方(fāng)便持(chí)有外汇的境外(wài)投资者通过“北向互换通”投资(zī)内地银行(xíng)间(jiān)金融衍生品市(shì)场，使用(yòng)外汇的(de)境(jìng)外投资者可在(zài)香港(gǎng)结算行办理外汇资金(jīn)兑换，香(xiāng)港结算行(xíng)由(yóu)此所产(chǎn)生的头寸(cùn)可到境内(nèi)银行间外汇(huì)市(shì)场平盘。初期，境外投资者(zhě)可(kě)选择一家香港结(jié)算行办理(lǐ)业(yè)务。香港结算(suàn)行(xíng)为境外投(tóu)资者(zhě)办(bàn)理外汇资金兑换时，应(yīng)当做好真(zhēn)实性(xìng)审核相(xiāng)关工(gōng)作，确保所兑换的(de)资金用于“北(běi)向互换通”交易。其交易到期所得的人(rén)民(mín)币资金，可继续投(tóu)资(zī)，如(rú)用于(yú)非“北向互(hù)换(huàn)通(tōng)”投资用途，应当通过(guò)香港(gǎng)结(jié)算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易(yì)报(bào)告(gào)有哪些要求(qiú)？

　　答：境内外投资(zī)者和(hé)相关金融(róng)市场基础(chǔ)设(shè)施(shī)应当向(xiàng)中国人(rén)民银行认可(kě)的交易报告库报告“北(běi)向互换通”交易相关数据。中(zhōng)国外汇交易(yì)中心(xīn)是中国人民银行(xíng)认可的“北向互换通”数(shù)据(jù)的交易(yì)报告库(kù)，在中国外汇交易中心(xīn)达成的“北向互(hù)换通”交(jiāo)易，境内外(wài)投资者无需另行报告。此外，中国人民银(yín)行和相关监管(guǎn)部(bù)门可以(yǐ)根据需要向基(jī)础设施调(diào)取与境外投资(zī)者(zhě)投资活动(dòng)相(xiāng)关(guān)的数据(jù)。

　　十三、《办法》发(fā)布后，还会发布相关配套业务细则(zé)吗？

　　答(dá)：配合《办法》发(fā)布(bù)，境(jìng)内电子交易平台、境(jìng)内外(wài)清算机构(gòu)将制(zhì)订配套的业(yè)务规则等文件(jiàn)并对(duì)外发布。

　　十四、“互换通”未来有什么发(fā)展计划？

　　答：未来中国人(rén)民银行(xíng)将根据(jù)市场发展情况，适时增(zēng)加投资品种，调(diào)整(zhěng)交易和(hé)清算额度，优化(huà)交(jiāo)易(yì)清算安排，为境外投资者提(tí)供更加便利高效的风险管理工具。另(lìng)外(wài)，两地监管当局将结合各方(fāng)面情况，在风险可控、对等互利(lì)的原则下，适时研(yán)究扩展至“南向互换通(tōng)”。

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