如果要论(lùn)二季度迄今，全球(qiú)股票(piào)市场中最(zuì)为靓(jìng)丽(lì)的一道“风景线”，那么(me)显然非(fēi)日(rì)本股(gǔ)市莫属(shǔ)！

　　周五（5月19日(rì)），日经225指(zhǐ)数进一(yī)步强势高开(kāi)逾1％，最高触及3擅长和善于的区别，擅长和善长的区别造句0924.47点，创下了自1990年8月以来的新高，收在(zài)30808.35点(diǎn)。在(zài)本周早(zǎo)些(xiē)时候(hòu)，东证指数已经率先(xiān)创下了1990年8月3日以来(lái)的最高(gāo)收盘点(diǎn)位。

　　多(duō)组对比(bǐ)可以显示(shì)出日股今(jīn)年以来的(de)强势：东(dōng)证指擅长和善于的区别，擅长和善长的区别造句数(shù)年内已(yǐ)累计上涨了逾15％，远远(yuǎn)超过了标(biāo)普500指(zhǐ)数约9％的涨(zhǎng)幅。截(jié)止本周三，追踪日本股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了(le)11.8％，而追踪标普500指数的(de)SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨幅(fú)则(zé)仅为(wèi)8.6％。

　　如(rú)果把周期缩短到二季度(dù)迄今的(de)短短一个半月(yuè)，日股的涨幅更是在(zài)全球(qiú)主要股指中几无敌手……

　　日股为何(hé)能一(yī)举领涨全球(qiú)？对(duì)于许多国际市场(chǎng)的投资者(zhě)而言，近来提到日股(gǔ)的优异(yì)表(biǎo)现，脑海(hǎi)中第一时间浮(fú)现(xiàn)出的，无疑都是(shì)“股神”巴菲特在上(shàng)月(yuè)对(duì)日本市场表现出的强烈(liè)投资意愿。正是巴菲特(tè)进一(yī)步(bù)增(zēng)持了日本五大商社仓位，令(lìng)越来(lái)越多的业内(nèi)人士开始注意到这一全(quán)球第三大(dà)经(jīng)济体的巨大投资机会。

　　不过，日股本轮(lún)爆(bào)发背后的成功秘诀(jué)，真的仅仅只是获得(dé)了“股神”的青睐吗？

　　答案显然没那么(me)简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团队联席(xí)主管Carl Vine看(kàn)来，并不是巴菲特的出现让日股变(biàn)得吸引人。巴(bā)菲特所看到(dào)的（机会）其实(shí)也(yě)正是其他人眼(yǎn)下正在看到的，人们对日股的前景正感到非常兴奋！

　　至(zhì)于究竟有哪些(xiē)因素在(zài)推(tuī)动着(zhe)日股上涨？“干货(huò)”其实有很多……

　　狂热的外资买需

　　根(gēn)据(jù)东(dōng)京证券(quàn)交(jiāo)易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据显示，外国投(tóu)资者(zhě)目前已经连续第六周成为(wèi)了(le)日本股票(piào)的净买家。在此期间，外国投资者(zhě)大(dà)举涌入了(le)日股股票和期货市场，净(jìng)流(liú)入逾300亿美元，是过去(qù)10年最大规模(mó)的(de)资金(jīn)流入之一。

　　根据交易所的数据，在截至5月12日的最近(jìn)一周内，海(hǎi)外(wài)交易者(zhě)又净买入了价值7810亿日元（约合(hé)57亿美元）的(de)股票和期货。

　　杰富瑞(ruì)日本股票策略师Shrikant Kale表示(shì)，自(zì)2012年“安倍(bèi)经济学”时代初期以来(lái)，他就(jiù)从未见过外国(guó)投资者对日(rì)本如此感兴趣。

　　在欧(ōu)美银行(xíng)系统(tǒng)不稳(wěn)定和信(xìn)用紧缩风险的(de)笼罩(zhào)下(xià)，越来(lái)越多(duō)的海(hǎi)外投资者似(shì)乎看(kàn)到了日本股市作为避险地的“稳定(dìng)性(xìng)”。日本股票给人的长(zhǎng)期低迷印象正在减弱，持续稳定在1美(měi)元兑换130日元的日元汇率、以及股神巴菲特对日本五大商社的增持(chí)，也(yě)令不少海外投资者对投资日(rì)本产生(shēng)了(le)更多的兴趣。

　　高盛日本公(gōng)司就(jiù)表示，近来已受到了越来越多平时不太(tài)关注(zhù)日本市场的海外投资者的咨询。不少海外投资(zī)者(zhě)在看到日本股市(shì)的涨幅超过美股后(hòu)，开始调查(chá)其中的原因，他们的建仓买入又进一步促使股市上涨，形成了目前(qián)的良性循环。

　　一(yī)个值得留意(yì)的现象是，在巴菲特上月(yuè)公开表态力挺(tǐng)日股后，包(bāo)括(kuò)对冲基金Point72、Citadel、黑石、KKR等在(zài)内华尔街资本也已相(xiāng)继(jì)造访日本。这(zhè)些海外(wài)资金有意复制(zhì)巴菲特的(de)策(cè)略，通过低成本日元融资(zī)押注高股(gǔ)息日元资产。

　　其(qí)实(shí)，巴菲特在日本(běn)五大商社上的(de)加大投(tóu)资，也存在着在国际(jì)市场上分散投资对象的(de)想法。虽然巴菲特相信美(měi)国的增长潜力，但过(guò)度集(jí)中会产(chǎn)生风险。

　　嘉信理财（Charles Schwab）首(shǒu)席全球投资(zī)策(cè)略师Jeff Kleintop指(zhǐ)出，日(rì)本股(gǔ)市的回(huí)报率是在波(bō)动性远(yuǎn)低于美国科技股的(de)情况下实(shí)现的(de)。这意(yì)味(wèi)着(zhe)日本股(gǔ)市对美国投资者来说应(yīng)该颇(pǒ)有吸引(yǐn)力。对美国债务上限的担忧可(kě)能(néng)也(yě)刺激了一(yī)些“末日(rì)准备者”涌入日本股市，以此作为避(bì)险(xiǎn)手段。

　　法国兴(xīng)业银行分析(xī)师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周二的一(yī)份报告(gào)中也(yě)表示(shì)，“外资(zī)的回归是日本股市复苏的重要标志。（我们）将继续对(duì)日本股(gǔ)票维持(chí)超配，并偏向银行、金(jīn)融和价值股的投资。”

　　深层次(cì)的(de)企业治(zhì)理(lǐ)变(biàn)革

　　当然，在海外投资(zī)者今年对(duì)日本(běn)产生兴趣之前(qián)，他们此前在这(zhè)片“失落地(dì)带”曾经历(lì)过长达(dá)数十年虚假的(de)曙(shǔ)光和令人(rén)失望的低(dī)回报(bào)。那么这一次，即便有着避险和多元化分散投资的(de)需求，他(tā)们(men)又为何铁(tiě)了(le)心一定(dìng)要来日本(běn)市场？日(rì)本市场的吸引(yǐn)力就一定远超全球其(qí)他地区吗？

　　这(zhè)便不(bù)得不提日本市场眼下正经历的(de)一场“蜕变”了！

　　金融服务提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日(rì)本股(gǔ)市本轮上涨的主要原(yuán)因还源于治理(lǐ)标准的提高，以(yǐ)及(jí)企(qǐ)业部(bù)门推(tuī)动向股东(dōng)返还(hái)现金。日本多年的公司治理改革已(yǐ)开(kāi)始见效，这项改革最初(chū)由已(yǐ)故(gù)前首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指(zhǐ)出，目前(qián)日本企(qǐ)业的派(pài)息已(yǐ)大幅增加，在截至今年3月的财年(nián)中(zhōng)，日本企业宣布的回购(gòu)规模已飙升至9.7万亿日元（合714亿美元）的历史最高水平(píng)。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公司资(zī)产(chǎn)负债(zhài)表上(shàng)有(yǒu)净现(xiàn)金(jīn)，而(ér)美国的(de)这一比(bǐ)例只(zhǐ)有20％多一点；东证指数成(chéng)分股公司中约有54％的公司(sī)股价低于每股账面价值，而标普500指数成分股中这一(yī)比例仅为7％。单从市净(jìng)率等估(gū)值(zhí)指标来看，这就为(wèi)日本股市提(tí)供(gōng)了(le)更坚实的底部(bù)和更(gèng)高的上(shàng)限(xiàn)。

　　今年3月底，东京(jīng)证券交易所为了改(gǎi)变(biàn)股价(jià)跌(diē)破(pò)每股净资(zī)产——市净(jìng)率低于1倍的情况，还请求上市企业(yè)在(zài)意识到(dào)资本成本的前提(tí)下推进(jìn)经营并公布改善方案(àn)等。

　　与(yǔ)此相(xiāng)呼应(yīng)的行(xíng)动已开始扩大。4月下旬，JVC建伍(wǔ)株式会社推出(chū)了力争“早日实现市(shì)净率超过1倍”的中期经营计划(huà)和股票回(huí)购，股(gǔ)价(jià)随(suí)后大涨近4成。清水(shuǐ)建设株式会社4月下旬(xún)也(yě)宣布了(le)上限200亿日(rì)元的股票回购和积极压缩政(zhèng)策性持股的(de)方针，该公司(sī)股(gǔ)价(jià)随后上涨了(le)10％。

　　包括软(ruǎn)银(yín)、丰(fēng)田汽车、三菱商事(shì)在内的日本(běn)龙头(tóu)企业在近(jìn)期公布(bù)财报时，也均宣布了新(xīn)的(de)股票回购计划。不(bù)少(shǎo)分析师预计，到(dào)今(jīn)年5月底，各日本上市(shì)公(gōng)司的回购(gòu)规模将进一(yī)步(bù)创下新纪录。

　　高(gāo)盛(shèng)首席日(rì)本股票策略(lüè)师Bruce Kirk表示：“（东京(jīng)证(zhèng)交所）主题正引(yǐn)起(qǐ)许(xǔ)多海外投(tóu)资者的共鸣，他们(men)开(kāi)始看到(dào)这(zhè)方面(miàn)的有利证据。在(zài)交易所这些(xiē)变化的推动下，许多公司正在回购股份，厘(lí)清经常(cháng)令人困惑(huò)的交叉(chā)持股，并(bìng)在(zài)定期公开(kāi)会(huì)议(yì)之前与股(gǔ)东(dōng)进行(xíng)更密切的接(jiē)触。”

　　对冲基金集团Man GLG日(rì)本股票主管Jeff Atherton也表擅长和善于的区别，擅长和善长的区别造句示，东京(jīng)证(zhèng)交所的鼓(gǔ)励意味着“过去两年在这(zhè)方面发生的事(shì)情比过去(qù)30年(nián)还要多”，这是股市(shì)充满活力表现的(de)最(zuì)大单(dān)一原因。他们对(duì)提(tí)高股本回报率有着坚(jiān)定的(de)态度，希望(wàng)市值上升。

　　宽货币、稳经(jīng)济

　　最后，日本央行目前依然宽松的货币政(zhèng)策和日(rì)本(běn)相(xiāng)对稳健的经济基本面(miàn)，显然(rán)也对日股的表现构成了提振。

　　尽管(guǎn)新行(xíng)长植(zhí)田(tián)和男上月已(yǐ)走马上任，但日本(běn)央行暂时仍未(wèi)改变其大(dà)规模(mó)的货币(bì)宽(kuān)松路线。即便日本通(tōng)货膨胀率超(chāo)过(guò)了央行(xíng)2％的目标，但植田(tián)和男依(yī)然强(qiáng)调，“还不能(néng)放(fàng)心地说通胀(zhàng)（达到(dào)了(le)央行目标）”。

　　相比之下，欧美(měi)央行今年上(shàng)半(bàn)年(nián)还在持续(xù)加息，并已被(bèi)迫在(zài)物价(jià)与经济稳定之间作出艰难(nán)抉择。继续宽松的日本央行(xíng)眼下依然处于能让海(hǎi)外投(tóu)资者放心购买的状态。

　　日本宏(hóng)观经济的表(biǎo)现目前也相对更为稳(wěn)健(jiàn)。日本内阁府17日公布(bù)的(de)数据显示，今年前三个(gè)月日本国(guó)内(nèi)生产总值(zhí)（GDP）折合成年率(lǜ)增(zēng)长1.6％，创下了近三个(gè)季度以来新高。

　　日本国家旅游局表示(shì)，受(shòu)益于中(zhōng)国放宽(kuān)旅行限制，4月商务和休闲外国游客(kè)人数从(cóng)此前的182万(wàn)攀升至195万。高盛(shèng)策略师在(zài)报(bào)告中指出，考虑到(dào)入境(jìng)旅游业(yè)复苏、强劲资本(běn)支(zhī)出(chū)计划和日本央行持续宽松(sōng)等(děng)积极因素，日本这个世界(jiè)第三大(dà)经济体的(de)前(qián)景十分强劲。

　　值得一提的是，从经济合作与发展组织的(de)经(jīng)济(jì)前(qián)景指数来看，日本目前是(shì)七国集(jí)团中(zhōng)唯一一个(gè)超过(guò)临界线100的。

　　日(rì)本第三(sān)大在线经纪商Monex的首席策(cè)略师Takashi Hiroki表示，日本企(qǐ)业的业(yè)绩似乎相当不错，重要的汽(qì)车行业预计利润(rùn)将增长。以内(nèi)需为导向的企业正(zhèng)受益于入(rù)境游增长的前景，而(ér)大型银行也获得(dé)了(le)丰厚的收益。预计日(rì)本股市到今(jīn)年年底将(jiāng)进(jìn)一(yī)步上涨10％或(huò)更多。

　　里昂证券也(yě)认(rèn)为(wèi)，日本股市今年的(de)涨势或将延(yán)续下去，因盈(yíng)利增长、股票回购和估值仍(réng)处于低位吸(xī)引了(le)买家(jiā)，巴菲特的(de)认(rèn)可、公司治理(lǐ)的改(gǎi)善均(jūn)提振了(le)市场，而企业财(cái)报(bào)的(de)不俗表现或(huò)有(yǒu)望成为(wèi)最新(xīn)的上行催化剂。

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