“一带一路”对冲欧(ōu)美拖累无疑是2023年(nián)出口最大的看点。即使(shǐ)考虑去年的低基数，4月的出口增速也不赖，与韩国、越南等邻国形成(chéng)鲜明(míng)对比；拉动方(fāng)面，“一(yī)带一路”国家(jiā)成为主角(jiǎo)，欧美发达经济(jì)体(tǐ)整体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一(yī)带一路”国(guó)家在中(zhōng)国出口的份额(é)约为(wèi)36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一路(lù)”出口(kǒu)增速(sù)保(bǎo)持在(zài)6％以上(shàng)，那么在增量上就(jiù)可能对冲(chōng)美(měi)欧日出(chū)口的下滑，使得(dé)全年2023年全年的出(chū)口增(zēng)速(sù)转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月份(fèn)的数据再次验证，当前观察的中国的出口“不看港口，不看韩、越”。港口数据(jù)和韩国、越南出口(kǒu)通胀作为传统观察中国出口增速的重要指标，但随着中国出(chū)口结构向“一带(dài)一路”国家转移，其对中(zhōng)国出口的指示作用逐渐下(xià)降(jiàng)。一方面(miàn)，由于多(duō)数“一(yī)带一路”国家偏(piān)向内(nèi)陆，汽(qì)车、火车等陆路(嫡仙出自哪里，嫡仙怎么读音念dilù)运输(shū)占比和增速快(kuài)速(sù)上升，导(dǎo)致港(gǎng)口数据(jù)与实际出口增速(sù)持续偏离，另一方面，以往韩国、越南出口增速与中(zhōng)国出口基本保(bǎo)持(chí)统(tǒng)一趋势(shì)，但由于产(chǎn)品结构差异，2023年(nián)以来(lái)两(liǎng)者(zhě)产(chǎn)生较(jiào)大(dà)背离。出口(kǒu)结构(gòu)性变化背景下，传统观察(chá)框架适用性(xìng)减弱，信(xìn)息的噪音和预期(qī)的波动可能加大。

　　国别(bié)方面，擘画外贸蓝图的(de)突破(pò)口(kǒu)仍在于“一带一(yī)路”国家。除低基数影响(xiǎng)之外，4月对俄出口的高增反映“一带一(yī)路”贸(mào)易持续活跃，沿路经济带仍(réng)是我(wǒ)国稳外贸的“抓手”。4月对东盟(méng)出(chū)口增速暂时回(huí)落，不过整体(tǐ)来看，自2022年初以(yǐ)来“俄(é)+东盟升、欧美降(jiàng)”的趋势加(jiā)速，日韩份额(é)保持稳定。

　　产品方面，4月出(chū)口结构继续延续(xù)“扬长避短(duǎn)”的属性(xìng)。中(zhōng)国4月(yuè)汽车及机(jī)电出口(kǒu)金额维持(chí)强势，增速(sù)较(jiào)3月进一步加快(kuài)部分源于(yú)去年低(dī)基(jī)数原(yuán)因，不过对同比(bǐ)的拉动仍明显好于韩(hán)国，半导体出口(kǒu)跌幅则相较韩国更加“温和”。从散点图看，量价齐升(shēng)的汽车出口反(fǎn)映(yìng)海(hǎi)外(wài)车市较高景(jǐng)气度与(yǔ)产业链韧性仍(réng)可在一段时(shí)间内支撑出(chū)口，而受全球半导体周期影(yǐng)响，集成(chéng)电路4月(yuè)出口量(liàng)与(yǔ)价格均偏萎缩。

　　那么(me)，2023年出(chū)口最大的变数：“嫡仙出自哪里，嫡仙怎么读音念di一(yī)带一路”的空间有多大？站在2022年年底，市场大多聚焦欧美经济衰退的(de)拖(tuō)累，而聚光灯之外“一带一路”却在(zài)稳定外贸上(shàng)发挥了越来越重要的作用，那么如何去评估(gū)这一空间(jiān)有多(duō)大？

　　一带一路出口(kǒu)背(bèi)后(hòu)存量博弈。在全球(qiú)经济和贸易放(fàng)缓的背景(jǐng)下，我国出口的韧(rèn)性(xìng)可能主要(yào)来自于存量(liàng)的竞(jìng)争——我们(men)认为很(hěn)有(yǒu)可(kě)能是抢占欧美日韩在这(zhè)些国家(jiā)的进口份额，2018年至2022年，中国在一带(dài)一路(lù)沿线(xiàn)10国的进口(kǒu)份额上涨了2.5％，同(tóng)期欧美(měi)日韩(hán)下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保守估计(jì)拉动(dòng)2023年(nián)中国出口1个百分点。我(wǒ)们(men)选取“一带一路”沿线(xiàn)65国(guó)中，中国(guó)出(chū)口规(guī)模(mó)最大的(de)10个国(guó)家(jiā)（约占中(zhōng)国对(duì)“一带一路”沿线(xiàn)国家总出(chū)口(kǒu)的70％，以下简(jiǎn)称10国）。选取2009、2016、2001年的(de)进口(kǒu)情景(jǐng)来(lái)对标(biāo)2023年10国(guó)在(zài)悲观、中(zhōng)性、乐(lè)观三种情形(xíng)下的进口增速情况，同时参(cān)考2018至2022年欧美(měi)日(rì)韩的年(nián)均(jūn)下跌份额，假设2023年10国对(duì)美欧(ōu)日韩减(jiǎn)少的进口份额中约60％被中国取代。

　　结果显示，中性条件下，“一带(dài)一路”10国2023年拉动中国出(chū)口增(zēng)速约(yuē)0.97％，此(cǐ)外根据占(zhàn)比（10国占65国的70％），大致估算“一(yī)带一(yī)路”沿(yán)线65国拉(lā)动我国(guó)出口增速约1.39％。

　　在(zài)全球放缓的(de)背(bèi)景下，1个百(bǎi)分点并不少(shǎo)，我(wǒ)国(guó)全年出口增速可能略高(gāo)于0％。对欧美日等发达(dá)经(jīng)济体出口(kǒu)增(zēng)速预测，思路为在中(zhōng)国(guó)加(jiā)入(rù)世界(jiè)贸易组织后、历次全球经济陷(xiàn)入衰退或是经济增速大幅(fú)下行（downturn）的(de)时间段中，选(xuǎn)出具有参考(kǎo)意(yì)义的(de)三年，分别作为中性、乐观(guān)和悲(bēi)观情景作为参考。我们对于2023年的基准假设为美欧有可能在下半年陷入温(wēn)和衰退，我们选(xuǎn)择2009（全球金(jīn)融危(wēi)机(jī)）、2016（美(měi)国紧缩后(hòu)的全(quán)球(qiú)经济放(fàng)缓）、2001（科网泡沫破裂，全(quán)球经济温和放(fàng)缓(huǎn)）分(fēn)别(bié)作为悲观、中(zhōng)性和乐观情景(jǐng)。根据预测，中(zhōng)性(xìng)假设下，2023年(nián)欧美日(rì)韩拖(tuō)累我国出口增速约-1.9个(gè)百分(fēn)点。

　　假设对其余国家（在我国出口中约(yuē)占26％）出口增速(sù)预(yù)测按照IMF对2023年世(shì)界商品贸易(yì)数(shù)量增速预(yù)测(cè)即1.5％计算，并考虑价格因素，使(shǐ)用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减指数同比预测（0.96％），计算得(dé)出(chū)其余国家(jiā)拉动我国(guó)出口(kǒu)增速(sù)约(yuē)0.64个百分点。因此，中性假设下2023年我国出口增速约为0.13％（图(tú)11）。

　　测算存在低估的(de)风险(xiǎn)，主(zhǔ)要来自于两个方面：数据口径(jìng)差异和欧美经济(jì)体的“韧(rèn)性”。数据方(fāng)面，各国自中国进口的数据和(hé)中(zhōng)国向各(gè)国出口的数据存在(zài)差(chà)异（无论(lùn)是绝对量还是增速），有时这一差异(yì)还较大，一般而言中国出口端(duān)的增速会更高，这意味着我们基(jī)于(yú)“一带一路”国(guó)家进(jìn)口数(shù)据的(de)测(cè)算(suàn)是低估的(de)；外需方面，欧美经(jīng)济(jì)陷入衰(shuāi)退(tuì)的时点存在较大的不确定性(xìng)，可能(néng)在今年(nián)下半年(nián)、也可能在(zài)明年，若(ruò)后者出现，那么2023年发达经济体对于中国出口(kǒu)的拖累可能没有那么大(dà)。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴(xīng)经(jīng)济(jì)体经(jīng)济增(zēng)长不(bù)及预期，对(duì)外需拉动(dòng)不足(zú)。疫(yì)情二次冲(chōng)击风(fēng)险对出口造成拖累。欧美(měi)经济韧(rèn)性(xìng)超预期，对于中国出口的拖(tuō)累不足。

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