钠(nà)电(diàn)池产能规(guī)划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃至94亿投资，传(chuán)艺科技是(shì)真(zhēn)跨(kuà)界还是奢(shē)望(wàng)，飙涨后又腰斩的(de)股价似乎已经给出注脚。

　　去年(nián)6月(yuè)以(yǐ)来，萦绕在(zài)键盘生产(chǎn)商传艺(yì)科技（002866.SZ）身上(shàng)的最大议题莫过(guò)于跨(kuà)界(jiè)钠(nà)电池。

　　这个热门又令人遐想(xiǎng)的题材(cái)搭配公司(sī)释放钠(nà)电(diàn)池项目进展的(de)“积极主动(dòng)”，在2022年刺(cì)激着传(chuán)艺科(kē)技股价迅速飙涨(zhǎng)4倍，甚至期间还(hái)祭出“七连板”和(hé)“五(wǔ)连板”妖(yāo)股走势。然(rán)去年末以来，抛“利好(hǎo)消(xiāo)息”催涨股价的套(tào)路完全(quán)失灵，股价又(yòu)在(zài)4个多月时间极速腰斩。即便(biàn)是3月末扔出(chū)30亿元定增预案投建年产5.5GWh钠电池项目，传艺科技也只收获了短暂的(de)上涨(zhǎng)，而后(hòu)再未掀(xiān)起波澜。

　　钛(tài)媒体APP注意(yì)到，股价过山车式的涨跌折射的是(shì)市(shì)场对传(chuán)艺科技高调跨界钠电赛道故(gù)事的怀疑：从(cóng)宣布(bù)跨界到现(xiàn)在，时间不(bù)过10多月，规(guī)划(huà)产(chǎn)能已经从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿(yì)元的传艺科技如何撬动(dòng)54亿元(yuán)乃至94亿元的投资成本？巨(jù)头环伺、落地产能骤增、锂(lǐ)价持续下行，在愈加拥(yōng)挤的赛道上(shàng)，夸下海口的(de)产(chǎn)能又(yòu)该如(rú)何(hé)消化？过往投(tóu)资(zī)计划频频(pín)“跳票”、实(shí)际效益(yì)与预期天差地别(bié)等“黑历(lì)史”在(zài)前，“大跃进”的新项(xiàng)目如何让人(rén)信服？

　　跨界钠电池，股价“过山车”

　　早在20世纪70年(nián)代，钠离子电池便与锂离子电池同时期萌芽，但(dàn)由(yóu)于钠电负(fù)极嵌(qiàn)钠能力(lì)较弱、钠电池(chí)能量(liàng)密度较低，导致(zhì)其(qí)研发(fā)进(jìn)度大(dà)大落后于了锂电池(chí)。直到2020年(nián)后，随着(zhe)钠电关键技术完(wán)成突破以及锂价不(bù)断飙升，钠(nà)电才(cái)作为锂电“备(bèi)胎(tāi)”之一重回人们重视。尤其2021年(nián)7月(yuè)，宁德(dé)时代推出第一(yī)代钠离子电(diàn)池，掀(xiān)起钠电(diàn)风(fēng)潮，并(bìng)将风口带到了(le)A股市场。

　　时值(zhí)2022年锂(lǐ)价暴涨，A股钠(nà)电(diàn)炒(chǎo)作如日中天之际，传艺科技于去年6月22日(rì)晚间(jiān)高调宣布入局。彼(bǐ)时的公告(gào)显示，公司拟投资3000万元通过全资子公司江苏(sū)智(zhì)纬(wěi)电子科技有限公司（以(yǐ)下简称“智纬(wěi)电(diàn)子”） 同海盈汇鑫企业、自然人杨(yáng)磊(lěi)和杨崇义合作设立控股孙(sūn)公司(sī)江苏传艺钠电科(kē)技有(yǒu)限公司（公(gōng)司持股75％，以下简称“传艺钠电(diàn)”）。

　　公告出，传(chuán)艺科(kē)技(jì)旋即涨停，当(dāng)日盘后公司迫不及(jí)待召开电话会(huì)议，向合计(jì)64名分析师和个人投资者披露跨(kuà)界钠电的各(gè)种(zhǒng)细节。根据规划，传艺科技钠电池项(xiàng)目(mù)中试线(xiàn)2022年投产，一期2GWh的产(chǎn)能2023年(nián)投产，二期计划新建(jiàn)8GWh的产能(néng)。

　　撂下电(diàn)话，股(gǔ)价更加疯涨。加上6月23日的(de)涨(zhǎng)停，传艺科技宣布跨(kuà)界后一口气收出7个涨停板，市值快速实(shí)现翻倍。

　　传(chuán)艺(yì)科技日K线图，来源：wind

　　有了钠电消息催涨股价的前车在(zài)前，传(chuán)艺科技开(kāi)始有(yǒu)意无意地“主动”披露钠电项目进展，而公司股价也往往在(zài)公告披露后录得大幅上涨(zhǎng)。去年12月5日(rì)盘(pán)中，公(gōng)司股价一度摸高至54.44元/股，相较于(yú)跨界钠电池前10元/股(gǔ)左(zuǒ)右的温吞股价，不到半年的时(shí)间已翻了逾(yú)5倍(bèi)。

　　但此(cǐ)后，公司股价开始(shǐ)掉头向下(xià)，无论其如何发布“利好”消息，股价也再(zài)难掀大风(fēng)浪，反而随着时(shí)间(jiān)的推移，迅速回落(luò)。截至4月20日(rì)收(shōu)盘，报28.14元/股(gǔ)，4个多(duō)月(yuè)时间已经(jīng)较高(gāo)点腰斩。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，由于在2022年6月23日(rì)盘后，公司迫切召开电话会并(bìng)在《投(tóu)资者关系活动记录(lù)表(biǎo)》中对(duì)外(wài)发(fā)布钠电池业务(wù)未(wèi)来规划、技(jì)术水平等涉及公司(sī)经营的重大信息，但直至2022年7月9日才正(zhèng)式通(tōng)过《关于对(duì)深圳(zhèn)证券交易所关注函回复的公告》补充(chōng)披露相(xiāng)关事项(xiàng)，传艺科技(jì)及公司(sī)董事长兼总(zǒng)经理邹伟民、时任董秘(mì)许小(xiǎo)丽还遭深交所通报批评。

　　产能“大跃进”，钱从哪里来？

　　回看(kàn)传艺(yì)科技股(gǔ)价“过(guò)山车”式上下，背后纵有游资推波助澜，但归根结底还是其资金有限(xiàn)与钠电产能规划“大(dà)跃进”不匹配无法让市场信(xìn)服造成(chéng)的(de)。

　　根据公(gōng)司(sī)定增预案，钠电池(chí)二期5.5GWh项目建成后，公(gōng)司产能(néng)将达到10GWh。而(ér)根据公司此前对(duì)交易所(suǒ)回复(fù)函和2023年度(dù)定增预案，公(gōng)司(sī)规划的(de)10GWh钠(nà)电(diàn)池(chí)项(xiàng)目的投资(zī)成本约54亿元。其中(zhōng)，土地(dì)购置及(jí)厂房成本(běn)约4亿元，10GWh产能(néng)需投入的装修及设备成本(běn)约(yuē)50亿元(yuán)。

　　实际上，传(chuán)艺(yì)科技规(guī)划的(de)钠电产能远不止这公告出来的10GWh。据传艺(yì)钠电官微消息，公司董事长邹伟民4月16日在公开场合演讲时提到，“2022年7月，公司决定，发挥资金优势，投资50亿元(yuán)，新(xīn)征410亩土地，用(yòng)30个月(yuè)的(de)时间，新上钠离子电池(chí)全供应链项(xiàng)目，逐(zhú)步(bù)形(xíng)成年产3万吨正极(jí)材料(liào)、4万吨(dūn)负极材(cái)料、18GWh钠离子电池、15万(wàn)吨电解液的(de)生产能力(lì)；2022年10底，中试线已经(jīng)竣工投产；目前，4.5GWh量(liàng)产线已经开始试(shì)产试销，6月底有望批量生产。”

　　邹伟民(mín)公开演讲(jiǎng)时提到的钠电产能规划，来源：传艺钠电官(guān)微(wēi)

　　若按邹伟民(mín)的说法，传(chuán)艺科(kē)技在上述的54亿元资金外，还需要更(gèng)多资(zī)金，仅(jǐn)另(lìng)外8GWh钠电(diàn)池就需要40亿元的投入。

　　但现实是，传艺科(kē)技主(zhǔ)营式微，年赚1亿元(yuán)的盈利水平(píng)显然难(nán)以(yǐ)撬动动辄几十(shí)亿的项目(mù)。

　　传艺科技主营(yíng)输入类(lèi)设备和印制(zhì)电路(lù)板（PCB）两大(dà)类消(xiāo)费电子零组件，具体包(bāo)括笔记(jì)本(běn)/台式机电脑键盘、触控模(mó)组和鼠标等输入类设备(bèi)及通(tōng)讯(xùn)用板(bǎn)、消费电子、计算机用板等 PCB 产品。

　　2017年上市以(yǐ)来(lái)公司经营规模不断扩大，营收从2017年的6.69亿元起(qǐ)步，逐年递增，到2022年达到19.99亿元，翻了近3倍。但(dàn)盈利并未同(tóng)步，上市当年公司归母(mǔ)净(jìng)利润就下滑13.60％，只有(yǒu)7776.63万元。之后随着行(xíng)业式微，公司盈利水平起(qǐ)起伏(fú)伏(fú)，到(dào)2022年也仅(jǐn)1.15亿元，相较(jiào)于(yú)2017年仅增(zēng)长了47.90％。而早(zǎo)在2016年，公(gōng)司盈(yíng)利就已经世界上女性最开放的是哪个国家达到了9000万元，净利润(rùn)增长乏(fá)力可见一斑。

　　传艺科技(jì)业绩变动情(qíng)况，来源：wind

　　盈(yíng)利陷入瓶颈(jǐng)，账上的资金(jīn)也并(bìng)不宽裕。2022年(nián)，公司经营活动产生(shēng)的(de)现(xiàn)金流量(liàng)净(jìng)额(é)4.46亿元；截至去年(nián)末，公司货币(bì)资金仅2.87亿(yì)元，短期(qī)借款8.41亿元；应收账款5.90亿(yì)元，应付(fù)账(zhàng)款4.56亿元。

　　那(nà)两(liǎng)年半内要拿出(chū)54亿元乃至94亿元以上的资金(jīn)投资钠(nà)电(diàn)，钱从哪里(lǐ)来？

　　在2022年7月(yuè)9日给深(shēn)交所的回函中，传艺科技曾详细披露过(guò)2GWh项(xiàng)目资金来源：截(jié)至2022年(nián)5月(yuè)31日，公司可用于钠离子(zi)电池项(xiàng)目的自(zì)有资金(jīn)仅(jǐn)1.61亿元(yuán)，银行授(shòu)信(xìn)未使用额度10.27亿元，足(zú)见其在投资钠电项目时(shí)自有资金(jīn)的“捉襟(jīn)见肘”。

　　来源：传艺科技给深交所(suǒ)的回函

　　很明(míng)显，一(yī)开始规划的一期2GWh产(chǎn)能，传艺科技就是准(zhǔn)备靠银行贷(dài)款(kuǎn)解(jiě)决。后(hòu)一期产能增加到4.5GWh，投(tóu)资额增加10亿元左右，同(tóng)样仰仗(zhàng)银行(xíng)贷款。今年3月30日公司公(gōng)告称，传艺科技及子公司拟向工(gōng)商银行、农(nóng)业银(yín)行等组成(chéng)的联合银团申请不超过20亿元的项(xiàng)目贷款，用于公司钠(nà)电(diàn)池项目。根(gēn)据最新的调研记录(lù)，“截至目前，牵(qiān)头银行(xíng)已审批(pī)通过(guò)，参(cān)团银行处于正常(cháng)的审批流程中。”

　　一期靠(kào)贷款，二期(qī)谋定增。今年3月30日(rì)，公司披露《2023年度(dù)向特定对(duì)象发行(xíng)股(gǔ)票预案(àn)》，拟募资不超(chāo)过30亿元，其(qí)中的24亿(yì)元拟投入钠(nà)电池制(zhì)造二(èr)期(qī)项目，剩(shèng)余6亿(yì)元(yuán)补流。

　　根据测算(suàn)，二期5.5GWh项目(mù)总投资额为27.47亿元，除了定增的24亿元(yuán)外，还(hái)有3.47亿元的缺(quē)口。而(ér)为补(bǔ)这部分缺口，传(chuán)艺科技甚至(zhì)将2020年(nián)定增(zēng)募投(tóu)资金中的1.75亿元变更(gèng)用于(yú)该项目。

　　简单加总便知，家(jiā)底不厚，传艺(yì)科技10GWh钠(nà)电项(xiàng)目(mù)只能依赖融资。至(zhì)于上述邹伟(wěi)民公开(kāi)演(yǎn)讲时提到的(de)另外8GWh的项目资金来源，钛媒体APP向公司求证，但截至发稿，仍未获回复(fù)。

　　锂价(jià)暴跌，钠电还有优势吗？

　　“今年销售不低于10亿(yì)元，整个(gè)钠电池全供应链项目计划到2024年末全部竣工(gōng)投产，达(dá)产达效后，可实现年销售250亿(yì)元。”若传(chuán)艺科技的钠电项目真如(rú)邹伟民在近日的演讲中所言照(zhào)进现实，几年后公司营(yíng)收将在当前基础上翻十几(jǐ)倍。但近(jìn)来腰斩的股(gǔ)价显示，市场对(duì)这个故(gù)事并(bìng)不再买(mǎi)账，除了资金实力有限(xiàn)公司外，核心还(hái)在其大(dà)干(gàn)快上后产能(néng)如何(hé)消化的问题。

　　毕竟，在钠电池商业(yè)化元年(nián)的2023年，包括宁德时(shí)代(dài)、中科海纳、亿纬锂能、雅迪等诸多巨(jù)头在内，已纷纷发产品(pǐn)、量产并大建产能，竞争(zhēng)者初露威胁(xié)，赛道(dào)已然开始拥(yōng)挤。

　　尽管(guǎn)就披露的参数和性(xìng)能来看，传艺(yì)钠电(diàn)的(de)钠电池(chí)与巨(jù)头们不相上下，但宁德时代落地(dì)奇(qí)瑞车型(xíng)、华(huá)语新(xīn)能(néng)源配(pèi)套(tào)雅迪极钠S9等表明，大佬们已(yǐ)经走在前(qián)面，率先在两轮(lún)电动车和低速电动车领域实现装车应用。而传艺科技除了(le)在岁末(mò)年初公告与中祥航业、江苏(sū)新(xīn)能源、德博(bó)新能源(yuán)签订(dìng)项目合作或战略合作(zuò)协(xié)议外，并未官宣重点客户。

　　每每有投资(zī)者问及客户情况时(shí)，公(gōng)司都以“目(mù)前(qián)订单(dān)下游(yóu)运用(yòng)覆盖储能、低速电动车及电动工具等(děng)多(duō)个领域”“公司钠离子电池(chí)送样后(hòu)客户的反馈普遍(biàn)较为良好，并已与多名客户签订了(le)销售订单”“公司(sī)已(yǐ)与(yǔ)多(duō)家知名两轮电动车(chē)品(pǐn)牌开展(zhǎn)送样和(hé)合作意向(xiàng)洽谈(tán)等工作(zuò)”等进(jìn)行回复(fù)。至(zhì)于具体(tǐ)的(de)客户名称和订单金额(é)，一直语焉(yān)不(bù)详。

　　且(qiě)2023年，钠电池(chí)产能落(luò)地(dì)正数倍级(jí)增(zēng)长。上海(hǎi)钢联新能(néng)源(yuán)事(shì)业部钠电池(chí)分(fēn)析师汪奇告诉钛(tài)媒体APP，2022年钠电池项(xiàng)目(mù)落地产能有3GWh左右，预计2023年落地(dì)产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资(zī)讯最新(xīn)发布数据则称，到2023年底，预计钠(nà)电池产能将增加(jiā)至21GWh。无论是哪种预测，今年钠电池(chí)落地产能大(dà)幅增(zēng)加已可预见(jiàn)。

　　“参考锂(lǐ)电池行业产能利(lì)用率，钠电池(chí)落(luò)地的(de)产能(néng)中可以实现(xiàn)装机的在(zài)4-5GWh左(zuǒ)右，而铅酸电池的市场规模接近40GWh。前期(qī)用于两轮车的(de)钠(nà)电(diàn)池不到5％，后面成本降(jiàng)下(xià)来才会有(yǒu)较大(dà)比(bǐ)例的(de)替代。”汪奇认为(wèi)，今年钠电(diàn)池只会小(xiǎo)批量应用到(dào)多(duō)元化场景。

　　然传艺科技却(què)十分(fē世界上女性最开放的是哪个国家n)自(zì)信，其在调研(yán)记(jì)录中预测，预计2023年公司实际出货量在(zài)2GWh-3GWh，相当(dāng)于其占去了2023年(nián)钠(nà)电池市场的绝大部分(fēn)份额(é)。

　　来源：传艺科(kē)技(jì)2023年1月9日投资(zī)者关系活(huó)动记录表

　　需要注意的是，沉寂多(duō)年的钠电(diàn)池是在此前锂价(jià)飙涨的(de)背景下作为(wèi)“替代”而(ér)被推到台前的，去(qù)年底以来，碳(tàn)酸锂(lǐ)价(jià)格(gé)持续(xù)下行，4月(yuè)20日(rì)电碳价(jià)格均价已经(jīng)跌至18万元/吨。一时间(jiān)，锂价持(chí)续下跌会(huì)否(fǒu)影响钠(nà)电池商业化进程(chéng)的讨(tǎo)论甚嚣(xiāo)尘上。

　　中科(kē)院院士(shì)欧阳明高近日就表示：“钠电池能(néng)够起到对锂电池的平衡作用，平(píng)衡锂(lǐ)价，保证(zhèng)锂资(zī)源(yuán)的供应安全，不太(tài)可能成为主流。锂价一便宜，就会让钠离子的发(fā)展陷入(rù)被动。”但他(tā)也强调，“钠离(lí)子技术(shù)一定要发展，因(yīn)为它是锂离子电池的(de)一(yī)个有(yǒu)益的补(bǔ)充。”

　　汪奇称，锂电和钠电(diàn)建(jiàn)设成本接(jiē)近(jìn)，目前三元钠电量产(chǎn)的生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在(zài)0.5元/Wh左右。其进一步向钛媒体(tǐ)APP分析，“钠(nà)离(lí)子电(diàn)池性能(néng)比较接近磷酸(suān)铁锂(lǐ)电(diàn)池(chí)，高能量密度的也接近三元(yuán)523电池。目前电碳价格下跌至16-18万元/吨，锂(lǐ)电池(chí)成(chéng)本(běn)大幅下降40％以(yǐ)上，所以目(mù)前已经和钠电池(chí)成本基本相(xiāng)当；而由于(yú)锂原料价格大(dà)幅(fú)下降，目(mù)前(qián)铁锂和锰酸锂等电池成本已(yǐ)经优于钠电池。今年碳酸锂价格在20万以下(xià)时(shí)，锂(lǐ)电(diàn)池(chí)对钠(nà)电池有明(míng)显优(yōu)势。”

　　当然，市场普(pǔ)遍认(rèn)为钠电池还有降本(běn)的空(kōng)间(jiān)。兴(xīng)储(chǔ)世纪(jì)总(zǒng)裁助理刘继(jì)茂就告(gào)诉钛媒体APP，“待(dài)产业链完(wán)善后，规模量产(chǎn)后钠(nà)离(lí)子电池正、负极材料价格可降至5万元/吨甚至以下，钠离(lí)子(zi)电池(chí)的理论BOM成本(běn)将低至(zhì)0.40元(yuán)/Wh。长期(qī)来看碳酸锂存在降价可能，但(dàn)只要碳(tàn)酸(suān)锂价格高(gāo)于(yú)15万元(yuán)/吨，钠离子电池的成(chéng)本优(yōu)势就依然存在，并且(qiě)随着技术不断发展、产业不断成熟，钠离(lí)子电池的降本空(kōng)间有(yǒu)望(wàng)进一步打开，该成本临界点(diǎn)仍(réng)有进一步(bù)下探的可能。”

　　汪奇也称，明年(nián)钠电(diàn)产业规模化(huà)完(wán)成后，能和锂离子(zi)电池的成本拉开(kāi)差距，接近铅酸(suān)电池的成本。但能(néng)量密度的限制(zhì)，使得碳酸(suān)锂价格在15万以上(shàng)时，成熟后(hòu)的钠离子电池有(yǒu)一定(dìng)优势；碳酸锂价格在10万左右及(jí)以下时(shí)，钠离(lí)子电池在动力领域(yù)优势较(jiào)小。

　　钛媒体APP注意到，包括传艺科技在内，诸多入局(jú)钠(nà)电池(chí)的(de)企业都言(yán)锂(lǐ)价下(xià)跌无碍钠电(diàn)池商业化进(jìn)程(chéng)。但随着(zhe)锂价持续下(xià)降，钠电(diàn)池(chí)利(lì)润(rùn)率(lǜ)下降(jiàng)或也是(shì)必然的。

　　以(yǐ)传(chuán)艺科技为例(lì)，其在1月9日(rì)的调(diào)研记录中曾(céng)表示，公司钠电池定价主要根据(jù)碳酸锂的(de)价格，一般给到客(kè)户的(de)价(jià)格比磷酸铁锂便宜25-30％，且定价会随碳酸锂(lǐ)价格波动而波动。

　　缺乏长(zhǎng)远投资定(dìng)力 过往项目频频“跳票”

　　资金和(hé)产(chǎn)能(néng)消化之外，市场(chǎng)还担忧传艺科(kē)技(jì)项目投资的定力。

　　尽管公司对进军钠电领域(yù)雄心勃勃(bó)，然而钛媒体APP梳理其过往(wǎng)投资履历发现，传艺科技在投(tóu)资上缺乏长远定力，临(lín)时“跳票”甚至终止募投(tóu)计划可谓“家常便(bià世界上女性最开放的是哪个国家n)饭”。

　　2017年4月，传艺科技IPO募资4.81亿元，其中将(jiāng)2.98亿元投向FPC生产项目，9418.08万(wàn)元投向(xiàng)薄膜线路板生产线技改并扩产项目。然2018年4月公(gōng)司就(jiù)变更募资(zī)用途，将(jiāng)FPC生产项(xiàng)目未用(yòng)的(de)资金(jīn)1.20亿元和1.04亿元(yuán)分别用于3D玻璃面板(bǎn)生产项目、轻薄型键盘生产项目，已经使用了7737.67万元募资的FPC生(shēng)产(chǎn)项(xiàng)目则被终(zhōng)止。

　　2019年8月，又将薄膜线(xiàn)路板生(shēng)产线技改并扩产项目的实(shí)施(shī)地(dì)点(diǎn)从一(yī)厂搬迁至(zhì)二(èr)厂；2021年6月，再将该项目的实施(shī)地点变更为重庆市(shì)合川区工业(yè)园区核心区(qū)高(gāo)阳路30号(hào)，实施主体则从传(chuán)艺科技变为全资子公司重庆(qìng)营(yíng)志。

　　2020年12月(yuè)，IPO募投项目则(zé)再生变。公司终(zhōng)止(zhǐ)实施3D玻璃面板(bǎn)生产项(xiàng)目（已投(tóu)入募资7445.13万元），并将该(gāi)项(xiàng)目(mù)剩余资(zī)金(jīn)全部(bù)投入轻薄(báo)型键(jiàn)盘生(shēng)产(chǎn)项目(mù)的建设，并将后者的产能(néng)从1600万(wàn)台提升至2240万台(tái)。

　　2020年8月，传艺科技(jì)再融资，定增募资(zī)6亿元，其中(zhōng)的(de)4.20亿元用于年(nián)产18万(wàn)平方(fāng)米中高(gāo)端印制电路板建(jiàn)设项目。但次年6月，公司将该(gāi)项目中的(de)SMT工序(xù)实施地点由(yóu)江苏省高邮(yóu)市经开区凌波路33号(hào)改(gǎi)建至江苏省高邮市经开区(qū)凌波路(lù)49号的闲置厂房；2023年3月，传艺科技再“变卦”，又将该项目剩余募资（已(yǐ)投入募资2.41亿(yì)元）1.75亿(yì)元变(biàn)更用(yòng)于投入“钠离子电池制造二期5.5GWh项目”。

　　频频变(biàn)更募(mù)投计划的地点、资金乃至项(xiàng)目，直接的(de)后(hòu)果就是原(yuán)有的投入打水飘、投资效率(lǜ)低下以及建成项目实际效益与预计天(tiān)差地别。

　　根据招(zhāo)股(gǔ)书，薄膜线路(lù)板(bǎn)生产线技改并扩产项目建设期仅12个月，达产年可实(shí)现销售收入2.24亿元。定期报(bào)告显示(shì)，2018年(nián)6月30日，该(gāi)项目就已经建(jiàn)成。但2019年(nián)-2022年(nián)，该项目的效益分别仅283.41万元、447.55万元、948.94万元和2599.93万元。

　　而(ér)根据定增方(fāng)案，年产18万平方米中高端印制电路板建设(shè)项目建设(shè)期也仅12个月，预计达产年实现营(yíng)收(shōu)7.48亿(yì)元，项目净利润1.31亿元。然(rán)两年多(duō)时(shí)间过去(qù)了(le)，截至(zhì)2022年(nián)12月31日，该(gāi)项目投资进(jìn)度也仅57.26％。2021年、2022年该项目效益分别为-1091.61万元、2300.17万元，与(yǔ)当初的预期相去甚(shèn)远。

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