财(cái)联社(shè)4月28日(rì)讯（记(jì)者 吴雨其）随着公募基金(jīn)2023年一季报披露完成，多位知名基金经(jīng)理大(dà)幅调仓换(huàn)股的动向(xiàng)和投资方向(xiàng)也浮(fú)出水面。

　　其中，张坤大幅加(jiā)仓中国海洋石油，刘(liú)彦春则加仓(cāng)海康威视、美的集团、腾讯控股，谢(xiè)治宇布局AI板(bǎn)块，加仓海康威视(shì)、晶晨股(gǔ)份、中际旭创(chuàng)、澜起科技、中(zhōng)国移动、腾讯控股(gǔ)、赛腾(téng)股份、星环科技-U，常处于风口(kǒu)浪尖的葛兰(lán)，也开始布局人工(gōng)智能，加(jiā)仓同(tóng)花顺、金(jīn)山办公、寒武纪-U等(děng)概念股(gǔ)。

　　在人工(gōng)智(zhì)能大行其(qí)道的首季，包(bāo)括谢治宇、周蔚(wèi)文、葛兰等顶(dǐng)流开始(shǐ)追逐AI，另一面，一些专注长期成长价(jià)值的基金(jīn)经(jīng)理仍(réng)坚守新(xīn)能源，如曾经的公募(mù)冠(guān)军刘格菘。

　　有人追(zhuī)逐成了(le)风

　　2023年一(yī)季度，是人工智能的(de)盛典(diǎn)。面对火(huǒ)出天际的AI赛道，究竟(jìng)是应该与(yǔ)其共舞，还是不为所动(dòng)继续坚守“初(chū)心”？

　　观察(chá)一季报的调仓(cāng)换股(gǔ)，可见越来越多的(de)基金经(jīng)理选择(zé)了前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是(shì)找死，横竖都是死(sǐ)，不如搏一把再死，也(yě)许(xǔ)富贵险中(zhōng)求呢”，是行业心态(tài)的生动写照(zhào)。

　　光(guāng)大(dà)证券统计数据也证(zhèng)明了这一点，公募基(jī)金一季度大幅加仓TMT张大大到底是什么来头板块中(zhōng)的计算机(jī)和通(tōng)信(xìn)行(xíng)业。截至2023年3月31日，主动偏股基金重仓股在TMT板(bǎn)块(kuài)配置市值4707亿元，一季度(dù)大幅提升1163亿(yì)元(yuán)。

　　包(bāo)括一直深耕医疗的葛兰在内，众多(duō)知名基金经理布局(jú)AI。具体来(lái)看，中欧阿尔法混合(hé)一(yī)季度大手笔新进中芯国际、上海(hǎi)电影，其中前者加仓1366.4股，还加(jiā)仓腾讯83.67万股。其所(suǒ)管的另一只中欧研究精选混合一季度新进金山(shān)办公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合一季度新进中芯国际(jì)、同花顺(shùn)，将寒武(wǔ)纪(jì)的仓位从0.46万股加到28.53万股，金山办公的仓位从(cóng)0.09万(wàn)股加到(dào)15万股。

　　从上述调仓(cāng)换股中也能看出葛兰的人工智(zhì)能投资方(fāng)向——从AI上游的芯片(piàn)、到算(suàn)力以及终(zhōng)端的应用、办(bàn)公等。

　　窥(kuī)一斑而(ér)知全豹，葛兰(lán)的操作(zuò)只(zhǐ)是(shì)公募基金(jīn)经理加仓AI的(de)一个缩影。从各(gè)位(wèi)知名(míng)基(jī)金经理(lǐ)调(diào)仓动(dòng)向(xiàng)可以(yǐ)看出(chū)，大家都纷(fēn)纷“搬家”到(dào)了(le)TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁柱”的周蔚(wèi)文(wén)也在一季报(bào)中也(yě)提到(dào)，随着ChatGPT的(de)横空出世(shì)，海外(wài)大模型以及(jí)相关人工(gōng)智能(néng)的(de)产业趋势受到市场(chǎng)关(guān)注，并很快(kuài)扩散(sàn)到国内产业界，市场聚焦于上游算力、传输和下游运用，在经济复苏相对温和的情景下，计算机、通讯、传媒(méi)、电子(zi)行(xíng)业(yè)受到各方资金的追捧，涨幅遥(yáo)遥领先。

　　从十(shí)大重仓股来看，万达电影(yǐng)新入他所(suǒ)管理(lǐ)的中(zhōng)欧新趋势十大重仓张大大到底是什么来头股，中欧洞见(jiàn)一年持有则加仓了立(lì)讯(xùn)精(jīng)密(mì)、腾讯控股等个股；中(zhōng)欧明睿新常态则加仓深(shēn)信服等。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康威视、澜起(qǐ)科技、中际旭创、晶(jīng)晨股份等AI热(rè)股均为新(xīn)晋兴全合润重(zhòng)仓(cāng)股。

　　他(tā)也表(biǎo)示(shì)，随着ChatGPT取得(dé)了突破性的进展，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等(děng)子(zi)板块带动的人工智能、中字头的“中特估”、半(bàn)导体等板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端(duān)中(zhōng)游(yóu)戏、影(yǐng)视(shì)等板块也(yě)实现(xiàn)较大幅度上涨。

　　值(zhí)得注意的是，此前(qián)招商(shāng)证券(quàn)研(yán)报称，从历史上(shàng)来看(kàn)，30％是主动偏股公募基金大类(lèi)行业配置比例一个很重要(yào)的临界值(zhí)，往往预示(shì)着某个板块进入过热阶(jiē)段。截(jié)至2023年一季度末，主动(dòng)偏股公募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界(jiè)值尚存安全距离。从这(zhè)点看(kàn)，基金经理对于(yú)TMT来说仍(réng)称不上“抱(bào)团”，仍有基金(jīn)经理并未上车(chē)。

　　有(yǒu)人守候成(chéng)了景

　　在“追(zhuī)风”的另一面(miàn)，仍有(yǒu)一部(bù)分(fēn)仍坚守新能源，也有一(yī)部分试图低(dī)位(wèi)捡拾新能源筹码(mǎ)。

　　如曾(céng)经的公募状元(yuán)刘格菘。据(jù)了解(jiě)，广(guǎng)发基(jī)金成(chéng)长团队对新能(néng)源的(de)钟(zhōng)爱业内闻(wén)名(míng)，最(zuì)新(xīn)披露的一季报中也证(zhèng)实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠(guān)军基(jī)金广发双(shuāng)擎升级，从其十大重仓(cāng)股(gǔ)来(lái)看，前五大重仓股的占比均超过了8.5％，分别是晶澳科技(jì)、阳光(guāng)电(diàn)源、亿纬锂能(néng)、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能源概念股。除此之外，他还仍(réng)加仓(cāng)了天合光能、荣盛石(shí)化等个股(gǔ)，且新晋晶科能(néng)源为十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股。

　　刘格(gé)菘在一季报(bào)表达了(le)仍对新(xīn)能源保持(chí)信(xìn)心(xīn)，“我们对本产品重点(diǎn)持仓的光伏、储能、新(xīn)能源车方向保持相(xiāng)对乐观，投资中(zhōng)相信基本(běn)面优秀和(hé)增量价值积累的公司。经(jīng)过调(diào)整，行业估值(zhí)水平(píng)已在(zài)历史低位，产业链的变化在市场定(dìng)价中未被(bèi)充(chōng)分认知和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏(péng)博，其(qí)管理的睿远成长价(jià)值(zhí)混合(hé)前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)分别为(wèi)中国移(yí)动、宁德时(shí)代、三安光电、通威股份(fèn)、万华化学(xué)、广汇能源、东方雨虹、立讯精(jīng)密、三诺(nuò)生物、新宙邦。对比去年(nián)年底该基金增(zēng)持(chí)了(le)宁(níng)德时代(dài)、通威股份(fèn)、万华化学、广汇能源、东方雨虹。值得关注的是，加仓幅度最多的是光伏(fú)龙头通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星所管的(de)银华心怡混合也加仓(cāng)了新(xīn)能源(yuán)，如晶(jīng)科(kē)能(néng)源、锦浪科技、东方(fāng)电(diàn)缆等。他表示(shì)，“我们曾经提到了新能源板块(kuài)的一些风(fēng)险点(diǎn)，这些风险点在(zài)经(jīng)过(guò)大半年的消化(huà)后(hòu)，在这(zhè)个估值(zhí)分位以及股价位置下(xià)，我们认为新能源(yuán)板块(kuài)的风险因素已(yǐ)经充分释放(fàng)，目前这个时间段(duàn)，新能源非常具(jù)有吸(xī)引力。在一季(jì)度我们对于(yú)电动车、光伏(fú)、储能、海风的一些标的(de)，都增加(jiā)了一些仓位(wèi)。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳(yáng)底(dǐ)下没(méi)有(yǒu)新鲜(xiān)事(shì)，过度的热情(qíng)在某个阶段总会消退。”

　　实(shí)际上，许多基金(jīn)经理在(zài)AI的(de)“大风”之下，并(bìng)没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章恒在接受(shòu)财联社记者采访时提到，他曾重点关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他选择(zé)会在全市场做(zuò)行业轮(lún)动，在操作上绝对(duì)不是去(qù)捕捉每个时期的(de)“最靓的仔”。“对于自己看好的(de)行业，你重(zhòng)仓(cāng)押进去，不确定性(xìng)来的(de)时候(hòu)，无(wú)论是(shì)基金经理(lǐ)个人还是投资者，其实都是无(wú)法承受的(de)。所以，任何一(yī)个行业，即(jí)使(shǐ)你再看(kàn)好，也(yě)要(yào)控制持有比(bǐ)例，分散(sàn)风险。”他表示。

　　交银施罗(luó)德基金的(de)王崇一(yī)季(jì)报表示暂时无法预测其(qí)兑现节奏和时(shí)间，短期内也很(hěn)难在(zài)A股找到明显的(de)受益标的(de)，就没有参与。不过他也认为这(zhè)些股票的估值体系还在合理接受(shòu)范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分(fēn)析可(kě)知，今年(nián)一季(jì)度仍有(yǒu)不少基(jī)金经理重(zhòng)仓(cāng)“押注(zhù)”AI。在(zài)这种极致行情下(xià)，AI板块的未来走势将如何？

　　一部分市场人(rén)士仍看好AI。

　　国(guó)海策略目(mù)前仍维(wéi)持TMT为全年市场主线的判断，相(xiāng)关(guān)领域如AI芯(xīn)片、服务器以(yǐ)及光模块等细分赛道将陆续迎来基本(běn)面的确(què)认，中微(wēi)观层面上尚有空间，估值修复尚未结(jié)束，个股上是找机会的格(gé)局(jú)。

　　中金公(gōng)司(sī)研报(bào)指出，年(nián)初至今市(shì)场对(duì)AI关注(zhù)度持续高(gāo)企，上一轮行情催化主(zhǔ)要集(jí)中于大模型的突破进展；而(ér)4月以来，我们观察(chá)到各个领域的应用(yòng)厂商正(zhèng)加速AI融(róng)合应用产(chǎn)品的(de)研发和(hé)发布，其中办公(gōng)场景进展相对较快，我们预(yù)计5月之后将进入AI应用的加速繁荣阶段。我们持续(xù)看多AI，并在应用、算力(lì)、模型三层中建议投资者优(yōu)先关注应(yīng)用层投资机遇。

　　百亿(yì)私募大佬董承非(fēi)也看(kàn)好相关板块，他(tā)认为，2011年之前是周(zhōu)期的时代，2011年之后(hòu)是(shì)消费的时代，但未来10年，最牛的资产是科技。他(tā)坦言，自己(jǐ)目前重仓半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)板块。

　　不过另一部分市场(chǎng)人士也指出(chū)，AI后(hòu)续或有波动或调整。

　　中信建投证券(quàn)策(cè)略首(shǒu)席分析(xī)师陈果，在A股二季(jì)度投资(zī)策略会(huì)上提到“今年大(dà)概率还是一个偏成长风格(gé)占优(yōu)，尤其是很多科(kē张大大到底是什么来头)技股在(zài)过去几年其实没有太多的表现(xiàn)。以前(qián)我(wǒ)们讲茅指数、宁组(zǔ)合，其实TMT板块(kuài)有很(hěn)长时间没有太多表(biǎo)现。今年要推动数字经济，今(jīn)年半导体(tǐ)周期要见底(dǐ)，本身今(jīn)年科技股(gǔ)的机会是(shì)可以期待的”。

　　不过(guò)，他也提醒道，“TMT应该没有走(zǒu)完，但二季度可(kě)能(néng)会有一些波动(dòng)。AI现在(zài)还是主题投资阶段不太适合大多数的投资者(zhě)，不适合在这个位置上去追。”

　　广(guǎng)发证券研报中判断，本轮AI板块已进入第一(yī)轮调整(zhěng)期，但对标2013年(nián)“移动互联网+”行(xíng)情节奏，预计本轮后续调整(zhěng)时(shí)长与幅(fú)度有限(xiàn)。对于下一阶(jiē)段“AI+”行情，建议逢低布(bù)局有望率先实现(xiàn)业绩兑现的环节，即满足(zú)“自身产(chǎn)业周期向上(shàng)+AI加(jiā)持下的业绩增厚(hòu)机遇”的领域，比如，电子、计算机(jī)、传媒、通信。

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