在投资日经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金的大涨大(dà)跌走势，激(jī)起了基民的热烈讨论，“这个(gè)日经正经不？”“还(hái)要有个跌(diē)停板才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底(dǐ)发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公(gōng)募巨头纷纷公(gōng)告，对公司旗下(xià)高溢(yì)价日经225ETF提示风险，目前折溢(yì)价率已经大幅回落。与此同时(shí)，科创50、创业板指继续受到(dào)资金的青睐(lài)，今年以来创(chuàng)业板ETF净买入资金已达(dá)165亿元(yuán)，而沪深300、上证50ETF等(děng)净流出居前，热门板块传媒、基建ETF受到(dào)资金“落袋为(wèi)安(ān)”，但部(bù)分机(jī)构看好(hǎo)传媒、顺周期板块的(de)长期配置价值。

　　提示高溢(yì)价风险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所回落

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基(jī)金两大公(gōng)募(mù)巨(jù)头纷纷(fēn)公告(gào)，两家公(gōng)募旗下的“野村日经(jīng)225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资(zī)管(guǎn)日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较(jiào)大。截至5年22日，两只产品的溢(yì)价(jià)率分(fēn)别为(wèi)5.5％、9.12％，并(bìng)特此提示投资(zī)者关注二级市场交易(yì)价格溢价(jià)风险，如果盲目投资，可(kě)能(néng)遭受重大损失。

　　从两只产(chǎn)品的表现看，今年两只ETF近日(rì)走势凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点开盘，两只产品(pǐn)溢价率都(dōu)回落到4％以内，投(tóu)资者的追捧热情在风险提示后有所降温，正在回归(guī)理性。

　　而从资金流向看(kàn)，由于(yú)两只产品规(guī)模(mó)仅有1个(gè)亿左右，流通盘偏小，昨日净流入资金都不到2千万体量。

　　从全市场看，目前跟(gēn)踪日经指数的(de)产(chǎn)品共有4只，总规(guī)模5.4亿元，今年(nián)以来资金净流入(rù)2.42亿(yì)元(yuán)，涨幅最(zuì)高的产品已经(jīng)达到27％，体现了很好(hǎo)的(de)赚钱效应(yīng)。

　　目前，四只产(chǎn)品跟踪(zōng)的指数都是(shì)日经225指数收益率（经汇率调(diào)整后），从该指(zhǐ)数(shù)表(biǎo)现看，今年也大涨18％，指(zhǐ)数(shù)涨(zhǎng)幅在亚太市(shì)场高(gāo)居前(qián)列。

　　一(yī)位(wèi)股票ETF基金(jīn)经理告诉(sù)记(jì)者(zhě)，日经ETF跟踪的指数近期涨势较大，涨(zhǎng)幅犀(xī)利，叠加产品流通盘不够大，短期内受到资金的净买入，产生了(le)供不(bù)应求的情况(kuàng)，就(jiù)会推高二级市场价格(gé)，让价格走在(zài)指数涨幅的前面，这(zhè)个情况(kuàng)就会产生基拇指到食指一扎是几厘米，一扎几厘米？金产品的高(gāo)溢价。

　　“日(rì)经ETF的底层资产是跟踪日经225指数表现(xiàn)的(de)，如果短期出现高溢(yì)价，也就意(yì)味(wèi)着当前(qián)的价格超出(chū)了指数的涨幅，未来(lái)会(huì)回归到指(zhǐ)数正常(cháng)走(zǒu)势和涨跌幅(fú)的状态，也就(jiù)是会(huì)逐渐消除溢价(jià)。而高溢价回归(guī)的过(guò)程，就会产生二级市(shì)场价(jià)格的下(xià)跌(diē)，因此(cǐ)，建(jiàn)议投资(zī)者不要盲(máng)目买(mǎi)入高溢价品(pǐn)种(zhǒng)，避免下跌风险。”该(gāi)基金经(jīng)理称。

　　而从日(rì)本(běn)股市表现看，今年(nián)年初以(yǐ)来日本股市持续上(shàng)涨，日经225指数超越(yuè)30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投证(zhèng)券认为，近(jìn)期日本股(gǔ)市上涨受多重因素(sù)驱动：一是随着美联储加(jiā)息预期(qī)下降和日央行(xíng)紧缩预期上升，吸引国际资本回流日本市场；二是(shì)随着疫后经(jīng)济活动复苏和(hé)去(qù)年日元持(chí)续贬值(zhí)，东京(jīng)交易所上(shàng)市公(gōng)司多表现良好；三是今年(nián)东(dōng)京交易所提出将改革(gé)公(gōng)司治理监督(dū)机(jī)制。在(zài)这一改(gǎi)革(gé)下，预计部分低估值企业可能采取股(gǔ)票回(huí)购等方式提振股价，截至本周(zhōu)，已有价值3900万亿日元的股票(piào)被(bèi)宣布回购；四(sì)是近期部分利(lì)好消息带动市场(chǎng)情绪(xù)。包括(kuò)G7峰(fēng)会(huì)在日召开、巴菲(fēi)特赴日考察并(bìng)表示大举(jǔ)投资日本(běn)股(gǔ)市等，推(tuī)动市场对日(rì)本股市的整体情(qíng)绪提(tí)振(zhèn)。

　　也有基金经理(lǐ)提示短期过(guò)快上涨带(dài)来的投(tóu)资(zī)风险，并(bìng)提示(shì)投(tóu)资(zī)者，海外投资可能(néng)会涉(shè)及(jí)相(xiāng)关的(de)汇率风(fēng)险，对相关市场熟悉程度(dù)不高等问题，建(jiàn)议投(tóu)资者在(zài)自己(jǐ)能力圈内投资(zī)，避免盲目追高带来(lái)的风险。

　　科(kē)创50、创业板指继续(xù)受(shòu)青睐

　　创(chuàng)业板ETF净流入资金已达165亿(yì)

　　除了(le)关注(zhù)市场热点(diǎn)ETF外，再来看(kàn)下ETF市(shì)场最(zuì)新(xīn)风向(xiàng)。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月22日收盘，全(quán)市场728只股票ETF总规模(mó)1.39万(wàn)亿元，比(bǐ)去年末规模新增1293亿元(yuán)，规模增幅10％。在本周震(zhèn)荡市场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间(jiān)成交均价测算，净流入资金微增(zēng)3.89亿(yì)元。

　　从资金净流入方向来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨日净(jìng)流入(rù)都是3.39亿元，位(wèi)居行业前(qián)列。另外，易方达科(kē)创(chuàng)50ETF、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也(yě)都有1亿元以(yǐ)上(shàng)资金的(de)净流入。

　　行业和主题(tí)产品中，半导(dǎo)体(tǐ)、游戏、证券(quàn)ETF等净(jìng)流入资金居(jū)前，都超过了2亿元(yuán)资金体量。另(lìng)外，触底反弹的医药ETF、高位回调的传(chuán)媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入(rù)资金相对居前。

　　拉(lā)长时间看(kàn)，今年以来净(jìng)流(liú)入(rù)资金最多的是易方达创业(yè)板ETF，今年净流入资金165亿元，位居(jū)行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流入70亿元、67亿元，都位居行(xíng)业前列。

　　而今年景气(qì)度回(huí)升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备(bèi)估值吸引力的医疗、恒生互联网等，也都(dōu)受到资金的追逐(zhú)，净流(liú)入资金都在(zài)50亿元体量及以(yǐ)上(shàng)。

　　谈及创业板相关指数的(de)“越跌越买”，华(huá)安(ān)基金指数与量化投资部表示，随着前期创(chuàng)业板50指(zhǐ)数的回调，当前(qián)估(gū)值已来到30倍的历史低位区间，且(qiě)一季(jì)报显示成分股净利(lì)润同比增长52.69％，基(jī)本(běn)面向好趋(qū)势明显，持(chí)续关注板块趋势反(fǎn)转机会。

　　该机(jī)构分析，在政策层面，4月底的政治局会议(yì)提(tí)出“要夯实(shí)科技自立(lì)自(zì)强根基，培育壮大新(xīn)动能(néng)。要巩固和扩大新能(néng)源汽(qì)车发展优势(shì)，加快推进充电桩、储能等设施建设和配套电网改造(zào)。要重视通用人工智能发(fā)展，营造创(chuàng)新生(shēng)态，重视防范风(fēng)险”，这宣示着国内经济拇指到食指一扎是几厘米，一扎几厘米？(jì)发展动能要加(jiā)快转(zhuǎn)变，新(xīn)能(néng)源(yuán)及人工智能将是经济转型的两大动(dòng)能，汇聚战略(lüè)性(xìng)新(xīn)兴(xīng)产业的创业(yè)板(bǎn)持续受益于政(zhèng)策(cè)红利，该机构建议关(guān)注创业(yè)板50指数(shù)的投资机会。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金(jīn)净流(liú)出(chū)方向(xiàng)看(kàn)，表现相对(duì)强势的上证50ETF遭(zāo)遇资金净卖出(chū)，当日基(jī)金(jīn)份额流失4亿(yì)份，资金净(jìng)流(liú)出超(chāo)过11亿(yì)元(yuán)。另外(wài)，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏瑞沪(hù)深(shēn)300ETF等宽(kuān)基指(zhǐ)数，也分别有(yǒu)超(chāo)过1个(gè)亿的资金净流出。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期出现(xiàn)阶段性行情(qíng)的板块，遭遇资金的(de)卖出，天弘银行ETF、恒生科(kē)技ETF等多只产品净流(liú)出(chū)资(zī)金也有1个亿以上。

　　拉(lā)长时间(jiān)期限(xiàn)，今年以来宽(kuān)基(jī)ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现百亿体(tǐ)量的资金净流(liú)出。上证50ETF也有57亿元资金净流出(chū)。

　　而(ér)行业和主题ETF中，今年涨幅超(chāo)40％的(de)传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等也(yě)出现越涨(zhǎng)越卖，整体资(zī)金净流出位居前列。

　　虽然(rán)部分(fēn)热(rè)门主题行(xíng)业(yè)的(de)资金出现流(liú)出，但部分机构仍建议从中长期角度，观察各(gè)类板块的投资机会和行情演绎。

　　中欧基金(jīn)表示，预计复苏仍(réng)是中国(guó)经(jīng)济中长期的趋势，但市场展(zhǎn)现出更多结构性机会，当前市场对题材(cái)的追捧热度仍持续偏高。“传媒板块(kuài)近(jìn)期(qī)跌幅居前，主(zhǔ)因前(qián)期涨(zhǎng)幅较大，炒作有逐步退(tuì)潮趋势。”

　　短期内，中欧基金建议继续(xù)关注资金(jīn)合力最强的人工智能(néng)与央(yāng)企相(xiāng)关品(pǐn)种，中期在市场炒作热度回落、且(qiě)经济复苏趋势确立后(hòu)关注“顺(shùn)周期”板块的整体(tǐ)机会，尤(yóu)其是大众消费等(děng)领域；而(ér)长期来(lái)看(kàn)，可以积极关(guān)注数字化(huà)对生产力的提升，重点关注计算机、互联网和(hé)传媒等行业。

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