编者(zhě)按

　　本(běn)周，2023年一季报公募基金披露落(luò)幕，基金经(jīng)理的调仓路线被完(wán)整曝(pù)光(guāng)。首季行(xíng)情变化以春节为(wèi)轴，节后(hòu)市场热点从复苏线逐渐发散到中特估、人工智能、机械制造等多(duō)个领(lǐng)域，尤(yóu)其是AI的里程碑式突破(pò)带(dài)火了科技一(yī)众(zhòng)赛道，这让一季(jì)度公募仓位顺(shùn)势而为变化明(míng)显。

　　在(zài)国内(nèi)的公(gōng)募(mù)基金中，科(kē)技成长(zhǎng)阵营(yíng)中的旗手(shǒu)之(zhī)一(yī)冯抖音我从来没想过我这放荡的灵魂是什么歌，抖音有一首歌什么荡悠悠明远，目前在管的(de)产品从10只缩减到6只，虽然开(kāi)年迄今业绩较为一般(bān)，但是在管(guǎn)规模仍维持在230亿元(yuán)的水平线上。从第一季度的(de)调(diào)仓(cāng)来(lái)看，在(zài)他的成(chéng)名作信澳(ào)新能源产(chǎn)业最新季报中(zhōng)，保(bǎo)留(liú)了(le)上一季度的(de)七(qī)只重仓(cāng)，同时用中伟股份、华阳集团和祥(xiáng)鑫科(kē)技替换了比亚迪、斯(sī)莱克和保隆科技，可(kě)以(yǐ)看出其(qí)坚守新(xīn)能源的大框架，在细(xì)分赛道(dào)中不断寻找(zhǎo)性价比更(gèng)优的领域。

　　对(duì)比看“常青树”老将朱少醒(xǐng)，一季报中(zhōng)他仅(jǐn)仅调换了两处标的，用金域医学和蓝(lán)晓科技替换了药明康德(dé)和瑞丰新材，特(tè)别是合成树脂板块的蓝(lán)晓科技成为年内大黑(hēi)马，股价迄今(jīn)上(shàng)涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃药(yào)大(dà)类赛道中龙头(tóu)的持续青睐，茅台持股量与(yǔ)上季持平稳居首(shǒu)位。而他也一如既(jì)往地表示，会(huì)在优(yōu)质的股票里(lǐ)寻(xún)找价值，去翻更多的石头。众所周知，三(sān)大(dà)白酒龙头是多(duō)位顶流的最(zuì)爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作景顺长城(chéng)新兴(xīng)成长(zhǎng)中，前(qián)三大重仓就依(yī)次是茅台、泸(lú)州老窖(jiào)、五粮液，足见其白酒信仰之深。

　　整体来看，消费和(hé)新(xīn)能源在(zài)公(gōng)募(mù)基金组合配置(zhì)中的(de)压舱石地位依然稳(wěn)固，同(tóng)时中特估、芯片、软件、机械制造成进(jìn)攻热点(diǎn)，公募在经(jīng)历去(qù)年的整(zhěng)体(tǐ)业绩(jì)低谷后(hòu)，今年竭力寻求组(zǔ)合的α。值得关注(zhù)的是，公募(mù)名(míng)将们对(duì)因ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速(sù)走(zǒu)红也有冷思考(kǎo)。“AI产业的(de)发展不(bù)会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能造成(chéng)板块后续(xù)波动。目前TMT板块的交(jiāo)易占比已经超过了40％。交易占比创(chuàng)新高代表了主线行(xíng)情确立，但我们认为太(tài)阳底下(xià)没(méi)有新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段也总会消(xiāo)退。”李晓星反思。

　　张坤(kūn)加仓茅台

　　李晓星增(zēng)配次高端白酒

　　朱(zhū)少醒加仓(cāng)爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一(yī)哥(gē)”张坤目(mù)前(qián)在管两只A股基金、两(liǎng)只QDII基金(jīn)。《红(hóng)周刊》统计了其(qí)最(zuì)新公布的两(liǎng)只A股基(jī)金一季报，在(zài)管理时间更长(zhǎng)的易方达蓝筹精选混(hùn)合(hé)中，3月31日时前五大重仓(cāng)的占比均(jūn)超过了9.5％接近顶配，这其中(zhōng)除去腾讯外全(quán)部(bù)为(wèi)白酒，不(bù)过除去加仓茅台外，张坤减持(chí)了(le)五粮液、泸州老(lǎo)窖、洋河股(gǔ)份。相似的一幕(mù)也出现在他管理的易方(fāng)达(dá)优质企业三年(nián)上。

　　该基金(jīn)的一季报显示，仅是前(qián)五大的重仓(cāng)次序(xù)有(yǒu)所不(bù)同，而实际上腾讯和茅台同(tóng)以占(zhàn)比9.93％并列(liè)第(dì)一位。同时， 除去(qù)加仓茅台外，张坤也(yě)是小幅减持了另外三(sān)大(dà)白酒标(biāo)的。再看(kàn)另(lìng)外的(de)半壁重(zhòng)仓(cāng)股，港交所、美团、伊利、招行(xíng)均(jūn)是持(chí)续上榜的老面孔，惟一的变化是他(tā)用中(zhōng)国海洋石油(yóu)替换(huàn)了上一(yī)季(jì)的(de)药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路(lù)有所(suǒ)阐述：“基(jī)金在一季度股票仓位(wèi)基本稳(wěn)定，对结构进行了调整，增加了消(xiāo)费等行业的配置，降(jiàng)低了(le)金融等行业的配置(zhì)。个股方面，我们仍然持有商业模式出色(sè)、行业格局(jú)清晰(xī)、竞(jìng)争力强的优质公司。”

　　无(wú)独有偶，银(yín)华(huá)基金的(de)明星基金(jīn)经理李晓星，在和张萍(píng)合管的银华盛(shèng)世最新季报(bào)十(shí)大重仓(cāng)中，持有7只白(bái)酒股。对(duì)比上(shàng)一季度仅有(yǒu)三(sān)大白酒龙头和(hé)古井贡(gòng)酒来看，这一季其新进(jìn)重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得(dé)酒(jiǔ)业。

　　由此(cǐ)推断，其思路可(kě)能是想利用次高(gāo)端和地产酒来增加组合的进攻弹性。同时，其重仓的(de)另三只非白酒标的为爱(ài)美(měi)客、安井(jǐng)食品、海大集团，而这(zhè)三(sān)者在上一季度(dù)就是(shì)前十中的(de)标(biāo)的(de)。

　　对此，李晓星在季报中(zhōng)强(qiáng)调：“复苏(sū)仍然是主线，进入二(èr)季度，改善(shàn)弹性会加大。方向上(shàng)，最看好餐饮(yǐn)相关链条(tiáo)，白酒、啤(pí)酒(jiǔ)、速冻、烘培、调味品等供应(yīng)链，餐(cān)饮的恢(huī)复(fù)是确定的；其(qí)次，看(kàn)好线(xiàn)下场景恢复后，需求相对刚(gāng)性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来(lái)看，公募老将朱(zhū)少醒(xǐng)这一季将(jiāng)“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅台依然是他的最爱(ài)，不过他对于另一重仓五粮(liáng)液(yè)有(yǒu)所(suǒ)减持；医药方面，他对重仓表(biǎo)现得是有(yǒu)所取舍：首先，他选择加(jiā)仓了“眼茅”爱尔眼(yǎn)科(kē)，该股升至十大重仓股的第五位；其次，他(tā)选(xuǎn)择小幅减持(chí)了创新药龙(lóng)头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用金域医学替(tì)换了CXO龙(lóng)头的药(yào)明康德，而新进重仓的前者年(nián)内目前(qián)涨幅(fú)在(zài)10％一(yī)线。

　　众(zhòng)所周知(zhī)，金域(yù)医学(xué)去年作(zuò)为(wèi)核酸检(jiǎn)测机构，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公司主营回(huí)归本(běn)源(yuán)后依(yī)然亮(liàng)点众多，作(zuò)为第三(sān)方医(yī)学检验(yàn)及(jí)病(bìng)理诊断服务商，金(jīn)域(yù)医学近日率先推出国内首个国家药(yào)品监督管理局（NMPA）获(huò)批(pī)的膀胱(guāng)癌基因甲基化检测(cè)项目，再(zài)次领跑同(tóng)业。

　　冯(féng)明远专(zhuān)注赛道细分机会

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏(fú)储能

　　除(chú)去上周率先交卷主(zhǔ)打产业链上(shàng)游的施成外(wài)，本周一众(zhòng)新能源高手(shǒu)中的顶流冯明远所管产(chǎn)品一季报全(quán)部披露，截至4月19日收盘(pán)，目前他所管(guǎn)理(lǐ)的6只(zhǐ)产(chǎn)品维持年(nián)内小幅正收益。当前冯(féng)明远在管基金中(zhōng)，任职管(guǎn)理最(zuì)长的就是代表(biǎo)作新(xīn)能源产(chǎn)业股票。从(cóng)被调出的(de)三只产品(pǐn)看，其中斯莱克(kè)的(de)主营(yíng)与新能源(yuán)产业链(liàn)关(guān)系不大(dà)。

　　而在新(xīn)进(jìn)重仓的三只(zhǐ)标的中，占比相对最高的就是(shì)非传统新能(néng)源产业赛(sài)道龙(lóng)头中伟股份(fèn)，这家主营锂电池正极体研发的公司，主要(yào)产品是三元前驱(qū)体和四氧化(huà)三(sān)钴，从(cóng)近期发布(bù)的年度业(yè)绩快报来看，公司的(de)主营与净利润均实现50％以上的逆(nì)势增长。而据《红周刊》对其季(jì)报的(de)全面梳理(lǐ)，在(zài)信澳研究优选中还(hái)出现了一只新的重仓股银邦股份，这也是一家高科技公(gōng)司，主营业务中有分布式光伏发电(diàn)系统。

　　在(zài)季报总结中，他表示：“本基金的(de)投资主要聚焦在新能源、科技(jì)、高端制造等(děng)新(xīn)兴产业领域(yù)，细(xì)分板块的整体走势与市(shì)场趋同，导致本基(jī)金(jīn)的净值也出(chū)现小幅震荡。对于(yú)二(èr)季(jì)度(dù)，展望(wàng)TMT板块部分公司加入AI或数字(zì)经济(jì)等(děng)热门概念(niàn)的(de)创新，以及半导体(tǐ)和制造业正(zhèng)经历触(chù)底反(fǎn)弹的复(fù)苏，市(shì)场整体会(huì)逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生(shēng)一(yī)定正面效应。我们会继续在(zài)新能(néng)源、科技(jì)、高端(duān)制造(zào)等(děng)主要(yào)赛(sài)道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投(tóu)资(zī)机(jī)会。”

　　相(xiāng)比成名多时的(de)冯明远(yuǎn)，2020年(nián)股基状元陆(lù)彬则是在新能源大(dà)潮(cháo)中快速走红的类型(xíng)。天天(tiān)基金网显示，早在(zài)去年底(dǐ)时他就(jiù)已经是“双(shuāng)二百”的基金经(jīng)理(lǐ)了，而他在管的(de)7只基(jī)金今年同时段(duàn)几乎全(quán)线飘红，特别(bié)是(shì)动态策略混合年内涨幅(fú)超过10％一枝(zhī)独秀。

　　以他(tā)在管(guǎn)的汇丰晋信低(dī)碳(tàn)先锋(fēng)股票为例，最新(xīn)的基(jī)金一(yī)季报显示，其重仓的(de)新能源产(chǎn)业链中股票(piào)依然为上季的(de)7只，它们(men)分别是宁(níng)德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅化集团、华友(yǒu)钴(gǔ)业，虽然(rán)上述标的年初至(zhì)今表现一般。但他此前曾公开表示，看到(dào)了(le)新能源类似2019年(nián)的投资机会。

　　而(ér)在(zài)季(jì)报中，他(tā)表示：“从中长期维(wéi)度(dù)看(kàn)，新能源产业还具备较(jiào)长(zhǎng)的生(shēng)命周期，不少细分板块还能维持较(jiào)长时间的高(gāo)速增长，而经过(guò)市(shì)场的调整，我们(men)看到行业中的优(yōu)质公司对应2025年的盈利中枢在当(dāng)前市值的投资(zī)价(jià)值。或(huò)许，新能源行业的终局如大部分制造(zào)业一(yī)样是(shì)一(yī)个竞(jìng)争充分(fēn)、利润极度压(yā)缩的市场(chǎng)，但在发展过程(chéng)中不(bù)少公司一定有一(yī)段精彩(cǎi)的旅程(chéng)。”

　　相(xiāng)比前两位(wèi)，2019年(nián)状元刘格菘今年(nián)业绩开(kāi)局不顺，最新(xīn)数据显示目前在管(guǎn)产品年内(nèi)回撤全部超过(guò)了10％，以(yǐ)他的代表作之一(yī)的广发小盘成(chéng)长来看，基金(jīn)一(yī)季报表明他的(de)重仓行业(yè)配置(zhì)思路(lù)依然首(shǒu)选(xuǎn)新能源。

　　对比分析其基金相关产品的2022年四季(jì)报和(hé)一季报，《红(hóng)周刊》发(fā)现他所持有的是完全一致(zhì)的10只(zhǐ)股票，虽然(rán)第一大重仓股依然是半导体公司(sī)圣邦股份，但是整体新能(néng)源的地(dì)位(wèi)似(shì)乎进一步稳固，比如晶澳科技从(cóng)第三升至第(dì)二位，隆(lóng)基绿能从第六升至第四位(wèi)。同时极为罕见的情况是，如果(guǒ)按照保留小(xiǎo)数(shù)两(liǎng)位来统(tǒng)计，竟然所有10只标的股(gǔ)持(chí)仓量与上一季(jì)度(dù)保(bǎo)持一(yī)致。

　　就(jiù)此，刘格菘在基金(jīn)季报中表示：“报告期内(nèi)，基金的持(chí)仓结构并没有进行大(dà)幅度的调整，依然围绕已(yǐ)经建(jiàn)立全球比较优势(shì)的高端制造产业(yè)链布局(jú)。我(wǒ)们(men)对重(zhòng)点持仓的(de)光伏、储(chǔ)能、新能源(yuán)车方向保持相对乐观，投资(zī)中相信基本面优(yōu)秀和增量(liàng)价值积累的公司。经过调整，行业估值水平已(yǐ)在历史低(dī)位(wèi)，产业链的变(biàn)化在市场定价中未被充分认知和体现。”

　　鲍(bào)无可加(jiā)仓(cāng)中(zhōng)国移动

　　姜诚精准布局中国铁建(jiàn)

　　余广(guǎng)新进重仓海油、移(yí)动

　　除去(qù)高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣(róng)外，中泰资管的(de)姜诚是近几年出镜相对较多的基金经理，而(ér)他的业绩特别从去年迄今颇为抗(kàng)打。2023年(nián)年初以来(lái)，在他所管(guǎn)理的8只基金中，除去刚满两个(gè)月的中(zhōng)泰元和价(jià)值精选(xuǎn)不纳入统(tǒng)计外，其余(yú)7只基金均实现(xiàn)了正(zhèng)收益(yì)，特(tè)别是兴(xīng)诚价值一年持有的收(shōu)益率接近了14％，同时(shí)还(hái)有两只基(jī)金(jīn)净(jìng)值增长也(yě)超过了10％。

　　具体以兴诚价值(zhí)一年(nián)为例，对比基金四季(jì)报和今年一季度可以看出，姜诚(chéng)实际上只是微调了一(yī)个席位，而(ér)新(xīn)调(diào)进来的中国铁建(jiàn)恰(qià)好就(jiù)是中字头中的典型代表公司，该股从年初至今上涨超(chāo)过了40％。由此(cǐ)，该基金所(suǒ)重仓(cāng)的(de)中(zhōng)字(zì)头公司达到了四家。而从相关标的的(de)年内(nèi)涨跌幅来(lái)看，表现最好的(de)是游戏股吉比特(tè)，最新该股(gǔ)年内(nèi)上涨达(dá)到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈(tán)到(dào)了坚(jiān)守的价值投资，同(tóng)时也谈(tán)到了今年大热的AI：“在海(hǎi)量信息中，我们需要重点(diǎn)关注长(zhǎng)期因素，淡(dàn)化(huà)短期因素。人工智能的发(fā)展(zhǎn)是一个长期因素，我们还没有足(zú)够的把握去(qù)捕(bǔ)捉到它(tā)带来的投资机会，但可以尽量(liàng)回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能好的资产是我们的投资目标。好资产的标准是活得久、站得牢(láo)、竞争(zhēng)优势维持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司(sī)治(zhì)理加持(chí)下能够把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受(shòu)过《红(hóng)周刊(kān)》专访(fǎng)的(de)鲍无可，其投资风格同为公募(mù)中少数(shù)的(de)深(shēn)度价(jià)值。天天(tiān)基(jī)金网(wǎng)显示，2023年年初以来，他所(suǒ)管理的基金全(quán)线(xiàn)飘红，6只产品年(nián)内净值(zhí)增长率全部超过(guò)了10％。以他(tā)任职回报最高的(de)景顺长城能源基建为例(lì)，能够清晰地看到(dào)其偏爱高(gāo)估息和低估值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季(jì)加仓中国移动大约15万股(gǔ)，从而(ér)使该股(gǔ)从上一季的第(dì)三(sān)重仓升至(zhì)第二重仓(cāng)，不过中(zhōng)国电信(xìn)却退出了前一季的前(qián)十。同(tóng)时他加(jiā)仓(cāng)了川投能源、紫金矿业、华(huá)能水(shuǐ)电(diàn)，新近重仓了铜陵(líng)有色和神(shén)火(huǒ)股份，表明了其对这一类资(zī)源(yuán)股格外垂青。此(cǐ)外，他对于小众(zhòng)的中南(nán)传(chuán)媒和(hé)凤凰传媒依然(rán)持续青(qīng)睐(lài)。

　　在基金季报中，他表示(shì)基金仓位基本稳(wěn)定，主要增加(jiā)了有色行业配置。“当(dāng)下是AI发(fā)展初期，中国(guó)企业处于(yú)落后位置，无论是AI核(hé)心模型的研发、新型商(shāng)业模式的(de)迭代(dài)以及底层芯片制造，我们都希望国内(nèi)企业(yè)能在不远的将来迎头赶上。近期(qī)而言尽管我们(men)认为(wèi)AI非常重要，但当(dāng)前A股市场(chǎng)基本上是(shì)基于(yú)美(měi)股映(yìng)射(shè)在炒作相关题材，对于这样的行情(qíng)，需要对其可(kě)持续(xù)性保持审慎态度。”他直言(yán)不讳。

　　而同在景顺长城(chéng)的基(jī)金经理(lǐ)余(yú)广是2012年的公(gōng)募状元，目前其(qí)担任基金经理也接近(jìn)了(le)13年。当前(qián)，其在管的产品为4只，它们分(fēn)别是核心竞争力、核心招景混合、核(hé)心中景一年、核心优选一年，从(cóng)今年的表现来看，虽然所管产(chǎn)品涨幅(fú)不大，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以任职回报(bào)翻(fān)四倍的核心(xīn)竞争(zhēng)力为例，第一季(jì)度他在前十(shí)中(zhōng)调仓了(le)四(sì)个席位，其中(zhōng)新进的公司半数(shù)为中字头(tóu)，它们(men)就是(shì)中国海油(yóu)和(hé)中国移动，与它们(men)携手进入的还有安徽合力和紫金矿(kuàng)业。而(ér)这样的调整(zhěng)立竿见影，除去两只中字头外，后两(liǎng)者年(nián)内(nèi)的(de)涨(zhǎng)幅也是超过了30％。此(cǐ)外(wài)，当季被其提(tí)拔为第一重仓的电动车龙(lóng)头(tóu)爱玛科技(jì)，年内迄今的涨幅也是接近(jìn)30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特估”基本(běn)吻合：“基金坚(jiān)持自下(xià)而上，看(kàn)重公司基本(běn)面，注重公司的核心竞(jìng)争力、高品质、长(zhǎng)期发展，以(yǐ)合理或偏低的(de)估值水平买入(rù)持有。在经(jīng)济(jì)复苏和企业盈(yíng)利修复的预期(qī)下，我们较为看(kàn)好(hǎo)今(jīn)年的权益市场(chǎng)，特别是前期调(diào)整较为充分，估值(zhí)较(jiào)为(wèi)低估的多行(xíng)业(yè)的龙头公司。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只翻(fān)倍

　　胡宜斌新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名的郑巍(wēi)山今年业绩优异，特(tè)别是其(qí)去年(nián)3月接手的(de)银(yín)河智(zhì)联主(zhǔ)题净值快(kuài)速拉升，截至本周四的年内(nèi)涨幅已(yǐ)经超(chāo)过45％，这一水(shuǐ)平甚至超过了(le)他(tā)的(de)成名作银河创新成(chéng)长。从郑(zhèng)巍在管基金的当(dāng)季重仓行业风格来看，除去(qù)银河和美生(shēng)活(huó)还有较强的新能源属性外，其余产品几(jǐ)乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题为例分析，最新的(de)十大重(zhòng)仓(cāng)股除去用友网络(luò)和海康威(wēi)视外，年(nián)内(nèi)最新(xīn)的涨幅全部超过(guò)了30％，特别是(shì)海光信息、中科曙光、卓易信息、大华股份均已实现了涨(zhǎng)幅翻番，而这(zhè)四只(zhǐ)标的均是第(dì)一季度新(xīn)近重仓的公司(sī)。同时，郑巍山所保留的(de)上一季(jì)重仓股(gǔ)仅有金山办(bàn)公和(hé)国网通(tōng)信(xìn)。对比来看被调出的标的(de)，中国长城、中望软件、中国软件(jiàn)等明显涨幅(fú)稍逊一(yī)筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在季报总结中仅仅是寥寥数语(yǔ)：“本基金严格(gé)执行基(jī)金合同的(de)配(pèi)置范(fàn)围，切合主题(tí)，主要(yào)围绕智慧智联、信息技术等的概念范畴展开。一季度智联主题继续增加了(le)软件服务、信息技术的配(pèi)置比例。围(wéi)绕数字经济(jì)和新的信息技(jì)术应用展开投(tóu)资。二季度，将会继(jì)续围绕信息技(jì)术、数字经济的范畴展开投资(zī)。”

　　当年与这两位一度遭遇(yù)非议人(rén)物同期成名的(de)还有华安胡宜斌(bīn)，作为(wèi)当年(nián)公司力(lì)捧(pěng)的三位(wèi)基金经理中最(zuì)年轻者，他可(kě)谓是少年得志，但后来所管产品几经浮沉，好在(zài)今(jīn)年卷(juǎn)土重来(lái)。天天基金(jīn)网数据显示，年内他所管理的7只基金全(quán)部涨幅超过20％，其中表现最(zuì)好(hǎo)的(de)还是他的成名作华安媒体互联(lián)网抖音我从来没想过我这放荡的灵魂是什么歌，抖音有一首歌什么荡悠悠混(hùn)合(hé)。

　　具体聚焦该基金，我们发现他(tā)所保留的上一个季(jì)度重仓(cāng)股只有王府(fǔ)井和华大九天，而将(jiāng)剩余的八个席位(wèi)全部更(gèng)换。从最新的标的来看，这(zhè)其(qí)中就有近期大(dà)火的芯片(piàn)新贵(guì)寒武纪。从新进(jìn)重仓标的年内表现来看，其中中文(wén)在线的(de)年内涨幅已经超过了180％，值得买、浙数文化、美亚(yà)柏科等标的(de)年内涨幅也是超过了50％。对比来看(kàn)，他所(suǒ)剔除的(de)锦江酒店(diàn)、首旅酒(jiǔ)店、中国平(píng)安等公(gōng)司，目前年内(nèi)至今(jīn)仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他(tā)表示：“当下我(wǒ)国仍处经(jīng)济结构(gòu)转型(xíng)时(shí)期，我们相信未(wèi)来科技创新和消费升级仍将成为经济总量增长核心驱动力，围绕产业(yè)创(chuàng)新、尖端技术突破、新(xīn)材料、新(xīn)能源、新消费等(děng)领(lǐng)域仍将(jiāng)诞(dàn)生(shēng)大量投资(zī)机会，在策略(lüè)上，我们已将挖掘、发现和配置基金合同主(zhǔ)题范围内的科(kē)技创新和受益于国民经济持续增长的消(xiāo)费及(jí)原材(cái)料放(fàng)在前所未有高度。”

　　而当年(nián)一并成名的万家基金名将(jiāng)黄(huáng)兴亮，2023年一季(jì)度同样强势回归。天天基金网(wǎng)数据显示(shì)，他目前在管的基金年内(nèi)除去QDII外，涨(zhǎng)幅全部超过了10％。特别是万家科技创(chuàng)新迄今的年内涨幅(fú)超过了25％，具体来分析他的成名作万家(jiā)行业优选。

　　基金一季(jì)报显示，黄兴亮仅(jǐn)仅(jǐn)是(shì)做(zuò)出(chū)了(le)一(yī)处(chù)调整(zhěng)，也(yě)就是用中微公司替代了四季度末的兆易创新。但就(jiù)是这只新进(jìn)标的，目前年(nián)内的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年内涨幅超过70％的金山办公交相辉(huī)映(yìng)。对于当季度的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机器视觉和医疗器械(xiè)行业的部分个股，相应(yīng)地略微(wēi)降(jiàng)低了半导体行业的持仓。截(jié)至(zhì)季度末(mò)，基金持仓仍(réng)以计算机软件和半(bàn)导体行业为主(zhǔ)，总(zǒng)体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋(dòng)布局消费电子(zi)“半壁江(jiāng)山(shān)”

　　从基金一季(jì)报来看，这些相对(duì)低调(diào)的领域也(yě)开始越发受到明星基(jī)金经(jīng)理们的追捧，比如融通基金的明星基(jī)金经理邹(zōu)曦，这位(wèi)任职已(yǐ)经逼近15年半的(de)老将善战周期(qī)，目前在公司仍(réng)然(rán)管理6只基(jī)金产品，其代表作(zuò)是2012年开始管理、迄今任职回报(bào)超(chāo)过180％的融(róng)通(tōng)行业景气。

　　从新出(chū)炉(lú)的(de)季报来(lái)看(kàn)，在上一季度没有单一(yī)标的持仓(cāng)比例(lì)超限后，这一季(jì)度头(tóu)三大重(zhòng)仓(cāng)股竟然全部超(chāo)过10％的比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商(shāng)蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面(miàn)重仓(cāng)中的汇川技术和(hé)安徽合(hé)力，虽然去年下半(bàn)年以来(lái)重(zhòng)仓中就没(méi)有(yǒu)了三(sān)一重工，但(dàn)实际上(shàng)在当季的重仓行(xíng)业中，机械制造是仅次于房地产的第二行业。

　　对于调(diào)仓的思路，他在季报中就表示：“本季度增加了工程机械(xiè)、家居、顺周期装(zhuāng)备、医(yī)药等行(xíng)业的配置。目(mù)前组合配置偏(piān)向(xiàng)周期价(jià)值，同时保持(chí)了科技、消费板块的适(shì)度配置。组合结构主要围(wéi)绕(rào)国内经济稳增(zēng)长的主(zhǔ)线展开，相关配置集中在优(yōu)质房(fáng)地(dì)产股、地产产业(yè)链，以(yǐ)及顺周期装备等板块(kuài)。”此外(wài)，虽然未进(jìn)重(zhòng)仓(cāng)股前十，但朱少醒对机械制造的兴趣也越来越浓，例如兰石重装年(nián)报的十大流通(tōng)股股东中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基(jī)金的(de)明星(xīng)基金(jīn)经理陈良(liáng)栋，其(qí)在(zài)圈内以(yǐ)善战高端制造板块(kuài)闻(wén)名，目前他在公司所管理的(de)产品数(shù)达到了6只，尤其是他参(cān)与管理的长(zhǎng)城科创板两年定开业绩(jì)亮眼，最新(xīn)年内涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管理时(shí)间最(zuì)长(zhǎng)的长(zhǎng)城新兴(xīng)产业(yè)为例，可以看(kàn)到一季度与众不(bù)同的一点是，消费电子赛道股票在其中占据明显的数(shù)量优势。具(jù)体说(shuō)来，虽然在基(jī)金十大重仓中不见(jiàn)耳熟能(néng)详的龙头立讯精密，但大体(tǐ)包括华测导航、东山(shān)精密、电(diàn)连(lián)技术、和而泰、科大讯飞都能被(bèi)划入到(dào)消(xiāo)费电子(zi)的大范畴(chóu)中(zhōng)，也(yě)就是说其占据了十(shí)大(dà)重仓(cāng)中的半边天(tiān)。

　　他解(jiě)释(shì)了看好的原因：“预期今年下半年(nián)或(huò)明(míng)年，消(xiāo)费电子会有一个触(chù)底回(huí)升的过(guò)程。如果叠加在汽车产业链上的布局，我(wǒ)判(pàn)断(duàn)可能对收(shōu)入利润拉动更大(dà)。消费电子的复苏可能只是一个周期(qī)的(de)因素。”而种种因(yīn)素显示，目前该板块(kuài)去(qù)库存可(kě)能也(yě)进入到(dào)尾(wěi)声阶段，接(jiē)下来苹(píng)果新品(pǐn)推出或(huò)是行业复苏契机。

　　而(ér)在高端制造这一领域中(zhōng)，还有不可忽视的一环就是(shì)军工(gōng)装(zhuāng)备。同时(shí)作为(wèi)成(chéng)长股三大主阵营“新半军”中的重要一级，军工虽然很难有持续性的表现，但也隔三差(chà)五会有亮眼的输出，而(ér)华夏的少(shǎo)壮派基(jī)金经理万(wàn)方方，是圈内少数同(tóng)时管(guǎn)理两只(zhǐ)军(jūn)工主题的基(jī)金(jīn)经理。

　　以(yǐ)万(wàn)方方(fāng)管理时间(jiān)最长的军工安全(quán)混(hùn)合为例(lì)，实际上一季(jì)度(dù)他仅(jǐn)在十大重仓股中做出了一处调(diào)整，也就(jiù)是用昊(hào)华科技替代了上一季的新雷能(néng)。从整体10只标的所属细分来看(kàn)，明显中航(háng)系乃至航空航天赛道占据优势。而这一思路在(zài)他管理的高端装备龙(lóng)头乃至全(quán)市(shì)场基金中(zhōng)都体现得颇为明(míng)显。进一步(bù)对照两只(zhǐ)军工主题产品(pǐn)，《红周刊(kān)》发现(xiàn)重(zhòng)叠(dié)的公司有八(bā)家(jiā)，惟(wéi)二的区别是高端装备龙(lóng)头(tóu)中用复(fù)旦微电和西部超(chāo)导替代了前(qián)者中的钢研高纳和昊华科(kē)技。

　　他在季(jì)报中的阐述思路清晰(xī)：“着重探(tàn)究(jiū)未来两(liǎng)年确定性(xìng)的(de)产业趋势和高增长的(de)细(xì)分赛道，组(zǔ)合构建从2023年(nián)全年维度在(zài)高确(què)定(dìng)性(xìng)的(de)航空发动机赛道、景气度弹性潜力较高的航天(tiān)导弹(dàn)产业链、航空(kōng)装备(bèi)平台(tái)型企业以及技(jì)术禀赋和壁垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文(wén)中提及个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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