本(běn)周，沪综指3400点关口之前虚晃一枪(qiāng)，以连跌6天的(de)逼(bī)空形态洗盘，兔(tù)年收(shōu)益(yì)消耗殆尽。乐观(guān)来看，A股(gǔ)下行更(gèng)多是受(shòu)中(zhōng)概股拖累，后市(shì)下跌空(kōng)间(jiān)不大。

　　中概股下跌拖累A股急挫

　　截至周四，兔年股市走过3个月行程，期间沪指(zhǐ)仅(jǐn)上涨0.65％，似(sh为什么风流女人看指甲ì)有“兔子(zi)尾(wěi)巴长(zhǎng)不了”之叹(tàn)。其实，4月下旬行情(qíng)看(kàn)似疾风(fēng)骤(zhòu)雨，大盘较(jiào)4月18日峰值(zhí)仅缩水约3％，上行通道仍(réng)在(zài)。

　　A股缘何(hé)急跌？或是外围(wéi)股市下(xià)跌的风(fēng)险输入(rù)。作为同(tóng)股同权的(de)两地(dì)上(shàng)市指数，恒生(shēng)AH股A指数和H指(zhǐ)数兔年涨幅分别为1.7％和(hé)-0.7％，A股更胜(shèng)一筹。StockQ全球股市排行(xíng)榜数据显(xiǎn)示(shì)，截至周四，香(xiāng)港中企指数和恒生指数过(guò)去3个(gè)月(yuè)表现为全球垫底，分别下跌14.1％和12.6％。纳斯达克中国金龙指数(shù)周二盘(pán)中低位较2月(yuè)峰值(zhí)缩水24.7％。

　　中概(gài)股(gǔ)表现低迷，主因是美联储(chǔ)加息在即，市场(chǎng)避险情绪上(shàng)升，国际资金(jīn)从新兴市场撤离(lí)。瑞士(shì)瑞联银行日前将中(zhōng)国股票评级从(cóng)高配下调为(wèi)中性。从(cóng)宏观面(miàn)看，今(jīn)年(nián)首季，美国(guó)GDP年化环比增长(zhǎng)1.1％，较上季放(fàng)缓1.5个百分点。剔除食品和(hé)能(néng)源的核心PCE物价指(zhǐ)数首季上(shàng)升4.9％，去(qù)年四季度(dù)为4.4％。两大数(shù)据预示着(zhe)美国滞胀(zhàng)隐忧未减，加息势在必行(xíng)。英为财情的美联储利率观测器最新数据显示，5月4日(rì)加息25个基点至5％~5.25％的(de)概率是85.3％。

　　当滞(zhì)胀风险显现，美国对策是：以1930年(nián)大萧条以来最快速度紧缩货币(bì)供(gōng)应。美国3月M2货币(bì)供(gōng)应量(liàng)（未经季节性调整(zhěng)）为20.7万亿(yì)美元，同比下(xià)降4.05％，为历史最大降幅，且是连续第四个月收缩。美联储加息导致金融资产盈(yíng)利缩(suō)水(shuǐ)，缩表则令流动性折价(jià)效应加剧，在全球金融市场催生戴维斯双杀(shā)现象。

　　中特估受追捧为什么风流女人看指甲trong>

　　助涨中字(zì)头个股

　　美国银(yín)行业又(yòu)一(yī)张骨牌(pái)崩塌！第一(yī)共和(hé)银(yín)行股价(jià)周三盘中最多(duō)下跌41.23％至4.76美元（对应的总市值为8.86亿美元），较2021年11月的历史(shǐ)峰值缩水约97.85％。截至一(yī)季度(dù)末，其实际存款较去年(nián)末减(jiǎn)少(shǎo)约1020亿美(měi)元(yuán)，缩水(shuǐ)约57.8％。全(quán)球银(yín)行业危(wēi)机频现，让A股(gǔ)机(jī)构不再抱团银行股，银(yín)行部分龙(lóng)头(tóu)股(gǔ)招行等承压，相较而言，工商银行兔年以来表(biǎo)现(xiàn)抢眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行和(hé)宁波银行股价兔(tù)年(nián)颓势，一是(shì)二者虎(hǔ)年最(zuì)后(hòu)3个月(yuè)股价大涨，涨幅透(tòu)支了(le)盈利增速；二是“中国特色估值体系”开始风行，市(shì)场风格转换。但(dàn)二者市净率(lǜ)远(yuǎn)高(gāo)于(yú)行业均值(zhí)，难(nán)以(yǐ)赋予(yǔ)中特(tè)估概念中的回购预期。

　　通达信数据显示(shì)，中字头指数年内上涨11％，强于同期上涨(zhǎng)6.36％的沪综指，年K线已(yǐ)是(shì)五连阳。其市盈率和市净率(lǜ)分别为11.63倍和0.8倍，堪称估值洼地，而沪深京三市A股的市(shì)盈率和市净率中位数分别为(wèi)49.29倍和(hé)2.43倍(bèi)。

　　从(cóng)政策面来(lái)看，让(ràng)央企国(guó)企估值回(huí)归市场均值，已是国家资本新战略。国(guó)家外汇局日前表示：“无(wú)论从市盈率(lǜ)还是市净率等指标看(kàn)，当(dāng)前A股(gǔ)的(de)估(gū)值(zhí)相对偏低。”类似表态无疑是为(wèi)中字头股(gǔ)票点赞。

　　典(diǎn)型个股是(shì)，当前总市值(zhí)取代贵州茅台成为市值“一哥”的中国移动(dòng)，流(liú)通小(xiǎo)盘+次新+绩优概念让其成为中特估龙头。

　　五(wǔ)月(yuè)预期下跌空(kōng)间不大

　　股市“红(hóng)五月”之说(shuō)，源自(zì)井(jǐng)喷式牛市(shì)带来的(de)财富记忆。1992年5月21日(rì)，上(shàng)交所(suǒ)放开15只股票的涨(zhǎng)跌幅限制，沪指(zhǐ)当(dāng)日大涨105.27％。1999年(nián)5月19日(rì)，沪指(zhǐ)大涨4.64％，科技股(gǔ)主导的行情拉(lā)开序幕。

　　自从1991年(nián)以来的32年(nián)里，沪指全年(nián)和(hé)5月份上涨的年份分别为(wèi)18次和17次，二者同(tóng)时上涨的(de)年份(fèn)有11次。自2008年至(zhì)去年的15年里(lǐ)，红五月出现(xiàn)7次(cì)，占比为(wèi)46.7％。期间(jiān)5月和全年同步飘红4次，5月份这个风向标已不太(tài)灵光。相(xiāng)比之下，自从(cóng)2008年以(yǐ)来，沪综指4月飘红5次，除(chú)了2008年当年下(xià)跌(diē)65.4％之外，其余年(nián)份皆飘红。截至周(zhōu)四，沪指4月份上涨0.4％，全年(nián)飘红概率不(bù)低。

　　以(yǐ)科技(jì)股为主题的红(hóng)五月行(xíng)情能否再现？关键在要看两点：一是年内上(shàng)涨逾53％的互联网指(zhǐ)数(shù)能否维持强势(shì)行情。二(èr)是作为A股第二大行业指数，电气(qì)设备板(bǎn)块能否企稳。该指数年内跌幅为4％，总市值(zhí)跌至5.48万(wàn)亿元(yuán)，较(jiào)历史峰值缩水35.5％，占全市(shì)场权(quán)重降低6.52％。不过，龙头宁德时(shí)代(dài)首季(jì)盈利增(zēng)长5.58倍，周四收盘较周三低位上涨(zhǎng)一成，或是否极泰来。

　　进(jìn)入4月以(yǐ)来(lái)，沪深两市单(dān)日成交始(shǐ)终维(wéi)持在万亿元之(zhī)上，市场人气并未退潮(cháo)，只是风格轮换在加速。鉴于(yú)大盘重新(xīn)回到W形整理格(gé)局(jú)，后市(shì)即使考验3200点附近(jìn)的半年(nián)线和年线(xiàn)关(guān)口(kǒu)，下跌空间亦不大。