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鲨鱼裤和打底裤什么区别，鲨鱼裤跟打底有什么区别沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中(zhōng)特估”投资(zī)范式之一：低(dī)估值、高(gāo)分红

　　低估值、高分红，是包括能(néng)源链、“一带一路”和运营(yíng)商在内的“中特估”方向最鲜明(míng)的共同特征：1）截至(zhì)2022年(nián)底，能源链、“一带(dài)一路”和运营(yíng)商PB估值(zhí)分别处(chù)于2016年以(yǐ)来的16.8％、5.8％和14.9％分(fēn)位。而即便经历年初以来的大幅上(shàng)涨后，当(dāng)前这些板块估(gū)值仍处于历史(shǐ)平均水平(píng)附近。2）与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，能源链、“一带一路(lù)”和(hé)运营商股息(xī)率显(xiǎn)著高于市场(chǎng)整体，较高(gāo)的分红也成为(wèi)其(qí)进(jìn)可攻、退可守的重要支撑。

　　二(èr)、“中特估”投资范(fàn)式之二：政策的持续支撑和催化

　　政策持续支撑和(hé)催化，成为“中特估”中“一(yī)带一路”和运营商板块修复的重要驱(qū)动。

　　1）“一带一路”：在“一带(dài)一路(lù)”十周年之际，从沙(shā)伊和解、中俄(é)深化合作联合声明、中(zhōng)巴联合(hé)声明等，以及后续5月(yuè)召开在即的第三届“一(yī)带一路”国际合作高峰(fēng)论(lùn)坛，“一带(dài)一(yī)路”相关利好不断，板(bǎn)块行(xíng)情(qíng)得到催化。

　　2）运营商：去年(nián)10月以(yǐ)来，数字(zì)经(jīng鲨鱼裤和打底裤什么区别，鲨鱼裤跟打底有什么区别)济上升为国家战略，相关政策密集出台。今年国(guó)务(wù)院改组(zǔ)又(yòu)新设国家数据(jù)局(jú)。运营商(shāng)作(zuò)为“数(shù)字(zì)经济”的基础设(shè)施，持续(xù)得到(dào)催(cuī)化。

　　三、“中特估”投资范(fàn)式(shì)之(zhī)三：景气修复预(yù)期

　　2023年中国复苏+人民币(bì)升值的(de)全年宏观主线(xiàn)驱动(dòng)盈利(lì)能力修复(fù)，带动能(néng)源链整体性上涨。1）能源(yuán)产业链作为原材料(liào)高(gāo)度依赖(lài)海外(wài)供应、同(tóng)时下游需求(qiú)基本(běn)集中在国内市场的方向之一，将充(chōng)分受(shòu)益于人民(mín)币(bì)升值(zhí)的宏观(guān)趋势。2）中国经(jīng)济复苏，下游(yóu)领域需求预(yù)期回暖，能源(yuán)产(chǎn)业链尤其是行业龙头盈(yíng)利(lì)已在修复。

　　四(sì)、沿着三条投资范式，“中特(tè)估”重点关注哪些方(fāng)向(xiàng)？

　　除(chú)了能源链、“一带一(yī)路”和运鲨鱼裤和打底裤什么区别，鲨鱼裤跟打底有什么区别营商等之外，当前我们建(jiàn)议关注机械（造(zào)船）、交运（公路(lù)、铁路、港(gǎng)口）、大型银行(xíng)等细分(fēn)方向。

　　1）机械（造船）：船舶(bó)制造业(yè)作为国家重点支持的(de)战略(lüè)性产业(yè)之一，近年来(lái)经历(lì)了行业调整和产能过剩的困境(jìng)，但近期板块景气已(yǐ)在改善(shàn)：一方面，随着全球航(háng)运市场需求正在增长(zhǎng)，带(dài)来包括化学品船(chuán)与(yǔ)成品油轮船的订(dìng)单(dān)大幅提(tí)升(shēng)。另一(yī)方面，国企改革推动造船企业(yè)重组(zǔ)整合和产能优化之(zhī)下，国(guó)内船舶制造业已在(zài)逐步实现结构调整和产能优化。

　　2）交(jiāo)运（公路、铁路、港口）：五一期间各项数据恢(huī)复(fù)良好。业绩确定性强(qiáng)，承诺(nuò)高分红，类债属(shǔ)性突出。经济(jì)增速下(xià)行，高速(sù)公路、铁路、港口(kǒu)资产(chǎn)稳健性凸(tū)显，业绩成长及鲨鱼裤和打底裤什么区别，鲨鱼裤跟打底有什么区别确定性较高。同时(shí)近几年，高速公路及铁路板块上市公司更加注重(zhòng)投(tóu)资人(rén)回(huí)报，多家公(gōng)司发布股东回报计划，大幅提高分红比(bǐ)例以及承诺未来几年高分红(hóng)水平，给投资人带来确定性的高股息回报(bào)。

　　3）大型银行：经济复苏大(dà)背景下(xià)融资(zī)需(xū)求回(huí)暖，基(jī)本面有支撑，板块估值也(yě)具备(bèi)修(xiū)复空(kōng)间(jiān)。2023年(nián)以来，信贷需求连续三个月超预期回暖，在稳增(zēng)长和扩投资的政策基调下(xià)，后续信贷、社融仍有(yǒu)望平(píng)稳(wěn)增长。此外，作为业(yè)绩(jì)稳定且高分红(hóng)的板块，当前银行PB估(gū)值(zhí)处于(yú)2016年(nián)以来11.6％的较低位置(zhì)，修(xiū)复空间较大。