编者按

　　本周(zhōu)，2023年一季报公募(mù)基金披露落幕，基金经理的调仓路线(xiàn)被完整曝光(guāng)。首季行情变(biàn)化以春节为轴，节后市场热点(diǎn)从复苏线(xiàn)逐(zhú)渐(jiàn)发散到中特估、人(rén)工智能、机械制造等多个领域(yù)，尤其是AI的里(lǐ)程碑式突(tū)破带火了(le)科技一众(zhòng)赛(sài)道，这让一季度公募仓位顺势而为变(biàn)化明显。

　　在国内的公募基(jī)金中(zhōng)，科(kē)技(jì)成长阵营中的旗手(shǒu)之一冯明远，目(mù)前在管的(de)产品从10只(zhǐ)缩减(jiǎn)到6只，虽然(rán)开年迄今业绩较(jiào)为一般，但是在管规模仍维持在230亿(yì)元(yuán)的(de)水平(píng)线上。从第(dì)一季度的调仓来看(kàn)，在(zài)他的成(chéng)名作信澳新能源产业最新(xīn)季(jì)报中，保留了上(shàng)一季度的(de)七只重(zhòng)仓，同时用中伟(wěi)股(gǔ)份、华阳集团和祥鑫科技替换了比(bǐ)亚迪(dí)、斯(sī)莱克(kè)和保隆科(kē)技，可以看出其坚守(shǒu)新(xīn)能源的(de)大(dà)框架，在细分赛(sài)道中不(bù)断(duàn)寻(xún)找性价比(bǐ)更优的领域。

　　对比看“常青树(shù)”老(lǎo)将(jiāng)朱少(shǎo)醒(xǐng)，一季报中他仅仅调换了两处标的，用金域医学(xué)和蓝晓科(kē)技替换了药明康德和瑞丰新材，特别是合成树脂板块的(de)蓝晓科技成(chéng)为年内大(dà)黑马(mǎ)，股价迄(qì)今(jīn)上(shàng)涨超过(guò)30％，同时他保(bǎo)持了对喝酒吃药大类(lèi)赛道中(zhōng)龙头的持(chí)续青(qīng)睐，茅(máo)初一有几门课程 都学什么科目，初二有几门课程台持股量与上季持平(píng)稳(wěn)居首位。而他也一如既往(wǎng)地表示(shì)，会在(zài)优(yōu)质的股票里(lǐ)寻找价值(zhí)，去翻(fān)更多的石头。众所周知，三大白(bái)酒龙头是多位顶流的(de)最爱，“酒神(shén)”之一的(de)刘彦(yàn)春在其成名作(zuò)景顺长城新兴成长中，前三大重仓就依次是(shì)茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液，足见其白酒信仰之深(shēn)。

　　整体(tǐ)来看(kàn)，消费和新能源在公募基金组合(hé)配(pèi)置中的压(yā)舱石地位依然(rán)稳固(gù)，同时中特估、芯片、软件、机械制(zhì)造成进(jìn)攻热点，公募在(zài)经历去年的(de)整体业绩低谷后，今年竭(jié)力寻(xún)求(qiú)组合的α。值得关注的是，公募名将们(men)对因ChatGPT引(yǐn)发(fā)的TMT快(kuài)速走红也有冷思考。“AI产业的发展不(bù)会一蹴而就，中(zhōng)间也(yě)必然会有曲折，包(bāo)括数据隐私(sī)、伦理等(děng)潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。目前(qián)TMT板块的交易(yì)占比已经超过(guò)了40％。交易占比(bǐ)创新(xīn)高代表(biǎo)了主线行(xíng)情确立，但我们认为太阳(yáng)底下(xià)没有新鲜(xiān)事，过(guò)度(dù)的热情(qíng)在某(mǒu)个阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张(zhāng)坤加仓(cāng)茅台

　　李晓星增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒(xǐng)加仓爱(ài)尔眼科

　　“公(gōng)募一哥”张坤目前(qián)在管(guǎn)两只A股基金、两只QDII基(jī)金。《红周刊(kān)》统计(jì)了(le)其最新公布的两只A股基金一季报，在管理时(shí)间更长的易方达(dá)蓝筹精选混合中(zhōng)，3月31日时前五(wǔ)大(dà)重仓(cāng)的占比均超过(guò)了9.5％接(jiē)近顶配，这其中除(chú)去腾讯外全部为白(bái)酒，不过除去加仓茅(máo)台外，张坤减持(chí)了五粮液、泸(lú)州老窖、洋河(hé)股份。相似的一幕也出(chū)现在他(tā)管理的(de)易方(fāng)达优质企业三(sān)年上。

　　该(gāi)基金的一季(jì)报显示，仅(jǐn)是前五大的重仓(cāng)次序有所不(bù)同，而实(shí)际上腾讯和茅台同以(yǐ)占比9.93％并列第一(yī)位。同时， 除(chú)去加仓(cāng)茅(máo)台外，张(zhāng)坤也(yě)是(shì)小幅减持了(le)另(lìng)外三大白(bái)酒标的。再看另外的(de)半壁(bì)重仓股(gǔ)，港(gǎng)交所、美(měi)团、伊利、招行均(jūn)是持续上榜的老面(miàn)孔，惟一的(de)变化是(shì)他用中(zhōng)国海洋石油替换了上一季(jì)的药明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有(yǒu)所阐述：“基金在一季度股票仓位基本稳(wěn)定，对结构(gòu)进(jìn)行了调整，增加(jiā)了消费(fèi)等行业(yè)的配置，降低了金融等(děng)行业的配置。个(gè)股方面(miàn)，我们仍然持(chí)有商业模式出色、行业(yè)格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华(huá)基金的明(míng)星基(jī)金经理(lǐ)李晓(xiǎo)星(xīng)，在和张萍合管(guǎn)的银华(huá)盛世最(zuì)新季报十大重仓中，持(chí)有(yǒu)7只白(bái)酒股。对比上(shàng)一(yī)季度仅有(yǒu)三大白酒龙头和古井贡酒来看，这(zhè)一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业(yè)。

　　由(yóu)此推断(duàn)，其思路(lù)可能是想利(lì)用次高端和地产(chǎn)酒来增(zēng)加组(zǔ)合的进攻弹性。同(tóng)时(shí)，其重仓(cāng)的另三只非白(bái)酒标(biāo)的为爱美客、安井食品(pǐn)、海大集团(tuán)，而(ér)这三者(zhě)在上(shàng)一季度就是前十(shí)中的标的。

　　对此，李(lǐ)晓星在(zài)季报(bào)中强调(diào)：“复苏仍(réng)然是主线，进入二季(jì)度，改善(shàn)弹性会加大。方(fāng)向(xiàng)上(shàng)，最看好餐饮相(xiāng)关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味(wèi)品等供应链，餐饮的恢复是(shì)确定的；其次，看好线(xiàn)下场景恢复后，需求(qiú)相对(duì)刚(gāng)性的(de)医美以及消费(fèi)医疗板块。”

　　对比来看(kàn)，公募老(lǎo)将(jiāng)朱(zhū)少醒这一季将“喝(hē)酒吃药”的主打思路体现得淋漓(lí)尽(jǐn)致。白酒方(fāng)面，贵州茅台(tái)依然是他的(de)最(zuì)爱，不过(guò)他(tā)对于另一重仓(cāng)五粮液有所减持；医药方面，他(tā)对重仓表现得是有所(suǒ)取舍：首先，他选择加(jiā)仓(cāng)了“眼(yǎn)茅”爱尔眼(yǎn)科，该(gāi)股升至十大重仓股的第五位；其次(cì)，他选(xuǎn)择小幅减持了创新药龙头迈瑞医(yī)疗；此外，他用金域医学(xué)替换(huàn)了CXO龙头的药明康(kāng)德，而新进重仓(cāng)的前者年内目前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年作为核酸检测机构(gòu)，业绩相当亮眼；而(ér)在后疫情(qíng)时代，公司主营(yíng)回归本源后依然亮点众(zhòng)多，作(zuò)为第三方医学检验及病理诊断(duàn)服务(wù)商，金域医学近日率先(xiān)推出国内首个国家药品监(jiān)督管理(lǐ)局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基因甲基化检(jiǎn)测项目，再次领跑同业(yè)。

　　冯明(míng)远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新(xīn)能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战(zhàn)”光伏(fú)储能

　　除(chú)去(qù)上(shàng)周率先交卷主(zhǔ)打产(chǎn)业链上游的施成外，本周一众新能源高手中(zhōng)的顶流冯明远(yuǎn)所管产品一季报全部(bù)披(pī)露，截(jié)至4月19日(rì)收(shōu)盘，目前他所管理的(de)6只产品(pǐn)维持年内小(xiǎo)幅(fú)正收益。当前冯明远在(zài)管基金中，任(rèn)职管理最长的就是代表作新能源产(chǎn)业股(gǔ)票。从被(bèi)调出的(de)三只产品看，其(qí)中斯莱(lái)克的(de)主营与新能源产业链(liàn)关系不大(dà)。

　　而(ér)在新进(jìn)重仓的三只标的中，占比相对最高的就(jiù)是(shì)非传(chuán)统(tǒng)新能(néng)源产业赛道龙头中伟(wěi)股份，这家(jiā)主营锂电池正极体研(yán)发的公司，主要产品是三元(yuán)前(qián)驱体(tǐ)和四(sì)氧(yǎng)化三钴，从(cóng)近期发布的年度业绩快报来看(kàn)，公(gōng)司的主营与净(jìng)利(lì)润均实现50％以(yǐ)上的(de)逆(nì)势(shì)增长。而据《红周(zhōu)刊》对(duì)其季报的全面(miàn)梳理，在信澳研究优选中还出现了一只新的重仓股银邦股份，这也是一家高(gāo)科技公司，主(zhǔ)营业务中有分布式光伏(fú)发电(diàn)系统(tǒng)。

　　在季报(bào)总结中，他表示：“本基(jī)金(jīn)的投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高端制造等新(xīn)兴产业(yè)领域，细分(fēn)板块的整体走势与市场(chǎng)趋同(tóng)，导致本基金的净值也出现小(xiǎo)幅震荡(dàng)。对于二季度，展望TMT板块(kuài)部分公司(sī)加(jiā)入AI或数(shù)字经济等热门(mén)概念的创新(xīn)，以(yǐ)及半导体和制造业正经历触(chù)底反(fǎn)弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生一定(dìng)正面(miàn)效应。我(wǒ)们会继(jì)续在新能源(yuán)、科(kē)技、高端制(zhì)造等(děng)主(zhǔ)要赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖(wā)掘投资机会。”

　　相比成名多时的冯(féng)明远(yuǎn)，2020年股基状元(yuán)陆彬则(zé)是在(zài)新能源(yuán)大潮中快速走红的(de)类(lèi)型(xíng)。天(tiān)天基(jī)金网显示，早在去年底时他就已经是“双二百”的(de)基金经(jīng)理了，而他在管(guǎn)的7只(zhǐ)基金今年同时段(duàn)几(jǐ)乎全线飘红，特别是动态(tài)策略混合年内涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的汇丰(fēng)晋信低碳(tàn)先锋股票为(wèi)例，最新的基金一季(jì)报显示，其重仓的新(xīn)能源(yuán)产业链(liàn)中股票依然(rán)为上季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐(qí)锂(lǐ)业(yè)、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化集团(tuán)、华友钴业，虽然上述标的年初至今表现一般。但他此(cǐ)前(qián)曾(céng)公开表(biǎo)示，看(kàn)到了新能源类似2019年的投(tóu)资机会。

　　而在季报中，他(tā)表示：“从中长期维度看，新能源产业还(hái)具备较长的(de)生命周(zhōu)期，不少细分板块(kuài)还能维持较长时间(jiān)的高(gāo)速增长，而经过市场的(de)调整，我们看(kàn)到初一有几门课程 都学什么科目，初二有几门课程行业(yè)中的优质公(gōng)司(sī)对应2025年的盈利(lì)中枢(shū)在当前市(shì)值的投资价值。或许，新能(néng)源行业的(de)终局如大部分制造业(yè)一样是一个竞争充分、利润极度压缩的市(shì)场(chǎng)，但在发展过(guò)程(chéng)中不(bù)少公(gōng)司一定有一段(duàn)精(jīng)彩(cǎi)的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开(kāi)局不(bù)顺，最新数据显示目前在管(guǎn)产品年内回撤全(quán)部超过了(le)10％，以他(tā)的代表(biǎo)作之一的广发小盘成长来看，基金一季报表明他的重(zhòng)仓行业配(pèi)置(zhì)思路依然首(shǒu)选新能(néng)源。

　　对(duì)比分析其(qí)基金相关(guān)产(chǎn)品的2022年四季报和一季报，《红(hóng)周刊》发现他所持有(yǒu)的是完全一致的10只股票(piào)，虽(suī)然第一(yī)大重仓股依然是半导体(tǐ)公(gōng)司圣(shèng)邦股(gǔ)份，但(dàn)是整体新能源的地位似(shì)乎进一步(bù)稳固，比如晶澳科技从第三升至第二位，隆基绿能从第六升至第四位。同时极为罕见(jiàn)的(de)情况是(shì)，如(rú)果按照保留小数两位(wèi)来(lái)统计，竟(jìng)然所(suǒ)有10只标的股持仓(cāng)量与上一季度保持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中(zhōng)表(biǎo)示：“报告(gào)期内，基金的(de)持(chí)仓结构并没有进行大幅(fú)度的调整(zhěng)，依然围绕(rào)已经建立全球比较(jiào)优势的(de)高(gāo)端制造产业链布局。我们(men)对(duì)重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持(chí)相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量价(jià)值积累的(de)公司(sī)。经过调整，行业估值水平已在(zài)历史低位，产业链的变化在市场定价(jià)中未被(bèi)充分(fēn)认(rèn)知(zhī)和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓中国移动

　　姜(jiāng)诚精准布局中国铁建

　　余广(guǎng)新进重(zhòng)仓(cāng)海油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外，中泰资管的姜诚是(shì)近几年(nián)出镜相对较多的基金经理(lǐ)，而他(tā)的业(yè)绩特别从(cóng)去(qù)年迄今颇为抗打。2023年年(nián)初以来，在(zài)他(tā)所管理的(de)8只基(jī)金(jīn)中(zhōng)，除去刚满两个月的中泰(tài)元和价值(zhí)精选不(bù)纳入统计外(wài)，其余(yú)7只基金(jīn)均(jūn)实现(xiàn)了正收益，特别是(shì)兴(xīng)诚(chéng)价值一年持有的收(shōu)益率接(jiē)近了14％，同时(shí)还(hái)有(yǒu)两(liǎng)只基金净值增长(zhǎng)也超(chāo)过(guò)了10％。

　　具体以兴诚价值一(yī)年为(wèi)例，对比基金四季(jì)报和(hé)今(jīn)年一季(jì)度可以(yǐ)看(kàn)出，姜(jiāng)诚实际上只是微调(diào)了一(yī)个席位，而新调进来(lái)的中国(guó)铁建(jiàn)恰好就是中(zhōng)字(zì)头(tóu)中(zhōng)的(de)典(diǎn)型代表公(gōng)司，该股(gǔ)从年初(chū)至今上涨超过(guò)了40％。由此，该(gāi)基金(jīn)所(suǒ)重仓(cāng)的(de)中字头公司(sī)达到了四(sì)家(jiā)。而从相(xiāng)关标(biāo)的(de)的年内涨跌幅来看，表现最好的是游戏股吉比特，最(zuì)新该股年内上涨达到了66％。

　　而在(zài)季(jì)报中初一有几门课程 都学什么科目，初二有几门课程，他(tā)不仅(jǐn)谈到了坚守的价值(zhí)投资，同时(shí)也(yě)谈到了今年(nián)大热的(de)AI：“在海(hǎi)量信息中，我们需(xū)要重点关(guān)注长(zhǎng)期因素，淡化短期(qī)因素。人(rén)工智能的发展是一个长期因素，我们还没有足够的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可以尽(jǐn)量回避它带来(lái)的伤(shāng)害。以尽可能低的价格买(mǎi)尽可能(néng)好的资产是我(wǒ)们的投(tóu)资目标。好(hǎo)资(zī)产的标准是活(huó)得久、站(zhàn)得牢、竞(jìng)争优势维持得长、平均净(jìng)资(zī)产收益率高(gāo)，以(yǐ)及在好的公司(sī)治理加持(chí)下能够把长(zhǎng)期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过(guò)《红(hóng)周刊(kān)》专访的鲍无可，其投资(zī)风(fēng)格同为公(gōng)募中少数的深度价值。天天基金网显(xiǎn)示，2023年(nián)年初以来(lái)，他所管理的基金全线(xiàn)飘(piāo)红，6只产(chǎn)品(pǐn)年内净值(zhí)增长率(lǜ)全部超过(guò)了10％。以(yǐ)他任职回报最高(gāo)的景顺长(zhǎng)城能源(yuán)基(jī)建(jiàn)为例，能(néng)够清晰地看到其偏(piān)爱高估息和(hé)低(dī)估值(zhí)类股票(piào)的痕迹。

　　一季报(bào)显示，鲍无可当季加仓中国移动大(dà)约15万股，从而使该股(gǔ)从上一季的第三重仓升至第二重仓，不过中国电信却退出了前一季的前十(shí)。同时他(tā)加仓了(le)川投能(néng)源、紫(zǐ)金矿业、华能水电，新(xīn)近重仓(cāng)了铜陵有色和神(shén)火(huǒ)股份，表(biǎo)明了其对这一类资源股格外(wài)垂青。此外，他对(duì)于小众的中南(nán)传媒(méi)和(hé)凤(fèng)凰传媒依然持续青(qīng)睐(lài)。

　　在(zài)基(jī)金季报中，他表示基金仓位基(jī)本稳定(dìng)，主要(yào)增加(jiā)了有(yǒu)色行(xíng)业配置。“当下是AI发展初(chū)期，中国企业(yè)处于落后(hòu)位置，无论是(shì)AI核心模型的研发、新(xīn)型(xíng)商(shāng)业模(mó)式的迭代以及(jí)底层芯片制造，我们(men)都希望(wàng)国内企业能在不远(yuǎn)的将来迎头赶上。近(jìn)期而言尽管我们(men)认(rèn)为(wèi)AI非(fēi)常(cháng)重要，但(dàn)当前(qián)A股市场基本上是基于美(měi)股映射在炒(chǎo)作相关题材(cái)，对(duì)于这样的行情，需要对其可持续性保持审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在(zài)景(jǐng)顺长城的(de)基(jī)金经理余广是2012年的公募状元，目前其担(dān)任基金(jīn)经理也接(jiē)近(jìn)了13年。当前，其在(zài)管的产品为(wèi)4只，它们分别(bié)是核(hé)心(xīn)竞争(zhēng)力、核(hé)心(xīn)招景(jǐng)混合、核心中景一年、核心优选(xuǎn)一年(nián)，从(cóng)今年(nián)的表现来看，虽然所(suǒ)管(guǎn)产品涨幅不大，但也整齐划一(yī)地实现了正收(shōu)益。

　　以任职回报翻四倍(bèi)的核心竞争力为例(lì)，第一季(jì)度(dù)他在前十中调仓(cāng)了四个席(xí)位，其(qí)中新进的公司(sī)半(bàn)数为中字头，它们就是中国海油和中国移动(dòng)，与它们携手进入(rù)的还(hái)有安徽合(hé)力和紫金矿业。而这样的调整立竿(gān)见影(yǐng)，除去两只中(zhōng)字(zì)头(tóu)外，后两者(zhě)年内的(de)涨幅也是超过了30％。此外，当季(jì)被其提拔为(wèi)第一重仓的电动车(chē)龙(lóng)头爱(ài)玛科技，年内迄今(jīn)的涨幅也是接近(jìn)30％一线。

　　对此，他在季(jì)报中的总结与“中(zhōng)特估”基(jī)本吻合：“基金坚持自下而(ér)上，看重公(gōng)司基本面，注重公司(sī)的核心(xīn)竞争力、高品质、长期发展，以合理(lǐ)或(huò)偏低的估值水(shuǐ)平买入(rù)持有。在经济复苏和企业盈利(lì)修复(fù)的(de)预期下，我(wǒ)们较为看好(hǎo)今年的权益市场，特(tè)别是前期调(diào)整较为充分，估值较为低估的(de)多(duō)行业(yè)的龙(lóng)头公(gōng)司。”

　　郑(zhèng)巍山重(zhòng)仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司(sī)

　　与(yǔ)蔡嵩松同期成名的郑(zhèng)巍(wēi)山今(jīn)年(nián)业绩优异，特别是其去(qù)年3月(yuè)接手的(de)银(yín)河智(zhì)联主题净值快速拉(lā)升，截(jié)至本周四的年内涨幅(fú)已(yǐ)经超过(guò)45％，这一水平甚(shèn)至(zhì)超过(guò)了(le)他的成名作银河创新成(chéng)长。从郑巍在管基金的(de)当季(jì)重仓行(xíng)业风格来看，除去银河和美生活还有较强的新能源属性外，其余产品几乎一边(biān)倒地偏向了TMT领域。

　　就(jiù)以智联主题为例分析，最新的(de)十大重仓股除(chú)去用友网络和海康(kāng)威(wēi)视外，年内最新的涨幅(fú)全部超过了30％，特别(bié)是海光信息、中科曙(shǔ)光、卓易信(xìn)息(xī)、大华(huá)股份均已实现了涨幅翻番，而这四只标的(de)均是第一季度新近重仓的公(gōng)司。同(tóng)时，郑巍(wēi)山(shān)所保留的上一季重仓股仅有金山(shān)办公和国网通信(xìn)。对(duì)比(bǐ)来(lái)看被调出(chū)的标(biāo)的，中国长城(chéng)、中望(wàng)软件、中国软(ruǎn)件(jiàn)等明(míng)显涨幅稍逊一筹(chóu)。

　　有趣(qù)的是，郑巍山在季报总结(jié)中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行基金合同的配置范围(wéi)，切合主题，主(zhǔ)要围绕智(zhì)慧(huì)智联、信息技(jì)术等的概念范畴(chóu)展开。一季度智(zhì)联主(zhǔ)题继续增加了软件(jiàn)服务、信息技术的配置比例。围(wéi)绕数字经(jīng)济和新的信息技术应用展开投(tóu)资。二季度，将会继续(xù)围绕信息技(jì)术、数字经(jīng)济的范畴展开投资。”

　　当年与这两位一度遭(zāo)遇(yù)非议人物(wù)同期成名(míng)的(de)还(hái)有华安胡宜斌，作为(wèi)当年公司力捧的三位基金经(jīng)理中最年轻者，他可谓是少(shǎo)年得(dé)志，但后来所管(guǎn)产品几(jǐ)经(jīng)浮沉，好在今年卷(juǎn)土重来。天天基金网(wǎng)数据显示，年内(nèi)他所管(guǎn)理的7只(zhǐ)基金(jīn)全部(bù)涨幅(fú)超过20％，其中表(biǎo)现最好的还是他的(de)成名(míng)作华安媒体(tǐ)互联网混(hùn)合。

　　具体聚焦该基金，我们发现他所保留的上一个季度重仓股(gǔ)只有(yǒu)王府井(jǐng)和(hé)华大九天，而(ér)将剩余的八(bā)个(gè)席位全部更换。从最新的标的来看，这其(qí)中就有近期(qī)大火(huǒ)的芯(xīn)片新(xīn)贵寒武纪。从新进重仓标的年内(nèi)表现(xiàn)来看，其中中文在线的年内涨幅已经超过(guò)了180％，值(zhí)得买、浙数文化(huà)、美(měi)亚(yà)柏科等标的年内涨幅也是超过了(le)50％。对比来看，他所(suǒ)剔除的(de)锦江(jiāng)酒店、首旅酒店、中国平安等公司，目前年内至今(jīn)仍然(rán)体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原因(yīn)，他表示：“当下(xià)我国仍处经济结构转型时期，我(wǒ)们相(xiāng)信未来科技创新和消费升级仍将成(chéng)为经济总(zǒng)量增长核心驱动力(lì)，围(wéi)绕产业创新、尖端技(jì)术突破、新材料、新(xīn)能(néng)源、新消费等领域仍将诞(dàn)生大量(liàng)投(tóu)资机会，在(zài)策略上，我们已(yǐ)将(jiāng)挖掘、发现和配置基(jī)金合同主题范围内的科技创新和受益于国民经济(jì)持续增长的(de)消(xiāo)费及(jí)原(yuán)材料放在前所未有高度。”

　　而当年一并成名的万家基(jī)金名将黄兴亮，2023年一季度(dù)同样(yàng)强(qiáng)势回归。天天(tiān)基(jī)金网数据(jù)显示，他目前在管(guǎn)的基金年(nián)内除(chú)去QDII外，涨幅全部超过了(le)10％。特(tè)别是万家科技(jì)创新(xīn)迄(qì)今的(de)年内(nèi)涨(zhǎng)幅超(chāo)过了25％，具体来分析他的成名作万(wàn)家行业优(yōu)选。

　　基金(jīn)一季报显示，黄(huáng)兴(xīng)亮仅仅是做(zuò)出了一(yī)处调(diào)整，也就是用中微公司替代(dài)了四季度末(mò)的兆易创新(xīn)。但就(jiù)是这只新进标(biāo)的，目前年(nián)内的涨幅已经超过90％，与保留重仓(cāng)中年内涨幅超过70％的金山(shān)办公交相辉(huī)映。对于当(dāng)季度(dù)的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机器视觉和医疗器械行业的部分个股，相应(yīng)地(dì)略微降低了半导体行业的持仓。截至季度末(mò)，基金持仓仍以计算机软件和(hé)半导体(tǐ)行业为主，总体(tǐ)风格(gé)偏成长。”

　　邹(zōu)曦(xī)超限(xiàn)重仓恒立液(yè)压

　　陈良栋布(bù)局消(xiāo)费电子“半壁江山”

　　从基金一季(jì)报来看，这些(xiē)相对低调的领域也开始越发受到明(míng)星基金经理们的追捧(pěng)，比如融通基金的明星基金经理邹(zōu)曦，这位任(rèn)职已经逼近(jìn)15年半的老将善(shàn)战周期(qī)，目前在公司(sī)仍(réng)然(rán)管理(lǐ)6只基金产品，其代(dài)表作是2012年开始管(guǎn)理、迄今任职回报超过180％的融通行业(yè)景气。

　　从(cóng)新出炉的季报来(lái)看，在上(shàng)一季度没有单一标的持仓比例超限后，这一季度头三(sān)大重仓股竟(jìng)然全部超(chāo)过10％的比例上限，它(tā)们分别(bié)是恒立(lì)液压（10.50％）、华发(fā)股(gǔ)份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重仓中(zhōng)的汇川技术和安徽合力，虽(suī)然去年(nián)下(xià)半年以(yǐ)来重仓中就没有(yǒu)了三一重工(gōng)，但实际上在当季的重仓(cāng)行业中，机械制造是仅次于房地产的第二行业(yè)。

　　对于调(diào)仓(cāng)的思路，他在季报中就表(biǎo)示：“本季度增加了工程机械、家居、顺(shùn)周期装备、医药等行业的配置。目(mù)前组合配(pèi)置偏向周(zhōu)期价值，同时保持了科技(jì)、消费板(bǎn)块的适度配置。组(zǔ)合结(jié)构主要围绕国内经济(jì)稳增(zēng)长(zhǎng)的主线展开，相关配置集中(zhōng)在优质(zhì)房地产股、地产(chǎn)产业链，以(yǐ)及顺周期(qī)装备等板块(kuài)。”此(cǐ)外(wài)，虽(suī)然未进重仓(cāng)股前(qián)十，但朱少醒对机械制造(zào)的兴(xīng)趣也越来越浓，例如兰石(shí)重装年(nián)报的十(shí)大(dà)流(liú)通股股(gǔ)东中，富国天惠新进上榜排名第六位。

　　而(ér)长城基金的明(míng)星基金经理陈良栋，其(qí)在圈内以善战高(gāo)端制造板块闻名，目前他在(zài)公司所管(guǎn)理的产(chǎn)品数达到了(le)6只，尤其是他参与管理的(de)长城科创板两年定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以陈良栋独自管(guǎn)理时间最长(zhǎng)的(de)长城(chéng)新兴产业为例(lì)，可以看到一季度(dù)与众不同的一点是，消费电子赛道股票在其中(zhōng)占据明显的数(shù)量优势。具体说来，虽然在基金十大重仓中不见耳熟(shú)能(néng)详的龙头立讯精密(mì)，但大体包括华(huá)测(cè)导航、东山精密(mì)、电连技术、和而泰、科大讯飞都(dōu)能(néng)被划入到消费电子的(de)大(dà)范畴(chóu)中，也就是(shì)说其占(zhàn)据了十大重仓中的半边天。

　　他解释了看好的(de)原因(yīn)：“预期今(jīn)年(nián)下半年或明年，消费(fèi)电(diàn)子会有一(yī)个触底回升的过程。如(rú)果(guǒ)叠加在汽车产(chǎn)业链(liàn)上(shàng)的布局(jú)，我判断可(kě)能对收(shōu)入(rù)利润拉动更(gèng)大。消费电子的复(fù)苏可能(néng)只是一个周期的因素(sù)。”而种种因(yīn)素显示，目前该板块去库存可能(néng)也进入到尾声阶(jiē)段(duàn)，接下来苹果新品推出(chū)或是(shì)行业复苏契机。

　　而在高(gāo)端(duān)制造这(zhè)一领域中，还有不可忽视的一环就是军工装备。同时(shí)作为成长股(gǔ)三(sān)大主阵营“新半(bàn)军”中(zhōng)的重要一级，军工虽(suī)然很难(nán)有(yǒu)持续性的表现，但也隔三差(chà)五会有亮眼的输出，而华夏的少壮派基金经理万方方，是圈(quān)内少(shǎo)数同时管理两只军(jūn)工主题的基金(jīn)经理。

　　以万方方(fāng)管理(lǐ)时间最长(zhǎng)的军工安(ān)全混合为(wèi)例(lì)，实(shí)际上一季度他(tā)仅(jǐn)在十大重仓股中做出了一处调整，也(yě)就是用昊华科技替(tì)代(dài)了上一季的新雷能。从(cóng)整体(tǐ)10只标的所属(shǔ)细分来(lái)看，明(míng)显中航(háng)系乃至航空航天赛道占据(jù)优(yōu)势。而这一思(sī)路在(zài)他管理的(de)高端装备龙(lóng)头乃至全(quán)市场(chǎng)基金中都体现得(dé)颇(pǒ)为明显。进(jìn)一步(bù)对照(zhào)两只(zhǐ)军工主(zhǔ)题产品，《红周(zhōu)刊》发现重叠(dié)的公司有(yǒu)八(bā)家，惟二的(de)区别是(shì)高端装备龙头中用(yòng)复(fù)旦微电和西部超导替(tì)代了前者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报中(zhōng)的(de)阐述思路清晰(xī)：“着重探究未来两年(nián)确定性的产业趋势(shì)和高(gāo)增长的细分赛道，组合构建从2023年全年维度在高确定性的航空发(fā)动(dòng)机(jī)赛道、景(jǐng)气度(dù)弹性潜力较高(gāo)的航天导(dǎo)弹产业链(liàn)、航(háng)空装备平台型企业以及技术禀赋和壁垒高筑的新材(cái)料领域重点投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提及个股仅为(wèi)举(jǔ)例分析(xī)，不做(zuò)买卖(mài)推荐。）

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