美国(guó)银行业危机(jī)持续！

　　危(wēi)机升级，美地区银行(xíng)大跌

　　美东时(shí)间5月(yuè)4日(rì)，媒体称(chēng)，阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）在考虑若干选项(xiàng)，其中包(bāo)括资产出售，可能出售所有业(yè)务(wù)或部分业(yè)务(wù)。该行已经为此聘请多家(jiā)顾问。

　　这(zhè)是继西太平洋合(hé)众银行（PACW）之后又一家地区银行(xíng)传出考虑(lǜ)可(kě)能出售的消息。本周三美股盘后，因媒体称该行考虑包括出售在内的(de)战略选择，但鲜有感兴(cow的复数怎么写的，cow的复数英语怎么读xīng)趣的潜在买家，此(cǐ)后(hòu)收跌逾4％的该行股(gǔ)价盘后跳水，跌幅接(jiē)近50％。

　　周四，西(xī)太平洋合众银行发布声明确认了周(zhōu)三的媒体(tǐ)消息，称在和多位潜(qián)在的投资者(zhě)商谈，还表示，其核(hé)心存款3月以来(lái)已经(jīng)增(zēng)长，在(zài)第一共和银行(xíng)被(bèi)出售后，该行(xíng)并未经历超出正常水平的(de)存款流失。

　　但西太(tài)平洋合众银行股价继续暴跌，周(zhōu)四早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部银行（WAL）也跌(diē)超60％，盘(pán)中至(zhì)少(shǎo)熔(róng)断暂停交(jiāo)易九次(cì)。

　　阿(ā)莱恩斯(sī)西部银(yín)行此(cǐ)后表示，关于该行磋(cuō)商(shāng)出售资产等战略选项的媒(méi)体报道“绝对失实(shí)”。此(cǐ)后，该行股价(jià)跌幅收窄到40％以(yǐ)内。西太平洋合众银行跌幅收(shōu)窄(zhǎi)到(dào)50％以内(nèi)。

　　另一(yī)家让(ràng)地区银(yín)行(xíng)危机火上浇油的(de)第一地平线银行(xíng)（FHN）早盘跌(diē)幅曾超过40％。

　　截至美股收盘，道琼斯(sī)指数(shù)下跌286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标(biāo)普500指数下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达克综合指(zhǐ)数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区(qū)性银行(xíng)股重挫，KBW银行指(zhǐ)数收跌3.8％，西太平洋合众银行收(shōu)跌50％，阿莱恩斯西部银(yín)行收跌38％，第一地平线银(yín)行收跌33％。

　　当(dāng)地时间(jiān)5月4日，美国(guó)参议院银行委员会就(jiù)近期大型银(yín)行倒闭事(shì)件举行听证会。会上(shàng)，银行监管专家(jiā)表示(shì)，管(guǎn)理不善是导致破产的主要原(yuán)因。美国(guó)商会副(fù)主(zhǔ)席托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在(zài)听证会上表示，硅谷(gǔ)银行、签名银行和第一共和银行(xíng)有非常独特的商(shāng)业模式，硅谷银(yín)行(xíng)专注(zhù)于资(zī)本密集型的(de)科技以及生物医学初创企(qǐ)业；第一共和银行(xíng)集中于(yú)财富管理；而签名银(yín)行则有大量的(de)数字资(zī)产风(fēng)险。在听证会(huì)上，专(zhuān)家们明确将最(zuì)近(jìn)银行倒闭(bì)潮归(guī)咎于(yú)行(xíng)政管理不(bù)善，同时他们担(dān)心银行(xíng)倒(dào)闭会将美国经济(jì)拖(tuō)入(rù)衰(shuāi)退。专家和议员们(men)也表示，美联储存在监管(guǎn)失误。

　　据外媒(méi)援引知情人士周(zhōu)四报道，美国(guó)联邦和(hé)州政府官员(yuán)正在评估近几天银(yín)行股大(dà)幅波(bō)动背后存在(zài)“市场操纵(zòng)”的(de)可能(néng)性(xìng)，白(bái)宫(gōng)方面也表示将监控“健康银行面临的(de)做(zuò)空(kōng)压力”。美股地(dì)区(qū)银行股本(běn)周大幅下跌，西(xī)太平洋(yáng)合众银行累跌近70％。根据分析公(gōng)司(sī)Ortex的数据，做(zuò)空(kōng)者(zhě)仅在周四就通过做空某些地区银行获利3.789亿(yì)美元。消息人士称，鉴于地区银行基本(běn)面强(qiáng)劲且资(zī)本充足，近几日，做空活动增(zēng)加和(hé)股市波动已引起官员及监管(guǎn)机构越来越多(duō)的关(guān)注。

　　据盖洛(luò)普民调显示，在美国银(yín)行体系动荡之际，近一(yī)半的美(měi)国(guó)人担心他们(men)在银行或(huò)其他金融机构账户上(shàng)的钱(qián)的(de)安全。总共有48％的美国成(chéng)年人表示他们担心自己的钱，其中19％的人(rén)为“非(fēi)常”担心，29％的人为“比(bǐ)较”担心。这些最新数据(jù)与(yǔ)2008年雷曼兄弟破产后不(bù)久的数据相似。当时(shí)有(yǒu)45％的美(měi)国成年人表示(shì)，他们非(fēi)常或(huò)中度担心自己资(zī)金的安全。尽管盖洛普并未在(zài)银行(xíng)业较为(wèi)平静的(de)时期测(cè)量过(guò)这一数据(jù)，但2008年(nián)12月的数(shù)据显示，在危机得到(dào)解决后，人们对存(cún)款安(ān)全(quán)的(de)担忧略有减少，这表明对存款(kuǎn)安(ān)全的高度(dù)担(dān)忧可能(néng)并非美国人的常态。

　　俄罗(luó)斯两处(chù)石油(yóu)化工厂遭无人(rén)机袭(xí)击(jī)

　　据塔斯(sī)社报道，当地(dì)时(shí)间5月4日凌晨，位于俄(é)罗(luó)斯罗(luó)斯托夫州的诺沃(wò)沙赫金斯基石化厂遭(zāo)到一架(jià)无人机袭击，并引发了火灾。据介(jiè)绍(shào)，一架无人机撞击了该工厂的在建厂房间连廊，随后(hòu)发(fā)生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当天还报道称(chēng)，另一处(chù)位(wèi)于俄罗斯克拉斯诺达尔边疆(jiāng)区(qū)的伊里斯基(jī)炼油厂也遭无人机袭击，导致一储油罐发生(shēng)火(huǒ)灾，总(zǒng)过火面积为(wèi)400平方米。

　　两(liǎng)起事件中均没有造成人员伤亡，火灾(zāi)目前(qián)都已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲央行宣布加息(xī)25个基(jī)点

　　当地时间(jiān)5月(yuè)4日，欧洲(zhōu)央(yāng)行召开货币政策会(huì)议(yì)，决定将欧元区三大关键(jiàn)利率均上调(diào)25个基点。主要再融资利率、边际借(jiè)贷(dài)利率(lǜ)和(hé)存款机(jī)制(zhì)利率从本(běn)月10日起(qǐ)分别(bié)上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧(ōu)洲央行自去年7月以来已连续7次(cì)上调(diào)关键利率，以期阻(zǔ)止通(tōng)胀。不过专家预计，要将(jiāng)通胀率降至2％的(de)目标还(hái)需(xū)要数(shù)年时间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受经济衰(shuāi)退(tuì)担忧压制，外盘原油大幅下跌(diē)。受外(wài)盘(pán)原油大幅走低带动，内盘原油“五(wǔ)一(yī)”假期后(hòu)跳空(kōng)低(dī)开，较假(jiǎ)期前低开(kāi)43.7元/桶。昨日凌晨，美联储(chǔ)如期加息25个(gè)基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次加息，本轮已(yǐ)累计加息500个基(jī)点，这(zhè)一(yī)区间(jiān)仅略(lüè)低(dī)于2008年大衰(shuāi)退前的利率峰值。

　　截至(zhì)周四收盘，WTI原油期货6月合约微(wēi)跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中一度跌超7％，触(chù)及(jí)63.64美元/桶的(de)日低，为2021年12月以(yǐ)来(lái)的(de)最低(dī)水平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美(měi)元/桶，报72.50美元/桶(tǒng)，跌幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷纷表(biǎo)示，近期原油暴跌主要受到(dào)宏观避险情(qíng)绪的影响，原油市场自身基(jī)本面(miàn)变化(huà)不大。

　　“近(jìn)期原油(yóu)的走势(shì)更(gèng)多(duō)体现的是(shì)金融(róng)属(shǔ)性。一方面，美联储如期加息25个(gè)基点(diǎn)，市场对连续加(jiā)息对经济造成(chéng)影(yǐng)响的(de)担忧加(jiā)剧；另(lìng)一(yī)方面，近(jìn)期美国再度出现破产银行，造成美国股市下滑(huá)，原油作为大宗商品代(dài)表受到一定冲(chōng)击(jī)。”齐盛期货能源(yuán)化(huà)工(gōng)组组长于芃森说。

　　齐盛期货原油分(fēn)析师高健告诉期(qī)货日报记(jì)者(zhě)，近期海外宏观集中避险，主要还是与美国银行危(wēi)机事件有关。另外，美国债(zhài)务上限问题仍(réng)未解决(jué)，市场(chǎng)担心该问题是(shì)另一(yī)个(gè)“雷”。美国白宫对此发(fā)布的(de)一份评(píng)估文件警告(gào)称(chēng)，如(rú)果(guǒ)不提高债务上限，美国经济将面临严重后果，在三种预期情(qíng)形下，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏(hóng)观层(céng)面再次进入集中避险状态，对股市和商(shāng)品(pǐn)等风险资产带来短期(qī)情绪冲击。”高健分(fēn)析称，目前美国银行(xíng)问(wèn)题再次出现，叠加债务上限临期风险，宏观(guān)层面的不确定性较大，主要(yào)风险在于当前的宏观(guān)避险情绪是否有可(kě)能演化成趋势，即VIX指数是否会由日度级别演变成周度级别的拉升(shēng)行情。如果这种情况出现，风险资产(chǎn)将(jiāng)会出现(xiàn)类(lèi)似于2008年和2020年的走势。近期市场的(de)关(guān)注点集中在宏(hóng)观情绪(xù)指(zhǐ)标的跟踪上，重点观(guān)察(chá)美股和VIX指数的进一步(bù)动向，侧(cè)重留意(yì)避险(xiǎn)情(qíng)绪蔓延的(de)风险。

　　4月(yuè)，美国Markit制(zhì)造业PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终(zhōng)值(zhí)53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海证期(qī)货能化分析师(shī)郑梦琦表示，美国制(zhì)造业、服务业以及综合PMI均低于预(yù)期，显(xiǎn)示在利率上升和通胀居高不下的(de)情况下，美国(guó)经济难以(yǐ)获得(dé)动能(néng)。叠(dié)加美国就业市场招聘(pìn)步伐(fá)放缓，劳(láo)动力市场逐渐降温，经济(jì)面临的风险正在上(shàng)升。而在此次(cì)美(měi)联储议息(xī)会(huì)议上，鲍威尔发言(yán)偏鹰派，称美联储致(zhì)力于实现2％的通胀目标，是否(fǒu)停(tíng)止(zhǐ)加息取决于数据(jù)。美联储将从(cóng)通(tōng)胀(zhàng)、就业、市场风(fēng)险三(sān)方(fāng)面(miàn)探索货币政策路径，如果6月初之前高利率(lǜ)带来的风险事件进一(yī)步扩(kuò)大，美联储或将终止当前(qián)紧缩政策，回(huí)归宽松(sōng)。目前(qián)市场的关注点在(zài)于(yú)美联储是否(fǒu)会在(zài)接下来的议息会议(yì)中暂停(tíng)加息，以及降息开启的时(shí)间和节奏。

　　值(zhí)得注意的是，近期原油盘面连续大跌的情况与3月(yuè)中旬的走势类似，甚至驱动上也有较高的相似性。高健表示，共同点(diǎn)是在银行(xíng)业(yè)危机(jī)的背(bèi)景下，宏观避险情绪升温引发盘面快速(sù)下跌(diē)。不同(tóng)点有两(liǎng)个(gè)：一是此次宏观避险还有一部分债务上(shàng)限的加(jiā)成；二(èr)是当前原油基本面状态要好于(yú)3月。综合来看(kàn)，3月中旬(xún)原(yuán)油(yóu)盘面的走势，对此轮原(yuán)油大跌(diē)有较高的参(cān)考性。3月下(xià)旬(xún)原油止跌回升，驱动因素是VIX指数短线(xiàn)高位筑顶后回落，盘面上的表现是连续收出长(zhǎng)下影(yǐng)线。因此，近期原油盘(pán)面(miàn)也要重点留(liú)意是否会重现以上两点(diǎn)变化。

　　于芃森分(fēn)析称，从(cóng)基本面看，短期原油尚(shàng)不具备持续大幅下滑(huá)的基础。本周(zhōu)美国EIA原油库存减少约(yuē)505万桶，已经(jīng)连续五(wǔ)周出现大幅减少，而美国(guó)即将进入夏季用油(yóu)高峰，市场预期需求(qiú)将会逐步增加。OPEC+自5月1日起(qǐ)进入“自愿减产”状(zhuàng)态，以沙特(tè)为(wèi)首的中东产油(yóu)国为稳(wěn)定油价(jià)进行着各种努力，虽然实(shí)际落地情况仍需观察，但整体上市场再度(dù)进入供小(xiǎo)于需(xū)状态。

　　展望(wàng)后市，郑梦琦表示(shì)，随着超(chāo)卖(mài)情(qíng)绪的逐步释放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油(yóu)价仍以弱势(shì)振荡为主，价格的(de)突(tū)破上行仍需其(qí)他利多因素指引。

　　高健(jiàn)也认(rèn)为，目前原油还是振荡格局，价格(gé)向下逼近年内低点，短线观察前低(dī)的支撑力度。未来能否驱(qū)动(dòng)原油(yóu)破位向(xiàng)下，主要看避险情绪的持(chí)续(xù)蔓延情况(kuàng)，特别是(shì)VIX指数能否(fǒu)出现周(zhōu)线级别(bié)的(de)行(xíng)情。除此(cǐ)之外，原油暂时看不到实质性大利空。

　　在于芃森看来，美联储年内(nèi)加息(xī)基(jī)本全(quán)部落地，后期将不(bù)再存在加息对大宗商(shāng)品(pǐn)压制的预期，情(qíng)绪(xù)上将有一定缓和。但美(měi)联储连续大(dà)幅加息后(hòu)对市场的影响仍需(xū)一段时间观察，情绪的底部可能已经出(chū)现(xiàn)，但市(shì)场的底部仍需(xū)要观察。基本面上，市场对经济衰退的担忧(yōu)仍未结(jié)束，需(xū)求会下降多少也尚未(wèi)有(yǒu)明(míng)确的定(dìng)论，但用油旺季即(jí)将到来，短期内将会支撑油价。“综合来看，目前原油(yóu)阶段性底部或已出(chū)现，将进入一段(duàn)时间的(de)振(zhèn)荡(dàng)。”

　　成本(běn)端(duān)拖累沥青大幅下(xià)行

　　受原油下跌拖累，沥青期货假期(qī)后首个交易日大幅下行，BU2307合约最大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介绍，相较原油而言，沥青(qīng)走势偏强。美(měi)国(guó)将与委内瑞拉石油有关(guān)的交(jiāo)易许(xǔ)可证(zhèng)延(yán)长至7月(yuè)20日，稀释(shì)沥青分流至(zhì)欧洲和美国的(de)问题依(yī)然(rán)存在，沥青原料供应减少，稀释沥青贴(tiē)水上涨，从而(ér)减缓了成本端原油价格下跌带来(lái)的(de)冲击(jī)。

　　“4月(yuè)沥青供应(yīng)持续(xù)高位(wèi)，对比往年同(tóng)期数(shù)据，供应提前发力，叠加终端(duān)需求未有明显回(huí)暖(nuǎn)，沥(lì)青基本面有(yǒu)所走弱。”中(zhōng)信建投(tóu)期货能化分析师董(dǒng)丹丹表示(shì)，进入5月，沥(lì)青供(gōng)应端总计划排(pái)产量为(wèi)285.0万(wàn)吨，环(huán)比下降(jiàng)3.19％，同比(bǐ)增加57.5％，同比增(zēng)幅(fú)明显，但(dàn)原料通(tōng)关(guān)情(qíng)况对(duì)沥(lì)青生产供应造成阶段性扰动，部分(fēn)无配额(é)炼(liàn)厂沥青(qīng)生产或(huò)受(shòu)影响。

　　截至5月4日当(dāng)周，国内沥青产能利(lì)用率为32.1％，环比下降(jiàng)3.4个(gè)百分点；样本(běn)装置检(jiǎn)修量为(wèi)77.71万(wàn)吨(dūn)，环比增加11.33万吨，增(zēng)幅48.56％；宁波科元和广西(xī)东(dōng)油恢(huī)复(fù)沥青生产(chǎn)，华(huá)北(běi)部(bù)分地炼维持(chí)停产状(zhuàng)态。

　　“整体来看，一季度受沥青生产利润较(jiào)好影(yǐng)响(xiǎng)，国内沥青装置开工率持续回升，尽(jǐn)管近期随着利润的压缩，沥青装置(zhì)检修增加，但当前(qián)沥青供应仍处于相对偏(piān)高水(shuǐ)平。”金(jīn)信期货能化(huà)分析(xī)师汤剑林(lín)称，由于沥青利润压(yā)缩限制生产积极性，叠加(jiā)原(yuán)料(liào)稀释(shì)沥青短缺(quē)的问(wèn)题(tí)持(chí)续，5月份国内沥(lì)青供应存在收缩预(yù)期，后续关注国内炼厂排产计划。

　　需求方面，汤剑林表示(shì)，目前刚需仍处于季节性淡季，南方开始进入雨季，需求回(huí)升偏(piān)慢，北方需求仍没有较好(hǎo)的表(biǎo)现。从(cóng)下(xià)游行业的开工(gōng)率看，道路需求表现(xiàn)偏弱，防水需求表现稍好但占比较(jiào)小，整体需求一(yī)般。5月份基建乐(lè)观预期仍在，且(qiě)随着气温的回(huí)升(shēng)，道路(lù)施工项(xiàng)目逐渐启动，预计(jì)需求(qiú)会(huì)继续回升。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，他认为(wèi)，近期沥青价(jià)格波(bō)动的主要(yào)逻辑在于(yú)成本端原油(yóu)，短期供需端矛(máo)盾并(bìng)不突出。OPEC+挺价难抵(dǐ)海外风险(xiǎn)事件以及衰退预期(qī)的压力，预(yù)计原油(yóu)仍(réng)维持(chí)弱势运行。在此背(bèi)景(jǐng)下，沥(lì)青价格也难有较(jiào)强的表(biǎo)现，短期(qī)仍跟随(suí)原油偏弱运行。

　　董丹丹认为(wèi)，当下沥(lì)青(qīng)估值处于(yú)偏低(dī)位(wèi)，炼(liàn)厂生产成本下移(yí)，沥青综合加工利润或将有所(suǒ)增长。另外，沥青总体(tǐ)库存(cún)持续累积(jī)，但仍处(chù)历史偏低(dī)水(shuǐ)平，加之天气转暖，下游(yóu)终端具备施(shī)工条件，刚(gāng)需逐(zhú)渐回(huí)暖。短期(qī)沥(lì)青(qīng)期价(jià)弱势振(zhèn)荡，建(jiàn)议逢低做多裂(liè)解价差，中(zhōng)长期需关(guān)注沥青原料供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首(shǒu)个交易日，聚酯链跌(diē)幅(fú)也很明显，PTA盘面大幅下挫，主(zhǔ)力合约(yuē)收盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨(dūn)，较假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货(huò)跌(diē)至(zhì)5950元/吨，较假期前降(jiàng)3.3％。成本端让利下，PTA加(jiā)工差(chà)突破(pò)670元(yuán)/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油(yóu)需(xū)求不(bù)及预期、PX海外开工(gōng)率上(shàng)升以及聚酯(zhǐ)开工率下降对PTA的(de)负(fù)反馈造成(chéng)的。而假期(qī)期间宏观事件的扰动(dòng)加大了成本(běn)端的跌幅，从而拖累(lèi)PTA价格。”物产中大期货研究院能化组组(zǔ)长谢雯告(gào)诉记者，由于(yú)PTA期货(huò)跌幅(fú)扩(kuò)大(dà)，现货市(shì)场基差偏强，聚酯工厂买盘增加。而(ér)且，因(yīn)PX价格下跌，PTA加工(gōng)费改善(shàn)；PTA价格下跌(diē)，长(zhǎng)丝、短纤现金流明显回(huí)升，聚酯开工率改善，需(xū)求负反馈有(yǒu)所(suǒ)缓(huǎn)解。

　　事实上，PX供(gōng)需偏紧的格(gé)局将慢(màn)慢发生改变，PX与石脑(nǎo)油价差进入压缩阶段(duàn)。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率(lǜ)大幅下滑，5月PX检修装置(zhì)将逐步重启，全亚洲PX的开工率将从4月中下旬的低(dī)点65％升至(zhì)73％，国内开工率(lǜ)将提(tí)升10个百分(fēn)点。同时，全球汽油(yóu)裂解价差(chà)开始回(huí)落(luò)，芳烃(tīng)调油需(xū)求也不再有增(zēng)量。PX与石脑油价差在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元(yuán)/吨，考(kǎo)虑到年内有三套(tào)共计820万吨新装置(zhì)（产能占(zhàn)国(guó)内比重为cow的复数怎么写的，cow的复数英语怎么读20％）投产，PX估值将有一(yī)个(gè)向下压缩的过程。

　　“值得(dé)注意(yì)的是，虽然5月(yuè)新疆中(zhōng)泰、恒力石化等有检修计(jì)划，但由于高加工差下装置(zhì)开工(gōng)较(jiào)为(wèi)积极，实际检修力度有待观(guān)察。而且，亚(yà)东石化和英力士(shì)重(zhòng)启提负，桐(tóng)昆新产能释放，供应有小幅增(zēng)加(jiā)预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库(kù)存从180万吨回升至198万吨附(fù)近，预(yù)计(jì)5月(yuè)供需依然偏松。”福能期货能(néng)化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前来看调(diào)油驱动稍显不(bù)足，美国汽油库存进入4月后去化(huà)力度(dù)放缓，甚至出现小幅累积，而且从(cóng)年初(chū)开始(shǐ)，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国(guó)，存在提前备货行为。同时，PXN维持在(zài)440美元/吨的偏高(gāo)水(shuǐ)平，有(yǒu)助于带动(dòng)部分装置开工，且随着集中检修(xiū)将进入尾声，预(yù)计5月(yuè)底负荷(hé)或升至(zhì)74％附近，PX供应将有所恢(huī)复。

　　展望后市，谢雯分(fēn)析(xī)称，由于(yú)亚洲多套PX装置检修期(qī)结(jié)束，PX开工率回升明显(xiǎn)，而国(guó)内部(bù)分(fēn)PX装置负荷处于(yú)上升状态(tài)，5月PX货源(yuán)可能趋于宽松。同时，调油需求不及预期(qī)，当前美湾芳烃库(kù)存较(jiào)高，需求饱和，抑(yì)制芳烃美亚价差进一(yī)步扩大，PX价格(gé)或有(yǒu)所承压。PTA在成本拖累(lèi)下价(jià)格(gé)走势偏弱(ruò)。后续需关注原油价格企稳情况及调(diào)油逻辑在汽油需求旺季是(shì)否实质发(fā)生(shēng)。若原(yuán)油价格企稳、调油需求再起(qǐ)，在(zài)聚酯开工率有改善预期的前提下，PTA有望出现(xiàn)阶(jiē)段性反弹(dàn)。

　　董丹丹认(rèn)为(wèi)，原(yuán)油(yóu)下跌(diē)和聚酯端开工下滑的利空可能会慢(màn)慢发生改变，例如5月4日国内开盘后油(yóu)价已经企(qǐ)稳，5月(yuè)4日当周聚酯下游的织(zhī)造、加(jiā)弹开工(gōng)率也出现(xiàn)了周(zhōu)度回升的态(tài)势。最大的利空因(yīn)素在(zài)于PX与石脑油价(jià)差的压(yā)缩，目前(qián)两者(zhě)价差仍高达435美(měi)元/吨，PX供应(yīng)增加将导(dǎo)致趋势延续。从价格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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