大(dà)家好，转眼假期(qī)就结束了(le)，泰勒小区都没出一直在(zài)加班，这个(gè)长假，国内旅(lǚ)游消费爆了，而海外有(yǒu)爆了，不(bù)过是爆(bào)雷。按照惯例，我们梳理一下重大消(xiāo)息，以及(jí)券商老师们(men)的最新看(kàn)法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央政(zhèng)治局会议定调！

　　中共中央(yāng)政治局4月28日召开会(huì)议，分析研究当前经济形势和经济工作。中(zhōng)共中央总书记(jì)习近平主持会议(yì)。会议认为，今年以来(lái)，在(zài)以习(xí)近平同志为核心的党中央(yāng)坚(jiān)强领导下，各地区(qū)各部门更好统筹国内(nèi)国际两个大局，更好统筹疫(yì)情防控和经济社会(huì)发展，更好(hǎo)统筹发展和安全，我国疫(yì)情防(fáng)控取得(dé)重大决定性胜利，经济社会全面恢(huī)复常态(tài)化运行，宏观政策靠(kào)前协同发(fā)力，需求收(shōu)缩、供给(gěi)冲(chōng)击、预期转弱三重压力得到缓解，经济增(zēng)长好于预(yù)期，市场(chǎng)需求(qiú)逐步恢复，经济发展呈现回升向好态势，经济运行实现良好开(kāi)局。

　　会议(yì)指出，当(dāng)前我国(guó)经济运行好转(zhuǎn)主要(yào)是恢复(fù)性的，内生动力(lì)还不(bù)强，需求仍(réng)然不足(zú)，经济转型升级面临新的(de)阻力(lì)，推动高质量(liàng)发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外，会议重申对(duì)刚性和改善性住(zhù)房(fáng)需求(qiú)的支持，强调做好保交楼(lóu)、保民生(shēng)、保稳定工作，促进房(fáng)地产市场平稳健康发展。同时，会议还提出，在超大特大(dà)城市积极(jí)稳(wěn)步(bù)推进城中村改造(zào)和(hé)“平急两用(yòng)”公共基础设施(shī)建设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家(jiā)统计局消息，4月(yuè)份，制(zhì)造业采购经理(lǐ)指(zhǐ)数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百分(fēn)点，低(dī)于临界点，制造业(yè)景气水平回落。

　　3、美(měi)国第一共和银行被正式接管

　　在(zài)勉强支撑(chēng)了两个(gè)月后(hòu)，风雨飘摇的美(měi)国(guó)第一共(gòng)和银行终究还(hái)是没能逃脱倒闭(bì)并被接管(guǎn)收购的命(mìng)运。美(měi)国(guó)加州金融保(bǎo)护(hù)与(yǔ)创新部(bù)（DFPI）周一表示，监管机构已接管了第一共和(hé)银行，这是本轮美国(guó)银行业危机中第(dì)四家(jiā)倒(dào)下的(de)银行，同时也是美国历史上第二大的破产银行(xíng)。

　　4、今年(nián)五一(yī)假期(qī)国内旅游出游2.74亿人次(cì)，同比增(zēng)长70.83％

　　经文(wén)化和旅游部数(shù)据中心测(cè)算，全国国内(nèi)旅游出游合计(jì)2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期(qī)的119.09％；实现(xiàn)国内旅游收入1480.56亿元，同比增(zēng)长128.90％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期的(de)100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭(zāo)袭击？

　　据俄新社报(bào)道，当地(dì)时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克(kè)里姆林宫。天润奶啤有度数吗，天润奶啤千万别喝url="http://wx.qlogo.cn/finderhead/CJ35Z2cnZA1SpkhbRtUEkpQvBWNnKfdDSAEvyeV4zWMiayyYKALv6xA/0" data-url="https://findermp.video.qq.com/251/20304/stodownload？encfilekey=rjD5jyTuFrIpZ2ibE8T7YmwgiahniaXswqzFXKUElicxzt1nzIMYNZWc7OI5cTuftORqZkj65knS0YOfAJTJWSOPUPWzcb6MyqicUrSWjCbgyia6M8rDZ4U0sCYg&；；adaptivelytrans=0&；；bizid=1023&；；dotrans=0&；；hy=SH&；；idx=1&；；m=&；；scene=0&；；token=x5Y29zUxcibAwicrP4oNEnn4S1vJfklLZVLuoNt1XtezAicrbarTRZwbydvqMlCicfTbeJdPUM9gmhg" data-weui-theme="light" data-pluginname="mpvideosnap">

　　据报(bào)道，当晚(wǎn)两架(jià)无人机瞄(miáo)准(zhǔn)了(le)克里姆林宫，俄军方和特种部队及时采取行动(dòng)，并使用(yòng)电子(zi)对抗系统(tǒng)，使这两架(jià)无(wú)人机出(chū)现异常(cháng)，未能达到(dào)袭击目的。

　　俄(é)新社称，俄罗(luó)斯总统普京没有(yǒu)因袭击(jī)受伤，其工作日程将照常进行(xíng)。 掉落的无人机碎片(piàn)也(yě)没有(yǒu)造成人员(yuán)伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书(shū)佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发动袭击时普京不(bù)在克(kè)里姆林宫(gōng)中。 他表示，普京3日在(zài)位于(yú)莫斯(sī)科州的新奥加廖沃官(guān)邸工(gōng)作。

　　俄罗斯总(zǒng)统新闻处(chù)表示，俄(é)方保留(liú)在合适的时间和地点采取回(huí)应措施(shī)的权利。

　　另据(jù)俄新社5月3日报道(dào)，俄罗斯首都莫斯科自(zì)当日起禁止放(fàng)飞无人(rén)机(jī)，经政府批准的除外(wài)。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决定是(shì)为了(le)防止未(wèi)经(jīng)授权使(shǐ)用(yòng)无人机，避(bì)免妨碍执法机(jī)构的工作。

　　据法新社当地(dì)时间3日报(bào)道，乌克兰方面表示“没有参(cān)与”对克里姆林宫的(de)无人机(jī)袭击(jī)。

　　另据俄罗斯《生意人报》网站消息，针对无人机试图袭击俄(é)罗(luó)斯克里姆林宫一事，乌(wū)总统新闻秘书谢尔盖(gài)？尼基福罗表示，乌方没有关(guān)于袭击的信息。

　　据(jù)俄新社3日报道，俄(é)罗斯国家杜马(mǎ)议(yì)员米(mǐ)哈(hā)伊尔·谢(xiè)列梅(méi)特接受(shòu)该媒(méi)体采访时(shí)，呼吁俄军对(duì)乌(wū)克兰总统泽连斯基位于基(jī)辅的官邸进行导弹打(dǎ)击(jī)，作为对(duì)乌方(fāng)企图使用(yòng)无人机袭击克宫的回应。

　　十大券(quàn)商最(zuì)新研判

　　1、中(zhōng)信(xìn)证券：从失(shī)衡(héng)到平稳，布局(jú)业绩(jì)驱动的五月行情

　　4月A股(gǔ)经(jīng)历了AI主题行情诱发(fā)的过度博(bó)弈和心态失衡，市场大幅动荡(dàng)。进(jìn)入5月，国内的经济、政策和外部(bù)环境相(xiāng)比(bǐ)4月继续不断(duàn)改善，投资者(zhě)对经(jīng)济的预期(qī)将在微观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩三个层面实(shí)现统(tǒng)一，投资者心态也将逐(zhú)步从短暂失衡(héng)趋向平(píng)稳，市场依然处于全年第二(èr)个关键做多窗口(kǒu)，财报(bào)季结束后(hòu)，市场将步入业绩(jì)驱动的(de)行情阶段，配置(zhì)思路(lù)上建议坚持(chí)高切(qiè)低，关注(zhù)上半年景气持续改(gǎi)善(shàn)的品种。

　　首先(xiān)，政治局会议提振市场信心(xīn)，扩内需仍是着力重点，政策预期回归理性，经济内生动(dòng)能稳步修复，并将得(dé)到同比和(hé)高频数(shù)据验证；外部(bù)流动性拐(guǎi)点明确，美(měi)国(guó)银(yín)行业风险不断发(fā)酵，但(dàn)预计对A股(gǔ)实质(zhì)影响十(shí)分(fēn)有限。其次，财(cái)报季数据显示，A股业绩跨年(nián)筑底特征明(míng)显(xiǎn)，全年逐季改善的趋势显现，其中行业的结构性亮点(diǎn)日益清晰(xī)，经济预期5月将在(zài)微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业(yè)绩三个层面统一，夯实(shí)市场上行基(jī)础。最(zuì)后，预计(jì)5月A股仍处于今年(nián)第(dì)二个(gè)关(guān)键做(zuò)多(duō)窗口中，并将(jiāng)步(bù)入业(yè)绩驱动的行(xíng)情阶段，投资者(zhě)心态由短暂失衡趋向平(píng)稳。

　　配置(zhì)上，建议紧(jǐn)扣(kòu)业(yè)绩主线(xiàn)，重点布局医药(yào)、数字经济和“一带一路”板块中有业绩亮点的品(pǐn)种，以及其他板块中一季度业绩明显(xiǎn)改善，且(qiě)在(zài)二季度有望持(chí)续的细分(fēn)行业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股有望相比全球市(shì)场显现相对韧(rèn)性

　　中(zhōng)金策略团队(duì)5月(yuè)3日表示，节(jié)后A股(gǔ)有望相比全球市场(chǎng)显现(xiàn)相对韧性。主要基于(yú)：1）经济(jì)复(fù)苏(sū)势头尚不(bù)稳固，政策有望(wàng)延续稳中求(qiú)进(jìn)基调。2）上市(shì)公司业(yè)绩(jì)低(dī)迷(mí)期已(yǐ)过。3）海外(wài)风险需要(yào)密切关注，如若应对得天润奶啤有度数吗，天润奶啤千万别喝当(dāng)，对A股(gǔ)影响可(kě)能有限。上述因素(sù)结合当前A股市场整体估值(zhí)水平不高仍处于(yú)历(lì)史(shǐ)中低位(wèi)，A股节后两个(gè)交(jiāo)易日虽受节假期间的事(shì)件性(xìng)因素影响(xiǎng)可能有(yǒu)所波动，但(dàn)对(duì)后(hòu)市(shì)整体表现不用过(guò)于谨(jǐn)慎，当(dāng)前位(wèi)置市场机会仍(réng)大于风险。

　　3、中(zhōng)信建投(tóu)策略：耐心等(děng)待，低位(wèi)把握(wò)

　　一季度全A营收增速等(děng)指标仍在探底，五一出行(xíng)恢复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已露出疲(pí)态，海外(wài)处于多事之秋，高利率环境下美(měi)国银行风险(xiǎn)事件(jiàn)频发，衰退风险上升。市(shì)场处(chù)于(yú)再平衡期，低位把握再布局机会；短期结构上关注在低位资产中寻找景气稳定(dìng)或(huò)好于(yú)预期方向，中期线索在于(yú)科技(jì)周期与(yǔ)复苏(sū)链中的弹性方向。行业重点关注：医药(yào)、传媒、通信、餐饮链（预制(zhì)菜、啤(pí)酒）、军工、新能源等。主题(tí)重(zhòng)点关(guān)注(zhù)：一(yī)带一路(lù)、数据(jù)要素(sù)等。

　　4、海通策(cè)略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初期(qī)，对(duì)比(bǐ)历史，这次牛市第一波上涨的(de)结构分化更显著。②牛(niú)市初(chū)期类似春天，市(shì)场有所反(fǎn)复很(hěn)正常，短期政策(cè)和业绩因(yīn)素(sù)影响下，行业或(huò)更均衡(héng)。③数字经(jīng)济是全(quán)年主线，后(hòu)续或依据基本面去(qù)伪存(cún)真，阶段性关注(zhù)复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核(hé)心资(zī)产、海外映射(shè)的科技和(hé)大宗商品都将被海外逐(zhú)级放大的宏观波(bō)动所影响。我们(men)的资(zī)源+重资(zī)产组合(hé)短期(qī)驱动逻辑(jí)建议以“红利+中特估”为主(zhǔ)导，以等(děng)待通胀(zhàng)逻辑(jí)的(de)回归。重资产国企（炼(liàn)厂、建筑(zhù)、钢(gāng)铁）资源(yuán)类企(qǐ)业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通(tōng)运(yùn)输（油(yóu)运、干散运、港口、公路）；近期(qī)场景消费正(zhèng)在展现出成为未来经济增长(zhǎng)新动能的潜(qián)力(lì)，推荐中低(dī)端消费、县域消费；以“宁组合”为代表的(de)赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策(cè)略：五一前后(hòu)市场(chǎng)表(biǎo)现如何？行业(yè)胜(shèng)率如何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨(zhǎng)概率较(jiào)节前明显提升(shēng)。以全A指数为代表，节(jié)前1周、1个月指数大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率(lǜ)则大幅(fú)上升至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五(wǔ)一节后1周国(guó)防(fáng)军(jūn)工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节(jié)后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用(yòng)电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一”假期间全(quán)球(qiú)大类资产波(bō)动(dòng)以及背后释放(fàng)的信号(hào)

　　国内(nèi)复苏延续，支(zhī)撑A股指(zhǐ)数(shù)震荡上(shàng)移。从(cóng)“五(wǔ)一”前后大类资产(chǎn)表现来看，全(quán)球主要权益市场及原油等大宗商(shāng)品走弱，美债收益率下行，黄(huáng)金价格走(zǒu)强，表明海外市(shì)场“衰退(tuì)交易”有所(suǒ)升温。美欧一季(jì)度经济增(zēng)速(sù)不及市场预期，美国银行业(yè)危机和(hé)两党债务上限博(bó)弈使(shǐ)得(dé)海外(wài)风险偏好有(yǒu)所回(huí)落，同时也促使(shǐ)美(měi)联储更快转向鸽派。

　　回(huí)顾假(jiǎ)期消费数据，国内(nèi)服务消费大(dà)幅回升(shēng)，但地产销售复苏(sū)偏缓，4月制造(zào)业PMI回落也表(biǎo)明(míng)国内(nèi)经(jīng)济(jì)仍处于(yú)复苏早期(qī)。4月政治局会议强(qiáng)调“当前经济运行好转主要是恢(huī)复(fù)性的，内生动力还(hái)不(bù)强，需求(qiú)仍然不足”，因此总量政(zhèng)策收(shōu)紧(jǐn)风险不大，企(qǐ)业盈利上行(xíng)将支撑A股指数震荡(dàng)上移。结构上，政治局(jú)会(huì)议(yì)首(shǒu)提“重(zhòng)视通用人工(gōng)智能发展”，全球产业催化和(hé)国内政策驱动的(de)数(shù)字经济行情或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时结束？| 信达策(cè)略

　　3月(yuè)-4月万得全(quán)A指数整体是震荡下(xià)行(xíng)的，是(shì)去年(nián)底熊市结束后，指(zhǐ)数的第一次长时(shí)间回撤，可以(yǐ)类比历史(shǐ)上牛(niú)市第(dì)一(yī)年中的战术性调(diào)整(zhěng)（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第(dì)一(yī)次战术性回撤(chè)，时间约2个(gè)月，起(qǐ)始和结束(shù)的拐点，均与高频(pín)经济(jì)指(zhǐ)标和(hé)预期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整(zhěng)体时间是(shì)3个半月，由于经济比2016年弱(ruò)很多，所以主跌阶段完(wán)成后还出现了2个(gè)月(yuè)的底部(bù)震荡(dàng)，整(zhěng)体回(huí)撤持(chí)续的时间(jiān)比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来，股(gǔ)市、债市和商品(pǐn)市场的(de)表现，均表明资本市(shì)场对经济(jì)的(de)判新偏向认为Q1的经济回升(shēng)可(kě)能不会持续太久，或者(zhě)至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数据来看，4月份(fèn)确实出现了较为明(míng)显的下降。这一下降背后(hòu)我们认为(wèi)可能主要有两(liǎng)个短期原因:（1）每年4月PMI数据均(jūn)会(huì)季(jì)节性回落；（2）根据历史(shǐ)经验，疫情后(hòu)第(dì)一个季(jì)度经济数据最容(róng)易恢复，4月(yuè)开始(shǐ)经济进(jìn)入疫后第(dì)二个季(jì)度(dù)。PMI数据、商品价(jià)格、海(hǎi)外(wài)经济(jì)担心等因素(sù)，可能会让(ràng)4-5月的(de)经济数据很难超预期。由此(cǐ)导致这(zhè)一次市场(chǎng)的(de)战术调整虽然可能已经完(wán)成大部分，但由于缺(quē)乏数据改善，可(kě)能还需(xū)要(yào)震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正站在(zài)新一轮牛市起点之上，短(duǎn)期的迷雾掩盖不了长(zhǎng)期(qī)的(de)坦途，把握(wò)“上(shàng)证50高(gāo)股息(xī)央国企+科创50赛道大(dà)切(qiè)换”。5月的迷(mí)雾在增加(jiā)：回落的(de)PMI和长端利(lì)率、反复的美联储、激烈的(de)中美摩(mó)擦、偏弱的(de)一(yī)季报(bào)业绩；但中期的坦途较为明确：经济温和复苏、美联储年内结束(shù)加息、A股市(shì)场估值极(jí)低、产业趋(qū)势(shì)明确、机构赛道大(dà)切换向TMT。看长做短(duǎn)，如何应对短期迷雾(wù)？5月建议重点(diǎn)关(guān)注上证50高股息央(yāng)国(guó)企，央(yāng)国企指数和ETF后(hòu)续(xù)将发行、迎来增量资金(jīn)行情，高股息组合在经济偏弱、利(lì)率下行(xíng)环境下获(huò)取(qǔ)超额收益(yì)（13只被指数集中覆盖的高股息央国(guó)企见正(zhèng)文）。此外Q1基金持仓呈现机构赛道的第五次(cì)大切换（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一(yī)步(bù)加配的良机，其(qí)中以科创50方向(xiàng)最为关键。若美联储能够在5月完成最后一(yī)次加息(xī)，中美摩擦有所缓和，将极(jí)大(dà)地利于新兴市场（A股和港股）、尤其成(chéng)长股表(biǎo)现。

　　10、招商策略(lüè)：盛(shèng)夏攻(gōng)势，科创(chuàng)再起

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