昨天深夜，美国债务上限谈(tán)判(pàn)突然中止！

　　当地时间周五上午(wǔ)，美国共和党债(zhài)务(wù)上限谈判代表格雷夫斯与(yǔ)白宫代表举行闭(bì)门会议，但会(huì)议开始后不久就突然离开。格雷夫斯说：白宫谈判代(dài)表实在不(bù)可理喻(yù)，目前谈判处于(yú)“暂停”状态。格雷夫斯强调，他不知(zhī)道双方是否会在(zài)周五或周末(mò)再次(cì)会面。

　　谈判遇阻的(de)消息传出后(hòu)，三大美股指(zhǐ)集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽派信号。鲍(bào)威尔(ěr)称，银行业的压(yā)力可能影响联储的(de)利(lì)率路径，若(ruò)源(yuán)于银行(xíng)业危机的信贷环境(jìng)收紧(jǐn)导致经济放(fàng)缓，美(měi)联储可能(néng)不必让利(lì)率升到原应有的高位。

　　交(jiāo)易员目前(qián)预计，美联储6月份(fèn)加息(xī)25个基点的可(kě)能性为22.4％，低于一天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易(yì)员(yuán)预(yù)计美联储下月将利率维持在(zài)5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)的讲话相比，交易(yì)员似乎更(gèng)受债务上限事态发(fā)展的影响。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)讲话(huà)期间(jiān)，美股跌幅收窄；美债(zhài)价格(gé)跳(tiào)涨(zhǎng)、收益率跳(tiào)水(shuǐ)，对利(lì)率前景敏感的两年(nián)期(qī)美债(zhài)收益(yì)率(lǜ)迅速远离他(tā)讲话(huà)前所创的两个月来高位，一度(dù)较(jiào)高位回落(luò)超(chāo)过(guò)10个基(jī)点(diǎn)；美元指(zhǐ)数刷(shuā)新日低，加速跌离周四(sì)所创的(de)3月末以(yǐ)来高位。鲍威(wēi)尔(ěr)讲话结束(shù)后(hòu)，美债收益率逐步回(huí)升，全(quán)天攀升收(shōu)官(guān)，美股和(hé)美元的跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股周五(wǔ)高开低走，受(shòu)债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)谈(tán)判暂停拖(tuō)累三大股指盘(pán)中转(zhuǎn)跌，道指(zhǐ)收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收跌(diē)近1％，热门中概股走(zǒu)势(shì)分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想(xiǎng)、新东方涨(zhǎng)超(chāo)1％，爱(ài)奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超2％。

　　商品(pǐn)方(fāng)面(miàn)，有色金(jīn)属(shǔ)大多上涨，伦(lún)锌涨(zhǎng)约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连(lián)涨三日。本周基本金属涨跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌(xīn)连跌(diē)两(liǎng)周。而伦锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦(lún)铜周(zhōu)五收盘大(dà)致持平一周(zhōu)前水平，都止住四周(zhōu)连跌之势。

　　纽约黄金期(qī)货反弹(dàn)，COMEX 6月黄金期(qī)货收涨1.11％，报1981.60美元(yuán)/盎司，本周累计(jì)下(xià)跌(diē)1.89％，创2月3日一(yī)周以(yǐ)来(lái)最(zuì)大周跌幅，在连涨(zhǎng)两周(zhōu)后连跌两周(zhōu)。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原油期(qī)货收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周(zhōu)美(měi)油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累(lèi)涨约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今(jīn)晨六(liù)点(diǎn)，有最新消(xiāo)息称，美国白(bái)宫(gōng)谈判代表已抵达(dá)会(huì)场(chǎng)，准备继(jì)续进行债务上限(xiàn)谈判。

　　美(měi)国国会(huì)众(zhòng)议院(yuàn)议长麦(mài)卡(kǎ)锡表示，共(gòng)和党人将于北京时间今天上(shàng)午(wǔ)重返谈判桌，恢复债务谈判。麦(mài)卡(kǎ)锡称，动用(yòng)宪法第14修正案来绕开债务上(shàng)限(xiàn)解决不了任(rèn)何(hé)问题，将阻止拜登推(tuī)动的增加政(zhèng)府开支行动。

　　值得注意的是，美国(guó)财政(zhèng)部现金余额(é)截至5月(yuè)18日(rì)进一步降(jiàng)至573亿(yì)美元。截至5月17日，美国财政部财(cái)政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美(měi)国通胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于信(xìn)贷压(yā)力(lì)可能(néng)无需继续加息

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美联储(chǔ)主席鲍威尔出(chū)席名为(wèi)“货币(bì)政策观点”的小组讨论。市场关(guān)注他(tā)提供(gōng)的利(lì)率(lǜ)路径(jìng)线(xiàn)索。

　　鲍威(wēi)尔强调(diào)，“美(mě_D是什么意思，_3是什么意思i)国通胀(zhàng)远远高于我们2％的(de)目标”，若(ruò)抗通胀失败，将造成(chéng)漫长的痛苦。他称(chēng)，FO_D是什么意思，_3是什么意思MC“强有(yǒu)力地致力于(yú)”让(ràng)通胀重返(fǎn)目(mù)标2％的承诺，物(wù)价稳(wěn)定是经济(jì)保持强(qiáng)劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表鸽派信号称，自己倾向(xiàng)于支(zhī)持6月会(huì)议暂不加息(xī)，而(ér)且银(yín)行(xíng)业危机导致的信(xìn)贷(dài)条件(jiàn)收(shōu)紧，可能(néng)意味着(zhe)美联储(chǔ)峰(fēng)值利率将低于预期：“鉴于(yú_D是什么意思，_3是什么意思)信贷压力(lì)可能对经济(jì)增长、就业和通胀(zhàng)造成(chéng)的(de)负面影响，可能无需（继续(xù)）加息至那(nà)么高的水平就能成(chéng)功打压通胀。美联(lián)储在收紧货币政(zhèng)策方面已(yǐ)取得长足进(jìn)步，政策立场现在是(shì)对(duì)经(jīng)济增长(zhǎng)具(jù)有限制(zhì)性的。做太多与做太少(shǎo)的风险正(zhèng)变得更加平衡(héng)。我们面临(lín)着迄今为止收(shōu)紧政策的(de)效应滞后，以(yǐ)及近(jìn)期(qī)银行业(yè)压力导致的信(xìn)贷收紧程度等多重不确(què)定性。有鉴于此，美(měi)联(lián)储有(yǒu)能力(lì)观察更多(duō)数据和未来前(qián)景(jǐng)的演变(biàn)，然后再决定(dìng)可能(néng)需要提(tí)高多少(shǎo)利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调季度(dù)经济(jì)预(yù)测的准确(què)度通常存(cún)在挑战，他上述(shù)提到(dào)的观点及其(qí)能(néng)实现的程度也(yě)都存在(zài)不确(què)定性，理由是“未来前景面临着历史性高企的不确定(dìng)性”，因此(cǐ)：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应进一步收紧多少而作出决定(dìng)。”

　　有分(fēn)析称，这说明银(yín)行(xíng)业危机后，鲍威(wēi)尔开(kāi)始(shǐ)释(shì)放“保持耐心”的(de)利率路(lù)径信(xìn)号。“新美联(lián)储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明(míng)银行业压(yā)力将影响货(huò)币(bì)决(jué)策。

　　产业供(gōng)需结(jié)构预(yù)期转(zhuǎn)弱，纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃连续(xù)下行

　　近期纯(chún)碱(jiǎn)和玻璃期货(huò)持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货(huò)继续深跌(diē)，盘中纯碱(jiǎn)2306合约触及跌停(tíng)。昨(zuó)日盘后，郑商所发(fā)布公告，自(zì)2023年5月23日当晚夜盘交易时(shí)起，纯碱期货2309合约的(de)日(rì)内平今仓交易手(shǒu)续费标准调整为3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝(bǎo)城期货研(yán)究所负(fù)责人闾振兴表示(shì)，主要有三(sān)方面：一是(shì)产业供需结构预期转弱；二是宏观环境不乐观；三是(shì)交易者(zhě)在对冲(chōng)操作中将纯碱玻璃(lí)作为空头(tóu)配(pèi)置。

　　玻璃、纯碱(jiǎn)走(zǒu)势虽都偏弱，但南华研究院能(néng)化分析师李嘉(jiā)豪认为，各(gè)自的原因并不(bù)相(xiāng)同。纯碱周五跌幅较大的主要原因在于(yú)远兴投产的(de)消息(xī)面刺激，使(shǐ)得盘面(miàn)出现(xiàn)较大跌幅。除此之外，本(běn)周检(jiǎn)修量增(zēng)加，库存依旧累库，可(kě)见下游的持货意愿依旧(jiù)较差。纯碱上周到港5万吨，对供需关系也(yě)存在一定(dìng)的影响(xiǎng)。在现货松动、投产预期、库存累库的(de)影响下，纯碱价格持(chí)续下滑。

　　“而对(duì)于(yú)玻璃，主要原因在(zài)于(yú)前期（3月和4月）需求较旺，下游补库(kù)至环比(bǐ)高(gāo)位。”他说，短(duǎn)期(qī)价格松动，中(zhōng)下游的备货(huò)情绪(xù)出现一定的谨慎或者(zhě)恐高的情形，因此产销出现了较为明显的(de)下滑(huá)。在现货松动、产销较弱的局面(miàn)下(xià)，玻(bō)璃的价格跌幅较(jiào)为(wèi)明(míng)显。

　　从产业供需结构看，浙商(shāng)期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交易(yì)点(diǎn)是远兴能源新增(zēng)投产(chǎn)。昨日，远(yuǎn)兴(xīng)能源1号线(xiàn)正式点火，新增天然碱产能150万(wàn)吨，后(hòu)续(xù)2号线原计(jì)划于(yú)6月点火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原(yuán)计划于9月份出产品(pǐn)，产(chǎn)能为100万吨天(tiān)然碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨(dūn)天然(rán)碱和40万吨小苏打。远兴(xīng)能源的天然碱预(yù)计生产(chǎn)成(chéng)本在1000元/吨以内(nèi)。纯碱盘(pán)面在(zài)大量新(xīn)增产能和低成本纯碱的叠加作用下持(chí)续(xù)走低，周五又逢远兴能源点(diǎn)火的信(xìn)息落地(dì)，市场看空(kōng)情绪(xù)高涨，推(tuī)动盘(pán)面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化，这是(shì)市(shì)场早已预(yù)期的，市场也已充分计价，这(zhè)一点从(cóng)9月(yuè)合约的深贴水可以(yǐ)得(dé)到验证。在(zài)这个供(gōng)需转宽松(sōng)的(de)预期下，产业(yè)链开始形成负反馈(kuì)，纯碱现货价格(gé)也出现崩塌，这一(yī)点从(cóng)近月合约的跌幅(fú)和现货向期货回归的方式收敛基差上可以得到验(yàn)证。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏(mǐn)表示(shì)，近期市场主要交易点是需(xū)求转弱，供应上升。因为玻璃深加(jiā)工厂缺乏强有力的订(dìng)单(dān)支撑，5月中旬订单天数为16.4天，与4月底相(xiāng)比减少0.1天。深(shēn)加(jiā)工(gōng)厂原片库存天数5月(yuè)中旬(xún)为21.5天，与4月底相比减少1.73天。从历(lì)史数据(jù)来(lái)看，原片库存偏高，补库意愿相比4月(yuè)降低。从玻璃(lí)产销数据来看(kàn)，5月(yuè)沙(shā)河地区产销数(shù)据平均为(wèi)65％，湖北地(dì)区(qū)产销数据平(píng)均为73％，华东地区产(chǎn)销数据平均为82％，相比于3月及(jí)4月的(de)数据，5月份产(chǎn)销(xiāo)数(shù)据大幅下滑。5月还要新增日熔量(liàng)3050吨，6月将新(xīn)增日熔量(liàng)3150吨，8月(yuè)减少(shǎo)日熔量400吨，9月新增(zēng)日熔(róng)量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅(diān)峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻(bō)璃价格一直都比(bǐ)较弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利润改善很(hěn)多，加之终端表现并(bìng)不(bù)乐观，因此又(yòu)出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预(yù)期、国内经济复苏不(bù)及预期的背景下，整个工业(yè)品(pǐn)价格承压(yā)，纯碱此前强势(shì)的中观逻辑终敌不(bù)过疲弱(ruò)的宏(hóng)观逻辑。从持仓上看，部分市场资金(jīn)在做强弱对冲，而纯碱(jiǎn)和玻璃正(zhèng)是空(kōng)头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或(huò)将(jiāng)持续

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪表示(shì)，纯(chún)碱主要(yào)关注检修是否能(néng)带(dài)来现货价(jià)格短期的企稳，但(dàn)中(zhōng)长期价格(gé)下跌至成本线为大概(gài)率事件(jiàn)。“从商(shāng)品格局(jú)看(kàn)，纯碱投产后必然走(zǒu)向过剩(shèng)，而短期(qī)检修的兑(duì)现有限(xiàn)，因此(cǐ)检修仅(jǐn)为长期(qī)趋势下的扰动，商品从偏紧到过剩(shèng)的周期中，价格(gé)趋(qū)势预计继续向(xiàng)下(xià)。”他说，对于玻璃，需(xū)要(yào)等待的(de)则是中下游的(de)备货意愿何(hé)时能够(gòu)起来：一是等(děng)待下游的(de)原料库存消耗，二是对未来的需求是否存在旺季的(de)预期。短期来看，下游以(yǐ)消耗前(qián)期(qī)库存(cún)为主(zhǔ)，需求缺乏弹性(xìng)，价(jià)格预期偏弱。后市(shì)关注(zhù)在(zài)需求存在缺口的情形下(xià)，7月订单是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价(jià)格(gé)开始冲击成本(běn)，或是供需上有重(zhòng)大改变，否则纯碱和玻璃依(yī)然(rán)维持(chí)弱(ruò)势。“短期(qī)则(zé)还是要关注持仓的变化，短线(xiàn)资金离场(chǎng)或使得(dé)低(dī)位(wèi)波(bō)动(dòng)加大(dà)。”他说，止跌(diē)可以关注(zhù)两(liǎng)个指标：一是基(jī)差(chà)不再(zài)是以现货下(xià)跌方式来修复；二是(shì)月供需预期博弈相(xiāng)对明朗，基差企稳。

　　分品(pǐn)种看(kàn)，江文敏(mǐn)表(biǎo)示，纯碱后市仍将维持弱(ruò)势(shì)，可(kě)重点关(guān)注远兴能源的后续投产(chǎn)进展、碱价(jià)降价幅(fú)度。若远兴能(néng)源(yuán)后续投产推迟，则盘面(miàn)或(huò)将维稳振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后(hòu)市弱势也将继续(xù)保持，中长期则视终端需求变动来(lái)判断是否(fǒu)维持弱势，可重点(diǎn)关注下(xià)游深加工订(dìng)单情(qíng)况、地产施(shī)工端情况。若(ruò)后期地产施工端(duān)主体封顶(dǐng)数量较多，那么玻璃的需求量将抬升，下游(yóu)深(shēn)加工订单数(shù)量也(yě)将因此抬升，盘面或(huò)维稳。

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