金融界5月11日消(xiāo)息(xī) 央(yāng)行今日发布2023年4月份金融数据。4月末，广义(yì)货币(bì)（M2）余(yú)额280.85万亿(yì)元，同比增长12.4%，增速比上月末(mò)低0.3个百分点，比上年同期(qī)高(gāo)1.9个百(bǎi)分(fēn)点。初步(bù)统计，2023年4月社会融(róng)资规模增量为1.22万亿元，比上年同期多(duō)2729亿元。其中，对实体经(jīng)济发放的人(rén)民(mín)币贷款(kuǎn)增加4431亿元，同比多增729亿元；对实体(tǐ)经济发放(fàng)的外(wài)币贷(dài)款折(zhé)合人民币减少319亿元，同比少(shǎo)减441亿元。

　　此(cǐ)外，4月份人民币存(cún)款减少4609恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱亿元，同比多减(jiǎn)5524亿元(yuán)。其中，住户存款减少1.2万(wàn)亿(yì)元(yuán)，非金融企(qǐ)业存款减(jiǎn)少1408亿元，财政性存(cún)款增(zēng)加5028亿(yì)元，非银行业金融机(jī)构存款增(zēng)加2912亿元。4月末，外(wài)币存款余额8819亿美元，同(tóng)比下降(jiàng)11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同比少减(jiǎn)192亿美(měi)元。

　　申万宏源速评认为，M2同(tóng)比回落，主因居民存款(kuǎn)13个月以来(lái)同比首次转为减少，但更可能重回表外(wài)资产，而非(fēi)用于消费，消费在二季度同样处于“N型”第(dì)二步中。4月M2同比回落0.3个百分点(diǎn)至12.4%，核心在于(yú)居(jū)民(mín)贷款13个月(yuè)以来首次转负。4月居民存(cún)款减少(shǎo)1.2万(wàn)亿(yì)，同(tóng)比减少(shǎo)5000亿，拖(tuō)累(lèi)M2同比0.2个百分点。

　　对(duì)此，中(zhōng)信证(zhèng)券点评如下：在(zài)经历(lì)了一季度的爆发式增(zēng)长(zhǎng)后，信贷在4月明显回(huí)落。从结(jié)构上(shàng)来看，居民(mín)部门再次(cì)“缩表”，不过(guò)企业中长(zhǎng)期(qī)贷(dài)款有较强韧(rèn)性。信贷回落可能是因(yīn)为一季(jì)度(dù)透支了部分银行(xíng)信贷(dài)额(é)度和(hé)企业信贷需求，而且4月(yuè)地产销(xiāo)售也边际走弱。社融(恋爱初期很平淡还有必要谈吗，有男朋友却感觉不像在谈恋爱róng)增速与上(shàng)月持平，非标(biāo)融资持续好转。M2增速在高基(jī)数下回落。

　　申万宏源申(shēn)万宏(hóng)源认为，M2同比回落主因居(jū)民存款13个月以来同比(bǐ)首次转(zhuǎn)为减少(shǎo)，但更可能重回表外资(zī)产，而非用于(yú)消费(fèi)，消(xiāo)费在(zài)二季度同(tóng)样处于(yú)“N型(xíng)”第(dì)二步中。4月M2同比回(huí)落(luò)0.3个百分(fēn)点(diǎn)至12.4%，核心在于居民贷款13个月(yuè)以来首(shǒu)次转负。4月(yuè)居民(mín)存(cún)款减少1.2万(wàn)亿(yì)，同(tóng)比减(jiǎn)少(shǎo)5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百(bǎi)分点。4月M1同比(bǐ)回升0.2个百(bǎi)分点至(zhì)5.3%，M2和(hé)M1增速差收敛0.5个百(bǎi)分(fēn)点至7.6%，主(zhǔ)要源(yuán)于个人存款的(de)流出而非企业活期存款大(dà)幅改善(shàn)，和地(dì)产销售的再度转冷有(yǒu)关(guān)。

　　4月份人民币存款(kuǎn)大(dà)幅减(jiǎn)少(shǎo)的问题，中(zhōng)信证券认为是季节性波动(dòng)。因为银行倾(qīng)向于让理财产品在季末到(dào)期，使资金(jīn)回流成存款，以应(yīng)对(duì)考核，然(rán)后在(zài)下季初发行新的理财(cái)产品承接。因此居民存款在(zài)季末季初常出现波动。4月(yuè)M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点，或许反(fǎn)映了(le)企业(yè)经(jīng)营活跃度有所(suǒ)提升。

　　招商宏观与中信(xìn)证券看法较为一致，招(zhāo)商宏(hóng)观表(biǎo)示居(jū)民存款减少符(fú)合季节性规律。在本月(yuè)数据(jù)中，居民端出现(xiàn)了新(xīn)增存款，新增贷款(kuǎn)同时(shí)收(shōu)缩的情况。从历史(shǐ)规律来看，4月(yuè)及(jí)7月一般是居民(mín)存(cún)款减少(shǎo)的时点。以4月为例，今年1.2万亿(yì)居民存款的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减(jiǎn)少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿(yì)）。目前(qián)无法从4月(yuè)数据得出类(lèi)似居(jū)民加速(sù)偿还(hái)房贷等结论(lùn)。

　　对于居民存(cún)款的(de)去向问题，申万宏(hóng)源分析认为4月(yuè)居(jū)民(mín)存款减少(shǎo)更可(kě)能(néng)去向表(biǎo)外资产，而非消费领域。

　　对于4月(yuè)的信贷结(jié)构(gòu)问题，招(zhāo)商宏观表示(shì)在放缓的(de)信贷投放中，结(jié)构特(tè)征依然(rán)明显。企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷款贡献了新增信贷的绝(jué)大部(bù)分，居(jū)民端中长期信贷出现(xiàn)收缩(suō)。这种结(jié)构特征反映(yìng)了(le)居民端在前期购房需求脉(mài)冲式释(shì)放后信心仍然不足的情况。如果没有(yǒu)进一步的(de)政策支撑(chēng)，不排除(chú)居(jū)民端(duān)新增信贷量会持(chí)续(xù)维持在低位。

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