编(biān)者按

　　本周，2023年一季(jì)报公募基金披(pī)露落幕(mù)，基金经理的调仓路线被完(wán)整曝光。首季(jì)行情变(biàn)化以春节为轴，节后市场热点从复苏线逐(zhú)渐发散到中特估、人(rén)工智能、机(jī)械制造等多个(gè)领(lǐng)域，尤其是AI的里(lǐ)程碑(bēi)式突破带火了科(kē)技一(yī)众(zhòng)赛道，这让一(yī)季(jì)度公募仓位顺势(shì)而为变化明显(xiǎn)。

　　在国内的公募(mù)基金(jīn)长征有多长公里 红军长征一共用了几年中，科技成(chéng)长阵营中的旗手之一冯明远，目前在管的产(chǎn)品从(cóng)10只缩减(jiǎn)到6只(zhǐ)，虽然开(kāi)年迄今业(yè)绩较为(wèi)一般，但是在(zài)管规模仍维持在230亿元(yuán)的水平(píng)线上。从第(dì)一季度的调仓来看，在他的成名作(zuò)信澳新能源产业最(zuì)新季报中(zhōng)，保留(liú)了上一季(jì)度的七只重仓，同时用中伟股份、华阳(yáng)集团和祥(xiáng)鑫科技替换了比(bǐ)亚迪、斯莱克和保隆(lóng)科技，可以看出其坚守(shǒu)新能源的大(dà)框架，在细分赛(sài)道中不断寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常青(qīng)树”老将朱少醒，一季报(bào)中他仅仅调换了(le)两处(chù)标的，用金域医学和(hé)蓝晓(xiǎo)科技替换了药明康德和瑞(ruì)丰新材，特别是合成树脂板(bǎn)块(kuài)的(de)蓝(lán)晓科技(jì)成(chéng)为年内大黑马，股价迄今上涨超过(guò)30％，同时他保持(chí)了对(duì)喝酒(jiǔ)吃药大类赛道中龙头的持续青睐(lài)，茅台持(chí)股量与上季持平稳(wěn)居(jū)首位(wèi)。而他也一如(rú)既往(wǎng)地表示，会在优质的股票里寻找价值，去翻更多的石头。众所周(zhōu)知，三大白酒(jiǔ)龙头是多(duō)位顶流的最爱，“酒神(shén)”之(zhī)一的(de)刘彦春在其成名作(zuò)景顺长城新兴成长中，前三大重仓就依次是(shì)茅台、泸州老窖、五粮液，足见其(qí)白酒信(xìn)仰之深(shēn)。

　　整体(tǐ)来看，消(xiāo)费和新能源(yuán)在公募(mù)基金组(zǔ)合配置中的(de)压舱石地位(wèi)依然稳(wěn)固，同时(shí)中(zhōng)特估、芯片、软件、机(jī)械制造成进攻热点(diǎn)，公募在经(jīng)历去年的整体业绩低谷后，今年(nián)竭力寻求组(zǔ)合的(de)α。值得关注的(de)是，公募名(míng)将(jiāng)们对(duì)因ChatGPT引发(fā)的TMT快速走红(hóng)也有冷思(sī)考。“AI产(chǎn)业的发展不会一蹴(cù)而就，中间(jiān)也必(bì)然会有曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能造成板块后续波动。目前TMT板块的交易占比已经超(chāo)过了40％。交易(yì)占比创新高代表了主线行情确立，但我们认为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在(zài)某(mǒu)个阶段也总会消退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增配次高(gāo)端(duān)白酒

　　朱少醒加(jiā)仓爱尔眼科(kē)

　　“公募(mù)一哥”张坤目前在管两(liǎng)只A股(gǔ)基金、两(liǎng)只(zhǐ)QDII基(jī)金。《红(hóng)周刊》统计(jì)了其(qí)最新公布的两只A股基金一季报，在管理时间更(gèng)长(zhǎng)的易方达蓝筹精选混(hùn)合中，3月31日时前(qián)五大重(zhòng)仓的占比(bǐ)均超过了9.5％接近顶(dǐng)配，这其中除去(qù)腾讯(xùn)外全部为白酒(jiǔ)，不过除去加仓(cāng)茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋(yáng)河股份(fèn)。相似的一幕(mù)也出现在他管理(lǐ)的易方(fāng)达(dá)优质(zhì)企业三年上。

　　该(gāi)基金的(de)一(yī)季报显(xiǎn)示(shì)，仅是前五大的重仓次序有所不同，而实际上腾讯和茅台同以占(zhàn)比9.93％并(bìng)列第一位。同时， 除(chú)去(qù)加仓(cāng)茅台外(wài)，张坤(kūn)也是小幅减持了另外三大白酒标的。再看另外的半(bàn)壁重(zhòng)仓股，港(gǎng)交所、美团、伊(yī)利、招行均是(shì)持(chí)续(xù)上榜的老面(miàn)孔，惟一的变化是他用中(zhōng)国海洋石(shí)油替换了上一季(jì)的药(yào)明生物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所阐述：“基金在一季度(dù)股票仓位(wèi)基本(běn)稳定(dìng)，对结构进行了调整，增加了消费等行业的配(pèi)置，降低了金融等行业的配置(zhì)。个(gè)股方面，我们仍然持有商业模式出色、行业格(gé)局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银(yín)华基金的(de)明星基金经(jīng)理(lǐ)李晓星(xīng)，在和张(zhāng)萍合(hé)管的银华盛世最新季(jì)报十大(dà)重仓中，持(chí)有7只(zhǐ)白酒股。对比上(shàng)一季度仅(jǐn)有(yǒu)三大(dà)白酒龙(lóng)头和古井贡酒来看，这一(yī)季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农业(yè)和舍得酒业。

　　由此推断，其思路可能(néng)是想利用次(cì)高端和地产酒来(lái)增加组合的进(jìn)攻(gōng)弹性(xìng)。同时，其重仓(cāng)的(de)另三只非白(bái)酒标的为爱美客、安井(jǐng)食品、海大集团，而这三者在上一季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报(bào)中(zhōng)强调：“复苏仍然是主线，进入二季度(dù)，改善弹(dàn)性(xìng)会加大。方向上，最看好餐(cān)饮相关链条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味品等供(gōng)应链，餐饮(yǐn)的恢复是确定的；其(qí)次，看好线下场景恢复(fù)后(hòu)，需求相对刚性的医美以(yǐ)及消费医疗板块。”

　　对比来看，公(gōng)募(mù)老将(jiāng)朱少醒这一季将“喝酒吃(chī)药”的主打思(sī)路体现得(dé)淋(lín)漓尽致(zhì)。白酒方面(miàn)，贵州茅台(tái)依然(rán)是(shì)他的最爱，不(bù)过(guò)他对于另(lìng)一重仓五粮液有所减持；医(yī)药方面(miàn)，他对(duì)重仓表现得是有所(suǒ)取舍(shě)：首先(xiān)，他选择加仓了(le)“眼茅”爱尔眼(yǎn)科，该股(gǔ)升至十(shí)大(dà)重(zhòng)仓股的第五(wǔ)位(wèi)；其(qí)次，他(tā)选择(zé)小幅减(jiǎn)持(chí)了创(chuàng)新药龙头迈瑞医疗；此(cǐ)外，他用金域医学替换了CXO龙(lóng)头的药(yào)明康德，而新进(jìn)重(zhòng)仓的(de)前者年内目前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所周知，金域(yù)医(yī)学去年作为核酸检测机(jī)构，业(yè)绩相当(dāng)亮(liàng)眼；而(ér)在后疫(yì)情时代，公司(sī)主营回归本源后依然亮点众多(duō)，作(zuò)为(wèi)第(dì)三方(fāng)医(yī)学(xué)检验及病(bìng)理(lǐ)诊断服务商，金域医学近(jìn)日率先推出(chū)国内首(shǒu)个(gè)国家药品监(jiān)督管理(lǐ)局（NMPA）获批的(de)膀胱(guāng)癌基因甲基(jī)化检测(cè)项目，再次领跑同业。

　　冯明(míng)远(yuǎn)专(zhuān)注赛道细分机会(huì)

　　陆(lù)彬混搭新能(néng)源TMT

　　刘(liú)格菘仍“恋(liàn)战(zhàn)”光伏(fú)储能

　　除去上周率先交卷主打产业链上(shàng)游的施(shī)成外，本周一众新能源高手(shǒu)中的顶流冯明远所管产(chǎn)品(pǐn)一季报全部披(pī)露，截至4月(yuè)19日收盘，目前他所管理的6只(zhǐ)产品维持年内小幅正(zhèng)收(shōu)益。当前(qián)冯明远在管基(jī)金中，任职管理最长的就是代表作(zuò)新能源产(chǎn)业股票。从被调出的三只产品(pǐn)看(kàn)，其(qí)中斯莱克(kè)的(de)主营与新能源(yuán)产业链关系不大。

　　而在(zài)新进重仓(cāng)的(de)三只标的中，占比相对最高的就是非(fēi)传统新能源产业赛道(dào)龙(lóng)头中伟股份，这家主营锂电池正极体研发的公(gōng)司(sī)，主要产(chǎn)品是三(sān)元前驱体(tǐ)和四(sì)氧化三(sān)钴，从近期发(fā)布的年度业绩快报来看，公司的主营与净利(lì)润均实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊(kān)》对其季报(bào)的(de)全面(miàn)梳理(lǐ)，在信澳研究优选中还出现(xiàn)了一只(zhǐ)新(xīn)的重仓股银邦股(gǔ)份，这(zhè)也(yě)是一家高科技公司，主营业务中(zhōng)有分布式光伏发电系统。

　　在季报总(zǒng)结(jié)中，他表示：“本基金的投资主(zhǔ)要聚焦(jiāo)在(zài)新(xīn)能源(yuán)、科技(jì)、高端制造(zào)等新兴(xīng)产业领(lǐng)域，细分板块的整体(tǐ)走(zǒu)势与市场趋同(tóng)，导致本基金(jīn)的净值也出现小幅震荡。对(duì)于二季度，展望TMT板块部分(fēn)公(gōng)司加入AI或数(shù)字经济等热门概念的创新(xīn)，以及半(bàn)导体和制(zhì)造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏(sū)，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效应(yīng)。我们会继(jì)续在(zài)新能(néng)源、科(kē)技、高(gāo)端(duān)制造等主要赛道耕耘，深挖基本(běn)面扎实的(de)优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会。”

　　相比成(chéng)名多时(shí)的冯明远，2020年股基状元(yuán)陆彬则是在新(xīn)能源大潮中快速走红的类型。天天基(jī)金网显示，早在去(qù)年底时他(tā)就已经是“双二百(bǎi)”的(de)基(jī)金经(jīng)理了(le)，而他在(zài)管的7只基金今年同(tóng)时(shí)段几(jǐ)乎全线飘红，特别是动态策略(lüè)混合年(nián)内涨幅超过(guò)10％一枝独(dú)秀。

　　以他(tā)在管的汇丰晋信(xìn)低碳先锋股票为例，最新(xīn)的基金一季报显示，其重仓(cāng)的新能源(yuán)产业链中股票依然(rán)为上季(jì)的7只，它们分别(bié)是(shì)宁德(dé)时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化(huà)集团、华友钴业，虽然上(shàng)述标(biāo)的(de)年初至(zhì)今表(biǎo)现一般。但他此前曾公开(kāi)表(biǎo)示，看(kàn)到(dào)了新能源类似2019年的投资机会。

　　而(ér)在季报(bào)中，他表示：“从中长期(qī)维度看，新能源(yuán)产业还具备较长的生(shēng)命(mìng)周期，不少细(xì)分(fēn)板(bǎn)块(kuài)还能维持(chí)较(jiào)长时间的高速增长(zhǎng)，而经(jīng)过市场的调整(zhěng)，我们(men)看到行业中的优质公司对应2025年(nián)的盈(yíng)利(lì)中枢(shū)在当前(qián)市(shì)值的投(tóu)资价(jià)值。或许，新能(néng)源行业的终局如(rú)大部分制造(zào)业一样是一个竞争充分、利润极度压缩的市场，但(dàn)在发展过程(chéng)中(zhōng)不(bù)少(shǎo)公司一定有一段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状元(yuán)刘(liú)格菘今年业绩开局(jú)不顺，最新数据显示目(mù)前在管产品年(nián)内(nèi)回撤全部(bù)超过了10％，以他(tā)的代(dài)表(biǎo)作之一(yī)的(de)广(guǎng)发小盘成长来(lái)看，基金一季报表明他的(de)重仓行业配置思路依然首选新能(néng)源。

　　对比分(fēn)析其基金相关产品(pǐn)的2022年四季报和一季报，《红周刊》发(fā)现他所持有的是完全一致(zhì)的10只(zhǐ)股票，虽(suī)然第一大重仓股依(yī)然(rán)是半导体公司圣邦(bāng)股份，但是整(zhěng)体新能源的地位似乎进(jìn)一步稳固，比(bǐ)如晶澳(ào)科技从第(dì)三升至第二(èr)位，隆基绿能从第六(liù)升至(zhì)第四位。同时极为罕(hǎn)见(jiàn)的情况(kuàng)是(shì)，如果(guǒ)按(àn)照保留小数两位来统计，竟(jìng)然(rán)所有10只标的股(gǔ)持(chí)仓量与上(shàng)一季度保持(chí)一(yī)致。

　　就此，刘格(gé)菘在基(jī)金(jīn)季报中表示(shì)：“报(bào)告期内，基金的持仓结构并没有进行大幅度的调整，依然围绕已经建立全球比较优势的高(gāo)端(duān)制造产业链布局。我们对(duì)重(zhòng)点持仓的光伏、储能、新能源车方向(xiàng)保(bǎo)持相对乐观，投(tóu)资(zī)中相信基本面优秀和增量价(jià)值积累的公司。经过调(diào)整(zhěng)，行业估值水(shuǐ)平已在历史低(dī)位(wèi)，产(chǎn)业链(liàn)的变化(huà)在市场(chǎng)定(dìng)价中未被充分认(rèn)知和体现。”

　　鲍无(wú)可加仓(cāng)中国移动

　　姜诚精准布局中国铁建(jiàn)

　　余(yú)广新(xīn)进重仓(cāng)海油、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜(jiāng)诚是近几(jǐ)年(nián)出镜(jìng)相对较多的基(jī)金经(jīng)理(lǐ)，而他的业绩特别从去年迄今颇为(wèi)抗(kàng)打。2023年年初以来，在他所(suǒ)管理(lǐ)的8只基金中，除(chú)去刚(gāng)满两(liǎng)个月的中泰(tài)元和价(jià)值精选不纳入(rù)统(tǒng)计(jì)外，其余7只基金(jīn)均实现了正收益，特别是兴诚价值一年(nián)持(chí)有的收益率(lǜ)接近了(le)14％，同时还有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以(yǐ)兴诚(chéng)价值一年为例，对比(bǐ)基金(jīn)四季报和(hé)今年一季度可以看出，姜诚实际上只是微调了一(yī)个席(xí)位，而新调进来的中国铁建恰好(hǎo)就是中字头中的典型代表公司，该(gāi)股从年初(chū)至今上涨超过了40％。由此，该基金所重(zhòng)仓的中字头(tóu)公司达(dá)到了四(sì)家。而从相(xiāng)关(guān)标的(de)的(de)年内(nèi)涨跌幅来看，表现(xiàn)最好的是游戏股吉比特，最新该股年内上涨达(dá)到了66％。

　　而在季报中，他不仅(jǐn)谈到了坚守(shǒu)的价值(zhí)投资，同(tóng)时也(yě)谈到了今年大热的AI：“在海量信息中，我们(men)需要重点关(guān)注长(zhǎng)期因素，淡化短期因素。人工(gōng)智能的发展是一个长期因素，我们还没有(yǒu)足够的把握去捕捉(zhuō)到它带来的投(tóu)资机(jī)会，但(dàn)可以尽(jǐn)量回避(bì)它(tā)带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格(gé)买尽可(kě)能好的资产是我们的投(tóu)资目标(biāo)。好资产的标准是活(huó)得久、站(zhàn)得(dé)牢、竞争优势(shì)维持得(dé)长、平均净资产(chǎn)收益率高，以及在好(hǎo)的公司治理加持下(xià)能够把长(zhǎng)期利润转(zhuǎn)化为诱人分(fēn)红。”

　　首(shǒu)季接受过《红周刊》专(zhuān)访(fǎng)的鲍无可，其投资风格同为公募中少数的深度价值。天天基金网显(xiǎn)示(shì)，2023年(nián)年初以来，他所管理的基金(jīn)全线飘红，6只产品(pǐn)年内(nèi)净值增长率全部(bù)超过了10％。以(yǐ)他任职回报最高的景顺长城能(néng)源基(jī)建为例，能够清晰地看到其偏爱高估息和低估值类股票的痕迹(jì)。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓(cāng)中国移动大约15万(wàn)股，从而使该股从上一季(jì)的第(dì)三重仓升至第二重仓，不过中国电信却退出了前一季(jì)的前十。同(tóng)时他加仓(cāng)了川投能源、紫金(jīn)矿(kuàng)业、华能水电，新近重仓了铜陵有色和神火股份(fèn)，表明了其对这一类资源(yuán)股格外垂青。此外，他对于小众(zhòng)的中南(nán)传(chuán)媒和(hé)凤凰传媒(méi)依然持续(xù)青睐(lài)。

　　在(zài)基金季报中，他表示基(jī)金仓位基本稳定，主要增加了(le)有色行业配置。“当下是AI发展(zhǎn)初(chū)期，中国企业处(chù)于落后位置，无论是AI核心(xīn)模型的研发、新型商业模(mó)式(shì)的迭代以及(jí)底层芯(xīn)片(piàn)制造，我们都(dōu)希望(wàng)国内企业能在不远(yuǎn)的将(jiāng)来迎头赶上。近期而言尽管我(wǒ)们认为AI非常重要，但当前A股市场基本上是基于美股(gǔ)映射在炒(chǎo)作相关题材(cái)，对于这样的行情，需要对其可持续性保持审(shěn)慎(shèn)态(tài)度。”他直言不讳(huì)。

　　而同在景顺(shùn)长城的基金经(jīng)理余(yú)广(guǎng)是2012年的公募(mù)状元，目前其担任基金经理也接(jiē)近了13年。当前，其在管的产品(pǐn)为4只，它们(men)分别(bié)是(shì)核(hé)心(xīn)竞争(zhēng)力(lì)、核心招景混合、核心中(zhōng)景(jǐng)一年(nián)、核心优选一年，从(cóng)今年的表现来看，虽然所管产品涨幅不(bù)大，但也整齐划一地实现了正收益。

　　以任职(zhí)回(huí)报(bào)翻四倍(bèi)的核(hé)心竞争力为例，第一(yī)季(jì)度他在(zài)前十(shí)中调仓了四(sì)个席位，其(qí)中(zhōng)新(xīn)进的(de)公司半数为(wèi)中(zhōng)字头(tóu)，它们(men)就是中(zhōng)国海油和中国移动，与它们(men)携手进入的还有(yǒu)安(ān)徽合力和(hé)紫金矿业。而这样的调整立竿(gān)见影，除去两(liǎng)只中字(zì)头(tóu)外，后两者年内的涨幅也(yě)是超过了30％。此外，当季被其提拔为第一重仓的电(diàn)动车(chē)龙头(tóu)爱玛(mǎ)科技，年(nián)内迄今的涨幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特估”基本吻合(hé)：“基金坚持自下而上，看重(zhòng)公司(sī)基本(běn)面(miàn)，注重公司的核心竞争(zhēng)力、高(gāo)品质、长期发展，以合(hé)理或偏低的估值水(shuǐ)平买(mǎi)入持有。在经济复苏和企业盈(yíng)利(lì)修复的预期下，我(wǒ)们较为看好今年的权(quán)益市(shì)场，特别(bié)是前期(qī)调整较为(wèi)充(chōng)分，估值(zhí)较为低估的多行(xíng)业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多(duō)只翻倍

　　胡(hú)宜斌新进重(zhòng)仓寒武纪

　　黄兴亮布局中微公司(sī)

　　与蔡(cài)嵩(sōng)松同期成名的郑巍山今(jīn)年业(yè)绩(jì)优(yōu)异(yì)，特别是其去年3月接手的(de)银河智联主题净值快速(sù)拉升，截至(zhì)本周四的年(nián)内(nèi)涨幅已经(jīng)超过45％，这一(yī)水平甚至超(chāo)过了他的成名(míng)作银河创新成(chéng)长。从郑巍(wēi)在管基金的当季重仓行(xíng)业风格(gé)来看，除去银河和美(měi)生活还有较(jiào)强的(de)新(xīn)能源属(shǔ)性外，其(qí)余(yú)产品几(jǐ)乎一(yī)边倒地偏(piān)向了TMT领域(yù)。

　　就以(yǐ)智(zhì)联主题为例(lì)分析，最新的十(shí)大重仓股(gǔ)除去用友网络和海康(kāng)威视外，年内(nèi)最新的涨幅全部超(chāo)过(guò)了(le)30％，特别是海光信息、中科曙光(guāng)、卓(zhuó)易信息、大华股份(fèn)均已实(shí)现(xiàn)了涨幅翻番(fān)，而这(zhè)四只标的均是第一(yī)季度新(xīn)近重仓的(de)公司。同时(shí)，郑巍山所保留(liú)的上一季重仓股仅有金山办公和国网通信。对比(bǐ)来看(kàn)被调出(chū)的标的，中国长城、中望软件、中国软件等明显涨(zhǎng)幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季报总结中仅仅是寥寥数语：“本(běn)基金严格(gé)执行基金合同的配(pèi)置范围，切合(hé)主(zhǔ)题，主要围绕智慧智联、信息(xī)技(jì)术等的概念(niàn)范(fàn)畴展开。一(yī)季(jì)度智联主题继(jì)续增加了软件(jiàn)服务、信息技术的配置比例。围绕(rào)数字经(jīng)济(jì)和新的信息技术应(yīng)用展开(kāi)投资(zī)。二季度，将会继续(xù)围绕(rào)信息技术、数(shù)字经济的(de)范畴展开投(tóu)资。”

　　当(dāng)年与(yǔ)这两位一(yī)度遭遇非议人物同(tóng)期成名的还有(yǒu)华安胡(hú)宜斌(bīn)，作为当年公(gōng)司力捧的三(sān)位基金经理中(zhōng)最年(nián)轻(qīng)者，他(tā)可谓是少年(nián)得(dé)志，但后来(lái)所管产品几(jǐ)经浮沉，好在(zài)今(jīn)年卷土重来。天天基金网数据显示，年内他所管理的7只基(jī)金(jīn)全部涨幅超过20％，其中表现最好的还是他的(de)成名作(zuò)华(huá)安媒(méi)体互联(lián)网混合。

　　具体聚焦该基金，我(wǒ)们发现(xiàn)他所保留的上一个季度重仓股只(zhǐ)有王(wáng)府(fǔ)井(jǐng)和华(huá)大九天(tiān)，而(ér)将(jiāng)剩余(yú)的八个席位全部更换。从最新的标的来看，这其中就有近期大火的芯(xīn)片新贵(guì)寒武纪。从新(xīn)进(jìn)重仓(cāng)标的(de)年内表(biǎo)现来看，其中(zhōng)中(zhōng)文在线的年内涨幅(fú)已(yǐ)经超过了180％，值(zhí)得买、浙(zhè)数文化、美亚柏科等(děng)标的(de)年内涨幅(fú)也(yě)是超(chāo)过(guò)了50％。对比(bǐ)来看，他(tā)所(suǒ)剔(tī)除的锦江(jiāng)酒(jiǔ)店、首(shǒu)旅酒店、中国平安(ān)等公司，目前(qián)年内至今仍然体现为股价下跌(diē)。

　　至于大(dà)幅调仓(cāng)原因，他(tā)表示(shì)：“当下我国仍(réng)处(chù)经济结构转型(xíng)时期(qī)，我们(men)相(xiāng)信未来科(kē)技创新和消(xiāo)费升级仍将(jiāng)成(chéng)为经济总长征有多长公里 红军长征一共用了几年量(liàng)增长核心驱动力，围绕产业创(chuàng)新、尖(jiān)端技术突(tū)破、新材料、新(xīn)能源、新消(xiāo)费等领域仍将诞生大(dà)量投(tóu)资机会，在(zài)策略上，我们已将(jiāng)挖掘、发(fā)现和配置基金合(hé)同主题范围(wéi)内的科技创新和受(shòu)益于(yú)国民经济持续增长的消(xiāo)费及原材料放在前所未(wèi)有(yǒu)高(gāo)度。”

　　而当年一并成名的(de)万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回归。天天基金网数据显示，他目(mù)前(qián)在管的基金(jīn)年(nián)内除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万家科技(jì)创(chuàng)新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来(lái)分析他(tā)的成名作(zuò)万(wàn)家(jiā)行业(yè)优选。

　　基(jī)金(jīn)一季报显示，黄兴亮仅仅是(shì)做(zuò)出了(le)一处调整，也就是用中微公司替代了四季度(dù)末(mò)的兆易创新。但就是这(zhè)只新进标的，目(mù)前年内的涨幅已经超(chāo)过90％，与保留(liú)重仓中年内涨幅(fú)超过70％的金山(shān)办(bàn)公交相辉映。对于当季度(dù)的调仓，黄兴(xīng)亮表示(shì)：“本基(jī)金增持了机器(qì)视(shì)觉和医疗器(qì)械(xiè)行业的部分个(gè)股，相应地略微降低了半导体行业的持仓。截至季度末，基金持(chí)仓(cāng)仍以计算机软件和半导体行(xíng)业(yè)为主(zhǔ)，总体(tǐ)风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦(xī)超(chāo)限重(zhòng)仓恒立液压

　　陈(chén)良(liáng)栋布局消费电(diàn)子(zi)“半壁江山”

　　从基金一(yī)季报来看，这些相对低调的领域也(yě)开始越(yuè)发受到明星基金经理们的追捧，比如融通基金的明星基金经理邹曦(xī)，这位任职(zhí)已经(jīng)逼近15年半的(de)老将善(shàn)战周期，目前在公(gōng)司仍然管(guǎn)理6只基金产品，其代表作是2012年开始管(guǎn)理(lǐ)、迄(qì)今任职回报超过180％的融(róng)通(tōng)行业景气。

　　从新出炉(lú)的(de)季报来(lái)看，在上一季度没有单一标的(de)持仓比例超限(xiàn)后，这一季(jì)度头三大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)竟然全部超过10％的比例上限(xiàn)，它们分别是恒立液压(yā)（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面重仓中的汇川技术和安徽(huī)合力，虽然去年下(xià)半年以(yǐ)来重仓中就没有了三一(yī)重工，但实(shí)际(jì)上在当季的重仓行业(yè)中，机械制造是(shì)仅次于房地产的第二行(xíng)业。

　　对于调仓的思路，他在季报中就(jiù)表示：“本季度增加了工(gōng)程机械(xiè)、家(jiā)居、顺周期装备、医药(yào)等行业的配置。目(mù)前组合配置偏向周期(qī)价值(zhí)，同时保持(chí)了科技、消(xiāo)费板块的适(shì)度配置。组合结构(gòu)主要围绕(rào)国内经济稳增长的主线展开(kāi)，相关配置集中在优质房地(dì)产股、地(dì)产产业(yè)链，以及顺周期装备等板块。”此(cǐ)外(wài)，虽然未进重仓股(gǔ)前十，但朱少醒对机(jī)械制造的兴趣也越(yuè)来越浓，例如(rú)兰(lán)石重装(zhuāng)年报的十(shí)大(dà)流通股股东中，富国天惠新进(jìn)上榜排(pái)名(míng)第(dì)六位。

　　而长城(chéng)基金的(de)明(míng)星(xīng)基金经理(lǐ)陈良栋，其(qí)在圈内以善战高端(duān)制造板(bǎn)块闻名(míng)，目前(qián)他在(zài)公司所管理的产品数达到了6只，尤其是他参与管理(lǐ)的长城科创板两年定开(kāi)业绩亮眼，最新年(nián)内(nèi)涨幅(fú)超(chāo)过18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理时间(jiān)最长(zhǎng)的长城(chéng)新兴(xīng)产业为例，可(kě)以(yǐ)看到一季(jì)度(dù)与众不同的(de)一(yī)点是，消费电(diàn)子赛道股票(piào)在其中(zhōng)占据明显的数量(liàng)优势。具体说来，虽然在(zài)基金十大重(zhòng)仓中不(bù)见耳熟能(néng)详的龙头立讯精(jīng)密，但大体包括华测导航、东(dōng)山(shān)精密、电连技术(shù)、和而泰、科大讯(xùn)飞(fēi)都能被划入到消(xiāo)费电子(zi)的大(dà)范畴中，也就是(shì)说(shuō)其占(zhàn)据了十大(dà)重仓中的半边天。

　　他解(jiě)释了看好的原因：“预期今(jīn)年下半年或明年，消(xiāo)费电子会有一个(gè)触底回升(shēng)的过(guò)程。如(rú)果叠(dié)加在汽车产业链上的(de)布局，我判断(duàn)可能对收入利(lì)润(rùn)拉(lā)动更(gèng)大。消费电(diàn)子的复苏(sū)可能(néng)只是一个周期的因(yīn)素(sù)。”而种种因素显示，目前该板块(kuài)去库存(cún)可能也(yě)进(jìn)入到尾声(shēng)阶段，接下来苹(píng)果新品(pǐn)推出或是行业复苏契(qì)机。

　　而在高端(duān)制造这一领域中(zhōng)，还有不(bù)可忽视(shì)的一环就是(shì)军工(gōng)装备。同时作(zuò)为成长股三大主阵(zhèn)营“新半(bàn)军”中(zhōng)的重要一级(jí)，军(jūn)工虽(suī)然很难(nán)有持续性(xìng)的表(biǎo)现，但(dàn)也隔三(sān)差(chà)五会(huì)有亮眼的(de)输出，而华夏(xià)的少壮派基金经理万方方，是圈内少数同时管理两只军(jūn)工主题的基金经理。

　　以万方方管(guǎn)理时(shí)间最长的军工(gōng)安全(quán)混合为例，实际上(shàng)一季度他仅在十大重仓股中(zhōng)做出了(le)一处调(diào)整，也就(jiù)是(shì)用昊华科技(jì)替代(dài)了上(shàng)一季(jì)的新雷能(néng)。从整体10只(zhǐ)标的所属细分来看，明显中航(háng)系乃至航空航天赛道占据优势。而这一思路在他管理的高端(duān)装备龙(lóng)头乃至全(quán)市场基(jī)金中都体(tǐ)现得颇为明显。进一(yī)步对照两只军工主(zhǔ)题产品，《红周刊》发(fā)现重(zhòng)叠的公司有(yǒu)八家，惟二的区别是(shì)高端装备(bèi)龙头中用(yòng)复旦(dàn)微电和西部超导(dǎo)替代了前者中的钢(gāng)研高纳和昊(hào)华(huá)科技。

　　他在季报中(zhōng)的阐述思路清晰：“着重探究未(wèi)来(lái)两年确定性的产业(yè)趋势和高增长的细(xì)分赛(sài)道(dào)，组合(hé)构(gòu)建从2023年全年维度在(zài)高确(què)定性的航空(kōng)发动机赛道、景(jǐng)气度弹性潜力较高(gāo)的航天导弹产业链、航空装(zhuāng)备平台型企(qǐ)业以及技(jì)术(shù)禀(bǐng)赋(fù)和壁垒高筑的新材料(liào)领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周刊》，文中提(tí)及个股仅为举例分析，不(bù)做买卖推(tuī)荐。）

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