随着一季(jì)报披露完毕，有着“专业买(mǎi)手”之称的公募FOF最新持(chí)仓随(suí)之出炉。

　　Wind数(shù)据统计(jì)显示(shì)，华商新趋势优(yōu)选、易(yì)方达(dá)科瑞、易方达(dá)供给改革三只基金是全市场公募(mù)FOF一季度持(chí)有(yǒu)只(zhǐ)数最多(duō)的权益(yì)基金，相比去年四季度，易方达(dá)供给改(gǎi)革取代融通(tōng)健康产(chǎn)业，新进FOF“最爱”权益(yì)基金前三(sān)名。

　　从(cóng)调仓变(biàn)动(dòng)上看，部(bù)分公募FOF继续超配权(quán)益资(zī)产，并偏向成长风格基金，有的对(duì)阶段性涨幅过快的行业(yè)做了(le)减仓，增(zēng)加了(le)部分(fēn)业绩和(hé)估(gū)值(zhí)匹配合(hé)理的行业。

　　谈及(jí)后(hòu)市，多位FOF基金经理认为(wèi)，中期维持对权益资(zī)产的乐观，国内宏(hóng)观经(jīng)济处于底部向上(shàng)修(xiū)复的状(zhuàng)态，且市(shì)场估(gū)值压力仍较小，战略上将(jiāng)推(tuī)动 A 股的上涨。结构(gòu)上(shàng)主要(yào)关注以(yǐ)下条潜在(zài)盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债利率定价资(zī)产估值修复(fù)等。

　　华商新趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达(dá)供给改革(gé)

　　最受(shòu)公(gōng)募(mù)FOF青睐

　　随着(zhe)公募基金旗下一季报(bào)披露，FOF基金(jīn)经理(lǐ)新一季的基金配置(zhì)清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示，华商新(xīn)趋势优(yōu)选在一季度末获26只公募FOF重仓买入，从数量上(shàng)看，是(shì)目(mù)前公募FOF买入数量最多(duō)的权益基金，这也是华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)第二个季度坐上公募基(jī)金“团购”榜首，去(qù)年末(mò)是与融通健(jiàn)康产业并列首位。在此之前，则由(yóu)海富通改革驱动连续第(dì)五个季度霸榜。

　　具(jù)体(tǐ)来看(kàn)，平(píng)安(ān)盈禧均衡配置(zhì)1年(nián)持有、平(píng)安养老(lǎo)2035、富国智优(yōu)精选(xuǎn)3个月持(chí)有等基金在(zài)一(yī)季度(dù)均重点(diǎn)配置华(huá)商新趋势优选基金，其中更有包括平安(ān)盈禧均衡配(pèi)置1年持有、平安养老2035、富(fù)国智(zhì)优精选3个(gè)月持有、嘉实养老2050五年(nián)、嘉(jiā)实养老2040五年等(děng)基金(jīn)将华商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选作为前(qián)三大重仓基(jī)金。

　　不过(guò)，从(cóng)持(chí)仓数量上(shàng)看，一季度末(mò)公募FOF合计持(chí)有(yǒu)华商新趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年(nián)末增持了17.62万份，持有(yǒu)华商(shāng)新趋势优选的FOF基金数量则相比去年末增(zēng)加了5只。

　　据(jù)相关(guān)资(zī)料介绍，华商新趋势(shì)优选基金(jīn)成(chéng)立于2015年5月14日，基金经(jīng)理(lǐ)周海(hǎi)栋(dòng)过往长期以成(chéng)长风格(gé)著称，截止(zhǐ)今年一季度(dù)末，成(chéng)立以来收(shōu)益率达到(dào)355.53％，过去五年收益308.35％，业绩(jì)排名(míng)同类基金第(dì)一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有(yǒu)25只公募FOF三季度重仓持有易方达科(kē)瑞，合计持有份额1.74亿份(fèn)，相比(bǐ)去(qù)年(nián)末持有(yǒu)的FOF基金只数增加了6只(zhǐ)，环比减持(chí)8437.61万份。据悉，易方达科(kē)瑞基金(jīn)经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值(zhí)被错杀的个(gè)股，对于基本面坚固或出现好转(zhuǎn)信号的公司(sī)敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方达供给改革在一季度新进公募FOF买(mǎi)入只(zhǐ)数榜前三。Wind数(shù)据显示(shì)，共有20只公募(mù)FOF三季度重仓持有易方(fāng)达(dá)供给改革，合计(jì)持有份(fèn)额1.90亿(yì)份，相比(bǐ)去年底持有的FOF基金只(zhǐ)数(shù)增加(jiā)了13只，环比增(zēng)持(chí)了1.29亿份(fèn)。据悉，易方(fāng)达供给改(gǎi)革(gé)基金经理杨(yáng)宗昌(chāng)是化学博士(shì)，有(yǒu)过多年(nián)化工研究经验，他坚(jiān)持在熟悉的行业内(nèi)把握投资机会，并通过努力不断(duàn)扩大能力圈(quān)，目(mù)前行业配置更趋均衡。

　　从增(zēng)持榜单来看，据Wind数据(jù)统(tǒng)计，被(bèi)动指数基(jī)金增持前三“花落(luò)华(huá)三万日元等于多少人民币多少泰(tài)柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证(zhèng)全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混(hùn)合基金中(zhōng)，汇添(tiān)富科技创新、易方达供给改革、易(yì)方(fāng)达新兴成(chéng)长位列增持(chí)份额(é)前三；偏股混合(hé)基金(jīn)增持前三则被(bèi)易方达(dá)信息产业、财(cái)通(tōng)资(zī)管健康(kāng)产(chǎn)业、中欧碳中和占(zhàn)据；股票基金增(zēng)持(chí)前(qián)三分别为中(zhōng)欧(ōu)信息(xī)产(chǎn)业、汇(huì)添富外延增长主(zhǔ)题、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三则是交(jiāo)银(yín)定期支付双息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳(wěn)增长；偏债混合基金增持前三依次(cì)为易(三万日元等于多少人民币多少yì)方达安盈回报、安(ān)信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持(chí)涨(zhǎng)幅(fú)过高行业(yè)配(pèi)置比例

　　一季度A股市场整体表现相对(duì)较好，但行业(yè)分化(huà)较大。受益于数字经济(jì)政策的(de)提振与(yǔ)人(rén)工(gōng)智能主题的不断(duàn)发酵，科技板块涨(zhǎng)幅较(jiào)大；而(ér)地产和新能源(yuán)等板块表现较弱。从一季度披露的情况上看，部(bù)分FOF基金经(jīng)理(lǐ)继续超(chāo)配(pèi)权益仓位，并(bìng)向成长风格偏移，也有部分FOF基金经理在(zài)一季(jì)度末(mò)对涨幅过高(gāo)行业基金进行了减仓， 增加了部分业绩(jì)和(hé)估值匹(pǐ)配合理的行业(yè)。

　　长期业绩领先的兴全(quán)安泰平(píng)衡养(yǎng)老FOF基金经(jīng)理林国怀在(zài)一(yī)季报中表示，本季度基金主要进行以下操作：1、持续维(wéi)持权益资(zī)产的仓位略高(gāo)于权益配置中枢；2、逐步提升组合中成长型基金的(de)配(pèi)置比(bǐ)例，同时适度降低(dī)价值型(xíng)基金的配(pèi)置比例；3、逢高减持部分(fēn)转债品种(zhǒng)，增(zēng)加(jiā)其他(tā)确定(dìng)性较高的(de)绝对收益(yì)或相(xiāng)对收益基金品(pǐn)种(zhǒng)；4、继续根据既定的策略参与(yǔ)股票定增、大宗交易等(děng)投资机会，减持解禁的股票。

　　组合风格上，目前权益部分(fēn)依然保(bǎo)持略超(chāo)配价(jià)值风格，但偏离幅度(dù)已显(xiǎn)著下(xià)降，保持一贯的“略偏左(zuǒ)侧(cè)”和“适度均(jūn)衡”的配置策略，通过积极挖掘市场上相(xiāng)对收益和(hé)绝对收益的投资机会不断增厚(hòu)组合(hé)收益(yì)，通过“多(duō)资产、多策略”的方(fāng)式(shì)来(lái)平滑组合波(bō)动，努力将该基金(jīn)呈现为“相对(duì)稳定的‘贝塔’和相对确定的‘阿(ā)尔法(fǎ)’特征”。

　　从(cóng)一(yī)季度(dù)持(chí)仓上看(kàn)，富国(guó)城镇发展、博时(shí)标普500ETF新进兴全安泰(tài)前十大重仓基金，富国信(xìn)用债、万家安弘淡出前(qián)十大之(zhī)列(liè)。

　　“在年初(chū)的(de)时(shí)候，基金经理对全年市(shì)场的主线判断不是(shì)很清晰，因此组合整体上(shàng)除(chú)了向小市值成长风格有一定偏离外，其他方(fāng)面没有明(míng)显的偏离(lí)，整(zhěng)体上比(bǐ)较均衡。随着近(jìn)期(qī)政策方向的明朗(lǎng)，基金(jīn)经理对今年全年股票市场(chǎng)的主要方向逐(zhú)渐(jiàn)有了较明确的判断，在操(cāo)作上(shàng)，本(běn)基金在 1 季度，逐(zhú)渐增加了低估值价值风格(gé)基(jī)金和股(gǔ)票(piào)，以及与(yǔ)数字经济相关的(de)基金和(hé)股票，未来计(jì)划(huà)视相关板块的估值水平变化做(zuò)动态调整。”华夏养老2045三年基(jī)金经理(lǐ)许利明表示。

　　中欧预见(jiàn)养老(lǎo)2035三年今年一季(jì)度的主要(yào)持(chí)仓仍(réng)然(rán)坚(jiān)持长期资(zī)产配置策略，但继(jì)续对部分(fēn)主动(dòng)权益基金(jīn)进行了分散和优化，在一季度股票市(shì)场整体小幅上涨(zhǎng)但行业之间分(fēn)化巨(jù)大(dà)的市场中，基于对长期基本面(miàn)、行业景气度、估值、性价比(bǐ)等(děng)的判断(duàn)，对行业风格的(de)持仓结(jié)构(gòu)进(jìn)行了小幅调整，减持部分涨幅较高的行业基(jī)金，增持部分短(duǎn)期(qī)表现较差的行(xíng)业基金。

　　年内表现领先的平安养老2045一(yī)季报中表示，报告(gào)期内，基(jī)金整(zhěng)体保持(chí)中枢附(fù)近的(de)权益(yì)仓位，但(dàn)内部(bù)结构(gòu)有所调整。债券方面，适当增(zēng)加固(gù)收仓(cāng)位的弹性(xìng)，其他以现金管(guǎn)理为(wèi)主；权益方面，基于不(bù)同板块的基(jī)本面和估值性价比，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通(tōng)过动态再平衡(héng)，保持组合处(chù)于稳健均衡状(zhuàng)态，重点关注一季报超预期(qī)的方向。

　　易方达汇诚(chéng)养老1季度适(shì)度降低了深度价值和价值质量等偏价值策略的基金(jīn)的(de)超配(pèi)比(bǐ)例，继续超(chāo)配偏(piān)小(xiǎo)盘(pán)风格的基金，适度增加了(le)偏成长策略(lüè)的基(jī)金的配置比例(lì)。在行业方(fāng)面(miàn)，TMT等科技行业经历过去几年的(de)大幅调整，处于(yú)“三低”类资产（景气周期低位、低估值、低(dī)拥挤度）的范畴，1季度逐(zhú)步加(jiā)仓了偏科技成长策略基金的配置比例(lì)。不过仍然选择那些能够(gòu)长期拿得住的(de)基金，很(hěn)少(shǎo)去追逐(zhú)那些短期大幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在不同(tóng)地域的投资方面，在市场大幅(fú)反(fǎn)弹(dàn)后，小幅降低了港股(gǔ)基(jī)金的配(pèi)置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年(nián)权益(yì)类资产年度(dù)目标配置比例为70％。截至一季度(dù)末，基金的(de)权益(yì)类(lèi)资产(chǎn)实(shí)际(jì)配置比例为71％，相对年(nián)度目标配置(zhì)比例战(zhàn)术型标配，对阶段性(xìng)涨(zhǎng)幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了(le)部分业绩和估(gū)值匹配合理的行(xíng)业。

　　富(fù)国(guó)智优精(jīng)选(xuǎn)3个(gè)月持有一季度操作上围绕(rào)经济增长和(hé)政策支持方向作为调整(zhěng)配置主要方(fāng)向，组(zǔ)合主要提(tí)高了中小(xiǎo)盘(pán)暴(bào)露、加(jiā)大对(duì)于业绩预期增速较高板块的配置(zhì)，并通过优选选股alpha较高、稳定性(xìng)较好的(de)标的(de)实现(xiàn)配置。

　　基于对PMI、中长期信贷(dài)和消费(fèi)者信心等方面(miàn)的(de)观察(chá)，鹏华(huá)养老2045将组合权益资产(chǎn)维持超配状(zhuàng)态，结构上均衡配(pèi)置于：受益于(yú)顺(shùn)周期低估值的金融周期(qī)板(bǎn)块(kuài)、受(shòu)益于社会经(jīng)济活动(dòng)趋(qū)于正常的消费医药(yào)板(bǎn)块，以(yǐ)及受益于产(chǎn)业(yè)周期见底及(jí)国产替代的科技制造板块上。

　　权益市场仍将有(yǒu)所作为

　　关注(zhù)确定性和未来(lái)发(fā)展方(fāng)向的机会

　　目前(qián)A股市(shì)场(chǎng)行至3300点附近，未来市场存在哪些(xiē)风险和机会？如(rú)何寻找投资主线？FOF基金经理们(men)也在一季报(bào)中提到(dào)了对当下(xià)的思考。

　　南(nán)方(fāng)基金鲁炳良认为，展望后市(shì)，随着经济数(shù)据真空期的(de)度过，国内大类资(zī)产复(fù)苏预(yù)期进入验证阶段(duàn)。中期维持对权益资产的(de)乐观，国内宏观经济处于底部向上修复的状态(tài)，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注(zhù)以(yǐ)下条潜在(zài)盈利(lì)主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美(měi)债利率定价资产估值修复。从确定性和未来(lái)发展方向角度出发，关注(zhù) TMT 中(zhōng)信息安(ān)全、数(shù)字(zì)经(jīng)济和新技术(shù)领域(yù)。大(dà)复(fù)苏(sū)中在大消(xiāo)费(fèi)板块(kuài)内重(zhòng)点关(guān)注(zhù)航(háng)空出行供需格(gé)局(jú)和票价弹性带(dài)来的潜(qián)在超预期机会。投资端关注地产(chǎn)链以及(jí)一带一路(lù)带动下的部分细分领域配置机(jī)会。

　　摩根锦程积极成(chéng)长养老目标五(wǔ)年基金经理杜习杰、吴春杰(jié)表示，对于国内权益来讲(jiǎng)，当(dāng)前历(lì)史(shǐ)估(gū)值分(fēn)位、相对债券资(zī)产的估(gū)值处均在(zài)具备(bèi)吸引(yǐn)力的水平(píng)，为长(zhǎng)期投资提供(gōng)一定安全边际。年(nián)内经济(jì)修复是确(què)定性的，节(jié)奏与幅度上(shàng)虽(suī)有分歧，但政策仍有相机抉择加码托底的空(kōng)间。结构上，维(wéi)持此前判断，关注受益于(yú)稳内需政策加码的领域，包括地产链、政(zhèng)府支出或补贴可(kě)能增加的基(jī)建、信(xìn)创、自(zì)主可控(kòng)等领域，TMT相(xiāng)关板块涨幅超预期，有ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份，对交易情绪(xù)的过热持谨慎的态度，后续会(huì)持(chí)续关注新技术(shù)对(duì)经(jīng)济各个领域的影响；对消费(fèi)服务业(yè)来讲，去(qù)年博弈情绪(xù)已(yǐ)较浓(nóng)，二(èr)季度市场(chǎng)对其关注度有望随(suí)着节日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺长城(chéng)养老目标2035三(sān)年(nián)持有基金经理薛显志、江虹表示，权(quán)益市(shì)场(chǎng)来看，当前(qián)中国(guó)经济(jì)处于(yú)复苏早期，2月以来市(shì)场的下(xià)跌(diē)属于“放(fàng)开交易(yì)”、春季躁动后(hòu)的(de)正常回(huí)调。复盘历(lì)史上的复苏周期，权(quán)益方(fāng)面均能有所作(zuò)为(wèi)，基(jī)本面的(de)总体改善(shàn)能激活市场(chǎng)的生态(tài)，市场(chǎng)会不(bù)断寻找基本面改善的诸多细分方向。结构方(fāng)面，市场一(yī)季度已找出“中特+”、数字经(jīng)济两条主线。4月份开始，估计(jì)市(shì)场会围绕各(gè)行业受益改善幅度(dù)，不断挖(wā)掘一(yī)季(jì)报超预期、全年指引(yǐn)较好的(de)细(xì)分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方(fāng)向也会存在机会。

　　鹏华基金孙(sūn)博斐表示，未(wèi)来(lái)持续关(guān)注以下三(sān)个方向：一是顺周期低估值板块(kuài)具备(bèi)长(zhǎng)期投(tóu)资价值(zhí)，此(cǐ)外，关注央(yāng)国企(qǐ)改革能否带来相关行(xíng)业、企业(yè)基本面的改善，并打开估值提升的空(kōng)间。

　　二是消费医药板块的场景(jǐng)复(fù)苏(sū)逻(luó)辑(jí)较为确定，比较而言(yán)，医药板块的估(gū)值性(xìng)价比更(gèng)高。三(sān)是科技(jì)制造板块，特别是国(guó)产替代的关键环节，是(shì)长期关注的方向。短(duǎn)周期来看(kàn)，半导体(tǐ)行业(yè)可能在(zài)下半年周期见底，计算机(jī)行业的景气度相(xiāng)较于去年也是大(dà)幅改善(shàn)。而人(rén)工(gōng)智能等技术的突破(pò)，有可能打开科(kē)技板块(kuài)的成长空间(jiān)。

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