昨夜，美(měi)国银行(xíng)股持续暴跌，内(nèi)外盘商品期货(huò)全线下(xià)跌(diē)。

　　当地时间周二，美股三大指数集(jí)体(tǐ)低开，道(dào)指(zhǐ)跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷(gǔ)银行母公(gōng)司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于(yú)美国(guó)地区性(xìng)银行股再(zài)次大(dà)跌(diē)，导致美国国债价格飙升(shēng)，短期(qī)市场利率大幅下跌(diē)，债券(quàn)交易员(yuán)不再完全押注美(měi)联储会再加息25个(gè)基点。6月的(de)美联储利率掉(diào)期合约目(mù)前反映出，央行基准利率仅比(bǐ)当(dāng)前有(yǒu)效联邦基(jī)金利率高出20个基(jī)点，这暗示(shì)未来两(liǎng)次FOMC会议中有一次(cì)加(jiā)息的可能性(xìng)约为80％。而(ér)本(běn)周(zhōu)早(zǎo)些时候，交(jiāo)易员(yuán)认为美联储在(zài)5月份加息几乎是肯(kěn)定的，且6月份有可能进一步加(jiā)息(xī)。除了(le)大(dà)幅(fú)降(jiàng)低(dī)加息(xī)的(de)可能性(xìng)外，掉(diào)期交(jiāo)易还显示，市场对利(lì)率见顶后美联储降息的押(yā)注有所增加，他们预(yù)计到年底联邦基金(jīn)利率(lǜ)预(yù)计在(zài)4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时(shí)段(duàn)，新加(jiā)坡铁矿石(shí)指数期货(huò)05合(hé)约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首次(cì)。WTI原油(yóu)日内走低(dī)2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特(tè)原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原(yuán)油期货(huò)收(shōu)跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天(tiān)深(shēn)夜(yè)，白宫发布声明(míng)称，美国总统拜登(dēng)将(jiāng)否决众议院议长、共和(hé)党(dǎng)领袖(xiù)麦卡(kǎ)锡(xī)提出的债(zhài)务(wù)上(shàng)限方(fāng)案。白宫称：众议院共和党(dǎng)人必须在没(méi)有任何要求和条件的(de)情况下打消违约的可能性(xìng)，并解(jiě)决债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限问题和削减(jiǎn)支出捆绑的(de)计划(huà)，要(yào)将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的(de)政府(fǔ)支(zhī)出(chū)。

　　同在(zài)周二，美(měi)国(guó)财(cái)政部也傍桑阴学种瓜中的傍是什么意思，也傍桑阴学种瓜的傍是什么意思句长(zhǎng)耶伦警告(gào)称，如果美国(guó)国会不(bù)提高政府的债务(wù)上限，由此产生的债(zhài)务违约将(jiāng)在美国引发一场“经济灾难”，使未来(lái)几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导致失业率上升(shēng)，同时使美国家庭在抵押贷款、汽车(chē)贷款和(hé)信用卡上(shàng)的支出增加。耶伦称(chēng)，提高(gāo)或暂停31.4万亿(yì)美元的债务上限是国会的一项“基本责任”，如(rú)果违约将产生一场经济和金融灾难(nán)，使借贷(dài)成本永久提高，增(zēng)加未来的投(tóu)资成本。如果(guǒ)不提高(gāo)债务(wù)上限，美(měi)国企业将(jiāng)面临信贷市场(chǎng)的(de)恶化，政(zhèng)府将可能无法向军人家庭和依赖社会保障的老年人发(fā)放(fàng)款项。

　　拜登正(zhèng)式(shì)宣布(bù)竞选连任(rèn)美国总统

　　北京时间4月25日(rì)傍晚，美国总统拜(bài)登正式宣布，他将参(cān)加2024年(nián)的连任(rèn)竞选。法新社(shè)称，拜登(dēng)将(jiāng)“以创(chuàng)纪录(lù)的80岁高龄”投(tóu)入到一场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在(zài)推特上(shàng)写道：“每一代人都要经历(lì)为了(le)民主挺身而出的时刻，为(wèi)了(le)他(tā)们的基本自由(yóu)挺身而出(chū)。我相信这是我们的(de)时刻。这就是我竞选(xuǎn)连(lián)任美(měi)国总统的(de)原因。加入我们(men)，让(ràng)我们完成这项任(rèn)务。”拜登还附(fù)上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党(dǎng)内部没有真正的挑战者，但他的年龄可(kě)能受(shòu)到(dào)“持续而激(jī)烈”的审(shěn)视。拜(bài)登已经80岁，到第二(èr)任期结(jié)束(shù)时，这(zhè)位资深(shēn)民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广播公司(sī)（NBC）上(shàng)周末发布的一项(xiàng)民(mín)调(diào)显示，70％的美(měi)国(guó)人包括51％的(de)民主(zhǔ)党(dǎng)人，认为也傍桑阴学种瓜中的傍是什么意思，也傍桑阴学种瓜的傍是什么意思句拜登不(bù)应该参选(xuǎn)。不支持他参选的人(rén)中，69％的人认为年龄是(shì)一个主要或(huò)次(cì)要原因。

　　国(guó)内期交所公布劳动节期间风控工作安(ān)排

　　昨日，国(guó)内各(gè)家期货(huò)交(jiāo)易所公布劳动节期间(jiān)有(yǒu)关工作安(ān)排，调整相(xiāng)关(guān)期货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)水平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日起第一个未(wèi)出现单(dān)边市的交易日收盘结算(suàn)时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货(huò)合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白银期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例调整为13％，涨跌停板幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥青期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为12％；锡期货(huò)合约的(de)交易保证金比例调(diào)整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现(xiàn)单边(biān)市(shì)的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，黄金期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)7％；其他品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)比例和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复(fù)至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日(rì)起第一(yī)个未出现(xiàn)单边市的交易日收盘(pán)结算时，国际(jì)铜(tóng)期货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为(wèi)11％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为9％；低硫燃(rán)料油期(qī)货合约的交易保证金比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)第一个(gè)未出现单边市(shì)的(de)交易(yì)日收盘结算时，所有品种期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比例(lì)和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货合约的(de)交(jiāo)易保证金标准调整(zhěng)为(wèi)10％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％，其中纯(chún)碱2305合约的(de)交易保证金(jīn)标准(zhǔn)仍(réng)为12％；白(bái)糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素(sù)、短(duǎn)纤期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为8％，其中(zhōng)PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标(biāo)准(zhǔn)仍为13％。5月(yuè)4日恢复(fù)交易后(hòu)，自品种持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停(tíng)板单边市的第一(yī)个(gè)交易日结算时起，上(shàng)述品(pǐn)种期货合约的交易保证金标(biāo)准(zhǔn)和(hé)涨跌停板幅度恢(huī)复至调整前水平。

　　大(dà)商所通知(zhī)称，自4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约(yuē)涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为7％，交易(yì)保证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯(běn)乙(yǐ)烯和液化石油气期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水(shuǐ)平调整为9％；其他期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水(shuǐ)平维持不变。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，在各(gè)期货持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板单边无连(lián)续(xù)报价的第一个交易日结(jié)算时起，黄大(dà)豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡(jī)蛋(dàn)期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套期保(bǎo)值交易保证金水平调整为7％，投机(jī)交易保证金水(shuǐ)平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化(huà)石油气期(qī)货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平恢复至(zhì)节前标准(zhǔn)；其他(tā)期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水(shuǐ)平(píng)维(wéi)持(chí)不变(biàn)。

　　中金所公告(gào)称，自4月27日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股指期(qī)货各合约(yuē)的交易保证金标(biāo)准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自相(xiāng)关品种持仓(cāng)量最大的(de)合(hé)约未出现单边市的第一个交易日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期(qī)货各(gè)合约的交易保(bǎo)证金标准调整为12％。沪深(shēn)300、上(shàng)证50、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期(qī)权(quán)各合约的保证金调(diào)整系数根据相应股指期货的(de)交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准进行调整。

　　广期所公告(gào)称，自(zì)4月(yuè)27日结(jié)算时起，工业硅期货(huò)合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金标准(zhǔn)调(diào)整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在(zài)工业硅品种持仓量(liàng)最大的合约未出(chū)现涨(zhǎng)跌停板单(dān)边无连(lián)续报价的第(dì)一个交易日结(jié)算时起(qǐ)，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金标准(zhǔn)调整(zhěng)为7％和9％。

　　供(gōng)强需(xū)弱，生猪期价大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现(xiàn)货价格(gé)走势背离，期货主力LH2307合约(yuē)收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌(diē)4.11％。现货价(jià)格继续上(shàng)涨，截(jié)至(zhì)4月25日，全(quán)国均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙(sūn)一鸣表示，近期生猪(zhū)现货偏强的主要原因(yīn)有四点(diǎn)：一是短期二次育肥造成货(huò)源有所收紧；二是(shì)来自政策面的(de)支撑；三是近期降雨(yǔ)导致调运不便；四是“五一(yī)”假(jiǎ)期(qī)需求(qiú)支撑。不过，盘(pán)面(miàn)主要(yào)以预期(qī)为主，昨日盘面(miàn)下跌(diē)的(de)主要逻辑依旧(jiù)在于(yú)产业基本面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中(zhōng)旬，多地猪(zhū)价‘破(pò)7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且(qiě)南北部分区域(yù)二次(cì)育肥采购量增加(jiā)，政策消息(xī)稳市信号相对强(qiáng)烈，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约(yuē)虽有乐(lè)观预期(qī)，但已注入(rù)升水，反弹(dàn)至养殖成(chéng)本(běn)附近(jìn)明显承压。同时，套(tào)保资金介入。因此周二期货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联期货(huò)生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应端来看(kàn)，截至3月末，全(quán)国能繁母猪存(cún)栏相(xiāng)当于正常保有量的105％，一季度(dù)猪肉产(chǎn)量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称(chēng)，能繁母(mǔ)猪存栏以及生猪存(cún)栏依旧处于高位，意味着今年一季度去产(chǎn)能(néng)不(bù)及(jí)预期，供应(yīng)偏宽松(sōng)是事实。从目前的存栏以及(jí)屠宰企业库(kù)存来(lái)看，今年下(xià)半年(nián)市(shì)场不会出现生猪货源(yuán)紧张或猪肉紧张的状态，供(gōng)应(yīng)宽松大概(gài)率(lǜ)延(yán)长至今年下半年。

　　格林大华(huá)期(qī)货生猪分(fēn)析师(shī)张(zhāng)晓君介绍，从月度初生仔猪(zhū)来看(kàn)，农业部监测(cè)数据(jù)显示，去年9月到今(jīn)年2月全国新(xīn)生仔(zǎi)猪数量(liàng)各月(yuè)环(huán)比(bǐ)增幅逐月增(zēng)加(jiā)，至少对应到(dào)今年7月生(shēng)猪出(chū)栏供给相对(duì)充(chōng)足。从(cóng)出栏体重(zhòng)来看，当前(qián)生(shēng)猪出栏均重仍接近(jìn)123公斤，同(tóng)比去年增加约3％，预计二育猪(zhū)源仍将(jiāng)支撑(chēng)出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的是，目前生(shēng)猪养殖(zhí)逐步向规模化、集团化方(fāng)向发展，而(ér)且规(guī)模化占比得(dé)到(dào)明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今(jīn)年猪(zhū)场中大猪存栏量明(míng)显高于去年同期，产能较为(wèi)充裕(yù)。同(tóng)时，2023年中央一号(hào)文(wén)件(jiàn)将“稳(wěn)定生猪基础产能(néng)”目标细(xì)化为(wèi)“强化以能繁母猪为主的生猪产能(néng)调控(kòng)”，将全国能繁(fán)母猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价的决心。

　　“此(cǐ)外，从(cóng)冻品(pǐn)库存来(lái)看，随着(zhe)屠宰(zǎi)场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻(dòng)品库(kù)容率为31.9％，明显高于(yú)去年最高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂(guà)，冻品销售(shòu)不畅，待(dài)冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续出库，目前(qián)冻品的高库存水平将(jiāng)抑制猪价上涨空间。”张晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总结为持续向(xiàng)好(hǎo)发展(zhǎn)态势，政策引导及市(shì)场预(yù)期向(xiàng)好，加上居民收入增加、消费意愿(yuàn)增强等利好(hǎo)因素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求却一直(zhí)不(bù)温(wēn)不火。目前看，今年生猪的(de)需求大概率(lǜ)将(jiāng)回归(guī)到(dào)正(zhèng)常年份(fèn)水平。”蒋琴说(shuō)。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需求好转主要在(zài)于冻(dòng)品入库以及(jí)二育支撑，终端需求无实质性(xìng)好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并未(wèi)出(chū)现明(míng)显(xiǎn)提升，随着(zhe)二季度气温升高(gāo)，需求逐(zhú)步(bù)降低，预(yù)计需(xū)求再次回(huí)归至低迷状态。4月底到(dào)5月预计集团企(qǐ)业(yè)出栏(lán)计(jì)划或继续增加，市场整体(tǐ)处(chù)于供大于求状态，现(xiàn)货价格“五一(yī)”后或继续回落为主，盘(pán)面升水(shuǐ)状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生(shēng)猪(zhū)整体供(gōng)给相对充足，限制猪(zhū)价大幅上涨。短(duǎn)期来看，“五(wǔ)一”小长假前(qián)，终端备(bèi)货启动(dòng)，集团(tuán)场缩量(liàng)挺(tǐng)价，支撑猪价短(duǎn)线反弹(dàn)。然而，假(jiǎ)期效应过后(hòu)，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本面。当(dāng)前(qián)距“五一”小长假仅剩3个交易日(rì)，期货盘面资金已(yǐ)经提前反(fǎn)映(yìng)了(le)市(shì)场情绪。建议(yì)投资者控(kòng)制(zhì)仓位，防范假(jiǎ)期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来(lái)看，猪价颓(tuí)势不改，大概率(lǜ)仍将(jiāng)保持低位(wèi)盘(pán)整运行状态。不过，市场预期二(èr)季度二次育肥缓(huǎn)慢入场，行情或(huò)好于一季(jì)度。按照(zhào)官(guān)方能繁存(cún)栏数据推算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步增(zēng)加的(de)阶(jiē)段，并于10月(yuè)份达到理论出(chū)栏峰值，11月生(shēng)猪理论出栏量大概率环比下降。而11月(yuè)份(fèn)正值猪肉消(xiāo)费旺(wàng)季，供减需增预期(qī)下(xià)，相对(duì)支撑当期(qī)生猪(zhū)价格(gé)，故目(mù)前盘面(miàn)11月(yuè)价格相对坚(jiān)挺。不过在国家良好调控之下(xià)，能繁母(mǔ)猪产(chǎn)能并未过度去化(huà)，生猪存出栏量保持稳定，猪价不(bù)具备持续大幅上(shàng)涨的基础条件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈(liè)的背(bèi)景下(xià)，期价上(shàng)行压力恐(kǒng)加大，追涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定(dìng)成(chéng)本，择机卖出套保锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西(xī)亚BMD毛棕榈油期货(huò)盘中大幅下跌，连续(xù)第三个交易日下滑，并触及约一个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油(yóu)行情变化多集中在需求(qiú)端(duān)的(de)扰动，一方面(miàn)，印度洗船(chuán)事件(jiàn)为盘面带来(lái)了(le)压(yā)力；另一方面，市场对于第二(èr)波(bō)新冠疫情可能到来(lái)从而降低国内需求的担忧(yōu)则(zé)进一步(bù)加速了(le)盘面下滑。”国(guó)联期货(huò)农(nóng)产品(pǐn)事业部分析(xī)师姜颖告诉(sù)期(qī)货(huò)日报记者，根据新加坡、日本(běn)等海(hǎi)外经验，第二波疫情的波及范(fàn)围预计很大概率将小于第(dì)一波(bō)，短期情绪释(shì)放后，棕(zōng)榈油将回归基本面。从(cóng)相关因素(sù)的梳(shū)理来看(kàn)，目前(qián)处于短多长(zhǎng)空(kōng)的局面。

　　据(jù)国海良时期(qī)货油脂(zhī)分析师孙(sūn)啸介绍，开斋节后市场延续了产地未来供需(xū)转宽松的交易逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货(huò)报(bào)价(jià)分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一(yī)个交易日均有(yǒu)20美元/吨左右的下跌。巨大(dà)的back结构也显(xiǎn)示(shì)出市(shì)场对东南亚地区棕榈油食(shí)用(yòng)需求转入淡季以及印尼(ní)可能放松(sōng)DMO出口(kǒu)限(xiàn)制的担(dān)忧。产地供需偏宽(kuān)松的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到(dào)强(qiáng)化(huà)。数据显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同(tóng)期最高(gāo)水平，仅环比1月微降(jiàng)0.9万吨，降幅(fú)远低于平均(jūn)季节性减量。目前产(chǎn)地已步入增产季，在马来(lái)西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区未来(lái)整体产量(liàng)可能非常可观(guān)。

　　“3月份马(mǎ)来西亚出口大增，库存(cún)超预期下降至167万吨，不过，4月(yuè)份马来西亚出口骤降，斋月节备货结(jié)束、主要进口(kǒu)国(guó)植物油供(gōng)应充足(zú)，印度3月棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨，植物(wù)油库存则继续增高至345万吨，充足的库存和竞(jìng)争(zhēng)油(yóu)脂的影(yǐng)响或将冲击印度对棕榈油(yóu)进(jìn)口(kǒu)。”徽商期货油脂(zhī)油料(liào)分析(xī)师(shī)郭文伟表示，检(jiǎn)验(yàn)机(jī)构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕榈油出(chū)口量(liàng)为92.7万吨，环比(bǐ)下(xià)降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入季(jì)节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西亚(yà)棕榈油产(chǎn)量环比增(zēng)加22.5％，产(chǎn)需结(jié)构呈宽松趋势。不(bù)过，4月份(fèn)处在(zài)复产(chǎn)初(chū)期(qī)，且(qiě)今年4月(yuè)份工作日较少，产量预计在150万吨(dūn)以(yǐ)下，4月底马来西亚棕榈油库存预计(jì)开(kāi)始小幅度累库，且随(suí)着复产利多增强(qiáng)和出口前景不佳持续(xù)，后期马棕继续面临累库压力，棕榈(lǘ)油行情或维持(chí)承(chéng)压回调走势。

　　需求方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显(xiǎn)示，3月(yuè)份印度食用油进口113.56万吨，处(chù)于季节性(xìng)中性(xìng)位置(zhì)，其中棕榈油进口量(liàng)高(gāo)达72.8万吨，占比突(tū)出。但是(shì)其(qí)国内食用油峰值库存问(wèn)题仍未解(jiě)决(jué)。截(jié)至3月末(mò)，其(qí)食用油总库存依旧在344.7万吨，未见回落。根据目(mù)前已(yǐ)经走负的国际豆棕差(chà)，预计4—6月(yuè)国际棕榈油(yóu)进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国(guó)内方面，郭(guō)文伟表示，国内棕榈(lǘ)油近(jìn)月进口严重倒挂，远月有所修复，近月(yuè)进口偏低，远月买船有所(suǒ)增加。海(hǎi)关数据显示，3月进口39万(wàn)吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量预估分别在35万(wàn)、45万、40万(wàn)吨。目(mù)前国内棕(zōng)榈油港口库(kù)存仍处在历史同期高点，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周下降，随着气温升(shēng)高及(jí)棕榈油消费进一(yī)步好转，需求有望(wàng)回升，国内棕榈油继续呈现去库走势(shì)。

　　展(zhǎn)望后(hòu)市，孙啸认为，短期(qī)连盘棕(zōng)榈油仍将随油脂整体弱(ruò)势运行，有下破可能(néng)。5月(yuè)份(fèn)东(dōng)南亚天气(qì)值得关注，目前已有(yǒu)少雨迹象(xiàng)，泰国最(zuì)为(wèi)明(míng)显(xiǎn)，印(yìn)尼次(cì)之。如(rú)果出现(xiàn)持续干燥(zào)天气(qì)，产区增(zēng)产节(jié)奏将被(bèi)打破，届时(shí)，棕(zōng)榈油(yóu)有望相对(duì)抗(kàng)跌。

　　不过，在(zài)姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚存(cún)利多(duō)因素支撑。国内贸易商进口利润深度亏(kuī)损，5月(yuè)船(chuán)期(qī)频现洗船(chuán)，进口到港(gǎng)数量将明(míng)显减少。在此(cǐ)基(jī)础(chǔ)上，随着(zhe)天(tiān)气(qì)升温，棕榈油消费季节性回暖。第(dì)二轮疫(yì)情(qíng)虽可能有影响，但无(wú)法改变消费(fèi)逐(zhú)步(bù)恢(huī)复的大势，国内库存短期内仍可(kě)能(néng)加速去化。长期市场对于未来(lái)供(gōng)应充裕(yù)的预期基本一致(zhì)。天气情况有(yǒu)所好转(zhuǎn)，马来(lái)西亚与印(yìn)尼(ní)步入增(zēng)产(chǎn)周期，供(gōng)应增加(jiā)而出口需求较差，未来(lái)产地存(cún)在(zài)累库预期。与(yǔ)此同时，国际豆(dòu)粽(zòng)FOB价差处于(yú)历史极(jí)低负值，棕(zōng)榈油价格丧失(shī)竞争优势，在(zài)豆油、菜(cài)油未来存在集中供应压力(lì)的(de)情况下，棕榈(lǘ)油长期需(xū)求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因(yīn)素对盘面有一定支撑(chēng)，价格或以(yǐ)区间调整为(wèi)主。长期(qī)来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为供强需弱格(gé)局，叠加全球宏(hóng)观经济(jì)环境(jìng)偏弱，价格重心或逐步下移(yí)。”姜颖说(shuō)。

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