用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务转型第二阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度(dù)，用友网(wǎng)络净亏(kuī)损3.97亿元，创公司2001年5月上(shàng)市(shì)以(yǐ)来单季(jì)最大亏(kuī)损；2022年净(jìng)利润2.19亿元，同(tóng)比下降69％，是2020年以来连续第三年(nián)净利下滑(huá)。与此对应的是，2020年以(yǐ)来公司(sī)股价持(chí)续(xù)大跌(diē)。

　　这与用(yòng)友(yǒu)网络3.0-I转型阶段(duàn)营(yíng)收、净利同步大增、股价大涨的同向共振，大相迥异。

　　目前，用(yòng)友网络股价为21.61元，市值(zhí)741.9亿(yì)元。

　　上市23年来单季最大亏损(sǔn)

　　净利(lì)连(lián)续三年下滑(huá)

　　用友(yǒu)网络4月(yuè)28日(rì)晚间发布2023年第一(yī)季度报告，一季度实(shí)现(xiàn)营业收入14.75亿元，同比增长15.3％；归属于上市公司股东(dōng)的净亏(kuī)损3.97亿元，创(chuàng)该公司2001年5月上市(shì)以(yǐ)来单季(jì)最大亏损。

　　此前，用友(yǒu)网络发布的年报显示，2022年公司营收92.62亿元，仅微(wēi)增3.69％；归母净利润2.19亿元，同比下降69％。这是(shì)在2019年创(chuàng)下净利11.8亿元的(de)历史最高(gāo)点(diǎn)之后，用友网络连续第三年(nián)净利下滑。

　　从股价(jià)来看(kàn)，在2020年(nián)7月创下历史新高(gāo)之后，用友网络股价就总(zǒng)体上呈下降趋势。

　　2022年定增(zēng)53亿

　　葛卫(wèi)东等投资者被套

　　在(zài)2022年(nián)股价(jià)大跌前，用友(yǒu)网络在(zài)股价相对高点进行了定增融资。此次定增吸引了不少机(jī)构参(cān)与(yǔ)，包(bāo)括高毅、葛卫东等知名(míng)机构和投资者(zhě)。

　　2022年1月(yuè)，用(yòng)友网络披(pī)露定增结果(guǒ)，增发数量(liàng)约1.7亿股，每股价(jià)格为31.95元，定增募资约53亿元(yuán)。当时，在(zài)定增市场(chǎng)颇为(wè昆仑山在哪个省哪个市，昆仑山在哪个省哪个市哪个县i)活(huó)跃的(de)私募(mù)大佬葛(gé)卫东，也参与了定增，投入资金约2亿元。

　　但在定增结束(shù)之后，用友(yǒu)网(wǎng)络发布的2021年业绩(jì)明显不(bù)及市场预期，2021年净利润为7.078亿元，同比下(xià)28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网络的2022年(nián)各季度业绩更是连续爆雷：一季(jì)报(bào)净(jìng)利润-3.932亿元(yuán)，同(tóng)比下(xià)降(jiàng)2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比下降218.93％；三季报(bào)净(jìng)利(lì)润-5.395亿(yì)元(yuán)，同比下降525％。

　　在此背景(jǐng)下，用友网络的股价(jià)从(cóng)2022年(nián)2月37元的高(gāo)点，最低跌至2022年9月的(de)16.28元，跌幅近(jìn)六成。而葛卫东的(de)总持股数，也从2022年一季度(dù)的(de)7626万股，到2022年三季度末退出前(qián)十大股东，在(zài)此期间(jiān)，其减(jiǎn)持数量至少有4100万股。其定增投资也惨(cǎn)遭被套(tào)。

　　2022年以来，用友网络股(gǔ)价大跌。

　　云服务转型第(dì)二阶段道阻且长(zhǎng)

　　在用友网络的发展历史上，其1.0阶段是通过财(cái)务(wù)软件服务企业的(de)会(huì)计电算(suàn)化，2.0阶段(duàn)是(shì)通过(guò)ERP软件服务(wù)企业的(de)信(xìn)息化，现(xiàn)在的(de)3.0阶(jiē)段是服务(wù)企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起(qǐ)，用友的(de)3.0-I战略是转(zhuǎn)型云(yún)服(fú)务业务，引领(lǐng)中国企业级服务市场。在(zài)此基础上，公司(sī)2020年(nián)进入新的战(zhàn)略(lüè)发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标(biāo)是构建(jiàn)和(hé)运(yùn)营全球领先的企(qǐ)业云服务平台。

　　2015年，用(yòng)友网络正式发(fā)布了完全基于互联网架构的企业互联网开发平(píng)台。2017年以来(lái)，其云平台、财务(wù)云(yún)、人力云等(děng)云(yún)产品(pǐn)得到逐(zhú)步(bù)发展(zhǎn)，各领域云(yún)上线(xiàn)运营、逐步融合(hé)。

　　从(cóng)2017年开始，用友BIP经历(lì)了第一(yī)个阶(jiē)段的”用友云”面世(shì)、云平(píng)台(tái)及领(lǐng)域(yù)服务(wù)快速发展，第(dì)二个阶段的统(tǒng)一底座和服务(wù)融合(hé)。2022年(nián)8月，经(jīng)过6年的规模研发和持续(xù)迭代，用友的BIP 3正式发布，用友云进入新的(de)发展阶(jiē)段。

　　从(cóng)公司业务占比来(lái)看，用友网络云(yún)服务转型取得了较大成功(gōng)。

　　2022年，其云服务业务实现收入(rù)63.53亿元，同比增(zēng)长19.4％，占总(zǒng)营收的比(bǐ)重为68.6％，较2021年提(tí)升9个百分点，已成为公司(sī)主要收入(rù)来源并继(jì)续扩大收入占比。

　　但(dàn)从高(gāo)端市场份(fèn)额来看，用友却还(hái)是没有多大(dà)突(tū)破。《2021年中国(guó)工(gōng)业软件发展白皮书(shū)》显(xiǎn)示(shì)，国产(chǎn)ERP软件(jiàn)整体市占率超(chāo)过70％，其中用友市占率达到40％。但在高端ERP市场，国(guó)产ERP软件(jiàn)占有(yǒu)率仅有25％，国外(wài)巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达到(dào)53％。

　　3月20日，在市场曝出华为(wèi)将在4月启用自己研发的MetaERP软件之(zhī)后(hòu)，用友网络(luò)股价直(zhí)接跌停(tíng)。尽管华为目前仅为(wèi)自用(yòng)，并不一定会面向外部市(shì)场提(tí)供高(gāo)端(duān)ERP软件，但股(gǔ)价的跌停(tíng)，反应出市场(chǎng)对(duì)用友在(zài)高端ERP软件市(shì)场竞争(zhēng)力(lì)信(xìn)心的严重不足(zú)，也反应了其在高端市场(chǎng)的(de)进展(zhǎn)不佳。

　　具体到财务(wù)和股价上，在用友网络3.0转型第一昆仑山在哪个省哪个市，昆仑山在哪个省哪个市哪个县阶段(duàn)，即2016年(nián)-2019年，在其营(yíng)收逐渐增长的同时，净利润也在(zài)同时(shí)逐年增长，且增(zēng)幅远高于营收增幅。对应到(dào)股价上，在此期间，用友网(wǎng)络股(gǔ)价大(dà)涨约(yuē)8倍。

　　但在用(yòng)友网(wǎng)络3.0转型的第二阶(jiē)段，即2020年至今，其营收仅(jǐn)仅小幅增(zēng)长，几乎可(kě)以说(shuō)是踏步不前，净利润却大幅下跌，股价也因此大跌，公司市值严重缩水(shuǐ)。

　　用(yòng)友网络董事长(zhǎng)王文京在(zài)2022年曾表示，3.0阶段，用友(yǒu)的市值还是有很大(dà)的提升空间。但从目前的情况来看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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