华(huá)尔街(jiē)真是风云诡谲。

　　曾发百页报告做空印度(dù)首(shǒu)富阿达尼集团（Adani Group）而引起轩然大波的(de)美国新兴做空机构兴登堡研究（Hindenburg Research LLC）再(zài)度出击，此次矛头对(duì)准的是“华(huá)尔街之狼”、著名亿(yì)万(wàn)富(fù)翁投资者卡尔·伊坎（Carl Icahn）！

　　报(bào)告一(yī)出，伊坎旗下控(kòng)股公(gōng)司(sī)伊坎企业(yè)（Icahn Enterprises LP，IEP）股价美东(dōng)时间5月2日周二收(shōu)盘暴跌(diē)19.95％，创有史(shǐ)以(yǐ)来最大单日跌幅，市值蒸发(fā)40多亿美元。

　　而(ér)伊坎个(gè)人身价，也一(yī)夜蒸发29亿美元（约200亿(yì)人(rén)民(mín)币）。根(gēn)据福布斯榜单显(xiǎn)示，截至收稿，伊坎个人身价为147亿美元(yuán)，排(pái)名(míng)世界富豪榜第(dì)123位。

　　（来源：Forbes）

　　兴登堡研究：

　　伊坎企业经济(jì)结构 “类(lèi)似庞(páng)氏骗局”

　　兴(xīng)登堡研(yán)究(jiū)在报告中指出(chū)，伊坎企业（IEP）正在(zài)运(yùn)营(yíng) “类(lèi)似庞氏骗局” 的经(jīng)济结构。

　　兴登堡研(yán)究表(biǎo)示，IEP利用来自新投资者的(de)资金(jīn)向(xiàng)老投资者(zhě)支付股息。报告(gào)指出(chū)，简而言(yán)之，伊坎一直在使用从新投资者那里获得的资(zī)金向老(lǎo)投(tóu)资者支付股息。“这种类似庞(páng)氏骗局的(de)经济结构只有(yǒu)在(zài)新资金愿(yuàn)意冒着成为最后一批'持有资金(jīn)的风险的情(qíng)况(kuàng)下才(cái)是可持续的”，报告说道(dào)。

　　兴登堡研究还在(zài)报告(gào)中称，IEP的56亿(yì)美元年终尽管的关联词后面是什么，尽管的关联词表示什么关系净资产(chǎn)价值被(bèi)夸大了至少22％！

　　（来(lái)源：Hindenburg Research）

　　具体地，兴(xīng)登堡研究在(zài)报告(gào)中表(biǎo)示，IEP的股票被高估了75％以上，“IEP的交易价格比(bǐ)上次报告(gào)的资产净值高出(chū)218％，远远高于所有可比公司。”

　　报告(gào)指出(chū)，另一方(fāng)面，伊(yī)坎企业(yè)的同行，如丹·勒布（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和比(bǐ)尔·阿(ā)克曼（Bill Ackman）的潘兴(xīng)广场控股公司(sī)，其交易价格均低于各自的资产净值。资产净值是衡量基(jī)金业绩的关键(jiàn)指标，衡量基金所持证券的市场价值。

　　兴(xīng)登堡(bǎo)认为，推(tuī)动IEP股票(piào)泡(pào)沫(mò)的是其15.8％的股息(xī)收益(yì)率，这是迄今为(wèi)止(zhǐ)美国大型股公司(sī)中(zhōng)最高的。兴(xīng)登(dēng)堡指责伊(yī)坎以股票而不是(shì)现金的形式发放(fàng)股息，并让伊(yī)坎企业出售新股，以满足股东(dōng)的(de)支出，从(cóng)而抬高了(le)股息收益率。

　　兴登堡(bǎo)的报告(gào)还举例(lì)称，IEP在(zài)2022年12月(yuè)将其Automotive Parts的(de)价(jià)值定(dìng)为(wèi)3.81亿(yì)美元，但一个月后，该部门(mén)的一(yī)家重要子公司申(shēn)请破产。

　　兴登堡还指责唯一(yī)一(yī)家(jiā)跟踪伊(yī)坎企业的大型(xíng)投行Jefferies（杰富(fù)瑞）与伊坎之间的关系密切。报(bào)告称，杰富瑞在(zài)其(qí)研究中假设，即使(shǐ)在最坏的情况下，伊坎(kǎn)的股息也(yě)将永(yǒng)久(jiǔ)支付，同时还从安排IEP股票发售(shòu)中获利。

　　伊坎反击：

　　兴(xīng)登堡的报告“自以为(wèi)是”

　　这份做空报告对伊(yī)坎来说(shuō)是一个重(zhòng)大(dà)挑战。他也在报告刊登的(de)几小时后发(fā)声反(fǎn)击。

　　伊坎在一(yī)份声(shēng)明中表示(shì)，兴登堡“自(zì)以为是(shì)”的报告(gào)旨在以(yǐ)牺牲IEP长(zhǎng)期股东(dōng)的利益为代价(jià)获取利润。伊坎表示：“我们坚持(chí)公开披露的(de)信(xìn)息，我们相信，从(cóng)长期(qī)来(lái)看，IEP的业绩将会像以往一(yī)样不言自明。”

　　伊坎表示，我们仍然相(xiāng)信激进主义是最好的投资范(fàn)例。“我过去25年的激进主义投(tóu)资(zī)已经很好地(dì)证(zhèng)明了这一点(diǎn)。我(wǒ)们定期(qī)将(jiāng)我们的(de)维(wéi)权原则付诸(zhū)于我(wǒ)们的多(duō)数控股公司以及我们投资部(bù)门(mén)持有的少数股权(quán)，目前在14个上市公司董事会中都(dōu)有代表(biǎo)。此外，我(wǒ)们(men)坚信通过对冲头寸来降(jiàng)低风险，尤(yóu)其是在我们今天所处(chù)的市场中。”

　　伊坎(kǎn)的(de)公司(sī)持有他在能(néng)源、汽车、食品包装、房地产(chǎn)和(hé)其他(tā)行业的(de)各种投资。他是IEP的控(kòng)股(gǔ)股(gǔ)东，持有85％的股份。

　　申明还指出，报(bào)告(gào)中的说法 “不会阻止IEP履行其(qí)对IEP的单位(wèi)持有人和员工(gōng)的承诺”。

　　此外，股东权益机构也(yě)坐不住了！股东权益律所(suǒ)Johnson Fistel发表敦(dūn)促亏(kuī)损(sǔn)的(de)投(tóu)资(zī)者就兴登堡研(yán)究做(zuò)空(kōng)报告伸出援(yuán)手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空印度首(shǒu)富

　　兴登堡研究“一战成名”

　　回(huí)数兴(xīng)登堡研(yán)究的做(zuò)空实例，最(zuì)出(chū)名的(de)莫(mò)过于今年2月做空印度首(shǒu)富的阿(ā)达尼集团(tuán)了(le)。兴登堡研究百页的做空报告使得前(qián)“亚洲首富”高塔姆·阿达尼(ní)跌下神坛，引(yǐn)发了外(wài)资纷(fēn)纷从印度股市撤离，更让印度总理莫(mò)迪(dí)受到反对派质疑。

　　根据当(dāng)时美(měi)国全(quán)国公共广播电台称，截至2023年2月6日，阿(ā)达尼集团市值(zhí)在(zài)短短(duǎn)10日内蒸发逾1000亿美元(yuán)，集(jí)团的债券价格跌至垃(lā)圾债水平(píng)。阿达尼的(de)个人净资产也缩(suō)水(shuǐ)近500 亿美元。

　　那么，兴登堡研究(jiū)究竟什么来(lái)头？公开资料(liào)显示，兴登堡研究(jiū)公司成立于2017年，总部位于纽约市。据(jù)兴登(dēng)堡(bǎo)研究官网介绍，公司(sī)的主(zhǔ)要业务(wù)包括披露(lù)企业的会计造假、管理问题、未公开关联(lián)交(jiāo)易、财报违规等。媒体统(tǒng)计显示，从2020年至今，兴登堡研究(jiū)公司共(gòng)对30家公司发过难(nán)。他们雇(gù)佣金(jīn)融分析(xī)师、会计师和记者，来进行调查(chá)。

　　兴登(dēng)堡研究的创始(shǐ)？为内特(tè)·安(ān)德(dé)森（Nathan Anderson）。现年37岁的安德森来自中产(chǎn)家庭，曾在康涅狄格大(dà)学学(xué)习商科。 据其Linkedin资料，大(dà)学期间，他加(jiā)入了以色列的救(jiù)护车急救部(bù)门，是拥有(yǒu)以色列证书的救护人员。

　　公司官网显示，“兴(xīng)登堡研究”这个名字源于1937年在新泽(zé)西上空不幸(xìng)坠毁的飞艇(tǐng)——“兴登堡(bǎo)”号。“我们将兴登堡视为完全可以避(bì)免(miǎn)的(de)人为灾难的缩影，”该公司的网站上写道。

　　除了此次的IEP以及(jí)阿达尼集(jí)团，兴登(dēng)堡研(yán)究(jiū)也曾瞄(miáo)准(zhǔn)其他企业(yè)。2020年(nián)，兴登堡研(yán)究？份(fèn)69页的做空报(bào)告，让市值一度(dù)达(dá)到(dào)340亿(yì)美元的“卡车(chē)界特(tè)斯拉”公司Nikola的(de)创始人被迫辞职(zhí)，美国司法部和证券监管机构(gòu)随后跟进(jìn)调(diào)查，Nikola的创始人最(zuì)终(zhōng)被判欺诈罪成立(lì)。

　　2021年3月，兴(xīng)登堡研(yán)究指(zhǐ)控电动汽车制造商Lordstown Motors伪造订单并在生(shēng)产(chǎn)能力(lì)方(fāng)面误导投(tóu)资者。该(gāi)公司的市(shì)值一度超过50亿美元，如今已(yǐ)缩水至不(bù)到2.6亿美(měi)元，其股(gǔ)票在兴登(dēng)堡研究做空(kōng)报(bào)告公布后暴(bào)跌90％以上(shàng)。

　　兴登堡研究还曾介入马(mǎ)斯克对推(tuī)特的收购案。在兴(xīng)登堡研究宣布做空推特后(hòu)，推特的股价从49.80美元跌至37.39美元，随后安德森宣布关闭(bì)做空仓位(wèi)。去年7月中旬(xún)，当(dāng)推特(tè)的(de)股价位(wèi)于低点(diǎn)附近(jìn)时，兴登(dēng)堡研(yán)究宣布转为做(zuò)空(kōng)推特，推特股价随即大涨约8％。

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