今年A股市场最为火热的“中(zhōng)特估(gū)”板块(kuài)又将迎来重(zhòng)磅级指数ETF产(chǎn)品(pǐn)！

　　中(zhōng)国(guó)基金报记者(zhě)获悉，4月末(mò)刚刚获批的3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF，发行日期已经正式(shì)定(dìng)档(dàng)。

　　5月(yuè)9日，广发、招商、汇添富3家基(jī)金(jīn)公司(sī)旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF同时公(gōng)告，基金将于5月15日至19日(rì)正式发售，其(qí)中，网下现金、网下股票认(rèn)购(gòu)期为5月15日至(zhì)19日，网上现金(jīn)认购期为(wèi)5月17日19日，产品的首(shǒu)发募集(jí)上(shàng)限均为20亿元(yuán)。

　　谈及产品发(fā)行预(yù)期，多位业内(nèi)人士用“乐观、理性”来形容(róng)。在他(tā)们(men)看来，首先，中证国新央企(qǐ)股东回报ETF契合(hé)目(mù)前(qián)资本市场的行情主线，预计(jì)发行情(qíng)况(kuàng)较为理想；其次(cì)，上述ETF设(shè)置了发行上限，加(jiā)上部分券商近期对于(yú)基金的发行导向(xiàng)转为保(bǎo)有量考核，也不(bù)会过份冲(chōng)刺首发(fā)规模。

　　还(hái)有业内人士表示，中(zhōng)证(zhèng)国新央企主(zhǔ)题(tí)系列指数有助于资(zī)本市场从科技领域、能源产业等多(duō)维度(dù)服务(wù)央企(qǐ)，强化(huà)股(gǔ)东回报，帮助投资者(zhě)走进央企(qǐ)、认识央(yāng)企，支持央企利(lì)用资本市场做(zuò)强做优做大，提(tí)升(shēng)市场(chǎng)影响力(lì)、号召力(lì)，切(qiè)实促(cù)进央企上市(shì)公司实现高质量发(fā)展。

　　3只央(yāng)企股东回报ETF“官宣(xuān)”15日(rì)正式发行

　　4月末刚刚(gāng)获批的3只中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF，正(zhèng)式(shì)对(duì)外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发(fā)、招商、汇添(tiān)富3家基(jī)金公司旗下(xià)的中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF同时对外发(fā)布(bù)基金发售公告。

　　公告显示，3只中证(zhèng)国新央企股东回报(bào)ETF定于5月15日(rì)至19日期(qī)间正式发售，其中(zhōng)，网下现金(jīn)、网下(xià)股(gǔ)票认购期(qī)为5月15日至(zhì)19日，网上现金认购期(qī)为5月17日19日。

　　从发(fā)行规模上看，3只基金均设置20亿元的首发募集(jí)上限。3只(zhǐ)基金(jīn)费率也稍有差异，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF管理费+托(tuō)管费合计0.6％，广发(fā)中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF管理费+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费(fèi)上看(kàn)，认(rèn)购份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之(zhī)间(jiān)的(de)，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商及汇添富(fù)旗下的中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.5％；若忠孝仁义礼智信24个字顺序，忠孝仁义礼智信24个字的含义是认购份额大于100万份的(de)，认购费用统(tǒng)一为(wèi)1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF由工商银(yín)行托管(guǎn)，汇(huì)添富中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报ETF由建(jiàn)设银行托(tuō)管，招(zhāo)商中(zhōng)证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF的托管方则(zé)是中信建投证(zhèng)券。

　　此外，据基金君了(le)解，上交所拟定(dìng)于5月11日举办“发现央企投(tóu)资价值促进央企估值回归”业务(wù)交流会(huì)暨国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF宣介会。会议主旨(zhǐ)为(wèi)进一步探索建立中国(guó)特色估(gū)值(zhí)体(tǐ)系，引导央企投资(zī)价(jià)值发现，推动(dòng)央企估值回归合理水平。上交(jiāo)所、中国国新(xīn)、指数公司、券商、基(jī)金公司等相关领导(dǎo)将(jiāng)出席会议。

　　在多(duō)位(wèi)业内(nèi)人士看来，3只中证国新央企股东回报ETF未(wèi)来都将在上交所(suǒ)上市，上交所此次会(huì)议或(huò)为产品发(fā)行(xíng)预热。

　　不(bù)少行业(yè)人士也看好央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF的发(fā)行情况。“‘中特估’是(shì)近期(qī)资本市场(chǎng)的行情主线，包(bāo)括交易所、券(quàn)商、基金工商各方(fāng)对此也比较(jiào)重视(shì)，基金公司肯定会重点(diǎn)发行(xíng)，但目前市场上也存在不少(shǎo)央(yāng)企主题基金，因此预计此次央企股东回(huí)报ETF发行(xíng)也会相对理(lǐ)性。”一位(wèi)基金公司人士(shì)表现。

　　一位券商人士也表示，所在券商会参(cān)与(yǔ)其中一(yī)只央企股(gǔ)东回报(bào)ETF的发行工作，但并不(bù)会过度冲刺首发(fā)规模。

　　“首先，央企股东(dōng)回报ETF契合(hé)目前资本市场的(de)行情主(zhǔ)线，产品本(běn)身就比较好卖；其次，我们近期已将考(kǎo)核侧重点(diǎn)放在产品保有(yǒu)量上(shàng)，同时降低基金首(shǒu)发的考核(hé)权重。”上述券(quàn)商人士称。

　　一位基金公司(sī)人士也预计，类似去年中证(zhèng)1000ETF的发行大战不会在此次央企股东回报ETF上上(shàng)演。“近(jìn)期多家基(jī)金公司上报的中证国新央企ETF已经分(fēn)为三批陆(lù)续推向市场，而不是九只同时获批发售，就是为(wèi)了避免发行大(dà)战的(de)出(chū)现。”

　　“尽管销售机构不(bù)会过度(dù)拼(pīn)基金(jīn)首(shǒu)发，不(bù)过，目前市(shì)场上非常(cháng)关注‘中特估’板块，预计发行(xíng)情况也会比较乐观。”

　　基金(jīn)积极布局央(yāng)企主(zhǔ)题产品(pǐn)

　　为投资(zī)者带来分享改革红(hóng)利工(gōng)具(jù)

　　“忠孝仁义礼智信24个字顺序，忠孝仁义礼智信24个字的含义中特估”成(chéng)为今年(nián)以来资本市场的热门，基(jī)金(jīn)公司也积(jī)极布局相关(guān)产品(pǐn)。

　　中国(guó)基金报从Wind数据(jù)发现，今年(nián)以来全市场已有18家基金公(gōng)司陆(lù)续(xù)申(shēn)报了21只央国企主(zhǔ)题(tí)基(jī)金，易方达、汇添富、南方、博时、招商等各大公募巨(jù)头(tóu)都有参与，其中(zhōng)嘉(jiā)实(shí)、华安(ān)、银华基金等多家机构，还各申报(bào)了主、被动两只产品，积极填补这(zhè)一产品条线。

　　除了中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF之外，此前，易方达、南方、银华还(hái)同时上报(bào)了跟(gēn)踪“中(zhōng)证国新央企科技引领指数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博时、嘉实则上报了中证国新央企(qǐ)现代能源ETF，据了解，上述中证国(guó)新央企ETF也有望尽快获批(pī)，会陆(lù)续进入发(fā)行。

　　伴随着这些主题产品(pǐn)的发行，意(yì)味着，个人(rén)和机构投资(zī)者拥有配置央企特(tè)色(sè)指数、分(fēn)享(xiǎng)改(gǎi)革红利的(de)便捷工具。

　　据业(yè)内人士表示，早在去年11月，证监会主席易(yì)会满提(tí)出“探索建(jiàn)立具有(yǒu)中国特色(sè)的(de)估值体系，促进市场资源配置功能(néng)更好发挥”。这(zhè)一讲话为(wèi)A股市场未来发展和改革指明了方向，成熟完善的估值体系对于资本市场的价值发现以及资源配置功能(néng)的(de)发挥有(yǒu)重要作(zuò)用，也是资本市场(chǎng)支持实(shí)体经济发展的(de)重要基础。因此，看准“中国特色估(gū)值体系”背(bèi)景之下(xià)，央国企估值重塑的(de)机遇，行业对(duì)这(zhè)一领域的(de)产(chǎn)品积极布局。

　　“我们(men)目前储备了不少央国企主题基金，就是看准这类企业(yè)的投(tóu)资价值。”据(jù)一位基金公(gōng)司(sī)人(rén)士(shì)表示，建立具有中国特色的估值体系(xì)，有助于(yú)提升市场对国(guó)有上(shàng)市(shì)企业的关注度，对(duì)企业估(gū)值层面的各类(lèi)因素(sù)做进一步的研究和(hé)探讨(tǎo)，强化相(xiāng)关领域(yù)在新环(huán)境下的资产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆(qìng)表示，从长期来看，央国企板块的(de)投资(zī)逻辑是比较完备的：一(yī)是央(yāng)企是实现(xiàn)国(guó)家(jiā)战略(lüè)发展(zhǎn)的“排头兵”，不断受到(dào)政策(cè)的支持与引导；二是央企作为资本市(shì)场(chǎng)“压舱石”“基本盘”具有重要作用；三是央企引领科(kē)技创新，研发(fā)占比逐年提(tí)升；四(sì)是央企仍是A股估(gū)值(zhí)洼(wā)地。未(wèi)来(lái)在(zài)不断完善中国特色(sè)现代资本(běn)市(shì)场下(xià)，预(yù)计国资央企有(yǒu)望迎来估值修复。

　　汇(huì)添富基(jī)金经理晏阳也表(biǎo)示，当前稳健(jiàn)的经营业绩为央国企的估(gū)值(zhí)重塑(sù)提供了(le)市(shì)场认可的基础。从盈利能力(lì)方(fāng)面来看，近年来央国企ROE出现明(míng)显(xiǎn)企稳回升，目(mù)前已超过其他(tā)类型企业，高于A股(gǔ)平均水平(píng)，体现出央国企较强(qiáng)的“价值创造”能(néng)力。从(cóng)成(chéng)长性来看，2022年三季(jì)度国(guó)资委旗下上市央(yāng)企营(yíng)业总收(shōu)入(rù)同比增长8.53％，同期全部A股(gǔ)为2.52％；归母(mǔ)净利(lì)润(rùn)同比增长12.53％，而(ér)同(tóng)期(qī)全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲(jìn)。展望未(wèi)来，央国(guó)企上市公司质量的提升或(huò)将成为(wèi)央国(guó)企估(gū)值重塑的(de)核心动力。

　　招(zhāo)商基金量化投资(zī)部基(jī)金(jīn)经理刘重杰也表示，从(cóng)公司经(jīng)营的角度看，上市央、国(guó)企的盈(yíng)利(lì)能力相比(bǐ)A股市场(chǎng)整体(tǐ)而言更加稳健，ROE、分红(hóng)率、股(gǔ)息率过往长期领先，具(jù)备(bèi)较高的长期(qī)投(tóu)资价值，或更符(fú)合(hé)机构投资(zī)者、个人养老金等配(pèi)置性的(de)需求。在中国特色(sè)估忠孝仁义礼智信24个字顺序，忠孝仁义礼智信24个字的含义值体系的推进过程中，央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数具备较好的长期配(pèi)置(zhì)价值(zhí)。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目(mù)前这3只ETF所跟踪的(de)央企股东回报指数(shù)是什(shén)么？

　　答：中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数，指数由国(guó)新投(tóu)资有(yǒu)限公(gōng)司定(dìng)制(zhì)，主要选取国(guó)务(wù)院(yuàn)国(guó)资委(wěi)下属现 金分红或回购总额占(zhàn)总市值(zhí)比率(lǜ)较(jiào)高的(de)50只上市公司证券作(zuò)为指数样本， 以反映央企股东(dōng)回报(bào)主题上(shàng)市公司证券的(de)整(zhěng)体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业(yè)、石油石化、煤炭、建筑材(cái)料、房地产、机械设备(bèi)等，前十大成份(fèn)股权重合(hé)计约(yuē)33％，均为央(yāng)企板块(kuài)蓝(lán)筹股。

　　央企股(gǔ)东回报(bào)指数前十(shí)大成份股：

　　数据来(lái)源： Wind、中(zhōng)证指(zhǐ)数公司， 截至(zhì)2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)指数有哪(nǎ)些(xiē)特色？

　　答(dá)：高(gāo)分红：央企股东回报(bào)指数聚(jù)焦高分(fēn)红与(yǔ)高回购央企，指数(shù)近12个月股(gǔ)息率(lǜ)为4.86％，远高于(yú)主流指数(shù)的(de)分红水平。

　　低(dī)估值：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数当(dāng)前(qián)市盈率约为9倍，相(xiāng)对于主流指(zhǐ)数表现出更低的估值(zhí)水平，央企估值重塑潜力大。

　　高ROE：央(yāng)企股东回(huí)报(bào)指数(shù)近五年ROE水平均稳(wěn)定保(bǎo)持在8％以上，体(tǐ)现出较好的盈(yíng)利水平和盈利(lì)稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企回报ETF发行时间是(shì)？

　　答：产品募(mù)集日基本(běn)是5月15日至5月19日。投资者可选择网上现金认购(gòu)、网(wǎng)下现(xiàn)金(jīn)认购和网下股票(piào)认购(gòu)3种方式

　　4、问(wèn)：目前这(zhè)3只(zhǐ)央企回报ETF发行有限额(é)么(me)？

　　答(dá)：目前3只产品(pǐn)募集规模上限为20亿(yì)元(yuán)，如(rú)果募集规模超过20亿(yì)元，将(jiāng)采取比例配售的措(cuò)施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的(de)费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及认(rèn)购(gòu)费、管理(lǐ)费(fèi)、托管费等(děng)。

　　目前(qián)3只产品认购费用(yòng)来看(kàn)，在(zài)认购金额低于(yú)50万，认(rèn)购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万(wàn)，均(jūn)为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗下产品为0.05％，招(zhāo)商和汇(huì)添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安(ān)排(pái)，以(yǐ)及后续(xù)做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上(shàng)交所上市(shì)。多家公司后续(xù)将(jiāng)安排做市商，保障充分的(de)流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选？

　　答：从目前看，这(zhè)三家(jiā)基金公司都由“实力派”来担纲基金(jīn)经理。其中广发央(yāng)企回报ETF拟任基金经理罗国(guó)庆为(wèi)广发基金指数投资部副总经理(lǐ)，而汇添富央企(qǐ)回报ETF采(cǎi)取了双基金经理来管理。

　　8、问(wèn)：央(yāng)企股东回报(bào)指数历史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示(shì)，截至3月31日，央企股东回(huí)报指数过去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超越同期(qī)沪深300和上证红利(lì)指(zhǐ)数(shù)的表现。

　　9、问：如何看待央企(qǐ)指数(shù)的投资价(jià)值？

　　第一、央(yāng)企(qǐ)特色突出：1、市值优(yōu)势明显，具备较高的(de)长期投资(zī)价值；2、央企经营(yíng)较稳(wěn)健，整(zhěng)体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略(lüè)发展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中(zhōng)特估(gū)”背景：估(gū)值较低，重塑(sù)中国特色估值体系背景(jǐng)下(xià)估值提(tí)升空(kōng)间较大(dà)。

　　第三、红利因子叠加：1、红利(lì)属性更明显(xiǎn)，追求分享(xiǎng)高质量发展(zhǎn)成果(guǒ)2、具备一(yī)定抗通胀能(néng)力和抗风险的配置(zhì)效益。

　　10、问(wèn)：目前央企概念已经(jīng)涨(zhǎng)过一(yī)轮了(le)，板块持续性如(rú)何？

　　答(dá)：一(yī)、央(yāng)企当前估值仍处于较低分位(wèi)水平。截(jié)至2023年(nián)4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市(shì)场中证(zhèng)全指的17.07。自(zì)2014年底至今，中证央(yāng)企指数估值水平(píng)（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位(wèi)水平。无论横向对比(bǐ)还是纵向比较(jiào)，央企整体估值(zhí)水平(píng)与(yǔ)其经(jīng)济(jì)地(dì)位(wèi)并不匹配，亟待改善，在(zài)政策支持下(xià)有望迎(yíng)来重塑。

　　二(èr)、央企重估或(huò)是贯穿全年的主(zhǔ)线。从(cóng)券商(shāng)机构的对外观点来看，多家券(quàn)商(shāng)明确表示今(jīn)年(nián)的投资主线之(zhī)一就是央国企价值(zhí)重估。部(bù)分券商的观(guān)点如(rú)下(xià)：

　　国(guó)信证券(quàn)：继(jì)续把握(wò)国企价值重估这一投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅(é)干(gàn)扰，坚持数字经济+国企改革主线；

　　平安证(zhèng)券：数字经济+国企改革的投(tóu)资(zī)主线(xiàn)更为清(qīng)晰；

　　光(guāng)大证券：在新一轮国企改革和中国特(tè)色估值体系推动下，当(dāng)前国企价值重(zhòng)估行情有望持续并形成(chéng)主线行情(qíng)。

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