钠电池(chí)产能规划从0到10GWh再到18GWh，年赚1亿拟撬(qiào)动54亿乃至94亿(yì)投资，传艺科技是真(zhēn)跨界还(hái)是奢望，飙涨后(hòu)又腰斩的股价似乎已经(jīng)给出注脚。

　　去年6月以来，萦绕在键盘生产商传(chuán)艺科技（002866.SZ）身上的最(zuì)大(dà)议(yì)题莫过(guò)于跨界(jiè)钠电池(chí)。

　　这个热(rè)门(mén)又令人遐想的题材搭配公司释放钠电(diàn)池项(xiàng)目(mù)进展(zhǎn)的“积极主动”，在2022年刺激(jī)着传艺(yì)科技(jì)股价迅速飙(biāo)涨(zhǎng)4倍，甚至期(qī)间还祭(jì)出“七连(lián)板”和(hé)“五连板”妖股走(zǒu)势。然去年(nián)末以来，抛“利好(hǎo)消息”催涨股价的套路完全(quán)失灵，股价(jià)又在4个多月时(shí)间极速腰(yā纯棉和内裤莫代尔的哪个好，纯棉和内裤莫代尔有什么不同o)斩(zhǎn)。即便是3月末扔出(chū)30亿元定(dìng)增预案投建年产5.5GWh钠(nà)电(diàn)池项目，传(chuán)艺(yì)科技也只收获(huò)了短(duǎn)暂的上涨，而后再未掀(xiān)起(qǐ)波澜。

　　钛媒体APP注意到，股价过山车式的涨跌(diē)折射(shè)的是市场对传艺(yì)科技(jì)高调跨界钠电(diàn)赛道故(gù)事的怀疑：从宣布跨(kuà)界到现(xiàn)在，时(shí)间不过10多月，规划(huà)产能已经从(cóng)0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿元的传艺科技如何撬动54亿(yì)元乃至94亿元的(de)投资成(chéng)本(běn)？巨头(tóu)环(huán)伺、落地产能骤增、锂(lǐ)价持(chí)续下行，在愈加拥挤的赛(sài)道(dào)上，夸下海口(kǒu)的产(chǎn)能(néng)又该(gāi)如(rú)何(hé)消化？过往投资(zī)计划频频(pín)“跳(tiào)票”、实际效益(yì)与预期天(tiān)差地别等“黑(hēi)历史”在前，“大跃进”的新项目如(rú)何让人信服？

　　跨界钠电池，股价“过山车”

　　早在20世纪70年代，钠离子电池便与锂离子电(diàn)池同时期萌芽，但由于钠(nà)电负极嵌钠能力较弱、钠电池能量密度较低，导致其研发进度大大落后(hòu)于(yú)了锂(lǐ)电池。直(zhí)到2020年后，随着钠电关键技术(shù)完成突破以及锂(lǐ)价(jià)不断(duàn)飙(biāo)升，钠电才作为(wèi)锂电“备(bèi)胎”之(zhī)一重回人们重视。尤其2021年7月，宁德(dé)时代(dài)推出第一代钠离子电池，掀起钠电风潮，并将(jiāng)风(fēng)口(kǒu)带(dài)到了A股市(shì)场。

　　时值(zhí)2022年锂价暴涨(zhǎng)，A股钠电炒作如日(rì)中(zhōng)天之际，传艺科(kē)技于去(qù)年(nián)6月(yuè)22日晚(wǎn)间(jiān)高(gāo)调宣布入局。彼时的公告(gào)显示(shì)，公司拟投资3000万元通过全资子公司(sī)江苏智纬电子科(kē)技有限公(gōng)司（以下简(jiǎn)称“智(zhì)纬电子(zi)”） 同(tóng)海盈汇鑫企业、自然人杨(yáng)磊和杨崇(chóng)义合作设立(lì)控股(gǔ)孙公司江苏传艺钠电(diàn)科技有限公司（公(gōng)司持股75％，以(yǐ)下简称“传艺(yì)钠电(diàn)”）。

　　公告出，传(chuán)艺科技旋即(jí)涨停，当(dāng)日(rì)盘(pán)后公(gōng)司(sī)迫(pò)不及待召开电(diàn)话会议，向(xiàng)合计64名分析(xī)师和个人投(tóu)资者披露(lù)跨界钠(nà)电(diàn)的各种(zhǒng)细节。根据(jù)规(guī)划，传(chuán)艺科技钠(nà)电(diàn)池(chí)项目中(zhōng)试线(xiàn)2022年投产，一(yī)期(qī)2GWh的产(chǎn)能2023年投产，二期(qī)计划新建8GWh的产能。

　　撂下电话，股价更加疯涨。加(jiā)上6月23日的涨停，传艺科技宣布跨界(jiè)后一口气收出7个涨停板，市值快速(sù)实现(xiàn)翻倍(bèi)。

　　传艺(yì)科技日K线(xiàn)图，来源：wind

　　有(yǒu)了钠电(diàn)消息催涨股价的(de)前车在前(qián)，传(chuán)艺科(kē)技(jì)开(kāi)始有(yǒu)意无意地“主动”披露钠电项目(mù)进展(zhǎn)，而(ér)公司股价也往往(wǎng)在公(gōng)告披露后录得大幅上涨(zhǎng)。去年12月5日(rì)盘中，公司股价(jià)一度(dù)摸高至54.44元/股(gǔ)，相较于跨界钠电池前10元/股(gǔ)左右的温吞股价(jià)，不(bù)到半年的时(shí)间(jiān)已翻了逾5倍(bèi)。

　　但此后，公司股价开始掉头向下(xià)，无论(lùn)其(qí)如何(hé)发布“利(lì)好”消息，股价也再难(nán)掀大风浪，反(fǎn)而(ér)随着时间(jiān)的推移，迅(xùn)速回落。截至4月20日收(shōu)盘，报28.14元/股，4个多月时间已经(jīng)较高点腰斩。

　　值(zhí)得一提的是，由于(yú)在(zài)2022年6月23日(rì)盘后，公(gōng)司迫切召(zhào)开电话会并在《投资者(zhě)关系活动(dòng)记录(lù)表》中对外(wài)发布钠电池业(yè)务(wù)未来规划、技术水(shuǐ)平等涉及公(gōng)司经营(yíng)的重大信息(xī)，但直至2022年7月9日才正式通过《关于对深圳(zhèn)证券(quàn)交(jiāo)易所关(guān)注函回复的公(gōng)告》补充披(pī)露相关事项，传艺科技(jì)及公司董事长兼总经理邹(zōu)伟民、时任(rèn)董秘许小丽还遭深交所通报批评。

　　产能“大跃进(jìn)”，钱从哪里来？

　　回(huí)看传艺科技(jì)股价“过山(shān)车”式(shì)上下，背(bèi)后纵有游资推波助澜，但归(guī)根结底还是其资(zī)金有限与钠电产能规划“大(dà)跃进”不匹配无法让市(shì)场信服(fú)造成的。

　　根(gēn)据公司定增预案，钠电(diàn)池二期5.5GWh项目(mù)建成后，公司产能将达到10GWh。而根据公(gōng)司此前(qián)对交(jiāo)易所回复(fù)函和2023年度定增(zēng)预案，公司规划的10GWh钠电池(chí)项目的(de)投资成本约54亿元。其中(zhōng)，土地(dì)购置及(jí)厂(chǎng)房成本约4亿元，10GWh产(chǎn)能需投入的装修(xiū)及设备成本约50亿元。

　　实际上，传艺科技规划(huà)的钠(nà)电产能(néng)远不止这(zhè)公告出来(lái)的10GWh。据传艺钠电官微消(xiāo)息，公司董事长邹伟民4月16日在公开场(chǎng)合演(yǎn)讲时提到(dào)，“2022年7月(yuè)，公司决定，发挥资金优(yōu)势，投资50亿元，新(xīn)征410亩土地，用30个月的时(shí)间，新上(shàng)钠离子电(diàn)池全(quán)供应(yīng)链项目，逐步形成年产3万(wàn)吨正极材(cái)料、4万吨负极(jí)材(cái)料、18GWh钠离子电池、15万吨电解液的生产能力(lì)；2022年10底(dǐ)，中试线已经竣工投产；目前，4.5GWh量产(chǎn)线(xiàn)已经开始试(shì)产(chǎn)试销，6月底有望批量生产。”

　　邹伟民公(gōng)开演(yǎn)讲时提到(dào)的钠电(diàn)产能规划(huà)，来源(yuán)：传艺钠电官微

　　若按邹伟民的说(shuō)法(fǎ)，传艺科技在上述的54亿元资金外，还需(xū)要更多资金，仅另(lìng)外8GWh钠电(diàn)池就需要(yào)40亿元的投入。

　　但(dàn)现实(shí)是(shì)，传艺科技主营式(shì)微(wēi)，年赚1亿(yì)元(yuán)的盈利水(shuǐ)平显然难以撬动动辄几十亿的项目。

　　传艺科技(jì)主营输(shū)入(rù)类设(shè)备和(hé)印制电路(lù)板（PCB）两大类消费电(diàn)子零组件，具体包括笔记本/台式(shì)机电(diàn)脑键盘、触控模(mó)组和鼠标等输入类(lèi)设备及通讯(xùn)用板、消费电子、计(jì)算机用(yòng)板等(děng) PCB 产(chǎn)品。

　　2017年上市以来公司经营规(guī)模不断(duàn)扩大，营收从2017年的6.69亿元起步，逐年(nián)递增(zēng)，到2022年达到(d纯棉和内裤莫代尔的哪个好，纯棉和内裤莫代尔有什么不同ào)19.99亿元(yuán)，翻了近(jìn)3倍。但盈利并未同步，上市当年公司归(guī)母净(jìng)利润(rùn)就下滑13.60％，只有7776.63万元。之(zhī)后随着行(xíng)业(yè)式微，公司(sī)盈利水平起起伏伏，到2022年也仅(jǐn)1.15亿元，相较于2017年仅增长了47.90％。而早在2016年，公司盈利(lì)就已经(jīng)达(dá)到了9000万(wàn)元，净利润增长乏力可(kě)见一(yī)斑。

　　传艺科技业绩变动情况，来源：wind

　　盈利陷(xiàn)入瓶(píng)颈，账上的资金也并(bìng)不宽裕。2022年，公司(sī)经营活动产生的现(xiàn)金流量净额4.46亿(yì)元；截至去(qù)年末，公司货币资金仅2.87亿(yì)元，短期借(jiè)款8.41亿元；应收账款5.90亿元，应付账(zhàng)款4.56亿元(yuán)。

　　那两年半(bàn)内要拿出54亿(yì)元乃(nǎi)至(zhì)94亿元以(yǐ)上的资金投资钠电，钱从哪(nǎ)里来？

　　在2022年7月9日给深交所(suǒ)的回(huí)函中，传艺科技曾(céng)详细披露(lù)过2GWh项(xiàng)目资(zī)金来源：截至2022年5月31日，公司(sī)可用于钠离子电池(chí)项(xiàng)目的自有资金仅(jǐn)1.61亿元(yuán)，银(yín)行授信未(wèi)使用额(é)度(dù)10.27亿元，足见其在投资钠电项目(mù)时自有(yǒu)资金的(de)“捉襟见肘”。

　　来(lái)源：传艺(yì)科(kē)技给深交所(suǒ)的回函

　　很(hěn)明显(xiǎn)，一(yī)开始规划的一期(qī)2GWh产能，传艺科技就(jiù)是准备靠银行贷款(kuǎn)解决(jué)。后一期产能增(zēng)加到4.5GWh，投资额增(zēng)加10亿元左右(yòu)，同(tóng)样仰仗(zhàng)银行贷款。今年3月(yuè)30日公司公告(gào)称，传艺科技及子(zi)公司拟(nǐ)向工商银行、农业银行等组成的联合(hé)银团申请不(bù)超(chāo)过20亿元的(de)项目(mù)贷款，用于(yú)公司钠电池项目。根据最新(xīn)的(de)调研记录，“截至(zhì)目前(qián)，牵(qiān)头银行已(yǐ)审(shěn)批通过(guò)，参(cān)团银行处于正常的审批流程中。”

　　一期靠贷款，二期谋定增。今年3月30日，公司披露《2023年(nián)度(dù)向特定对(duì)象发行股票预案》，拟(nǐ)募资不超过30亿元，其中的24亿元拟投入钠电池制造(zào)二期项目(mù)，剩余(yú)6亿元补流(liú)。

　　根据测(cè)算，二期5.5GWh项目总投资(zī)额为(wèi)27.47亿元，除(chú)了定增(zēng)的24亿(yì)元外，还有3.47亿元的缺口。而为补这部分缺口，传艺科技甚至将2020年定增募(mù)投资金中的(de)1.75亿元变更用(yòng)于该项(xiàng)目。

　　简单(dān)加总便知，家底(dǐ)不厚(hòu)，传艺科技(jì)10GWh钠电项目(mù)只能依赖融资。至于上(shàng)述邹伟民公开演讲时提(tí)到的另外8GWh的项(xiàng)目资金来源，钛媒体APP向公司求证，但截至发稿，仍未获回复(fù)。

　　锂价暴(bào)跌，钠电还(hái)有优势(shì)吗？

　　“今年销售不低于10亿元，整个钠(nà)电(diàn)池全供应链项(xiàng)目计划到2024年末(mò)全部竣工投产(chǎn)，达产达效后(hòu)，可实现年销售250亿元。”若传艺科技的钠电项目真如邹伟民在(zài)近日的演讲中所言照进现实，几年后公司营收(shōu)将在当前基础上翻十几倍。但(dàn)近来腰斩的股价(jià)显示，市场对(duì)这个故(gù)事(shì)并(bìng)不再买账，除(chú)了(le)资金(jīn)实力有(yǒu)限(xiàn)公司外，核心还在其大(dà)干快(kuài)上后产能(néng)如何消化的问题。

　　毕竟，在钠电池(chí)商业化(huà)元年(nián)的(de)2023年，包括(kuò)宁德时代、中科海纳、亿纬锂能、雅迪等(děng)诸多巨头在内，已纷(fēn)纷发产(chǎn)品、量(liàng)产并大建产能，竞争(zhēng)者初(chū)露威胁，赛道已然(rán)开始拥挤。

　　尽管就披(pī)露的参数(shù)和性(xìng)能来看，传艺钠电的(de)钠电池与巨头(tóu)们(men)不相(xiāng)上下，但(dàn)宁德时代落地奇瑞车型(xíng)、华(huá)语新能源配套雅迪极钠S9等(děng)表明(míng)，大佬们(men)已经走在(zài)前面(miàn)，率先在两轮(lún)电动车和低速(sù)电动(dòng)车领域实现(xiàn)装车应用(yòng)。而传艺(yì)科(kē)技除了在岁末年(nián)初(chū)公告与中(zhōng)祥航业、江苏(sū)新能源(yuán)、德博新(xīn)能源签订项目合作(zuò)或战略合作协议(yì)外，并未官宣重点客户。

　　每每有投(tóu)资者问(wèn)及客户情况时(shí)，公司都以“目前订单下游运用覆盖储能、低速电动(dòng)车及电动工(gōng)具(jù)等多个领(lǐng)域”“公(gōng)司钠离子电池送样后客户(hù)的(de)反馈(kuì)普(pǔ)遍较为良好，并已与多名(míng)客户签订了(le)销售(shòu)订单”“公司已与多家知名两轮电(diàn)动(dòng)车品牌开展送(sòng)样和合作意向洽(qià)谈等工作”等(děng)进行回复。至于(yú)具体的客户(hù)名称和(hé)订单金(jīn)额，一直(zhí)语焉(yān)不(bù)详。

　　且2023年，钠电池(chí)产能落地(dì)正数倍级增长。上海钢(gāng)联新能源事业部钠(nà)电池分析师汪奇告(gào)诉钛(tài)媒体APP，2022年钠电池项目(mù)落地产能(néng)有3GWh左右，预计2023年落地产(chǎn)能将达到(dào)13-15GWh。ICC鑫椤资(zī)讯最新发布数据则称，到2023年底，预计钠电池(chí)产能将增加至(zhì)21GWh。无论(lùn)是哪种预测，今(jīn)年钠(nà)电池落地产能大幅(fú)增加已可(kě)预见。

　　“参考锂电池行业产能利(lì)用率，钠电池落地的产能中可以(yǐ)实现装机的(de)在4-5GWh左(zuǒ)右，而铅(qiān)酸电池的市场规模接近40GWh。前期(qī)用于(yú)两轮车的钠电(diàn)池不(bù)到5％，后(hòu)面(miàn)成本降下来才会有较(jiào)大(dà)比(bǐ)例的(de)替(tì)代。”汪奇认为，今年钠电池(chí)只会(huì)小批(pī)量应用到多元化场景。

　　然传艺科技(jì)却(què)十分自信，其在调研记录中预测(cè)，预计(jì)2023年(nián)公(gōng)司实际出货量在(zài)2GWh-3GWh，相(xiāng)当于其占去了2023年钠电(diàn)池市场的绝大部分份(fèn)额。

　　来源：传艺(yì)科(kē)技2023年1月9日投资(zī)者(zhě)关系活动记(jì)录(lù)表

　　需(xū)要注意(yì)的是，沉寂多(duō)年的钠电池是在此前锂(lǐ)价飙涨(zhǎng)的(de)背景下作为“替代”而被推到台前的，去年底以来，碳(tàn)酸锂价格(gé)持(chí)续(xù)下行，4月(yuè)20日电碳价格均价(jià)已经(jīng)跌至(zhì)18万元/吨。一时间，锂(lǐ)价持续下跌会否影响钠电池(chí)商业化进程的讨论甚嚣尘上。

　　中科院院士欧阳明高近日(rì)就表示：“钠电(diàn)池能够起(qǐ)到对(duì)锂电池的平衡(héng)作用，平(píng)衡锂(lǐ)价，保证锂资(zī)源(yuán)的供应安(ān)全(quán)，不太可能成为主流。锂价一便宜，就会让(ràng)钠离子的发展(zhǎn)陷入被动(dòng)。”但他也强调(diào)，“钠(nà)离子技(jì)术一定要发展，因为它是锂离子电池的一个有益的(de)补充。”

　　汪奇称，锂电和钠电建设(shè)成本接近，目(mù)前三元钠电量产的(de)生产成本在0.45-0.5元/Wh，铁锂电池在(zài)0.5元/Wh左(zuǒ)右(yòu)。其进一步向钛媒体APP分析，“钠离子电池性能比较接近磷酸铁锂(lǐ)电池，高能量密度的也接(jiē)近三元523电(diàn)池。目前电碳价格下跌至(zhì)16纯棉和内裤莫代尔的哪个好，纯棉和内裤莫代尔有什么不同-18万(wàn)元/吨，锂电池成本大幅下降40％以上，所(suǒ)以目前(qián)已经和钠(nà)电池成本基本相当；而由于锂(lǐ)原料价格(gé)大幅下(xià)降，目前铁锂和锰酸锂等电(diàn)池成(chéng)本已(yǐ)经优于钠(nà)电(diàn)池。今年(nián)碳酸锂价格(gé)在20万以(yǐ)下时，锂(lǐ)电(diàn)池(chí)对钠电池有明显优势。”

　　当然(rán)，市(shì)场普遍认为钠电池还有(yǒu)降本的空间。兴储(chǔ)世纪总裁助理刘继茂(mào)就(jiù)告诉钛媒体APP，“待产(chǎn)业(yè)链完善后(hòu)，规模量产(chǎn)后钠离子电池正、负(fù)极材(cái)料价格可(kě)降至(zhì)5万元(yuán)/吨甚至以下，钠离子(zi)电(diàn)池(chí)的理论BOM成(chéng)本将低至0.40元/Wh。长期(qī)来看碳酸锂存(cún)在降价可能，但只要碳酸锂价格高于15万元/吨，钠离子电(diàn)池的成本优(yōu)势就依然存在(zài)，并(bìng)且随着技术不断发展、产业(yè)不断成熟，钠离子(zi)电(diàn)池的降本空间有(yǒu)望进一步打开(kāi)，该成本临界点仍(réng)有进一步下探的可(kě)能(néng)。”

　　汪奇也称，明(míng)年钠电产业(yè)规模化(huà)完成后，能(néng)和锂离子电池的成(chéng)本拉开差距，接近铅酸电池的成本(běn)。但能量密度的限制，使(shǐ)得碳酸锂价格(gé)在15万以上(shàng)时，成熟后的钠离子电池有一定优势；碳(tàn)酸锂价格在10万(wàn)左右及以下时，钠离(lí)子电池在动力(lì)领域优势较小。

　　钛媒体APP注意(yì)到，包(bāo)括(kuò)传艺科技在内，诸多入局钠电池(chí)的企业都言锂(lǐ)价下跌无碍钠(nà)电池商业(yè)化进程。但随着锂价持续下降，钠电池利润率下降或也是必然(rán)的(de)。

　　以传艺(yì)科技为例，其(qí)在1月9日的调(diào)研记录中曾表示，公(gōng)司钠电池定价(jià)主要根据碳酸锂(lǐ)的价格，一般给到客户(hù)的价格比磷酸铁(tiě)锂便宜25-30％，且定价会随碳(tàn)酸锂价(jià)格波动而波动(dòng)。

　　缺乏(fá)长远投资(zī)定力 过往项目频频(pín)“跳票”

　　资(zī)金和产能消化(huà)之外，市(shì)场还担忧(yōu)传艺(yì)科(kē)技项(xiàng)目投资(zī)的定力(lì)。

　　尽管公司对进(jìn)军钠电领域雄心勃勃，然而钛媒体APP梳理其(qí)过往(wǎng)投(tóu)资(zī)履历发现，传(chuán)艺(yì)科(kē)技在投资上缺乏长远定力，临时(shí)“跳票”甚至终止(zhǐ)募投计(jì)划可谓“家常便饭”。

　　2017年4月，传(chuán)艺科(kē)技IPO募资(zī)4.81亿(yì)元，其中(zhōng)将2.98亿元投(tóu)向(xiàng)FPC生产项目，9418.08万元投向薄膜(mó)线路(lù)板(bǎn)生(shēng)产线技(jì)改并扩(kuò)产项目(mù)。然2018年4月公(gōng)司就变更(gèng)募资(zī)用途(tú)，将(jiāng)FPC生(shēng)产(chǎn)项(xiàng)目未(wèi)用(yòng)的资金1.20亿元和1.04亿(yì)元分(fēn)别(bié)用(yòng)于3D玻璃(lí)面板(bǎn)生产项目、轻薄型键盘生产(chǎn)项目，已经使用了7737.67万元(yuán)募资的FPC生(shēng)产项(xiàng)目则(zé)被终止。

　　2019年8月，又将薄膜线路板生产线技改并扩(kuò)产项目的实(shí)施地点(diǎn)从一厂搬迁至二(èr)厂；2021年6月，再将(jiāng)该项目(mù)的(de)实施(shī)地(dì)点(diǎn)变(biàn)更为重庆市合川区工业园区(qū)核心区高阳路30号，实施主体则从传(chuán)艺科技变为全资子公司重庆营(yíng)志。

　　2020年(nián)12月，IPO募投项目(mù)则(zé)再生(shēng)变。公司终(zhōng)止实施(shī)3D玻璃面(miàn)板生产(chǎn)项(xiàng)目（已投入(rù)募资7445.13万(wàn)元），并将该项目剩余资金全(quán)部投入(rù)轻薄型键盘生产(chǎn)项(xiàng)目的建设，并将后者的(de)产能从1600万台(tái)提升至2240万台。

　　2020年8月，传(chuán)艺科技再融资，定增募(mù)资(zī)6亿元，其(qí)中(zhōng)的4.20亿元用于(yú)年产18万平方(fāng)米中高端(duān)印制电路(lù)板建设项目。但次(cì)年6月，公(gōng)司(sī)将(jiāng)该项(xiàng)目中的SMT工序实施地(dì)点由江苏省高邮(yóu)市经开区(qū)凌波路33号改建至(zhì)江苏省高邮市经(jīng)开(kāi)区凌波(bō)路49号的闲置厂房(fáng)；2023年3月，传艺科技再“变卦”，又将该项目剩(shèng)余募资（已投入募资2.41亿(yì)元）1.75亿元变更用于投入“钠离子电(diàn)池(chí)制造二期(qī)5.5GWh项目”。

　　频(pín)频(pín)变更募投计划(huà)的地点、资金乃至项目，直(zhí)接的后果就(jiù)是原有(yǒu)的投(tóu)入打(dǎ)水飘、投资效率低下以(yǐ)及建成项目实(shí)际效(xiào)益与(yǔ)预计天差地别。

　　根据招股书(shū)，薄膜(mó)线(xiàn)路板生产线技改并扩(kuò)产项目建设期仅12个月，达产年(nián)可(kě)实现销售收(shōu)入2.24亿(yì)元。定期报告显示，2018年(nián)6月30日，该项目就已经建成。但2019年(nián)-2022年，该项目(mù)的效益(yì)分别(bié)仅(jǐn)283.41万元、447.55万元(yuán)、948.94万(wàn)元和2599.93万元。

　　而根据定增方案，年(nián)产18万平方米中高端(duān)印制电路板(bǎn)建设项(xiàng)目(mù)建设期(qī)也(yě)仅12个月(yuè)，预计达产年实现营(yíng)收7.48亿元，项(xiàng)目净(jìng)利润1.31亿元。然(rán)两年多(duō)时间过(guò)去了，截至2022年12月(yuè)31日，该项目投资进度(dù)也仅57.26％。2021年(nián)、2022年该(gāi)项目(mù)效益分别为-1091.61万元、2300.17万(wàn)元(yuán)，与当初(chū)的预期(qī)相去(qù)甚(shèn)远。

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