A股“股王”之争进入白热化(huà)阶段，中(zhōng)国移(yí)动股价周中创(chuàng)历(lì)史新高(gāo)，一度从独占A股市值榜首近(jìn)3年(nián)的(de)茅台手中抢下“A股之王”的光环，引发市(shì)场热(rè)议。截至周五收(shōu)盘(pán)，茅台最终以微(wēi)弱(ruò)优势反超，但地位已岌岌可危。值得注(zhù)意的是，因中国移动在A+H两(liǎng)地上市，若(ruò)按其A股股本计算则不过是一(yī)场计(jì)算上(shàng)的乌龙，但若均按照A股股价等数(shù)据(jù)计算，则其总市(shì)值(zhí)一(yī)度达2.19万亿孕妇一天吃几个山竹，孕妇一天吃几个山竹比较好ng>元，超越茅台成(chéng)为“市值王”。

　　拉长时间看，在数字(zì)经济、信创(chuàng)、中特估、人工智能等一系(xì)列热点催(cuī)化下，中国移动今年股(gǔ)价(jià)累计最(z孕妇一天吃几个山竹，孕妇一天吃几个山竹比较好uì)大涨幅(fú)已(yǐ)近60%，自(zì)去年上市以来最近一年股价累计最大涨(zhǎng)幅接(jiē)近翻倍(bèi)，而茅台股价则几乎仅在原地(dì)踏步。有市场人士认为，中国移动和茅台这场股王宝座的争夺可能揭示着A股未来(lái)的发展趋势。

　　▌A股(gǔ)股王变迁启示(shì)录：消(xiāo)费回潮(cháo)卷出(chū)白酒(jiǔ)泡沫 数(shù)字(zì)经济时代带(dài)来预备新股王

　　A股(gǔ)总市值榜首之争，向来是市(shì)场(chǎng)关注(zhù)焦点，回顾历史来看，最近十多年来股王(wáng)变迁的背(bèi)后似(shì)乎也反应着国内(nèi)经济趋(qū)势和(hé)产业价值的变(biàn)化(huà)。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时(shí)，市值一度(dù)超过(guò)8万(wàn)亿人(rén)民币。不(bù)仅稳居(jū)A股第一，甚(shèn)至登顶全(quán)球资本市场市值之(zhī)首，得益于当时基建大发展时(shí)期，中石(shí)油在股王(wáng)的位置上稳坐了八年，直到2015年工商银行依托当(dāng)年互(hù)联网(wǎng)金融牛(niú)市成(chéng)为新(xīn)锐股王(wáng)。再(zài)后(hòu)来，随着我国在2018年(nián)进入消(xiāo)费(fèi)牛(niú)市，开启了此后三(sān)年的(de)消费白(bái)马股大(dà)牛(niú)市，也成就(jiù)了如今贵州茅(máo)台股王的(de)A股传奇。

　　（图片来源(yuán)：格隆(lóng)汇(huì)、勾(gōu)股大(dà)数据；资料来源(yuán)：微信公众号(hào)市值观(guān)察(chá)4月17日文章《谁是A股之王(wáng)？》）

　　而(ér)最近两年，虽然茅台(tái)仍一(yī)直(zhí)稳稳领(lǐng)跑，但在高端(duān)白酒的高估(gū)值泡(pào)沫下，以及今(jīn)年春节后白酒行(xíng)业的终端动销(xiāo)几乎(hū)并未达到预期，整个白酒(jiǔ)板(bǎn)块经历回调，公司(sī)股(gǔ)价也现大幅下跌。近日(rì)，中(zhōng)国移动的突(tū)然崛起更是开始对其王(wáng)位发(fā)出(chū)了挑(tiāo)战。

　　市(shì)场分析指出，中(zhōng)国移动一度超越贵州茅台市值这一(yī)历(lì)史(shǐ)性(xìng)事件背后，除了离不开国家政策持续推进(jìn)的(de)数字经济(jì)，与最近爆火的(de)人工智能两大(dà)概念加(jiā)持，还有来(lái)自于“中(zhōng)特估”这个新概念的强(qiáng)力(lì)催(cuī)化。

　　具体来看(kàn)，根据数据(jù)显示，当前(qián)美股市值前十的上市公司中，苹(píng)果、微软、谷(gǔ)歌、亚马逊、英伟(wěi)达(dá)、特(tè)斯拉(lā)、META均为科技股(gǔ)。有分析认(rèn)为，科(kē)技进步已成提升生产力的重要因素，二(èr)级市场(chǎng)对(duì)科技企业的态度(dù)能(néng)一定程度显示(shì)出科(kē)技企业的(de)竞争力(lì)强度。因此(cǐ)，以(yǐ)中国移动为代表的科技股“逼(bī)宫”以贵州茅台为代表的消费股似乎(hū)也预示着市场(chǎng)中的积极现(xiàn)象。

　　目前，在我国(guó)经济逐渐(jiàn)向数字化深度转型的背景(jǐng)下(xià)，实力强劲并实现华丽转身的中国移动，已经逐(zhú)渐成引领(lǐng)中国经济潮流的主(zhǔ)力军。信达证券研报(bào)表示，公(gōng)司作为国企数字(zì)经济(jì)担(dān)当，积极布局(jú)云计(jì)算、IDC、工业(yè)互(hù)联网等(děng)创新业务，伴随算力(lì)网络的进一步发展，将拉动(dòng)底层云(yún)计算业务的需求，公司具备较强(qiáng)的(de) IDC/云计(jì)算(suàn)业务(wù)能力，正在从(cóng)传统(tǒng)管道(dào)运营商(shāng)向(xiàng)数字(zì)科技领军企业(yè)加快跃迁升级，有望(wàng)首先迎来估值(zhí)重(zhòng)塑机遇。

　　同(tóng)时(shí)，从估值修复情况来看，根据(jù)光大证券4月15日研报显示，2022年底以来(lái)，截至4月13日，三大运营(yíng)商(shāng)股价涨幅均超过(guò)20%，其中中国电信(xìn)涨幅达(dá)62.3%，中国(guó)移动涨幅达40.5%；三者估值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于近(jìn)五年区间平均PB（LF）。以中国移(yí)动为代表(biǎo)的三大运营(yíng)商板块，借助“央企低估值+数字(zì)经(jīng)济(jì)”成为率先修复(fù)的板块。

　　▌中(zhōng)国移动的新魔法能否打破“茅台(tái)魔(mó)咒(zhòu)”？

　　与此同(tóng)时，还有另(lìng)一(yī)个故事(shì)引(yǐn)发市(shì)场热议。即很长一段时(shí)间以来，A股(gǔ)市场一直流传着“茅(máo)台魔咒”的(de)传说，即大(dà)多股价超过茅(máo)台(tái)的上(shàng)市(shì)公司，在风光散尽之后(hòu)往往下场都不太好(hǎo)。本次中(zhōng)国移动直接在(zài)市值上(shàng)超越茅台，结果是否会不(bù)一样(yàng)呢？

　　回看那(nà)些中了“茅台魔(mó)咒”的A股上市公司(sī)，有同样中字头的(de)中国船舶，其在(zài)2007年(nián)依托船舶业景气度提升，股价超越茅台并一度突破300元/股(gǔ)，但好景(jǐng)不(bù)长孕妇一天吃几个山竹，孕妇一天吃几个山竹比较好，在2008年金(jīn)融危机爆发、船舶业跌入冰点后极速缩(suō)水至(zhì)30元(yuán)附近，至今中国船舶股价维持在24元左右。此外(wài)，海(hǎi)普瑞、神州泰(tài)岳、安硕(shuò)信(xìn)息、中文在(zài)线、全(quán)通教育等(děng)多家(jiā)公司股价均(jūn)超越茅台，但最后(hòu)的结果不是业绩暴雷就(jiù)是股价毫无原因跌跌不休。

　　可以看(kàn)出(chū)的(de)是，上述公(gōng)司的陨(yǔn)落大(dà)部(bù)分主要是由于行业(yè)景(jǐng)气度变(biàn)化以及股市(shì)景气(qì)度无(wú)法维(wéi)持。而茅台凭借(jiè)其(qí)产品稀缺性以及长期稳稳增(zēng)长的利润，最终一次(cì)次甩开这(zhè)些曾经(jīng)短(duǎn)暂领先者。对于一(yī)家企业股价能否持续(xù)上涨以及(jí)维持高位，市场普遍观点还是认为，实(shí)际需(xū)要看公司的(de)基本面。

　　那(nà)么，一向有(yǒu)着“印(yìn)钞(chāo)机”之(zhī)称，营收规模超茅台约7倍的中国移动(dòng)，为(wèi)什么此前市值(zhí)却(què)一直不如茅台呢(ne)？

　　对此，有分析认(rèn)为(wèi)，大(dà)致归(guī)结为两(liǎng)个重要原因。一(yī)方面，茅台越(yuè)卖(mài)越贵(guì)，但话(huà)费越交越少。在市场化的作用下(xià)，一瓶茅台(tái)已经冲上3000元(yuán)左右的高价，而中国(guó)移(yí)动虽掌握着大把的通信类资(zī)源，但作(zuò)为央企(qǐ)需要承担“提速降费”的责任(rèn)，也就不能无拘束地涨价。另一方面即是(shì)成本方面的问题(tí)，中国移动本质作为通信(xìn)基础设施企(qǐ)业，需要(yào)持续不断的建设投入(rù)，从2G到5G，其近十年资本开支合计1.82万亿元。相比之(zhī)下，茅台就像一门“躺(tǎng)赢”的生意，基本不需要如此沉(chén)重的资(zī)本(běn)开支(zhī)，也不需(xū)要面临追(zhuī)赶最新技术(shù)的(de)焦虑。

　　因(yīn)此，从(cóng)财务(wù)数据可以(yǐ)看(kàn)出，中国移动今年一季度的(de)营收是茅(máo)台(tái)的8倍，但净利(lì)润却差别不大，销售(shòu)毛利率(lǜ)更是(shì)有着一(yī)个24%另一个92%的巨大差别。

　　不过，近期来看，一系列信号(hào)表明中国移动可能正(zhèng)在迎(yíng)来(lái)一些变化。

　　随着5G建设高(gāo)峰期的结束(shù)，中国(guó)移动此(cǐ)前表(biǎo)示，2022年是三年(nián)投资高峰(fēng)的最(zuì)后一年，2023年起资本开支不再增长，2023年计划资本开支1832亿元同比下降20亿元，同比(bǐ)下降1.1%，全年营(yíng)收则可突(tū)破1万(wàn)亿(yì)元。据(jù)业内人士测算(suàn)，这(zhè)意味着(zhe)届时(shí)全年资本开支占收入比重(zhòng)将(jiāng)低(dī)于(yú)18%，创(chuàng)下2007年以来的新(xīn)低。

　　同时，更加重(zhòng)要的是，随着移动(dòng)互(hù)联网进(jìn)入下半场，行业重心已转向产业(yè)互联网和智能化，中国移动加速(sù)转型下正在(zài)抓紧机遇。信达证券研报表示(shì)，中国移动数字(zì)化转型收入“第二曲(qū)线”不断攀升，去年公司数(shù)字化转型(xíng)收入对主营业务收入(rù)增量(liàng)贡献达到(dào)79.5%，占主营业务收入比提升至(zhì) 25.6%，成为公(gōng)司收入增(zēng)长的(de)第一(yī)驱动力。此外(wài)，公司移动云收(shōu)入规(guī)模实(shí)现(xiàn)新(xīn)跨越，去年(nián)移(yí)动云收(shōu)入达(dá)到503亿元，同比增(zēng)长108.1%，连续(xù)三(sān)年实(shí)现翻倍暴(bào)涨(zhǎng)，综合实(shí)力(lì)迈入国(guó)内业界(jiè)第一阵营(yíng)。