本周，沪(hù)综指(zhǐ)3400点关口之前虚晃一枪，以(yǐ)连跌(diē)6天的逼空形(xíng)态(tài)洗盘，兔年(nián)收益消耗殆尽。乐观来看，A股(gǔ)下(xià)行更多是受中概(gài)股拖累，后市(shì)下跌空间不大。

　　中概股下跌拖累(lèi)A股急挫

　　截至周四，兔年股市走过(guò)3个月行程，期间沪指(zhǐ)仅上涨0.65％，似有“兔子尾巴(bā)长(zhǎng)不了(le)”之(zhī)叹。其实，4月下旬(xún)行情看似疾风骤雨(yǔ)，大盘较4月18日峰值仅缩水约3％，上行通道(dào)仍(réng)在。

　　A股缘何(hé)急(jí)跌(diē)？或是(shì)外(wài)围(wéi)股(gǔ)市下跌的风险输入。作(zuò)为同股同权的两(liǎng)地(dì)上市指数(shù)，恒(héng)生AH股A指数和H指数兔年涨幅分(fēn)别(bié)为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全球股市排行榜数据显示，截至周四(sì)，香港(gǎng)中(zhōng)企(qǐ)指(zhǐ)数和恒生指(zhǐ)数过去3个月表现为(wèi)全球垫底，分别下跌14.1％和(hé)12.6％。纳(nà)斯达(dá)克中国金龙指数周二盘中低位较(jiào)2月(yuè)峰(fēng)值(zhí)缩水24.7％。

　　中概股(gǔ)表现低迷，主(zhǔ)因是美联储加息在即，市场避险情绪上升，国际资金从新兴市场(chǎng)撤离。瑞士瑞联银行日前(qián)将中国股票评(píng)级从(cóng)高(gāo)配下调为中性。从宏(hóng)观面(miàn)看，今(jīn)年(nián)首季(jì)，美国GDP年(nián)化环比增长1.1％，较(jiào)上(shàng)季放缓1.5个(gè)百分点。剔除食(shí)品和能源的(de)核心(xīn)PCE物价指数首季上升4.9％，去年四季(jì)度为4.4％。两大数据预示着美国滞胀隐忧未减，加息势在必(bì)行。英为(wèi)财情的美(měi)联储利率观测器最新数据显示，5月4日加息25个基(jī)点(diǎn)至5％~5.25％的(de)概(gài)率是85.3％。

　　当滞胀风险显现，美国对策(cè)是：以1930年大萧条以来最快(kuài)速(sù)度紧(jǐn)缩货币供应。美国3月M2货币供应量（未(wèi)经季节性(xìng)调整）为20.7万亿美(měi)元，同比(bǐ)下降4.05％，为历史最大降幅(fú)，且是(shì)连续第四个月收缩。美联(lián)储加息导致金融(róng)资(zī)产盈(yíng)利缩水，缩表则令流动(dòng)性折价效应(yīng)加剧(jù)，在全球金融市(shì)场催(cuī)生戴维斯双杀现象。

　　中特(tè)估受追捧

　　助涨中字(zì)头个(gè)股

　　美国(guó一声不吭的意思是什么，一声不吭的意思和造句)银行(xíng)业又一(yī)张骨牌崩塌！第一共和银(yín)行股价周三盘中最多下跌41.23％至4.76美元（对应的总市(shì)值为8.86亿美元(yuán)），较2021年11月的(de)历史峰值缩水(shuǐ)约97.85％。截至一季度末，其实际存款较去年末减少约1020亿美元，缩水约(yuē)57.8％。全球(qiú)银行业危机频现，让A股机(jī)构(gòu)不再(zài)抱团银行股，银行部分龙头(tóu)股招行等承压(yā)，相(xiāng)较而言，工商银行兔年以来(lái)表现(xiàn)抢眼，A股股(gǔ)价上涨9.5％。

　　招(zhāo)行(xíng)和宁波银行股(gǔ)价兔年颓势，一是二者虎年最后3个月股价大涨，涨(zhǎng)幅透支(zhī)了(le)盈利增(zēng)速；二是“中国特色(sè)估值体系”开始风(fēng)行，市场风格转换。但二(èr)者市(shì)净率(lǜ)远高(gāo)于行业一声不吭的意思是什么，一声不吭的意思和造句均(jūn)值，难以赋予中特(tè)估概念(niàn)中的回购预(yù)期。

　　通达信数据显(xiǎn)示，中字(zì)头指数年内上涨11％，强于同(tóng)期上涨6.36％的沪综指(zhǐ)，年(nián)K线已是五连阳。其市盈率(lǜ)和市净率(lǜ)分别(bié)为11.63倍(bèi)和(hé)0.8倍(bèi)，堪(kān)称(chēng)估值洼地，而沪深京三市A股的市盈率和市净率中位(wèi)数分别为(wèi)49.29倍和2.43倍(bèi)。

　　从政策面来(lái)看，让央企国(guó)企估值回(huí)归市场均(jūn)值，已是国家资本新战略。国(guó)家(jiā)外汇局日前表示(shì)：“无论从市盈率(lǜ)还是市净率等指标看，当前A股的估值相对偏(piān)低(dī)。”类似表(biǎo)态无疑是为中字头股票点赞。

　　典(diǎn)型个股(gǔ)是，当前总市值取代(dài)贵(guì)州茅台成为市值“一哥(gē)”的中国移动(dòng)，流通小盘+次新+绩优概念让(ràng)其成(chéng)为(wèi)中特估龙头。

　　五月预期下跌空间不(bù)大

　　股市(shì)“红五月(yuè)”之说(shuō)，源(yuán)自井喷(pēn)式牛(niú)市带来的财富记忆。1992年(nián)5月21日，上交(jiāo)所放开15只股票的(de)涨跌幅限制，沪指当日(rì)大涨105.27％。1999年5月(yuè)19日，沪指(zhǐ)大涨4.64％，科技股主导的(de)行情拉开序幕。

　　自从一声不吭的意思是什么，一声不吭的意思和造句1991年以来的32年(nián)里(lǐ)，沪指全年和(hé)5月份上涨的年份分别为18次(cì)和17次，二者(zhě)同时上涨的年份有(yǒu)11次。自2008年(nián)至去年的15年里，红五(wǔ)月出现7次，占(zhàn)比(bǐ)为(wèi)46.7％。期间5月和(hé)全年同步(bù)飘红4次(cì)，5月份这(zhè)个风向标已不太灵光。相比(bǐ)之(zhī)下(xià)，自(zì)从2008年(nián)以来，沪综指4月飘红5次，除了2008年当(dāng)年下跌65.4％之外，其余年份皆飘红。截至周四，沪(hù)指4月份上(shàng)涨(zhǎng)0.4％，全(quán)年飘红概率不低(dī)。

　　以科(kē)技股(gǔ)为主题的红五(wǔ)月行情能否再(zài)现(xiàn)？关(guān)键在要(yào)看两点(diǎn)：一是年内上涨逾53％的互联网(wǎng)指数能否维(wéi)持强(qiáng)势行情。二是(shì)作为A股第(dì)二大行业(yè)指数(shù)，电气设备板块能否企(qǐ)稳。该(gāi)指数年内跌幅(fú)为4％，总市值跌(diē)至5.48万亿元，较历(lì)史峰值缩水35.5％，占(zhàn)全(quán)市(shì)场权重(zhòng)降低6.52％。不过，龙头宁德时代首季盈利增长(zhǎng)5.58倍，周四收盘较周三低位上涨一成(chéng)，或是否极(jí)泰来。

　　进入4月(yuè)以(yǐ)来，沪(hù)深两市单日(rì)成交始终维持在万亿(yì)元(yuán)之上，市场(chǎng)人气并未退潮，只是风(fēng)格轮换在加速(sù)。鉴于大盘重新(xīn)回到(dào)W形整理格局，后市(shì)即使(shǐ)考验3200点附近的半年(nián)线(xiàn)和年(nián)线关口，下跌(diē)空间(jiān)亦(yì)不大(dà)。

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