编者按

　　本周，2023年(nián)一季报公募基(jī)金披露落幕，基金经(jīng)理的调仓路线被(bèi)完整曝光。首季行情变化以春节为轴，节后市场热点(diǎn)从复苏线逐渐(jiàn)发(fā)散到中特估、人工智(zhì)能、机(jī)械制(zhì)造等(děng)多个领(lǐng)域，尤(yóu)其是AI的里程碑式突破(pò)带火(huǒ)了科技一(yī)众赛(sài)道，这(zhè)让一季度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的公(gōng)募基金中，科技成长阵营中的旗手之一冯明远，目(mù)前在管的(de)产(chǎn)品从10只(zhǐ)缩(suō)减到6只(zhǐ)，虽然(rán)开(kāi)年迄今业绩较为一般，但是在(zài)管(guǎn)规模仍维(wéi)持在230亿元的水平线上。从第一(yī)季度的调仓来看，在他的成名(míng)作信(xìn)澳新能源产业最新(xīn)季报中，保留了上一季度的七只重仓，同时用中伟股份、华(huá)阳集团和祥鑫科技替换(huàn)了比(bǐ)亚迪、斯莱克和保隆(lóng)科技，可以看出(chū)其坚守新能源的(de)大框架，在细(xì)分赛道中不断(duàn)寻找性价比更(gèng)优(yōu)的领域。

　　对比看(kàn)“常(cháng)青树”老将朱少醒，一季报中(zhōng)他仅(jǐn)仅调换了(le)两处标的，用(yòng)金域医(yī)学和蓝晓科技替换了(le)药明康(kāng)德和瑞丰(fēng)新材，特(tè)别是合成树脂板块(kuài)的(de)蓝(lán)晓(xiǎo)科技(jì)成为年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时(shí)他保持(chí)了对喝(hē)酒吃药大类赛道中龙头的持续青睐(lài)，茅(máo)台持股量与上季持平(píng)稳(wěn)居首位。而他(tā)也一如既往地(dì)表示，会在优质的股票(piào)里寻找价值，去(qù)翻更(gèng)多的石头。众(zhòng)所周知(zhī)，三大(dà)白酒龙头是多位(wèi)顶流的最(zuì)爱，“酒神”之一的刘(liú)彦春在其成(chéng)名作(zuò)景顺长城新兴成长(zhǎng)中，前三大(dà)重仓就(jiù)依(yī)次是茅台(tái)、泸州老窖、五粮液，足见其白酒信(xìn)仰之深。

　　整体来看，消(xiāo)费和(hé)新能源在公募基金组合(hé)配置中的压舱石地位依(yī)然稳固，同时中特估、芯片(piàn)、软(ruǎn)件、机械(xiè)制造(zào)成进攻热点(diǎn)，公募在经历去(qù)年(nián)的整体业绩(jì)低谷后，今年竭(jié)力寻求组合的α。值(zhí)得关注(zhù)的是，公募(mù)名(míng)将(jiāng)们对因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷(lěng)思考(kǎo)。“AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜(qián)在风险(xiǎn)，可能造成(chéng)板块后续波动(dòng)。目前TMT板块的交易占比已(yǐ)经(jīng)超过了(le)40％。交易(yì)占(zhàn)比创新高代表了主线行情确立，但我们认为太阳底下(xià)没有新(xīn)鲜事(shì)，过度的热情在某个阶段也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星(xīng)增配次高(gāo)端白酒

　　朱少醒加仓爱尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张(zhāng)坤目前(qián)在(zài)管两只(zhǐ)A股基金、两只QDII基金(jīn)。《红周刊》统计了(le)其最新(xīn)公布的两只(zhǐ)A股基金(jīn)一季报，在(zài)管理时(shí)间更长的易方达(dá)蓝(lán)筹(chóu)精选(xuǎn)混(hùn)合中(zhōng)，3月31日时(shí)前五大重仓的占比均(jūn)超过了9.5％接近(jìn)顶配，这其中除去腾讯(xùn)外全部为白(bái)酒，不过(guò)除(chú)去加仓茅台(tái)外，张坤减(jiǎn)持了(le)五粮(liáng)液(yè)、泸州老窖、洋河股份。相似(shì)的一幕(mù)也出(chū)现在他管理(lǐ)的易方(fāng)达(dá)优质企业三年上。

　　该(gāi)基金的一季报(bào)显示，仅是前五大的(de)重(zhòng)仓次序有所(suǒ)不同，而实际上腾讯和茅(máo)台同(tóng)以占比(bǐ)9.93％并列(liè)第(dì)一位。同(tóng)时(shí)， 除去加仓茅台外，张坤也是(shì)小幅(fú)减持了另(lìng)外三(sān)大(dà)白酒标(biāo)的。再看另外的半壁重仓股，港交所、美团、伊利、招行均是(shì)持续上榜的老面(miàn)孔，惟一的变化(huà)是他用中国海(hǎi)洋石油替(tì)换了(le)上(shàng)一(yī)季的药明生物。

　　张坤在季报中也对(duì)调(diào)仓思路有所(suǒ)阐述：“基金在一季(jì)度(dù)股票仓位基本稳定，对结构进行(xíng)了调(diào)整，增加了消费(fèi)等(děng)行(xíng)业的配置，降低了金融等行(xíng)业的配(pèi)置。个股方面，我们仍然持有商业(yè)模式出色、行业格局清晰、竞争力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金(jīn)的明星基金经理(lǐ)李晓星，在和张萍(píng)合管(guǎn)的银华盛世最(zuì)新季报(bào)十(shí)大重仓中，持有7只白(bái)酒股。对比上一季度仅(jǐn)有(yǒu)三(sān)大(dà)白(bái)酒龙(lóng)头和古井贡(gòng)酒来(lái)看(kàn)，这一(yī)季其新进重(zhòng)仓了山西汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由(yóu)此推(tuī)断，其思路可(kě)能是想利用次(cì)高端(duān)和地产酒来增加组合的进攻弹性。同时，其重仓的另三只非白酒标的为(wèi)爱美客、安(ān)井食品(pǐn)、海大集团，而这三者在上(shàng)一季(jì)度就是前(qián)十中的标的。

　　对此(cǐ)，李晓星(xīng)在季报中强调：“复苏仍然(rán)是(shì)主(zhǔ)线，进入二季度，改善(shàn)弹(dàn)性会加(jiā)大。方向上(shàng)，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢复是确定的；其(qí)次，看好线(xiàn)下场景恢复后，需求相(xiāng)对刚性的医美以及(jí)消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公(gōng)募老将朱少醒这(zhè)一(yī)季将“喝酒吃药”的主打思路体现得淋(lín)漓尽致(zhì)。白酒方(fāng)面(miàn)，贵州(zhōu)茅台依(yī)然(rán)是他的最爱，不过他对于另(lìng)一重仓五粮液有所减持(chí)；医药方面，他对重(zhòng)仓表现(xiàn)得是有(yǒu)所取舍：首(shǒu)先，他选择加(jiā)仓(cāng)了“眼茅(máo)”爱尔眼科，该(gāi)股升至十大重仓股(gǔ)的第五位(wèi)；其次，他选(xuǎn)择小幅减持了创(chuàng)新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域(yù)医学替换了(le)CXO龙头(tóu)的药(yào)明康德，而新(xīn)进重仓的前者年内目前涨幅在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金(jīn)域医(yī)学去(qù)年作为核酸检测机构(gòu)，业绩相当亮眼；而在后疫情时代，公司主(zhǔ)营(yíng)回归本源后依(yī)然亮点众多，作为第三方(fāng)医(yī)学检验及病理诊断(duàn)服务(wù)商，金域医(yī)学近日率先推(tuī)出国内首个国家药品监督(dū)管理(lǐ)局(jú)（NMPA）获批(pī)的(de)膀(bǎng)胱癌基因甲(jiǎ)基(jī)化检测项目，再次(cì)领跑同业。

　　冯明远专注赛(sài)道(dào)细分机会(huì)

　　陆(lù)彬混(hùn)搭新(xīn)能(néng)源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光伏储能

　　除去上(shàng)周率先交卷主(zhǔ)打产业链上游的施成外，本周一众(zhòng)新能源高手中的顶流(liú)冯明(míng)远(yuǎn)所(suǒ)管产品一季报全(quán)部披露，截(jié)至4月19日收盘，目(mù)前他所管(guǎn)理的6只产品维持年内小(xiǎo)幅(fú)正收益。当(dāng)前冯明(míng)远在管(guǎn)基金中(zhōng)，任职管理最长的就(jiù)是代表作新能(néng)源产业股(gǔ)票(piào)。从被(bèi)调出的三只产品看，其中斯莱克的主营与新(xīn)能源产(chǎn)业链(liàn)关系(xì)不大。

　　而在新进重仓(cāng)的三只(zhǐ)标的(de)中，占比相对最高的就(jiù)是非传统新能源产业赛道龙头(tóu)中伟股份，这家主营(yíng)锂电(diàn)池正极体(tǐ)研(yán)发的公(gōng)司，主要产品是三元前(qián)驱体和四氧化三钴，从(cóng)近期发布(bù)的年度(dù)业绩快报来看(kàn)，公司的主营与净利润(rùn)均实现50％以上的(de)逆势增长。而据《红(hóng)周刊》对其季报的全面梳(shū)理，在信(xìn)澳研究优选中还(hái)出现了一只新的重仓(cāng)股银邦(bāng)股份，这也(yě)是一家高(gāo)科技公(gōng)司，主营业务中有分布式光(guāng)伏发(fā)电系统(tǒng)。

　　在季报总(zǒng)结中，他表(biǎo)示：“本(běn)基金的(de)投(tóu)资主(zhǔ)要聚(jù)焦在(zài)新能源、科技、高端(duān)制造等新兴产(chǎn)业领(lǐng)域，细分板(bǎn)块的整体走(zǒu)势(shì)与(yǔ)市场趋(qū)同，导致本基金(jīn)的净值(zhí)也出现小幅震荡(dàng)。对于二季度，展望TMT板块部分公司(sī)加入AI或数(shù)字(zì)经(jīng)济(jì)等热门概(gài)念的(de)创新，以及半(bàn)导体和制造业正(zhèng)经(jīng)历触底反(fǎn)弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步(bù)回(huí)暖，产生(shēng)一定正面(miàn)效应。我们会继续在新能源、科(kē)技、高(gāo)端制(zhì)造等主(zhǔ)要(yào)赛道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优(yōu)质个(gè)股，自(zì)下而上挖掘(jué)投资机会。”

　　相比成(chéng)名多(duō)时的冯(féng)明远，2020年股基状元陆(lù)彬则是在新能源大潮中快速走(zǒu)红的类型。天天基金网显示，早在去年(nián)底时他就已经是“双二百”的(de)基金经理了，而他在管的(de)7只基金今年同(tóng)时(shí)段几乎全线飘红，特别(bié)是动(dòng)态(tài)策略混(hùn)合年内涨(zhǎng)幅超过(guò)10％一枝独秀。

　　以他在管的(de)汇丰晋(jìn)信低碳(tàn)先(xiān)锋股票为例，最(zuì)新(xīn)的(de)基(jī)金一季报显示(shì)，其重仓的新能源产业链中(zhōng)股票(piào)依然为上季的7只(zhǐ)，它们分别是宁(níng)德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣(gàn)锋锂(lǐ)业(yè)、比亚(yà)迪(dí)、雅化集团、华友钴业，虽然上(shàng)述标的年初至今表现(xiàn)一(yī)般(bān)。但他此前(qián)曾公(gōng)开表示，看到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报中(zhōng)，他表(biǎo)示：“从中长(zhǎng)期维度看(kàn)，新能源产业(yè)还具备较长(zhǎng)的生命(mìng)周(zhōu)期，不少细分板(bǎn)块还能维(wéi)持较长时间的高速增长，而经过市场的调整，我们看到行(xíng)业(yè)中的优质公司对应2025年的盈利中枢在当前市值的投资价值(zhí)。或许，新能源行业的终局(jú)如大部分(fēn)制(zhì)造(zào)业一样是一个竞争充分、利(lì)润(rùn)极度压缩的市场(chǎng)，但在发(fā)展过程中不少(shǎo)公司一定(dìng)有一(yī)段精(jīng)彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘(liú)格(gé)菘今年业绩(jì)开局不(bù)顺，最新数据显示目前在(zài)管产(chǎn)品年内(nèi)回(huí)撤全部超过了(le)10％，以他的代表作之(zhī)一的广发小盘成长来看，基金一季报表明他的重(zhòng)仓行业配置思路依然首选新能(néng)源。

　　对比(bǐ)分析(xī)其基金相关产(chǎn)品的(de)2022年四季报和一季报，《红周刊》发现他所持有的(de)是完(wán)全一致的10只股票(piào)，虽然第一大重仓股依(yī)然是半导体公司(sī)圣邦股份，但是整体新能源(yuán)的地位(wèi)似乎(hū)进一步稳(wěn)固，比如晶澳科技从第三升(shēng)至第(dì)二位，隆基绿能从(cóng)第(dì)六升(shēng)至第四(sì)位。同时(shí)极为罕见的情况(kuàng)是，如果按照(zhào)保(bǎo)留小(xiǎo)数两位来统计，竟然(rán)所有10只标(biāo)的股持仓(cāng)量与上一季(jì)度(dù)保持一致。

　　就此，刘(liú)格菘在(zài)基金季报中(zhōng)表示(shì)：“报告期内，基金的持仓结构并没有进(jìn)行大幅(fú)度的调整(zhěng)，依然围绕(rào)已经建(jiàn)立(lì)全(quán)球比较(jiào)优势的高端制造产业链布局(jú)。我们对(duì)重点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向(xiàng)保持相(xiāng)对(duì)乐观(guān)，投资(zī)中(zhōng)相(xiāng)信基本(běn)面优秀和(hé)增量价值积累的(de)公(gōng)司。经过(guò)调整(zhěng)，行业估值水平已(yǐ)在历史低位，产业链的变化在市场定(dìng)价中未被充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍(bào)无可加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚精(jīng)准布局(jú)中国铁建

　　余广(guǎng)新进重仓海油、移动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗”的丘(qiū)栋荣(róng)外，中(zhōng)泰资管的姜诚是近几年(nián)出镜相对较多(duō)的基金经理，而(ér)他的业(yè)绩特别从(cóng)去(qù)年迄今(jīn)颇为抗打。2023年年初以来，在(zài)他所管理的8只基金中，除去(qù)刚满两个月的中泰元和价(jià)值精选不纳入统计(jì)外，其(qí)余7只(zhǐ)基金均实现了正收益，特(tè)别(bié)是兴诚价值一年(nián)持有的收(shōu)益(yì)率接近(jìn)了14％，同时还有两(liǎng)只基金净值(zhí)增(zēng)长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为例(lì)，对比基金四季报和今年一季度可以看出，姜诚实(shí)际上只(zhǐ)是微调了一个席位(wèi)，而新调进来的中(zhōng)国铁建恰好就是中字头中的典型代表(biǎo)公司，该股从年(nián)初至(zhì)今上涨超过了40％。由此，该(gāi)基金所重仓(cāng)的(de)中字头公司达到了四家。而(ér)从相关标的的年内涨跌幅来看，表(biǎo)现最好的是游(yóu)戏股吉比特，最新(xīn)该(gāi)股年内上涨(zhǎng)达(dá)到了66％。

　　而(ér)在(zài)季(jì)报中，他不仅谈(tán)到了(le)坚守的价值投资，同时也谈(tán)到了(le)今年(nián)大热(rè)的AI：“在海量信(xìn)息(xī)中，我们需要(yào)重(zhòng)点关注长期因素(sù)，淡化短期(qī)因素。人(rén)工(gōng)智能的(de)发展(zhǎn)是(shì)一个长期因(yīn)素，我们还(hái)没有足够(gòu)的把握去捕(bǔ)捉到它(tā)带来的(de)投资机会，但可以尽量回避它带来(lái)的(de)伤害。以(yǐ)尽可能低的价格(gé)买尽可能好的资产(chǎn)是我们的投资目标。好资产(chǎn)的标(biāo)准是活得久、站得牢、竞争优势维持(chí)得长(zhǎng)、平均净资产收益率高，以(yǐ)及在好的公(gōng)司(sī)治理加持下能够把长期利润转化为(wèi)诱人分(fēn)红。”

　　首季(jì)接受过《红周刊》专访的鲍无(wú)可，其投资风(fēng)格同为公募中少(shǎo)数(shù)的(de)深度价(jià)值。天天基金(jīn)网显示，2023年年(nián)初以来，他所管(guǎn)理(lǐ)的基金(jīn)全(quán)线飘红，6只(zhǐ)产(chǎn)品年内净值增长率(lǜ)全部超过了(le)10％。以他任职(zhí)回(huí)报(bào)最高(gāo)的景顺长(zhǎng)城能源基建为例(lì)，能够清晰地看到(dào)其偏爱高估息和(hé)低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓中国移(yí)动(dòng)大约15万股(gǔ)，从而使该(gāi)股从(cóng)上一季的第三重仓升(shēng)至第二重(zhòng)仓，不过中国(guó)电信却退出了(le)前一季的前十。同(tóng)时他(tā)加仓了川投能源、紫金矿业(yè)、华(huá)能水电，新近重仓了铜陵有(yǒu)色和神火股份，表明了其对这一类资源股(gǔ)格(gé)外垂(chuí)青。此外(wài)，他对于小众的中(zhōng)南传媒和凤凰传媒(méi)依然持续青睐。

　　在基(jī)金季报中，他表示(shì)基金仓位(wèi)基本稳定(dìng)，主要增(zēng)加(jiā)了有色行业配置。“当(dāng)下是AI发展初期，中国企业处于落后位置，无(wú)论是(shì)AI核心模型的研发、新型(xíng)商业模式的(de)迭代以(yǐ)及底(dǐ)层芯片制造，我们都希(xī)望国内企业能在(zài)不远的将来迎(yíng)头赶上(shàng)。近(jìn)期而言尽管(guǎn)我们认为AI非常重(zhòng)要，但当前A股市(shì)场基本(běn)上是基(jī)于美(měi)股映射在炒作(zuò)相关(guān)题(tí)材，对于(yú)这(zhè)样的(de)行情，需(xū)要对其可持续性保持审慎态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在景(jǐng)顺(shùn)长城的基金经理余广是2012年的公募状元(yuán)，目前其担任基金经理(lǐ)也(yě)接近了13年。当前，其在管(guǎn)的产品为(wèi)4只，它们分别是核心(xīn)竞争力、核心招景混合(hé)、核心中景(jǐng)一年、核心(xīn)优选一年，从今(jīn)年的表现来看，虽然所管产(chǎn)品涨(zhǎng)幅不大，但也整(zhěng)齐划一地实现了正收益(yì)。

　　以任(rèn)职回(huí)报翻四倍的核心竞争力为例，第一季度他在前十中调仓了(le)四(sì)个席位，其中新进的公(gōng)司(sī)半(bàn)数为中字头，它们就(jiù)是中国海(hǎi)油和中国移动，与它(tā)们携手进入(rù)的还有安徽合力和紫金矿业。而这样的调整立竿见(jiàn)影，除(chú)去两只中字(zì)头外，后(hòu)两者(zhě)年内的涨幅也是超过(guò)了(le)30％。此外(wài)，当季(jì)被(bèi)其提拔为第(dì)一重仓的电动车龙头爱(ài)玛科技，年内(nèi)迄今(jīn)的涨幅也(yě)是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结(jié)与“中特(tè)估(gū)”基本(běn)吻合：“基金坚(jiān)持自下而(ér)上，看重公司基本面，注(zhù)重公(gōng)司的核心(xīn)竞(jìng)争(zhēng)力、高(gāo)品(pǐn)质、长期(qī)发展，以合理(lǐ)或偏低的估值(zhí)水平买入持有。在经济复(fù)苏和企业盈利修复的预期下(xià)，我们较为看好今(jīn)年的权益市(shì)场，特(tè)别(bié)是前期调整较(jiào)为充分，估值较为低估的多行业的龙头(tóu)公司。”

　　郑巍山重仓股多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪(jì)

　　黄兴亮布局(jú)中微公司

　　与蔡嵩松同(tóng)期成名(míng)的郑巍(wēi)山今年业宁波华茂外国语学校学费多少高中，宁波华茂外国语学校学费多少一学期绩优异，特别(bié)是其去年3月接手的(de)银河(hé)智联主题净值快速拉升，截至本(běn)周四的(de)年内涨幅已经超过45％，这一水平甚(shèn)至超过了他的成名作(zuò)银(yín)河创新成长。从郑巍在管基金的当季重仓(cāng)行(xíng)业风格(gé)来看，除去银河和美(měi)生活还有较(jiào)强的新能源(yuán)属性外，其余产(chǎn)品几乎(hū)一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为(wèi)例分析，最新(xīn)的十大重仓股除(chú)去用友(yǒu)网络和海康威(wēi)视外，年内最(zuì)新的涨(zhǎng)幅全(quán)部超过了(le)30％，特别(bié)是(shì)海光信(xìn)息、中(zhōng)科曙(shǔ)光、卓易信息、大华股份均已实现(xiàn)了(le)涨幅翻番，而(ér)这四只(zhǐ)标的均(jūn)是第一季度(dù)新近重仓(cāng)的公(gōng)司。同时，郑巍山所保留的上(shàng)一季重仓股仅有金山(shān)办(bàn)公和国网(wǎng)通信。对比来看被调出的标的，中国长(zhǎng)城(chéng)、中望软件(jiàn)、中国软件(jiàn)等明显涨幅稍逊一筹。

　　有(yǒu)趣的是(shì)，郑巍山在季报总结中仅仅是寥(liáo)寥数(shù)语：“本基金严格执行基金合(hé)同的配(pèi)置范(fàn)围，切合主题(tí)，主要(yào)围绕智慧智联、信(xìn)息技术等的概(gài)念(niàn)范畴展(zhǎn)开(kāi)。一季(jì)度智联(lián)主题继续增加了软件服(fú)务(wù)、信(xìn)息技术的(de)配(pèi)置比例。围绕数字经(jīng)济和新的信息技术应用展开投资。二季度(dù)，将会继续围绕(rào)信(xìn)息技术、数字(zì)经(jīng)济的(de)范(fàn)畴展开投(tóu)资。”

　　当年与这两位一度(dù)遭(zāo)遇非议人物同期成名的还有华安胡(hú)宜斌，作(zuò)为当年公司力(lì)捧的三位基金经理中最(zuì)年轻者(zhě)，他可谓(wèi)是少年得志，但(dàn)后来所管(guǎn)产品几经浮沉，好在今年卷(juǎn)土重来(lái)。天天基(jī)金网数据显示(shì)，年内他所(suǒ)管(guǎn)理的(de)7只基金全(quán)部涨幅超(chāo)过(guò)20％，其(qí)中(zhōng)表(biǎo)现最好的还(hái)是他(tā)的成名作华(huá)安媒体互联网(wǎng)混合。

　　具(jù)体聚焦(jiāo)该(gāi)基金(jīn)，我们发(fā)现他所保留(liú)的上一个季度重(zhòng)仓股只有王府井和华大九天，而将剩余的(de)八个席(xí)位全部更换。从最新的标(biāo)的来看，这(zhè)其中就有(yǒu)近期大火的芯片新贵寒(hán)武纪。从(cóng)新进重仓(cāng)标的年内表现来看，其(qí)中中文在线的年内涨幅已经超(chāo)过(guò)了180％，值得买、浙数文(wén)化、美亚柏科等标的年(nián)内涨幅也是超(chāo)过了50％。对比来看，他所剔除的锦江酒店、首(shǒu)旅酒店、中国平(píng)安等(děng)公司，目前年内至今(jīn)仍(réng)然体(tǐ)现为(wèi)股(gǔ)价(jià)下(xià)跌。

　　至于大幅(fú)调仓原因，他表示：“当下(xià)我国仍处经济结构转(zhuǎn)型时期，我们相信未来科技创新和消费升级仍将成为经济总量增长核心(xīn)驱动力，围绕产(chǎn)业(yè)创新、尖端技(jì)术突破、新材料、新能源、新(xīn)消费等领域仍(réng)将诞(dàn)生大量投(tóu)资机会(huì)，在策略上，我们已将挖掘、发现和配置(zhì)基金合同主题范围内的科技创新和受益于国(guó)民经济持续增长的消费及原(yuán)材料放在前所未有高度。”

　　而(ér)当(dāng)年一(yī)并成名(míng)的万(wàn)家(jiā)基金名将黄兴亮，2023年一季度同样(yàng)强势回归。天天基金(jīn)网数据(jù)显示(shì)，他目(mù)前在(zài)管的基(jī)金年内除去QDII外，涨幅(fú)全部超(chāo)过了10％。特(tè)别是万家科(kē)技创(chuàng)新迄今的(de)年内涨(zhǎng)幅(fú)超过了25％，具体来分析他的成(chéng)名作万家行业优选。

　　基金一(yī)季(jì)报(bào)显示，黄兴亮仅(jǐn)仅(jǐn)是做出(chū)了一处调整，也(yě)就是用中(zhōng)微公司替代了四季度(dù)末的兆易创(chuàng)新。但(dàn)就是这只(zhǐ)新进(jìn)标(biāo)的(de)，目前年内的(de)涨幅已经(jīng)超过90％，与保留(liú)重仓中年内涨幅超过70％的金山办(bàn)公交相辉映。对(duì)于当季度的调(diào)仓(cāng)，黄兴亮表示：“本基金增持(chí)了机器视(shì)觉和医(yī)疗(liáo)器械行业的部分个股，相应地略(lüè)微降低了半(bàn)导体行业(yè)的持仓。截至季度末，基(jī)金持仓仍(réng)以计算机软件和半导体行业为主，总体风(fēng)格(gé)偏成长。”

　　邹曦(xī)超限重(zhòng)仓(cāng)恒立液压

　　陈良栋布局消费电子(zi)“半壁江山(shān)”

　　从基(jī)金一季报来看，这些相对(duì)低调的(de)领域也开始越发受到明星基金经理(lǐ)们的追捧，比(bǐ)如融通基金的(de)明星基(jī)金经理邹曦，这位任职已(yǐ)经逼近15年半的老将善(shàn)战周期，目(mù)前在公(gōng)司仍然管(guǎn)理6只基金(jīn)产(chǎn)品，其代表(biǎo)作是2012年开始管理(lǐ)、迄(qì)今(jīn)任职回报(bào)超过180％的融通行业(yè)景气。

　　从新出炉(lú)的季(jì)报来看，在上一季度(dù)没有单一标的持仓比例(lì)超限后，这一季(jì)度头三(sān)大(dà)重仓股竟然全(quán)部超(chāo)过10％的比例上限，它们分别是(shì)恒立液压(yā)（10.50％）、华(huá)发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加(jiā)考虑后(hòu)面重仓(cāng)中(zhōng)的汇川技术和(hé)安徽(huī)合力，虽(suī)然去年(nián)下半年以来重仓(cāng)中就没有了三(sān)一重(zhòng)工，但(dàn)实(shí)际上在当(dāng)季的重(zhòng)仓行业中(zhōng)，机械制造是仅次(cì)于房地产的第二行业。

　　对(duì)于调仓的思路，他在季报中就表(biǎo)示(shì)：“本季度增加了工程机械、家居、顺周期装(zhuāng)备、医药等行业的(de)配置。目前组(zǔ)合配(pèi)置偏向(xiàng)周期价值，同时保(bǎo)持了(le)科技(jì)、消费板块的适度配置。组合结构(gòu)主要围绕国(guó)内经济(jì)稳增长(zhǎng)的主线(xiàn)展开，相(xiāng)关配置集中(zhōng)在优质(zhì)房地产股、地产(chǎn)产业链，以及顺周期装备等(děng)板块。”此(cǐ)外，虽然未进(jìn)重(zhòng)仓股前十，但朱少醒对(duì)机械制造的兴趣也越来越浓，例如兰石重装年(nián)报的十(shí)大流(liú)通股股东中，富国(guó)天(tiān)惠(huì)新进(jìn)上榜排(pái)名第(dì)六位。

　　而长城基金的(de)明(míng)星基(jī)金(jīn)经理陈良栋(dòng)，其(qí)在圈内以善战(zhàn)高端制(zhì)造板块闻名，目前他在公司所(suǒ)管理的产品数(shù)达到了6只，尤其(qí)是他参与管(guǎn)理的长城科(kē)创板(bǎn)两年(nián)定开业(yè)绩(jì)亮眼，最新年内(nèi)涨幅(fú)超过18％。

　　以陈良栋(dòng)独(dú)自(zì)管理时间最(zuì)长的长(zhǎng)城新(xīn)兴产(chǎn)业为例，可以看到一(yī)季度与众不同的一点(diǎn)是，消费电子赛道股票在其中占据明显的数(shù)量优势。具体说来，虽然(rán)在基金十大重仓中不见耳熟能详的龙头立讯精密，但大(dà)体(tǐ)包括华(huá)测导航、东山精密、电连技术(shù)、和(hé)而(ér)泰、科(kē)大讯(xùn)飞都(dōu)能(néng)被(bèi)划(huà)入到消费电(diàn)子的大范畴中，也就是说其占据了(le)十(shí)大重(zhòng)仓中的半边天。

　　他解释了看好的原(yuán)因：“预期今(jīn)年下半年或明年，消费(fèi)电子会有(yǒu)一个(gè)触底回(huí)升(shēng)的过程。如果叠加在(zài)汽(qì)车产业(yè)链上的(de)布局，我判断可能对收入利润拉动更大(dà)。消(xiāo)费电子(zi)的(de)复苏可能(néng)只是一个周期的(de)因素。”而(ér)种种因素(sù)显示(shì)，目前该板块去库存(cún)可能也(yě)进入到尾声阶段，接下(xià)来苹果新品(pǐn)推(tuī)出或是行(xíng)业复苏契(qì)机。

　　而在(zài)高端制造这一领域中，还有不可忽视的一(yī)环(huán)就(jiù)是(shì)军工装备(bèi)。同时(shí)作为成(chéng)长(zhǎng)股三大(dà)主阵营“新半(bàn)军”中的重要一级，军工虽(suī)然很难有持续性的表现(xiàn)，但(dàn)也隔三(sān)差(chà)五(wǔ)会有亮(liàng)眼的输出(chū)，而华夏的少壮(zhuàng)派基(jī)金经理(lǐ)万(wàn)方方，是圈内(nèi)少数同时管理两只军工主题的基(jī)金经(jīng)理。

　　以万方方管理时(shí)间(jiān)最长(zhǎng)的(de)军(jūn)工安全(quán)混合为例，实际上一季度他仅在十(shí)大重仓(cāng)股中做出(chū)了一处调整，也就是(shì)用昊华科技替代了上一季(jì)的新雷能。从整(zhěng)体10只(zhǐ)标的所属细分(fēn)来看，明显中(zhōng)航系(xì)乃至航空航天赛道占据(jù)优势。而这一思路在他管理的高端(duān)装备龙头乃至全市场基金中都体现(xiàn)得颇(pǒ)为明显。进一步对照两只军工(gōng)主题产品，《红周(zhōu)刊》发现(xiàn)重叠的公(gōng)司有(yǒu)八家，惟二的区别是高端装备(bèi)龙头中用复旦微(wēi)宁波华茂外国语学校学费多少高中，宁波华茂外国语学校学费多少一学期电和西部(bù)超导替(tì)代了前者中的钢(gāng)研高纳(nà)和昊华科技(jì)。

　　他在(zài)季报(bào)中的阐述(shù)思(sī)路清晰(xī)：“着重探究未来(lái)两(liǎng)年确定性的产业趋势和高增长的(de)细分赛道，组合构(gòu)建从2023年全年(nián)维(wéi)度(dù)在高确定(dìng)性(xìng)的航空发动机赛道、景气(qì)度弹(dàn)性潜力(lì)较高的航天(tiān)导弹产(chǎn)业链、航(háng)空装备平台型企业以及技术(shù)禀赋和壁垒高筑的新材料领域重点(diǎn)投入。”

　　（本文(wén)已刊发于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中提及个股仅为举例分析，不做买卖推(tuī)荐。）

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