随(suí)着一季(jì)报披(pī)露完毕，有着“专(zhuān)业(yè)买手”之(zhī)称的公募FOF最新持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示(shì)，华商(shāng)新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易方达(dá)供给改革三只(zhǐ)基金是全(quán)市场公募(mù)FOF一季度持(chí)有只数最(zuì)多(duō)的权(quán)益(yì)基(jī)金(jīn)，保送生是什么意思 如何成为保送生，中考保送生是什么意思'color: #ff0000; line-height: 24px;'>保送生是什么意思 如何成为保送生，中考保送生是什么意思相比去(qù)年四(sì)季度，易(yì)方达(dá)供给(gěi)改革取代融通(tōng)健(jiàn)康产业，新(xīn)进FOF“最爱(ài)”权益(yì)基(jī)金前三名。

　　从(cóng)调仓变动上看(kàn)，部分公(gōng)募FOF继续超配权(quán)益(yì)资产，并偏向成长(zhǎng)风格基金，有的对(duì)阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增(zēng)加了部分业绩和(hé)估值匹配合(hé)理的行业。

　　谈及后(hòu)市，多(duō)位(wèi)FOF基金(jīn)经理认为，中期(qī)维持对(duì)权益资(zī)产的乐观，国内宏观经济处于(yú)底部向上修复(fù)的状(zhuàng)态，且(qiě)市场(chǎng)估值压力仍(réng)较小，战(zhàn)略(lüè)上将推(tuī)动 A 股的上涨。结构上(shàng)主要关注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复苏(sū)（消(xiāo)费(fèi)、投资）以及美(měi)债利率定(dìng)价资产估值(zhí)修复等。

　　华商新趋势(shì)优选、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基金(jīn)旗下一季报披露，FOF基金经理新一季(jì)的基(jī)金(jīn)配(pèi)置清单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，华商(shāng)新趋势优(yōu)选(xuǎn)在一季度末获26只公(gōng)募(mù)FOF重仓买入，从数量上看，是目前公募FOF买入数(shù)量(liàng)最多的权益基金(jīn)，这也(yě)是华商新(xīn)趋势优(yōu)选第二(èr)个季度坐上公募(mù)基金(jīn)“团(tuán)购”榜(bǎng)首，去年末是与融通健康(kāng)产业并(bìng)列首位。在此之(zhī)前(qián)，则由海(hǎi)富通(tōng)改革驱动连续第(dì)五个季度霸(bà)榜。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧均衡配置1年持有(yǒu)、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持(chí)有等基(jī)金在(zài)一季度均重(zhòng)点(diǎn)配置华(huá)商新趋(qū)势优(yōu)选基金(jīn)，其中更有包括平安盈禧均(jūn)衡配置1年持有(yǒu)、平(píng)安养老2035、富(fù)国智优精选3个月持有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商新(xīn)趋(qū)势优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数(shù)量上看，一(yī)季度末公募FOF合计持(chí)有华商新趋势(shì)优选基金份额4995.19万份(fèn)，相比去年末增(zēng)持了17.62万份，持有华商新趋(qū)势优(yōu)选的FOF基金数(shù)量则(zé)相比去年末增加了(le)5只。

　　据相关资料介绍，华商新趋势优选基金成立(lì)于2015年(nián)5月14日，基金(jīn)经理周海栋过往长期以成长(zhǎng)风(fēng)格著称，截止今年一季度(dù)末，成立以来收益率达到355.53％，过去(qù)五(wǔ)年收(shōu)益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数(shù)据显示(shì)，共(gòng)有25只公募(mù)FOF三(sān)季度重仓(cāng)持有易方达科瑞，合(hé)计(jì)持有份额1.74亿份(fèn)，相比去年末持有的FOF基金只数增加了(le)6只，环比减(jiǎn)持8437.61万(wàn)份。据悉，易(yì)方(fāng)达(dá)科瑞基(jī)金经理(lǐ)杨嘉文擅(shàn)长逆势投资(zī)，关注(zhù)估值被错杀的个(gè)股，对(duì)于基(jī)本(běn)面(miàn)坚固或出现好转信号的公司(sī)敢(gǎn)于重仓买入。

　　易方(fāng)达供给改革在一季度新进公(gōng)募(mù)FOF买入(rù)只数榜前三(sān)。Wind数(shù)据(jù)显示，共(gòng)有(yǒu)20只公(gōng)募(mù)FOF三季(jì)度(dù)重仓(cāng)持有(yǒu)易方达供给改革，合(hé)计持有份额1.90亿份(fèn)，相比去年底(dǐ)持有的FOF基金只数增加了(le)13只，环比增持了1.29亿份。据悉(xī)，易(yì)方达供给改革(gé)基(jī)金经理杨宗昌是化学博士(shì)，有过多年(nián)化工研究(jiū)经验，他坚(jiān)持在熟悉的(de)行业内把握投资机会，并(bìng)通过努力不断(duàn)扩大能力圈，目前行业配置(zhì)更趋均(jūn)衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指(zhǐ)数基金增持前(qián)三(sān)“花落(luò)华(huá)泰(tài)柏瑞中证光伏产业ETF、广发(fā)中证(zhèng)全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏(xià)恒生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技创新、易方达供给改革、易方达新兴成长位(wèi)列增持份额前(qián)三；偏股混合基金增持前三则(zé)被(bèi)易(yì)方达信息产业、财通资管健(jiàn)康产(chǎn)业、中欧(ōu)碳中和占据；股票基金增(zēng)持前三分别为中欧(ōu)信息产业、汇添富外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持前(qián)三则是交银定(dìng)期支付双息(xī)平衡、摩根双核平(píng)衡、易(yì)方达平稳(wěn)增长；偏债(zhài)混合基(jī)金增持前三依(yī)次为易方达安盈(yíng)回报、安(ān)信民稳增长(zhǎng)、创(chuàng)金(jīn)合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减(jiǎn)持涨幅(fú)过(guò)高行(xíng)业配置(zhì)比例

　　一季度A股市场(chǎng)整体表现相对较好，但行业(yè)分化较大。受益(yì)于(yú)数字经济政策的提(tí)振(zhèn)与人(rén)工智能主(zhǔ)题的不断发酵，科(kē)技(jì)板块涨幅较大；而地(dì)产和新能源(yuán)等板块(kuài)表现(xiàn)较弱。从一季(jì)度披露的情况上(shàng)看，部分(fēn)FOF基金经理继续(xù)超配权益仓位，并向(xiàng)成长风格(gé)偏(piān)移，也有部(bù)分FOF基金经(jīng)理在一季度末对涨幅过高(gāo)行(xíng)业(yè)基金进行(xíng)了减仓， 增加了部分业(yè)绩和估值匹(pǐ)配(pèi)合理的行业。

　　长期(qī)业绩(jì)领(lǐng)先的兴全安(ān)泰(tài)平衡养老FOF基金经理(lǐ)林国怀在一(yī)季报中表示，本季度基金主要进行以(yǐ)下操作：1、持续维(wéi)持权益资(zī)产的仓位略高于权(quán)益配置中(zhōng)枢；2、逐步提升(shēng)组合中(zhōng)成长(zhǎng)型基(jī)金(jīn)的配置比例，同时适度降低价值(zhí)型基金的配置比例；3、逢高减(jiǎn)持部分转(zhuǎn)债品种，增加其他确(què)定性较高的绝对收益或相对收益基金品(pǐn)种；4、继续根据既定的策(cè)略参与(yǔ)股票定增、大宗交(jiāo)易(yì)等投资机会(huì)，减持解禁的股票(piào)。

　　组合风(fēng)格上，目前权(quán)益部分依然保持略超配价值风格，但(dàn)偏(piān)离幅度已显著下降，保(bǎo)持一贯(guàn)的“略(lüè)偏左侧”和“适(shì)度(dù)均(jūn)衡”的配(pèi)置策略，通过积极挖掘(jué)市场上(shàng)相对收益和绝对收(shōu)益(yì)的投资机会不断增厚组(zǔ)合收益，通过“多资产、多(duō)策略(lüè)”的方式来平滑组合波动，努力将该(gāi)基金呈现为(wèi)“相对稳定的‘贝(bèi)塔’和相(xiāng)对确定(dìng)的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从一季(jì)度持仓上(shàng)看，富国(guó)城镇发展、博时(shí)标(biāo)普500ETF新进兴(xīng)全安(ān)泰前十大重仓基金，富(fù)国信用债、万(wàn)家(jiā)安弘淡出(chū)前十大之列(liè)。

　　“在(zài)年初的时候，基金经理对全年市场的主线判断不是很(hěn)清晰，因此组合整体上(shàng)除了向小(xiǎo)市值成长风格(gé)有一定偏离外，其他(tā)方面没有明显(xiǎn)的偏(piān)离，整体上比较均衡。随着(zhe)近(jìn)期(qī)政策方(fāng)向的明朗，基(jī)金经理(lǐ)对今年全年股(gǔ)票(piào)市场的主要方向逐渐有了(le)较(jiào)明确的判断，在操作(zuò)上，本基金在(zài) 1 季(jì)度(dù)，逐渐增加(jiā)了低估值(zhí)价值风格(gé)基金和股(gǔ)票(piào)，以及(jí)与数字经(jīng)济相(xiāng)关的基金和股票(piào)，未来计划视(shì)相关板块的(de)估值水平变化做(zuò)动态(tài)调整。”华夏(xià)养老(lǎo)2045三年基金经理许利明(míng)表(biǎo)示。

　　中欧预见养(yǎng)老2035三年(nián)今年一(yī)季(jì)度的(de)主要持(chí)仓仍然坚持长期资(zī)产配置策(cè)略，但继续对(duì)部分主动权益基金进行了分散和优化，在一季度股票市场整体小幅上涨但行(xíng)业(yè)之间分化巨大(dà)的市场中，基于对长(zhǎng)期基(jī)本面、行业(yè)景(jǐng)气(qì)度、估值、性价比等的判(pàn)断，对行(xíng)业风格的持仓(cāng)结构(gòu)进行了(le)小幅调(diào)整，减持部(bù)分涨幅较高(gāo)的行业基金，增持(chí)部分(fēn)短期表现较差(chà)的行业基金。

　　年内表现(xiàn)领先的平安养(yǎng)老2045一(yī)季报(bào)中表示，报告期内(nèi)，基金整体保持中枢(shū)附近(jìn)的权(quán)益仓位，但内部结构有所调整。债券方面(miàn)，适(shì)当(dāng)增加固收仓位(wèi)的(de)弹(dàn)性，其他以现金(jīn)管(guǎn)理为主(zhǔ)；权(quán)益方面，基于不同板块的(de)基本面(miàn)和(hé)估值性价比，略加仓港股(gǔ)基金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而言，通过动态(tài)再平(píng)衡，保持组合处(chù)于稳(wěn)健均衡状(zhuàng)态，重点(diǎn)关(guān)注一季报超预(yù)期的方向。

　　易方达汇(huì)诚养老1季度适度降低了深(shēn)度价值和价(jià)值(zhí)质量等偏价值策略(lüè)的基金的超配比例(lì)，继续(xù)超(chāo)配偏小盘风格的(de)基金，适度增加了偏(piān)成长策略的(de)基金的配置比例。在行业方面，TMT等科技(jì)行业经历过去几年的(de)大幅调整(zhěng)，处于“三低(dī)”类(lèi)资产（景气周(zhōu)期低(dī)位、低估(gū)值、低拥挤(jǐ)度）的范畴，1季(jì)度逐步加仓(cāng)了偏科技成长策略(lüè)基金的配置(zhì)比例。不(bù)过仍(réng)然选择那些能够长期拿得住的基金，很(hěn)少去追逐(zhú)那些短期大(dà)幅度(dù)上涨的、最(zuì)亮(liàng)眼的科技(jì)基金。在不同地域的投(tóu)资方面，在市场大(dà)幅反(fǎn)弹后，小(xiǎo)幅降低了港(gǎng)股基金(jīn)的配置比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五年(nián)权益(yì)类(lèi)资产年(nián)度(dù)目(mù)标配置比例(lì)为70％。截(jié)至(zhì)一季度(dù)末(mò)，基金的权益(yì)类资产实际配置比例为71％，相对年度目标配置比例战术型(xíng)标配(pèi)，对阶段(duàn)性涨幅(fú)过快的(de)行业做了减仓(cāng)，增加了部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的(de)行业。

　　富国智(zhì)优(yōu)精选3个(gè)月持有一季度操(cāo)作上围绕(rào)经济增(zēng)长和(hé)政策支持方(fāng)向作(zuò)为(wèi)调整配(pèi)置主要(yào)方向，组(zǔ)合主要提(tí)高(gāo)了中小盘(pán)暴露、加(jiā)大对(duì)于业绩预期增速较高板块的配置，并(bìng)通(tōng)过优(yōu)选选股(gǔ)alpha较高、稳定性较好的(de)标的实现配置。

　　基于对(duì)PMI、中长期(qī)信(xìn)贷(dài)和消费者(zhě)信心等(děng)方(fāng)面的观(guān)察，鹏华养老2045将(jiāng)组合权益资(zī)产维(wéi)持超配状(zhuàng)态，结构上均衡配(pèi)置于：受益(yì)于顺周(zhōu)期低(dī)估值的金融周期板块、受益于社(shè)会经济活(huó)动趋于正常(cháng)的消费(fèi)医药板块(kuài)，以及受益于产业(yè)周期见底(dǐ)及国产替代的科技制造板块(kuài)上。

　　权益市场(chǎng)仍(réng)将有所作为

　　关注确定性和未来发展方(fāng)向的机会(huì)

　　目前A股市场行至(zhì)3300点附近，未来(lái)市(shì)场存在哪些风险(xiǎn)和机会？如(rú)何寻找投资主线？FOF基金经理(lǐ)们也在一季(jì)报中提到了对当下的(de)思(sī)考。

　　南方基(jī)金鲁炳良(liáng)认为，展望后市，随着经(jīng)济数据真空期(qī)的度过，国内大类资产复苏预期进入验证阶(jiē)段。中期维持对权益(yì)资产的(de)乐观(guān)，国内宏观(guān)经济处于(yú)底部(bù)向上修复(fù)的状态，且市(shì)场估值压力(lì)仍较小，战略上将推动(dòng) A 股(gǔ)的(de)上涨。结构上主要关注以下(xià)条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏(sū)（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定价资产估值修复。从确定性和未来发(fā)展(zhǎn)方向(xiàng)角度出发，关注(zhù) TMT 中信息安全、数字经济和新(xīn)技术领域。大复(fù)苏中在大消费板块内重(zhòng)点关(guān)注航空出行(xíng)供需(xū)格局和票价弹(dàn)性带来的潜(qián)在超预(yù)期机会(huì)。投资端(duān)关注地产链(liàn)以及一带一(yī)路带动下的部分细分领域配置机会。

　　摩(mó)根锦程积极(jí)成长养老目标(biāo)五(wǔ)年(nián)基金经理杜(dù)习杰、吴春杰表示，对于国(guó)内权益来讲，当(dāng)前历史估值分位、相对(duì)债券资产的(de)估(gū)值处均在具备(bèi)吸引力(lì)的水平，为(wèi)长期(qī)投资提供一定安全边(biān)际。年内经济(jì)修复是确定性(xìng)的，节奏与(yǔ)幅度上虽有分歧，但政策仍有相机(jī)抉择加码托(tuō)底的空间。结构上，维持此前判断，关注受益(yì)于稳内需政策加(jiā)码的领域，包括地产链、政府支出(chū)或补贴可能增加的基建(jiàn)、信创、自主可控(kòng)等领域，TMT相关板块(kuài)涨(zhǎng)幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对交易情(qíng)绪的(de)过热持谨慎的态度，后续(xù)会(huì)持续关注新技术对经济各个领域的影响；对(duì)消费服务业来讲，去年博弈情绪已较浓，二季度市场(chǎng)对其关(guān)注度有望随着节日(rì)出行、消费(fèi)数据改(gǎi)善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基金经理薛显志、江虹表(biǎo)示，权益市(shì)场来看，当(dāng)前中国经(jīng)济处于复苏早期(qī)，2月以(yǐ)来市场的下跌属于(yú)“放开(kāi)交易”、春季躁动后的正常回调(diào)。复(fù)盘(pán)历史上(shàng)的复苏周期(qī)，权益方面均能有(yǒu)所作为，基本面的总体改(gǎi)善能(néng)激活市场的生态，市场会(huì)不断寻(xún)找基(jī)本面改善(shàn)的(de)诸多细分(fēn)方向(xiàng)。结构方面，市场(chǎng)一季度已(yǐ)找出“中特(tè)+”、数字经济(jì)两条主线(xiàn)。4月份开始，估计市场会围绕各行业受益改善幅度，不断挖掘(jué)一季报超(chāo)预(yù)期、全年指引较好的细(xì)分方向。同(tóng)时，因处于复苏阶段，顺周期方(fāng)向(xiàng)也会存在(zài)机会(huì)。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表(biǎo)示，未来持续关(guān)注(zhù)以(yǐ)下三个(gè)方向：一(yī)是(shì)顺(shùn)周期低估(gū)值板(bǎn)块具备(bèi)长期投资价值，此外，关注央国(guó)企改(gǎi)革能(néng)否带(dài)来(lái)相关行业(yè)、企(qǐ)业基本(běn)面的(de)改善，并打开(kāi)估值提升的空间。

　　二(èr)是消费医药板块的场景复苏逻(luó)辑较为确定(dìng)，比较而言，医药板块的估值性价比更高。三是科技制造(zào)板块，特(tè)别是国(guó)产(chǎn)替(tì)代的(de)关键环(huán)节，是长期关注的(保送生是什么意思 如何成为保送生，中考保送生是什么意思de)方向。短周期来看，半导体行业可(kě)能在下半(bàn)年周(zhōu)期(qī)见(jiàn)底，计算机行业的(de)景(jǐng)气度相较于去年(nián)也是大(dà)幅(fú)改善。而人工(gōng)智能等(děng)技术的突破，有可能打开(kāi)科技板块(kuài)的成长空(kōng)间。

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