昨夜，美国银行(xíng)股持续暴跌(diē)，内外盘商(shāng)品(pǐn)期(qī)货全(quán)线下跌。

　　当地时间周二，美(měi)股三(sān)大指数集(jí)体低(dī)开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国(guó)地(dì)区性银行股又(yòu)崩了，第(dì)一共和(hé)银行股价重挫，盘(pán)中一度跌近(jìn)30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低(dī)东边不亮西边亮的意思是什么，东边不亮西边亮典故。硅(guī)谷银行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌(diē)，导致美国国债价格飙升，短(duǎn)期市场利率(lǜ)大幅下跌，债(zhài)券(quàn)交易员不再完(wán)全押(yā)注(zhù)美联(lián)储(chǔ)会(huì)再(zài)加息25个基点(diǎn)。6月的美(měi)联(lián)储利率掉期合约(yuē)目前反映(yìng)出，央行(xíng)基准(zhǔn)利率仅比当前(qián)有效联邦基金(jīn)利率高出20个(gè)基点，这暗示未来两次FOMC会(huì)议(yì)中有一(yī)次(cì)加息的可能性约(yuē)为80％。而本周早(zǎo)些时候，交(jiāo)易员认(rèn)为美联储(chǔ)在(zài)5月(yuè)份加(jiā)息几乎是肯定(dìng)的，且6月份(fèn)有可能(néng)进一步加息(xī)。除了大幅降(jiàng)低加息的可(kě)能性外，掉(diào)期交易还显示，市(shì)场对利率见顶后美联储降(jiàng)息(xī)的(de)押注有所(suǒ)增加，他们预计到年底联邦基(jī)金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面(miàn)，美股时(shí)段，新加坡铁矿(kuàng)石指数期货05合约跌破(pò)100美元(yuán)/吨，日(rì)内跌幅(fú)近4％，为去年12月(yuè)以(yǐ)来首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报(bào)77.07美(měi)元/桶；布伦(lún)特(tè)原油(yóu)跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方面，截(jié)至昨日23时(shí)收盘，国内期货主力合(hé)约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收(shōu)盘(pán)，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油期货(huò)收(shōu)跌(diē)2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金属全线(xiàn)下(xià)跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声(shēng)明称(chēng)，美国总(zǒng)统拜登将否决众议院议长、共(gòng)和(hé)党领袖麦卡锡提出的债务上(shàng)限方案。白宫称：众议院共和党人必须在(zài)没(méi)有任何要求和条件的情况下打消(xiāo)违(wéi)约的可(kě)能性，并解决债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一项(xiàng)将债务上限问题和削减支出捆绑的(de)计划(huà)，要(yào)将债(zhài)务上限上调1.5万亿美(měi)元(yuán)，但(dàn)同时还(hái)要(yào)削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿美(měi)元的(de)政(zhèng)府(fǔ)支(zhī)出。

　　同在周二，美国财政(zhèng)部长耶(yé)伦警告(gào)称(chēng)，如果美国国会不提(tí)高(gāo)政府的债务上(shàng)限，由(yóu)此产(chǎn)生的(de)债务(wù)违(wéi)约将(jiāng)在美(měi)国引(yǐn)发(fā)一(yī)场“经济灾(zāi)难”，使未来几(jǐ)年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债(zhài)务(wù)违约将导致失业率上(shàng)升，同时使美(měi)国家庭在抵押贷款、汽(qì)车贷款(kuǎn)和信(xìn)用卡(kǎ)上(shàng)的支(zhī)出增加。耶伦称，提高或暂停31.4万(wàn)亿美元的(de)债务上(shàng)限是国会的(de)一(yī)项“基本责(zé)任”，如果违(wéi)约将产生一场经(jīng)济和金融灾难，使借(jiè)贷成本永久(jiǔ)提高(gāo)，增加未来的投资成(chéng)本。如果不提高债务(wù)上限，美国企业将面临信贷市场的恶化，政(zhèng)府将可能无法向军人家(jiā)庭和(hé)依赖社会保障的老年(nián)人发(fā)放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国(guó)总统

　　北(běi)京(jīng)时(shí)间4月25日(rì)傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参加2024年的连(lián)任竞选。法(fǎ)新社称，拜登将“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投入(rù)到一场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上(shàng)写道：“每一代人都要(yào)经历(lì)为了民主挺身而出的时刻，为了他们的基本自由挺身(shēn)而(ér)出。我相信这是我们的时(shí)刻(kè)。这(zhè)就(jiù)是我竞选连(lián)任美国总统的原因。加入我们，让我们完(wán)成这项(xiàng)任务(wù)。”拜登还(hái)附上了一(yī)段视频。

　　法新社分析称(chēng)，目前(qián)拜登在民(mín)主党内(nèi)部没(méi)有真正(zhèng)的挑战者，但他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束时，这位(wèi)资深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全国广(guǎng)播公(gōng)司（NBC）上周末发(fā)布的一(yī)项(xiàng)民调显示，70％的美国人(rén)包括51％的(de)民(mín)主(zhǔ)党人(rén)，认为(wèi)拜登不应该参选。不支持他参选的人中，69％的(de)人认为年龄是一个主要或次要原因。

　　国(guó)内期交(jiāo)所公布劳动节期间风控工作安排(pái)

　　昨(zuó)日，国内各家期货交易所公布(bù)劳动节(jié)期(qī)间有关工(gōng)作安排，调整相关期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)水(shuǐ)平。

　　上期所通知称，自4月(yuè)27日(rì)起第一(yī)个未出(chū)现单边(biān)市的交易(yì)日收(shōu)盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期(qī)货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；不(bù)锈钢(gāng)、纸浆期(qī)货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为10％；白银(yín)期货合约的交易(yì)保证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅(fú)度调整为11％；镍(niè)、石油沥青期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)12％；锡期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例(lì)调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出现单(dān)边(biān)市的交易(yì)日收(shōu)盘结算时，黄金期货合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为7％；其(qí)他品(pǐn)种期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　上期(qī)能源方(fāng)面，自(zì)4月27日起(qǐ)第(dì)一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结算时，国(guó)际(jì)铜期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％。5月4日(rì)交(jiāo)易后(hòu)，自第一(yī)个未出(chū)现单边(biān)市的(de)交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，所有品(pǐn)种期货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)和涨跌(diē)停板幅度恢复(fù)至原(yuán)有水平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准调整(zhěng)为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约(yuē)的交易保证金标准仍为12％；白糖(táng)、棉花、棉(mián)纱、花(huā)生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为8％，其(qí)中PTA2305合约的(de)交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准仍为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓(cāng)量最(zuì)大(dà)的合约未出现涨跌停板单边市的第一个交易日结(jié)算时起，上述品种期(qī)货合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准和涨跌停板幅(fú)度恢复至调(diào)整前水平。

　　大商所通知(zhī)称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，豆粕、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为7％，交易保证金水平(píng)调(diào)整为(wèi)8％；棕榈油(yóu)、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为8％，交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为9％；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交(jiāo)易保(bǎo)证金水(shuǐ)平维持不变。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，在各期货持仓(cāng)量(liàng)最(zuì)大的合约未出(chū)现涨跌停板单边东边不亮西边亮的意思是什么，东边不亮西边亮典故无连续报价(jià)的(de)第一个交易(yì)日结(jié)算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度调整为6％，套(tào)期保值交易(yì)保证金水平调整为7％，投机(jī)交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯、聚(jù)氯乙(yǐ)烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板幅(fú)度和交易保(bǎo)证金水平恢复至(zhì)节前标(biāo)准；其他期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平(píng)维持不变。

　　中金所公告称(chēng)，自(zì)4月(yuè)27日结算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上证(zhèng)50、中证500股指期货各合约的交易(yì)保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日交易后，自相(xiāng)关(guān)品种持仓(cāng)量(liàng)最大的合约未出现(xiàn)单边市的(de)第一个交易(yì)日结(jié)算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指期(qī)货(huò)各合约的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)调整为12％。沪(hù)深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期(qī)权各合约(yuē)的保证金(jīn)调整系(xì)数根据相应股指(zhǐ)期货的(de)交易保证金标准进行调(diào)整(zhěng)。

　　广(guǎng)期(qī)所公(gōng)告称(chēng)，自4月27日(rì)结算时(shí)起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易(yì)保证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后(hòu)，在工业硅品种持仓量最大(dà)的合约未出现(xiàn)涨跌(diē)停(tíng)板单边(biān)无连(lián)续报价的(de)第一个交易日结(jié)算时(shí)起，工业硅(guī)期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪期(qī)价(jià)大跌

　　昨日，生(shēng)猪期现(xiàn)货价(jià)格(gé)走(zǒu)势背(bèi)离，期(qī)货(huò)主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌(diē)4.11％。现货(huò)价(jià)格继续上涨，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一(yī)鸣表(biǎo)示，近期生(shēng)猪现货偏(piān)强(qiáng)的主要原(yuán)因(yīn)有(yǒu)四点：一是短期二次(cì)育肥造(zào)成货(huò)源(yuán)有所收紧；二(èr)是来自政策面的支撑(chēng)；三(sān)是近期降雨导致调(diào)运不便(biàn)；四是(shì)“五一”假期需(xū)求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘(pán)面下跌的主(zhǔ)要逻(luó)辑(jí)依(yī)旧(jiù)在于(yú)产(chǎn)业基本面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破(pò)7’，猪价阶段(duàn)性(xìng)触底。中小养户惜(xī)售推涨情绪较(jiào)浓，且南北部(bù)分(fēn)区域二(èr)次育(yù)肥采购量(liàng)增(zēng)加，政策(cè)消息稳市信号(hào)相(xiāng)对强烈，期(qī)现(xiàn)货(huò)价格同时上涨。然而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但已(yǐ)注(zhù)入升水，反弹至养殖成本(běn)附近明显承(chéng)压。同时(shí)，套(tào)保资(zī)金介(jiè)入(rù)。因此周二期货盘面减仓大跌。”华联(lián)期货生(shēng)猪分析(xī)师(shī)蒋琴说。

　　从(cóng)供应端来(lái)看，截(jié)至3月末(mò)，全国能(néng)繁母猪存(cún)栏相当于正常保有(yǒu)量的105％，一季度(dù)猪(zhū)肉产量(liàng)1590万吨，同比增(zēng)长(zhǎng)1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及生猪存栏依旧处于高位，意味着今年一季(jì)度去产能不及预期，供应偏(piān)宽松是事实。从目前(qián)的存栏以及屠宰企业(yè)库(kù)存(cún)来看，今年下半年(nián)市场不会出现生(shēng)猪(zhū)货源(yuán)紧张(zhāng)或(huò)猪肉紧张(zhāng)的状态，供应宽松大概率延长至今年下半年(nián)。

　　格林大华期货生(shēng)猪分析师(shī)张晓君介绍，从(cóng)月度初生仔猪(zhū)来看，农业部(bù)监测数据显示，去年(nián)9月到(dào)今年(nián)2月全国新生仔(zǎi)猪数量各月环(huán)比增(zēng)幅逐月(yuè)增加(jiā)，至少(shǎo)对应到今年7月生猪出(chū)栏供给相(xiāng)对(duì)充足。从出栏体重来看(kàn)，当(dāng)前生猪出栏均(jūn)重(zhòng)仍(réng)接近123公斤，同比去(qù)年增加约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值(zhí)得一提的是(shì)，目前生猪(zhū)养殖逐步向规模化(huà)、集团化(huà)方向发展(zhǎn)，而且规模化(huà)占比得到明显提升。蒋琴表示，今(jīn)年(nián)猪场中大(dà)猪存栏量明显(xiǎn)高(gāo)于(yú)去年同期，产(chǎn)能较为充裕(yù)。同(tóng)时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基(jī)础(chǔ)产能”目标细(xì)化为(wèi)“强(qiáng)化(huà)以能(néng)繁母猪(zhū)为主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪(zhū)数量稳定在4100万(wàn)头的正(zhèng)常保有量，可(kě)见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存(cún)来看，随着屠宰(zǎi)场持续(xù)入冻，冻品库存持续攀升(shēng)。卓创资讯数据显示(shì)，截至4月(yuè)20日，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明(míng)显高于去年最高点(diǎn)28.24％。当(dāng)前冻鲜价(jià)差(chà)倒(dào)挂，冻品销售不(bù)畅(chàng)，待冻鲜(xiān)价差恢(huī)复，冻(dòng)品持续出库，目前冻品的(de)高库存(cún)水平将抑制猪价(jià)上(shàng)涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪消费(fèi)总结为持续向好发展态势，政策(cè)引导(dǎo)及市(shì)场预(yù)期向好，加上居民收入增(zēng)加、消费(fèi)意愿增(zēng)强等利好因(yīn)素(sù)，都是猪肉(ròu)消费的助力。但是，实际需求却(què)一直不温不火。目前看，今(jīn)年生猪的需求大概(gài)率将回(huí)归到正常年(nián)份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需(xū)求好转主(zhǔ)要在于冻(dòng)品入(rù)库(kù)以及二育支(zhī)撑(chēng)，终端(duān)需求无实质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并未出现(xiàn)明显提升，随着二(èr)季(jì)度气温升高，需求(qiú)逐(zhú)步降低(dī)，预计需(xū)求再次回归至(zhì)低迷(mí)状态。4月底到5月(yuè)预计集团(tuán)企业(yè)出栏(lán)计划或继续增加，市场整(zhěng)体处于供大于求(qiú)状态，现货价格“五一”后(hòu)或继(jì)续回(huí)落为主，盘面升(shēng)水状态下短期缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君(jūn)看来，生猪整体供(gōng)给(gěi)相对(duì)充足，限制(zhì)猪(zhū)价大幅上涨(zhǎng)。短期来看，“五(wǔ)一(yī)”小长假前(qián)，终(zhōng)端备货启动，集(jí)团(tuán)场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然而(ér)，假期效(xiào)应(yīng)过后，市场情绪逐渐褪去，猪(zhū)价(jià)将重回供需基本面。当(dāng)前距“五(wǔ)一(yī)”小长假仅(jǐn)剩3个交易日，期货盘面(miàn)资(zī)金已(yǐ)经提前反映了(le)市(shì)场情(qíng)绪。建议投资者控制仓位，防范假(jiǎ)期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来看，猪价颓势不改，大概率(lǜ)仍将(jiāng)保持低位盘整运行状态。不过，市场预期(qī)二(èr)季(jì)度(dù)二次育肥(féi)缓(huǎn)慢(màn)入场，行情(qíng)或(huò)好于一季度(dù)。按(àn)照(zhào)官方(fāng)能繁存栏数据推(tuī)算，今年3到10月，生猪理论出栏量处于(yú)逐步增加的阶段，并于10月份达(dá)到理论出栏峰值，11月生猪理论出(chū)栏量大概率环(huán)比(bǐ)下降。而11月份(fèn)正(zhèng)值猪(zhū)肉消费(fèi)旺季，供减需增预(yù)期下，相(xiāng)对支撑当期生(shēng)猪(zhū)价(jià)格，故(gù)目前盘面11月价格(gé)相对坚(jiān)挺。不过在国家良好调控之下，能繁母猪产(chǎn)能并未过度去化，生猪(zhū)存出(chū)栏量保持稳定，猪(zhū)价不具备持续大幅上涨的基础条件(jiàn)。在国家政策端稳定(dìng)猪价意愿强(qiáng)烈的背景下，期价上行(xíng)压力(lì)恐加大，追涨(zhǎng)风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择机卖(mài)出套保锁(suǒ)定利润(rùn)为主(zhǔ)。

　　棕榈(lǘ)油长期需求不(bù)容乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛(máo)棕(zōng)榈(lǘ)油期货盘中大幅(fú)下跌，连(lián)续第三个交易日下(xià)滑，并触及约(yuē)一个月低点(diǎn)。

　　“近期(qī)棕(zōng)榈油行(xíng)情变化(huà)多集中在需(xū)求端的(de)扰动，一方面，印度洗船事(shì)件为盘面带来了压(yā)力；另(lìng)一方面，市场对于第二(èr)波新冠疫情(qíng)可能到来从而降低国(guó)内需求的担忧(yōu)则进一步加速了盘面下(xià)滑。”国联(lián)期货农产品事业部分(fēn)析师姜颖告诉期货日报记(jì)者，根据新加坡、日本(běn)等海外经验(yàn)，第二波疫(yì)情的波及范围预计很大(dà)概率(lǜ)将小于第(dì)一波，短期情(qíng)绪释放后，棕榈油将回(huí)归基本面。从相关(guān)因素的梳理来看，目(mù)前处于短(duǎn)多长空的(de)局面。

　　据(jù)国海良时期货油脂分析师(shī)孙啸(xiào)介(jiè)绍，开斋(zhāi)节后(hòu)市场延续了(le)产地未来供需转宽(kuān)松的(de)交(jiāo)易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美(měi)元(yuán)/吨、930美元/吨(dūn)、862.5美元/吨(dūn)，整体相(xiāng)比上一(yī)个交易日(rì)均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出市(shì)场对东南(nán)亚地区棕榈油(yóu)食(shí)用需求(qiú)转入淡季以(yǐ)及印尼可能放(fàng)松(sōng)DMO出口限制的担忧。产地(dì)供需(xū)偏宽松的(de)预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份棕(zōng)榈油产量高达425.2万吨，为历(lì)史同期最高(gāo)水平，仅环(huán)比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅(fú)远(yuǎn)低(dī)于(yú)平均季节性减(jiǎn)量(liàng)。目前产(chǎn)地已步(bù)入(rù)增产(chǎn)季(jì)，在马(mǎ)来西亚(yà)摆脱(tuō)洪水(shuǐ)扰动后(hòu)，产区未来(lái)整体产量可能非常(cháng)可观。

　　“3月(yuè)份马来(lái)西(xī)亚出口大增，库存超预期(qī)下降至167万吨，不过，4月份马来(lái)西亚出口(kǒu)骤降，斋月节备货结束、主要(yào)进口国(guó)植物油(yóu)供应(yīng)充足，印度(dù)3月棕榈油库存仍有59万吨，植(zhí)物油库存则继续(xù)增高至345万吨，充足(zú)的(de)库存(cún)和竞争油脂的影响(xiǎng)或将冲击印(yìn)度对棕榈油进口。”徽商期货(huò)油脂油料分析师郭文伟(wěi)表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示(shì)，马来西亚4月1—25日棕榈油出口量为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经(jīng)步入季节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据(jù)显示(shì)，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈油产量环(huán)比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过(guò)，4月份处在(zài)复产初期(qī)，且今年4月份工作日较(jiào)少，产量预计在150万吨以下，4月(yuè)底(dǐ)马来西亚棕(zōng)榈油库存(cún)预计开始小幅(fú)度累(lèi)库，且随着复(fù)产利多增强和(hé)出口(kǒu)前景不佳(jiā)持(chí)续，后期马棕继续面临累(lèi)库压(yā)力，棕榈(lǘ)油行情或维持(chí)承压回调走(zǒu)势(shì)。

　　需(xū)求方(fāng)面，孙啸称，印度(dù)SEA数(shù)据显(xiǎn)示，3月份印度(dù)食用油进口113.56万吨，处(chù)于季节性中性位置，其中棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比突(tū)出。但是(shì)其国内食用油峰值库存(cún)问题(tí)仍未解决。截至3月末，其食(shí)用油总库存(cún)依旧在344.7万吨，未见回(huí)落。根据目(mù)前已经走(zǒu)负的国际豆棕(zōng)差，预计(jì)4—6月国际棕(zōng)榈油进(jìn)口需求大概率出现萎(wēi)缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟表示，国内(nèi)棕榈油(yóu)近月进口严重倒挂，远(yuǎn)月(yuè)有所(suǒ)修复(fù)，近月进口偏低，远月(yuè)买船有(yǒu)所增加。海关数(shù)据显示(shì)，3月进口39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进(jìn)口量(liàng)预估(gū)分别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内(nèi)棕榈(lǘ)油港口库存仍(réng)处在历史(shǐ)同期(qī)高点，截(jié)至4月(yuè)25日，库存(cún)为85万吨，连续4周下降，随着气(qì)温(wēn)升高及棕榈油消(xiāo)费进一步好转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现(xiàn)去库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘(pán)棕榈(lǘ)油仍将随(suí)油脂(zhī)整体弱势运(yùn)行(xíng)，有下破可能。5月份东南(nán)亚(yà)天气值得关(guān)注(zhù)，目前(qián)已有少雨迹象，泰国(guó)最为(wèi)明显，印(yìn)尼次之。如果出现持续(xù)干燥天气，产区增产节奏将(jiāng)被打破，届时(shí)，棕榈油有望(wàng)相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短期棕(zōng)榈(lǘ)油尚存利多因素(sù)支撑。国内贸易商进口利(lì)润(rùn)深(shēn)度(dù)亏(kuī)损(sǔn)，5月(yuè)船期频现洗船，进口(kǒu)到港数量将明显减(jiǎn)少。在此(cǐ)基础上，随(suí)着天气升温，棕(zōng)榈油(yóu)消费季节性回暖(nuǎn)。第(dì)二轮疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐(zhú)步恢复的大势(shì)，国内(nèi)库存短期内仍(réng)可能(néng)加(jiā)速去化。长期市场对于未来供应充裕的预期基本(běn)一致(zhì)。天气情况有所(suǒ)好转，马来西亚与印尼(ní)步入增产周期，供应(yīng)增加而出口需求较差，未来产(chǎn)地存(cún)在(zài)累库预期(qī)。与此同时，国际豆粽FOB价差处于历史极(jí)低(dī)负值，棕榈油价格丧失竞争(zhēng)优势，在豆油、菜油未来存(cún)在集中供应压力的情况(kuàng)下，棕榈油长(zhǎng)期(qī)需求不容乐(lè)观。

　　“综合(hé)来看(kàn)，短期利多因素对盘面有一定支撑，价格(gé)或以区(qū)间调整为(wèi)主(zhǔ)。长期来看，棕榈油将逐渐演(yǎn)变为供强需弱格局，叠加全球宏观经(jīng)济环(huán)境偏(piān)弱，价格重(zhòng)心或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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