5月12日晚间，根据美国(guó)证券(quàn)交(jiāo)易委员(yuán)会（SEC）披(pī)露，国内(nèi)千亿私募景林资产递交(jiāo)了截至2023年3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资(zī)产是国内(nèi)管理超千(qiān)亿元人(rén)民币的对冲基金(jīn)机构(gòu)，亦(yì)是内地(dì)少有的进行(xíng)大手笔持有美股的买方(fāng)机构之一，景(jǐng)林(lín)的动(dòng)向(xiàng)受到了市(shì)场广泛的关注。

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　　千亿私募景(jǐng)林资(zī)产持仓曝(pù)光

　　报告(gào)期(qī)内，景(jǐng)林(lín)资产整(zhěng)体持(chí)仓(cāng)规模小幅提升至17.29亿(yì)美元，折合人民币120.2亿元，相较于2022年(nián)四(sì)季(jì)度的(de)16.29亿(yì)美(měi)元规模，环比增幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截止2023年(nián)一季度末，景林资产在美股市场持有34家上市公司的股票(piào)。其中，前十大(dà)持仓(cāng)标的在总市值中的占比下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度(dù)，景(jǐng)林共(gòng)建仓5只(zhǐ)股(gǔ)票，分别为(wèi)英伟达、谷(gǔ)歌、爱奇(qí)艺、好未(wèi)来(lái)、booking。清仓和减持(chí)方面(miàn)，景林资(zī)产一季度前(qián)五(wǔ)大卖出标的包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科(kē)技、拼多多。

　　景林(lín)资产美股持仓(cāng)前十大重仓股分别为：拼多(duō)多、新东(dōng)方(fāng)、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英(yīng)伟达、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股(gǔ)头号重(zhòng)仓股(gǔ)依(yī)旧是(shì)拼多多(duō)，与上(shàng)季度对比，景林资产减仓了133.85万(wàn)股，较(jiào)上(shàng)季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三(sān)个(gè)季度增持(chí)拼多多(duō)。2022年二(èr)季度增持拼(pīn)多多(duō)24.02万股，三(sān)季(jì)度(dù)增持(chí)123.39万股，四季度(dù)则增持233.75万股(gǔ)，一(yī)次比一(yī)次猛。拼多多也(yě)不(bù)负众望(wàng)，从股价(jià)表(biǎo)现(xiàn)看，拼多(duō)多去年(nián)二(èr)、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然(rán)而，拼多多的(de)上涨(zhǎng)势头在今年2月初便(biàn)戛然(rán)而(ér)止了(le)，景林资产在此前(qián)“越跌越买”的策略奏效(xiào)后，或(huò)许在股价“掉头”之际进行了止(zhǐ)盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一季度景林新建仓的(de)英伟(wěi)达(dá)，空降(jiàng)前十(shí)大重(zhòng)仓股第七位，一口(kǒu)气买(mǎi)入(rù)32.53万股，一季(jì)度末(mò)持(chí)仓市(shì)值为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月12日，今年以(yǐ)来英伟(wěi)达累(lèi)计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在美股的操(cāo)作(zuò)中，最为亮眼的(de)当属重点加仓教育股。

　　数据显示，截至今年一季度末，景(jǐng)林资产持有新东方430万股，环比去年(nián)底加仓368.8万股，期末(mò)持股市值超(chāo)1.6亿美(měi)元，一跃成为景林(lín)资(zī)产的第二大重仓股。与此(cǐ)同时，景林资产一季度还(hái)建仓了好未来，期末持股数量达224.6万股。

　　今(jīn)年以来，上述两只教育个(gè)股(gǔ)股价均处于震荡态势，并无太多(duō)亮眼表现。

　　景林资产认(rèn)为，从(cóng)全行业来看，不同年龄层的(de)用(yòng)户(hù)对“教育”的需求依然旺盛，除了应对考试，还包括开拓(tuò)眼界(jiè)、增(zēng)长(zhǎng)知识、潜力挖掘(jué)、提升综合能力(lì)等。双减政策推(tuī)行(xíng)之后(hòu)，目前行业政策环境趋于稳定，但过程中(zhōng)很多公司退出离(lí)开，使得行业竞争格局趋(qū)缓，对于存量公司有利。

　　“从(cóng)行业龙头公司本身来(lái)说，凭借多(duō)年(nián)积累的口碑和公信力(lì)，品牌的护(hù)城河(hé)依然(rán)很深。个别头(tóu)部企业在K9学科之(zhī)外的教(jiào)育(yù)领域业(yè)务基础扎实，原(yuán)有的(de)留学等业务恢复增长，同时素(sù)质教育、直播电商业务等新(xīn)业务成(chéng)为新的增长驱动力。且(qiě)公司的利(lì)润和(hé)现金(jīn)流(liú)稳中转好，同时账上资金充足，当时(shí)的估值(zhí)下有足够的安(ān)全边际。在过去几个季(jì)度的(de)财报中(zhōng)，我们看到了相关(guān)的积极(jí)信(xìn)号。”景林资产表示。

　　值(zhí)得一提(tí)的是，高毅资产对于教育领域(yù)也颇为看好(hǎo)，但是标的选(xuǎn)择(zé)似(shì)乎与景林资产存在分歧。

　　美国(guó)证(zhèng)券交(jiāo)易委员会公开资料(liào)显示(shì)，截(jié)至今年一季度(dù)末，高毅(yì)资产(chǎn)持有新东方24.4万股，相比于去年(nián)偶尔带妆睡一晚没事吧，一次带妆睡一晚没事吧底减仓(cāng)超(chāo)10万股，减仓比例接近三成。而一季度高(gāo)毅资产大举买入近156万股好未来，相(xiāng)比(bǐ)于(yú)去年(nián)底增(zēng)持(chí)幅度(dù)达(dá)112％。

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　　但斌深(shēn)夜(yè)难眠，炮轰市场投机之风

　　自五一节过后，传(chuán)媒、游戏板块成为资金炒作AI的重点方向，中特估支线也由暗转明，晋升市场第二大主线。

　　可好景(jǐng)不长，本周中特估(gū)仅(jǐn)热闹(nào)了一两天，随(suí)后便开始持(chí)续下跌，传媒(méi)、游(yóu)戏板块更是大幅杀跌，高(gāo)位(wèi)股接连跳(tiào)水(shuǐ)。

　　（本文内(nèi)容为(wèi)客(kè)观(guān)数据信息罗列，不(bù)构成任(rèn)何投(tóu)资建议）

　　此前连(lián)续24个交易(yì)日成交额超(chāo)万亿元阶段纪录(lù)，在本周遭遇终结。周三时，市场成交量尚且保持在(zài)1.2万亿水(shuǐ)平，周四便陡然跌破万亿，5月11日和5月(yuè)12日(rì)成交(jiāo)额连续(xù)两日萎缩，分(fēn)别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿元(yuán)，沪深(shēn)两市(shì)陷入(rù)缩量震荡阶段。

　　面对市场的急剧降温，市场观点认为，主(zhǔ)要原因是5月11日(rì)晚间发布的金(jīn)融数据大幅(fú)低于(yú)预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿元(yuán)，虽(suī)然同比多增734亿元，但(dàn)是考(kǎo)虑到去年4月(yuè)基数的(de)异常，因而与往年相比，今年(nián)4月信(xìn)贷则(zé)是明显跌落，而今年4偶尔带妆睡一晚没事吧，一次带妆睡一晚没事吧月(yuè)信贷低于2021年同期(qī)7512亿元。居民贷(dài)款回落(luò)再度(dù)成为信贷回落的(de)主(zhǔ)要(yào)原因。而企业(yè)中长期(qī)贷款继(jì)续(xù)保持同比(bǐ)多增，4月同比多增(zēng)4017亿元至6669亿(yì)元。信贷(dài)下滑带(dài)动社融增速回落，4月新增(zēng)社融1.22万亿(yì)，与2021年4月(yuè)相比，今年4月同(tóng)比少增6370亿元。

　　署(shǔ)名光大证券的点评称，4月下(xià)旬(xún)票据利率先下后上，并不(bù)意味着贷款好(hǎo)转了，主(zhǔ)要因为今年国股(gǔ)行NIM和(hé)营收压力很(hěn)大，一(yī)直在压降票(piào)据等低效资产，对分行收票(piào)额(é)度(dù)控(kòng)制很严。4月前(qián)两(liǎng)旬已经收(shōu)了很多票，后(hòu)面(miàn)改用其(qí)他贷款来冲。5月上(shàng)旬票据(jù)已(yǐ)经快要接近(jìn)零利(lì)率了，信(xìn)贷再度出现深度负(fù)增长(zhǎng)，这是4月信(xìn)贷斜率(lǜ)过(guò)于陡峭化产生的后果，5月份的贷(dài)款可能仍然不太乐(lè)观(guān)。

　　在这种背景之下，市场要想好起来，必(bì)然要让大家看到宽信用的信(xìn)号出现，而这可能还需(xū)要一(yī)定的时间。

　　当(dāng)前市(shì)场存量(liàng)资金博弈的背(bèi)景(jǐng)不(bù)改，而两大主(zhǔ)线人工智能和中特估，今年已(yǐ)然累(lèi)计不(bù)小的涨幅。中(zhōng)特估这边，本(běn)月还有多只央企ETF等待进场，而人(rén)工智能这(zhè)边(biān)，在(zài)未有增量资金进场的(de)情(qíng)况之下，再想继续向上，压力不小(xiǎo)。

　　本周(zhōu)大跌之后，但斌更是罕见(jiàn)的在(zài)深夜抒发感想。大谈公(gōng)募基金经理(lǐ)的难(nán)处，在业(yè)绩(jì)和(hé)投(tóu)资信仰之间无法(fǎ)两全。紧接着，炮(pào)轰当(dāng)下(xià)市(shì)场(chǎng)投机之风(fēng)大(dà)盛(shèng)，认(rèn)为当下(xià)市场交易机制应要有所改变。

　　相信，这不(bù)仅仅只是(shì)但总一个人的(de)心声。

　　今年以来，市场(chǎng)看着红红火火，但很多投(tóu)资(zī)者(zhě)都是“买(mǎi)在(zài)3000点，套在3400点”。公募基金经(jīng)理更是有(yǒu)苦难(nán)言，市(shì)场上大热的人(rén)工智能(néng)，游资炒作的“星辰大(dà)海”，根本不符合他们的机构审美。直白点说，市(shì)场根本(běn)就(jiù)是绕着公募(mù)持(chí)仓在(zài)涨(zhǎng)。偶尔带妆睡一晚没事吧，一次带妆睡一晚没事吧

　　大家都是有(yǒu)苦难言.......

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