随着一季报披露完毕，有着“专业买手”之称的公(gōng)募FOF最新(xīn)持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计(jì)显(xiǎn)示，华商新趋势优选、易方达科(kē)瑞、易方达供给改革(gé)三(sān)只(zhǐ)基金(jīn)是(shì)全市场公(gōng)募FOF一季度持有只数最多的(de)权(quán)益(yì)基金，相(xiāng)比去年四季度，易方达(dá)供给改革取代融通(tōng)健康产业，新进FOF“最爱”权益基(jī)金前(qián)三名(míng)。

　　从调仓(cāng)变动上(shàng)看，部(bù)分公(gōng)募FOF继续超配权益(yì)资产，并偏向(xiàng)成长风格基金，有(yǒu)的对阶段性涨幅过(guò)快的(de)行业(yè)做了减(jiǎn)仓，增(zēng)加了部分(fēn)业(yè)绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基金经理认为，中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于(yú)底部向上修复的(de)状(zhuàng)态，且市场估(gū)值压力仍较小，战略上将推(tuī)动(dòng) A 股的上涨。结(jié)构上主要关注以下(xià)条潜在(zài)盈(yíng)利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率(lǜ)定(dìng)价资产估(gū)值修复等(děng)。

　　华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)、易方(fāng)达科(kē)瑞(ruì)、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着(zhe)公(gōng)募(mù)基金(jīn)旗下一季报披露，FOF基金经理新(xīn)一季的(de)基金配置清单也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显示，华商(shāng)新趋势优选在一季度(dù)末(mò)获26只公募FOF重仓买入，从数量(liàng)上(shàng)看，是目前(qián)公募FOF买入数量最多的(de)权益基(jī)金，这(zhè)也是华商新趋势(shì)优选第(dì)二个季度坐上公募基金“团(tuán)购”榜首(shǒu)，去(qù)年末是(shì)与(yǔ)融通(tōng)健康(kāng)产业并列首位。在此之前，则由海富通改革驱(qū)动连续第五个季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月持有等基金在(zài)一季度均(jūn)重点配置华商(shāng)新趋势优选基(jī)金，其中更有包括平安盈禧均(jūn)衡配置1年持(chí)有、平安养(yǎng)老2035、富(fù)国智优精选3个月持(chí)有(yǒu)、嘉实养老2050五(wǔ)年、嘉实(shí)养老2040五(wǔ)年等基金(jīn)将华商新趋(qū)势优选作为前三(sān)大重仓(cāng)基金。

　　不(bù)过，从持仓数量上(shàng)看(kàn)，一季度末公募FOF合计(jì)持有(yǒu)华商新(xīn)趋势优选基金份额4995.19万份，相比(bǐ)去年末增持了17.62万份(fèn)，持有华商新趋势(shì)优选的FOF基金数量则(zé)相比(bǐ)去年末增加(jiā)了5只。

　　据相(xiāng)关资料介绍，华商(shāng)新趋势优(yōu)选基金成立于2015年5月14日，基(jī)金经理周海栋过往长期以成长风格著称，截(jié)止今年一季度末，成立以来收益率达(dá)到(dào)355.53％，过(guò)去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数(shù)据显示，共有25只公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易(yì)方(fāng)达科瑞，合计持有(yǒu)份额1.74亿份，相比去年末持有的FOF基金只数增加了6只，环比减持(chí)8437.61万份。据悉，易方(fāng)达科瑞基(jī)金(jīn)经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值(zhí)被(bèi)错杀的个股(gǔ)，对于基本面坚固或出现好转(zhuǎn)信(xìn)号的公司敢(gǎn)于重(zhòng)仓买入。

　　易方达供(gōng)给改革在一季度新进(jìn)公募(mù)FOF买入(rù)只数榜前三。Wind数据(jù)显示，共有20只公募FOF三季度重仓持(chí)有易方达供给改革，合(hé)计(jì)持有(yǒu)份额1.90亿份，相比去(qù)年底(dǐ)持有的(de)FOF基金只数(shù)增(zēng)加了(le)13只，环比增持了(le)1.29亿(yì)份。据悉，易方达供给改革基(jī)金经理杨宗昌是(shì)化(huà)学博士，有(yǒu)过多年化工(gōng)研究经验，他坚(jiān)持在熟悉的行(xíng)业内把(bǎ)握投资机会(huì)，并通过努力不断扩大能力圈，目(mù)前(qián)行业配置更趋均(jūn)衡(héng)。

　　从增持榜单来看，据Wind数(shù)据(jù)统计(jì)，被动指数基金增持前三“花落华(huá)泰(tài)柏瑞中证光伏产业ETF、广发中证(zhèng)全指信息技(jì)术ETF、华夏恒生科技ETF；灵(líng)活配置混合基(jī)金中，汇添富科技创(chuàng)新、易方达(dá)供给改革、易方达新兴成长位列(liè)增(zēng)持份额前三；偏(piān)股混合基(jī)金(jīn)增持前三则被易(yì)方(fāng)达信息产业、财通资(zī)管健康产业、中欧碳中和占(zhàn)据；股(gǔ)票基金(jīn)增持(chí)前三分别为中欧信(xìn)息产业、汇添富外延增(zēng)长主题、华(huá)夏智胜先锋(fēng)；平衡基金(jīn)增持(chí)前三则是交银(yín)定期(qī)支付(fù)双息(xī)平衡、摩根双核平衡、易方达(dá)平稳增长；偏债混合(hé)基金(jīn)增(zēng)持前三依次(cì)为(wèi)易(yì)方达安(ān)盈回(huí)报、安信民(mín)稳增长、创(chuàng)金合(hé)信鑫祺。

　　权(quán)益仓位(wèi)偏(piān)向(xiàng)成长风(fēng)格

　　减持涨幅过高行业配置比(bǐ)例(lì)

　　一季度A股市场整体表现相对(duì)较好，但行业分化较(jiào)大。受益于数字经济政策的提振与人工智(zhì)能主题的不断发(fā)酵(jiào)，科技板块涨幅较大；而(ér)地产(chǎn)和(hé)新能(néng)源等板块表(biǎo)现较弱。从一季度披露的情(qíng)况上看(kàn)，部分FOF基金经理(lǐ)继续超配权益仓位，并(bìng)向成长风格偏移，也有部(bù)分FOF基(jī)金经理在一季度末对涨幅(fú)过高行业基金进(jìn)行了减仓， 增加了部分业绩和估值匹配(pèi)合(hé)理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡(héng)养(yǎng)老FOF基金经理林国怀(huái)在(zài)一季报(bào)中表示(shì)，本季度基金主要进(jìn)行以(yǐ)下操(cāo)作：1、持续维(wéi)持权益资产(chǎn)的仓位略(lüè)高于权益(yì)配(pèi)置中(zhōng)枢；2、逐步提(tí)升组合中成长型基金(jīn)的配(pèi)置比例(lì)，同时适(shì)度(dù)降低价值型基金的配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例；3、逢高减(jiǎn)持部分(fēn)转债品种，增加其他(tā)确定性较高的绝对收益或相对收(shōu)益基(jī)金品种；4、继续根(gēn)据既定的策略参(cān)与股票定增(zēng)、大宗(zōng)交(jiāo)易等投资机会，减持(chí)解(jiě)禁的股票。

　　组合(hé)风格上，目(mù)前(qián)权益(yì)部分(fēn)依然保持略超配价值(zhí)风(fēng)格，但(dàn)偏离(lí)幅度已显著下降，保持一贯的“略(lüè)偏左侧”和“适度均衡”的配置策略(lüè)，通过积极挖掘(jué)市场上(shàng)相对(duì)收益和绝对(duì)收益的投资机会不断增厚组合收益(yì)，通过“多资产、多策略”的方式来平滑组合(hé)波动，努力将该基金呈现为(wèi)“相对稳(wěn)定的‘贝塔’和相对确定(dìng)的‘阿尔(ěr)法’特征”。

　　从一季度持仓上(shàng)看，富国城镇发展(zhǎn)、博时标普500ETF新进(jìn)兴全安泰前十大重仓基金，富(fù)国信用债、万家安弘淡出前十大之(zhī)列。

　　“在(zài)年初的时候，基金经理(lǐ)对全年市场的主线判(pàn)断不(bù)是很清晰，因此(cǐ)组合整体上除了向小(xiǎo)市值成长(zhǎng)风格有(yǒu)一定(dìng)偏(piān)离外，其他方面(miàn)没有明显(xiǎn)的偏离(lí)，整体上比较均衡。随(suí)着近期政策(cè)方(fāng)向(xiàng)的明朗，基金经(jīng)理对(duì)今年全年(nián)股(gǔ)票市(shì)场的主要方向逐渐有了较明确的判断，在(zài)操作上，本基金在 1 季度，逐渐增(zēng)加了低估值(zhí)价值风格基(jī)金和股(gǔ)票，以及与数字(zì)经(jīng)济相关的基金和(hé)股票(piào)，未来计划视相关板块的估值(zhí)水(shuǐ)平变化做动态(tài)调整。”华夏养老2045三(sān)年基金经理(lǐ)许(xǔ)利明表(biǎo)示。

　　中欧(ōu)预见养老(lǎo)2035三年(nián)今年一季度的主要持仓仍然坚持长期(qī)资产(chǎn)配置策略，但继续对(duì)部分主动权益基金进(jìn)行了分(fēn)散和优化，在一季度股票市场整体小幅上(shàng)涨但行业之间(jiān)分化巨(jù)大的市场中，基于对长期基本面、行业景气度、估值、性价比等的判断(duàn)，对(duì)行业风格的持仓结(jié)构进(jìn)行(xíng)了小幅调整，减持部分涨幅(fú)较(jiào)高(gāo)的行业基金(jīn)，增(zēng)持部魏承泽作品集 魏承泽一类的作者分短期表现较(jiào)差的(de)行业(yè)基金。

　　年内表(biǎo)现领先的平安养老2045一季报中表示，报告期内，基金整体(tǐ)保(bǎo)持中枢(shū)附近的权益(yì)仓位，但(dàn)内部结构有所调整。债券方面，适当增(zēng)加固收(shōu)仓(cāng)位的弹性，其他以现金管理为(wèi)主；权益方面(miàn)，基于不同板块(kuài)的基本面和估值性价(jià)比，略加仓港股(gǔ)基金(jīn)，减仓(cāng)美股基金，A 股(gǔ)减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部分收(shōu)益。整(zhěng)体而言，通过动态再平衡，保持组合(hé)处于稳健均衡(héng)状态，重(zhòng)点关注一季报超预期的方向。

　　易(yì)方达汇诚养老(lǎo)1季度适度降低了深度价值和价(jià)值质(zhì)量(liàng)等偏价值(zhí)策略的基金的超配比例，继(jì)续超配偏小盘风格的基金，适度(dù)增加(jiā)了偏成长策(cè)略的基(jī)金的配(pèi)置比例。在行(xíng)业方(fāng)面，TMT等(děng)科(kē)技(jì)行业经历过去几年的(de)大(dà)幅(fú)调(diào)整，处(chù)于(yú)“三低(dī)”类(lèi)资产（景气(qì)周期低位、低估值、低拥挤度(dù)）的范畴，1季度逐步加(jiā)仓了偏科技(jì)成长(zhǎng)策略(lüè)基金的配置比例(lì)。不过仍然选择那些(xiē)能够长(zhǎng)期拿得住的基金，很少去(qù)追逐那(nà)些短期大幅度上(shàng)涨的、最亮(liàng)眼的(de)科技(jì)基(jī)金。在不同地(dì)域的投资(zī)方面，在(zài)市场大幅反弹后(hòu)，小(xiǎo)幅降低了港股(gǔ)基金(jīn)的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实2040五年(nián)权益类资产年(nián)度目标配(pèi)置比例为(wèi)70％。截至一季度末，基金的(de)权益类资产(chǎn)实(shí)际配置比例为71％，相对年度目标配置比(bǐ)例战术型标配(pèi)，对(duì)阶(jiē)段性涨幅过(guò)快的行(xíng)业做了减仓，增加了部分(fēn)业绩(jì)和估值匹配合(hé)理的行业。

　　富(fù)国智优(yōu)精选3个月(yuè)持有一季度操作上围绕经(jīng)济增长和政策支(zhī)持方向作(zuò)为调(diào)整配置主(zhǔ)要方向(xiàng)，组合主要提高(gāo)了(le)中小盘暴露、加(jiā)大对于业绩(jì)预期(qī)增速较高板块的配置，并通过优选(xuǎn)选股alpha较高、稳定性较(jiào)好的标的实现配置。

　　基(jī)于对PMI、中长(zhǎng)期(qī)信(xìn)贷和消费者信(xìn)心等方面的观(guān)察，鹏华养老2045将(jiāng)组合权益资产维(wéi)持超(chāo)配状态，结构上均衡(héng)配置于：受益于顺周(zhōu)期低估值的金融(róng)周期(qī)板块(kuài)、受益(yì)于社会(huì)经(jīng)济活(huó)动趋于正常的(de)消费医药板块，以(yǐ)及(jí)受益于产(chǎn)业周期(qī)见底及国(guó)产替(tì)代的科技制造板块(kuài)上。

　　权益市场(chǎng)仍将有所作为

　　关注确定性和未来(lái)发展方(fāng)向(xiàng)的机(jī)会

　　目(mù)前A股(gǔ)市场行至3300点附近，未来(lái)市场存在哪些风险和机会？如何(hé)寻找投资主线？FOF基金(jīn)经理们也在(zài)一(yī)季报中(zhōng)提到了(le)对(duì)当下的思考。

　　南(nán)方基(jī)金鲁(lǔ)炳良(liáng)认为，展(zhǎn)望后市(shì)，随(suí)着经济(jì)数据真空期的度过，国内大类(lèi)资产(chǎn)复苏预期进入验(yàn)证阶段(duàn)。中期维持对权益资产(chǎn)的乐观，国(guó)内宏观(guān)经济处于底部向上修(xiū)复的(de)状态，且市场估(gū)值压力仍较小，战略上将推(tuī)动(dòng) A 股的上(shàng)涨。结构上主要关注以下条(tiáo)潜(qián)在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债利率定价资(zī)产(chǎn)估值(zhí)修复(fù)。从确定(dìng)性和(hé)未来(lái)发(fā)展方向角度出发，关注(zhù) TMT 中(zhōng)信息安全、数字(zì)经济和新技(jì)术领域(yù)。大复苏中在大消费板块内重(zhòng)点关(guān)注(zhù)航空出行供需格局和票价弹(dàn)性带来的(de)潜在超预期机会。投资端关(guān)注(zhù)地产(chǎn)链(liàn)以及一带一路带动(dòng)下的(de)部分(fēn)细(xì)分领域配(pèi)置机会。

　　摩(mó)根(gēn)锦程(chéng)积极成(chéng)长养(yǎng)老(lǎo)目标五(wǔ)年基(jī)金经理杜习杰、吴春杰表示，对(duì)于国内权益来讲(jiǎng)，当前历史估值分(fēn)位、相对债券资产的估值处均在具备吸引力(lì)的水平，为长期投资(zī)提供(gōng)一(yī)定安全边际(jì)。年内经(jīng)济修复是确(què)定性的，节(jié)奏与(yǔ)幅度上虽有分歧，但(dàn)政策仍有(yǒu)相机抉择加码托底(dǐ)的空间。结构上，维持此前判断(duàn)，关注受益于稳(wěn)内(nèi)需政策(cè)加码(mǎ)的领域(yù)，包括地产链、政府支(zhī)出或补贴可能增加(jiā)的基建、信创、自主可控等领(lǐng)域，TMT相关板块涨幅超预期(qī)，有ChatGPT主题催化(huà)的(de)成份，对(duì)交易情绪的过热持谨慎的态度，后续(xù)会(huì)持续关注新技术对经(jīng)济各个领域的影响；对消费服务业(yè)来讲，去年魏承泽作品集 魏承泽一类的作者博弈(yì)情绪已较(jiào)浓，二季度市场对其关注(zhù)度有(yǒu)望随着节(jié)日出行(xíng)、消(xiāo)费数据改善而增加。

　　景顺长城(chéng)养老目标2035三年持有基金经(jīng)理(lǐ)薛显志、江(jiāng)虹(hóng)表示，权(quán)益(yì)市场来看，当前中国经济处于复苏(sū)早期，2月(yuè)以来市场的下跌属于(yú)“放开交(jiāo)易”、春季躁动后的正常回(huí)调。复盘历史上的(de)复(fù)苏周期(qī)，权益方面均(jūn)能有所作(zuò)为，基(jī)本(běn)面的总(zǒng)体改(gǎi)善能激活市场的生态，市场会不断寻找基本面魏承泽作品集 魏承泽一类的作者改善的诸多细分方(fāng)向。结(jié)构方面，市场一季度已找出“中特+”、数字(zì)经济两条(tiáo)主(zhǔ)线。4月(yuè)份开始，估计市场会围绕(rào)各行业受(shòu)益改善幅度，不(bù)断挖掘一(yī)季报超预(yù)期(qī)、全年指(zhǐ)引较好的细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周期方(fāng)向也(yě)会存在机(jī)会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表示，未来持续关注以下三个(gè)方(fāng)向：一(yī)是顺周期低估值板块具备长期投资(zī)价值，此外，关注央国企改革能否带来相关(guān)行(xíng)业、企(qǐ)业(yè)基(jī)本(běn)面(miàn)的改善，并打开估值提升的空间。

　　二是消费医药板块的场景复苏(sū)逻辑较(jiào)为确定，比较而言，医(yī)药(yào)板块的估值性价比更高。三(sān)是科技制造(zào)板(bǎn)块(kuài)，特别是(shì)国产(chǎn)替代的(de)关键环节，是长期关(guān)注的方向。短周期(qī)来看，半导(dǎo)体行业可(kě)能在下半年周期(qī)见底，计(jì)算机行业的景气度(dù)相较于去年也是(shì)大幅改善(shàn)。而人(rén)工(gōng)智能(néng)等技术的突破，有可能打开科技板块的(de)成长(zhǎng)空间。

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