财(cái)联社(shè)4月(yuè)30日讯（编(biān)辑 笠晨）碳酸锂(lǐ)迎来一波久违的(de)反弹，据上海钢(gāng)联发布数据显示，4月28日电池级(jí)碳酸锂涨5000元(yuán)/吨，均价(jià)报18.9万(wàn)元/吨，继上周五(wǔ)开始止跌企(qǐ)稳四个交易日(rì)后价格连续两日上涨。暖意也(yě)提前传导到A股，锂(lǐ)矿股(gǔ)本周三表现强势，融捷股份一度涨停，雅化集团和永兴材(cái)料最高涨超9％、中矿(kuàng)资源和(hé)盛新锂能一度(dù)涨超(chāo)7％、赣锋锂业和天(tiān)齐锂涨业盘中(zhōng)均涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹(dàn)的原(yuán)因之一(yī)是上海车展有望带动购车需(xū)求(qiú)预(yù)期的提振。乘(chéng)联(lián)会(huì)秘书长崔东树表示，上海车展将让消费者(zhě)感(gǎn)受(shòu)到汽车消(xiāo)费的火热，提(tí)升消费信心，也(yě)提(tí)振士气。国(guó)泰君安表示(shì)，此前车企大幅降价导(dǎo)致消(xiāo)费者(zhě)对电动车的观望(wàng)心态有望(wàng)逐(zhú)渐改(gǎi)善，市场开始预期5月(yuè)需(xū)求回暖(nuǎn)。

　　有电池企业人士提到，目前磷(lín)酸铁锂电池的价格(gé)已经逐渐稳定(dìng)，且在谈价策(cè)略上以企稳为主，不太可能进行降价。但未(wèi)来，止跌信号能(néng)否持(chí)续稳定，受多方因(yīn)素(sù)影响。有(yǒu)产(chǎn)业人士分析称(chēng)，乐观来看，国内动力电(diàn)池厂商清(qīng)库(kù)存工作或到5月完结，届(jiè)时(shí)电(diàn)池厂商(shāng)库存水平有望逐步(bù)恢复至健康水平，并带动(dòng)上游材(cái)料采购，进而对碳酸(suān)锂价格起到支撑作用。

　　据鑫(xīn)椤资讯近日(rì)调查的情况看，一些(xiē)电池龙头企(qǐ)业5月份的(de)排(pái)产预计将环比增(zēng)长20-30％，一(yī)些(xiē)中小企业由于前期(qī)基数(shù)较低，环比增幅更(gèng)是高达50％以上。其中(zhōng)，亿纬锂能在4月26日(rì)的业(yè)绩说明会(huì)上表示，5月份(fèn)开始会(huì)全(quán)面恢复生产，排产相比一季(jì)度会有明显的(de)提(tí)升。由此可(kě)见，碳酸锂(lǐ)市场需求回暖已是大势所趋。

　　另有观(guān)点认为(wèi)，此次(cì)碳酸锂(lǐ)价(jià)格属于阶(jiē)段性(xìng)反弹还是底部反(fǎn)转，目前仍(réng)难(nán)以判断。“一(yī)方面需要观察(chá)下游库存状(zhuàng)况(kuàng)，另一方面(miàn)还需(xū)要看终端需求是否(fǒu)真正回暖，”华(huá)南一家(jiā)主流锂盐厂(chǎng)商(shāng)内部人士此前对(duì)财联社(shè)记者表示(shì)。该(gāi)人士(shì)表(biǎo)示，电池(chí)厂商实际(jì)上从(cóng)去(qù)年(nián)四季度(dù)开始便启动(dòng)大规模去库存举措(cuò)，这一举措在(zài)一季度实际(jì)上已经有所反映。

　　不过进(jìn)入4月中旬以(yǐ)后(hòu)，相关(guān)电池厂(chǎng)商提到，目(mù)前库存已(yǐ)恢复至健康(kāng)水平，此前(qián)暂停的产线也(yě)已经逐渐复产(chǎn)。特别(bié)是针对磷(lín)酸(suān)铁(tiě)锂(lǐ)电(diàn)池库存，有业内人士直言，相关库存基本出清，后续将根据公(gōng)司(sī)规划，逐步(bù)进行补货。作为锂电产(chǎn)业的风向标(biāo)，宁德时代一季度报告显示(shì)，其库(kù)存金额已从年初的(de)766.7亿元下降到(dào)640.6亿元，环比下降16.5％。从(cóng)绝对金额来看，宁德时(shí)代的库(kù)存已经退回到2022年(nián)第一季度的水平。材料价格和(hé)库存水平，两(liǎng)项关(guān)键的指标也构成锂电产业(yè)走向(xiàng)的关键，随价(jià)格企稳以及库存水平恢复(fù)健康，将带动锂电产(chǎn)业恢复稳定(dìng)。

　　▌市(shì)场激辩未来锂盐价(jià)格走向 最乐观者预判涨回25万元/吨 最悲(bēi)观者全(quán)年(nián)看(kàn)跌至10万(wàn)以(yǐ)下

　　碳酸锂价(jià)格在不到半年(nián)时间跌去超过2/3，也引起了市场热议。就(jiù)在26日召开(kāi)的中国汽车动力电池产(chǎn)业创新联盟(méng)2023年度大(dà)会(huì)上，中国汽车工业协会常务副(fù)会长(zhǎng)付炳锋(fēng)指(zhǐ)出，国内(nèi)动(dòng)力电池行(xíng)业(yè)仍然(rán)存在一些问题，包括电池产业链分工，价值(zhí)链(liàn)分(fēn)配问题。“原材料短(duǎn)期大(dà)幅下(xià)降也不是(shì)正常(cháng)的(de)现(xiàn)象，”他直言。在他(tā)看来，原材料适当(dāng)涨价是正常(cháng)现象(xiàng)，行业要以之前大(dà)幅涨价为教训，保证价值链的合理分配，避免大起大落(luò)。

　　据财联社不完全梳理，这些业内(nèi)人(rén)士和分析师近(jìn)期对锂盐(yán)价格未来走势进行预判并(bìng)阐述具体逻辑，汇总如下：

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　　以碳酸锂价格反弹为信号(hào)，一系列的数据验(yàn)证锂(lǐ)电产(chǎn)业(yè)拐点或已经(jīng)到(dào)来。分析人(rén)士指出，此前锂电产业进入调整阵(zhèn)痛期，主(zhǔ)要在于下游车市(shì)短期需求下滑，叠(dié)加(jiā)中游(yóu)扩产迅速从而(ér)在需求表现上提前透支碳酸锂的未来增长空间。进而导(dǎo)致，碳酸锂价格持续下(xià)跌，中游电池蒸馒头开锅多少分钟熟透，蒸馒头开锅多少分钟熟透了厂商集体(tǐ)进(jìn)入清库存阶段。从上游材料价格变化来看，近期碳酸锂(lǐ)价格(gé)率(lǜ)先实现反弹(dàn)。更值得注意(yì)的是，在(zài)锂电产(chǎn)业(yè)链，包括(kuò)六氟磷酸(suān)锂、人造(zào)石(shí)墨、极(jí)片粉等系(xì)列材料价格也出(chū)现企稳甚至反(fǎn)弹的(de)局面。

　　作为锂电产业拐(guǎi)点的另一关键指(zhǐ)标，中(zhōng)游电池厂商的(de)库存也已经逐步恢复至健康水(shuǐ)平。据高工锂电了解，目(mù)前中游电池厂商库存水位回退，此前(qián)部(bù)分电池厂商暂停的生产线已经重启生产。在(zài)采购方(fāng)面(蒸馒头开锅多少分钟熟透，蒸馒头开锅多少分钟熟透了miàn)，电池厂商和下游车企已(yǐ)陆(lù)续(xù)重启订单，带(dài)动(dòng)产业需求回暖。从终端(duān)新能(néng)源汽车(chē)市(shì)场表现上看，年初(chū)的市场恐慌(huāng)情绪主要来(lái)自车市的需(xū)求腰斩。但从(cóng)整体一(yī)季度新能源汽车销量数(shù)据来看，其(qí)月销量(liàng)逐(zhú)步攀升并且回暖(nuǎn)速(sù)度超过(guò)往年。随(suí)着二三季度(dù)到(dào)来，车市(shì)逐(zhú)渐转入销售旺季，也(yě)将进一步带动锂电产(chǎn)业(yè)中上游的订单需求。加上5月(yuè)份(fèn)临近，企业重新开启月度采(cǎi)购谈(tán)判，行业(yè)有(yǒu)望迎来(lái)需求订单的集中爆发。

　　后(hòu)续(xù)碳酸锂(lǐ)价(jià)格(gé)可能会有回涨的空间，但(dàn)幅度不可能太大，最多在10％左右(yòu)。业内人士表(biǎo)示(shì)，因为经历(lì)本轮(lún)碳(tàn)酸锂(lǐ)价格(gé)的暴涨暴(bào)跌，电池厂商对于(yú)碳酸锂真实(shí)的(de)供(gōng)给(gěi)情况更加清(qīng)晰，市场(chǎng)预期回调下，电(diàn)池厂商在(zài)价格谈判上会更加(jiā)谨慎(shèn)。同时电池(chí)厂商一(yī)体化带(dài)来(lái)的(de)碳酸锂供应稳定(dìng)，也将削弱上(shàng)游锂(lǐ)矿厂商(shāng)的议价(jià)权。电池(chí)回收端(duān)，邦普、格林(lín)美、天奇股份(fèn)、华友钴业等企业持续推进(jìn)电(diàn)池回收(shōu)布局，来(lái)自终端材料回(huí)收的产能也在稳步(bù)爬坡。相关数据显示(shì)，2025年国内回(huí)收的废旧电(diàn)池(chí)的(de)总量将达(dá)到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游(yóu)，电池(chí)厂商都已完善(shàn)在锂矿端的布局，包括宁德时代的宜春(chūn)锂矿项目，亿(yì)纬锂能的(de)盐湖提锂项(xiàng)目均进展顺利，将进一(yī)步(bù)释(shì)放碳酸锂供给(gěi)。经历过复(fù)杂的产业调整过程之(zhī)后(hòu)，整个锂电产业的(de)运作模式(shì)正从“大开大合”的波浪式变得更为平滑。从原(yuán)材料到电池，再(zài)到下游车企，产业链各个(gè)环节的价格以及供需变化(huà)也将变(biàn)得更加平衡且具有(yǒu)可预测性。

　　然而，亦有空方则认为(wèi)，当(dāng)前上游库存水平依旧(jiù)处于高位，虽然需(xū)求端稍有(yǒu)好转，但是并不足以带动价格企稳。

　　▌锂价超(chāo)预期下跌并不是一个(gè)下游获(huò)利、上游承压的简单(dān)故事

　　过去一段时间，碳酸(suān)锂(lǐ)和电池材(cái)料的价格下(xià)跌过快(kuài)，但这并不为业(yè)内人士所乐见。碳(tàn)酸锂从2022年11月60万元/吨(dūn)跌至当前20万元不到(dào)，价格(gé)跌去近7成，最(zuì)直(zhí)接受到冲(chōng)击(jī)的当属锂矿(kuàng)企业。根据藏(cáng)格矿业一季度数(shù)据，碳酸锂销量为(wèi)534吨，相比于(yú)2022年四季度销量(liàng)2006吨，销量环比下滑(huá)73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨，削减(jiǎn)至今(jīn)年(nián)一季度(dù)的1783吨，环比下降(jiàng)27.5％。由于(yú)市(shì)场行情策(cè)动，上游锂矿(kuàng)企(qǐ)业不断(duàn)压低碳酸锂出(chū)货价格，部分锂(lǐ)矿企业已(yǐ)经出现主(zhǔ)动减(jiǎn)产的(de)情况。

　　江特电机(jī)4月24日公告(gào)，一季度营业收入7亿(yì)元，同比减少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净(jìng)利润环比下降86％，第二日(rì)股价跌停。

　　直(zhí)接(jiē)生产、售卖碳酸锂的锂(lǐ)盐企业则命运(yùn)分化，大公司如天齐锂业和赣锋锂(lǐ)业有机(jī)会在价(jià)格下(xià)降周期中获得(dé)更多市场份额，行(xíng)业将(jiāng)变(biàn)得更集中。这是2016年到2018年上一轮(lún)锂价(jià)下降中发生过(guò)的事。而同环节(jié)的大量中(zhōng)小(xiǎo)企业，尤其是最近两年追高入(rù)局的新公(gōng)司，则面临(lín)停(tíng)产乃至破产。

　　乘着锂价(jià)的东风(fēng)，赣(gàn)锋锂业(yè)在(zài)去(qù)年轻松赚出了0.66个宁德时代、1.23个比亚迪。业内(nèi)人士表(biǎo)示，这一轮(lún)价格下降长期利好(hǎo)中国最大的两个(gè)锂盐供(gōng)应商天齐锂业和赣锋锂业。它们去年的净利润都(dōu)超(chāo)过(guò)200亿元(yuán)，比中国最(zuì)大的(de)新能(néng)源车(chē)企比(bǐ)亚(yà)迪还多，其中天齐锂业净利(lì)润增长超过10倍。足够厚的血，使他们更能承受价格下跌和可(kě)能的未来亏损。这两家公司也有(yǒu)行(xíng)业里最优的(de)成(chéng)本(běn)。赣(gàn)锋锂业、天齐锂业(yè)等公司入(rù)股的(de)海外锂矿资(zī)源开采(cǎi)成本普遍在3万-5万(wàn)元/吨，几乎(hū)是全(quán)球最(zuì)低水平。

　　但这并(bìng)不意味(wèi)着，这两家公司(sī)能以(yǐ)低于(yú)5万(wàn)元/吨(dūn)的价格采购碳酸锂，因(yīn)为(wèi)在(zài)锂矿国际(jì)交(jiāo)易中(zhōng)，即使拥有海外矿产的分销权或开采权，交(jiāo)易(yì)价(jià)格也需要通过长协确定，按市价(jià)定期调整。但能获得上游更低成本的资源，让这两(liǎng)家(jiā)大企业更能(néng)容(róng)忍低(dī)价，并能(néng)在上游(yóu)因降价(jià)减产时保持产能(néng)供应。

　　锂价超预期下跌牵(qiān)动着万(wàn)亿新能源(yuán)车市场。不过(guò)锂价下(xià)降(jiàng)带来的连锁反应，并(bìng)不是(shì)一个下游获利，上(shàng)游承压的简(jiǎn)单故事。作为(wèi)碳(tàn)酸锂的(de)下游，宁德时代理论上会受益，但锂价(jià)的超预期(qī)下(xià)跌，使宁德时代今年2月提出(chū)的 “锂(lǐ)矿返利” 计划沦为(wèi)鸡(jī)肋，它本想用(yòng)20万元/吨的(de)碳酸锂价格(gé)绑定一些车企的三年长单。另一层(céng)影响(xiǎng)是，宁德时代(dài)今(jīn)年5月计划投产的(de)宜春锂矿很有可能一开采就(jiù)亏损。

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