编者按

　　本周，2023年一季报公募农是什么部首什么结构的字，农是什么部首什么结构的基金披露落幕，基金经理的调仓路线被(bèi)完整曝光。首季行情变(biàn)化以春节(jié)为轴，节后市(shì)场热点(diǎn)从复(fù)苏线逐渐发散(sàn)到中特估、人(rén)工智能、机械制(zhì)造等多(duō)个领域，尤其是AI的里程(chéng)碑式突破带(dài)火了科技一众赛道(dào)，这让一季度公募(mù)仓位(wèi)顺势而农是什么部首什么结构的字，农是什么部首什么结构的为(wèi)变(biàn)化明(míng)显。

　　在国内的公募基金中，科技成长阵营中(zhōng)的(de)旗手之一(yī)冯(féng)明远，目(mù)前在管的产(chǎn)品从10只缩减(jiǎn)到6只，虽(suī)然(rán)开年迄今业绩较为一般，但是在管规(guī)模仍维(wéi)持在230亿元(yuán)的水平线(xiàn)上(shàng)。从第一季度的调仓来看(kàn)，在他(tā)的成名作信澳新能源产业(yè)最新季报(bào)中，保留了上(shàng)一季度的七只重仓，同(tóng)时(shí)用中伟股(gǔ)份、华阳集团(tuán)和祥鑫科(kē)技(jì)替(tì)换了比(bǐ)亚(yà)迪、斯(sī)莱(lái)克和(hé)保(bǎo)隆科技，可以看出其(qí)坚(jiān)守新能源的大框架(jià)，在细分(fēn)赛道(dào)中不断寻找性价比更优(yōu)的领域。

　　对比看“常青树”老(lǎo)将朱少醒，一季报中他仅仅调换了两处(chù)标(biāo)的，用金(jīn)域医(yī)学(xué)和蓝晓科(kē)技替换了药明康德和瑞丰新材，特别是(shì)合(hé)成树脂板块(kuài)的蓝晓科技(jì)成为年内大黑马，股价迄今(jīn)上(shàng)涨(zhǎng)超过30％，同时他保(bǎo)持了对喝酒吃药大类(lèi)赛道中龙头的(de)持续青睐，茅台持股量与上季持平稳居(jū)首位。而他(tā)也一如既往地表(biǎo)示，会在优质的(de)股票里(lǐ)寻(xún)找价值，去翻更多的(de)石头(tóu)。众所周知(zhī)，三大白酒(jiǔ)龙头(tóu)是多位顶流的最爱(ài)，“酒神”之一的刘彦春在其成(chéng)名作景顺长城新兴成长中，前三大重仓就依次是茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液，足见其白(bái)酒信仰(yǎng)之(zhī)深。

　　整体来看，消(xiāo)费和新(xīn)能源在公募基金(jīn)组合配(pèi)置中的压舱(cāng)石地位依(yī)然稳固，同(tóng)时中(zhōng)特估、芯(xīn)片、软件、机械制造成(chéng)进攻热点，公募(mù)在(zài)经(jīng)历去年的整(zhěng)体业绩低(dī)谷后，今年竭(jié)力(lì)寻求组合的α。值得关注的是(shì)，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红也有冷思考(kǎo)。“AI产业的发展不会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波动。目前TMT板块的交易占比已经超过了(le)40％。交(jiāo)易占(zhàn)比(bǐ)创新高代(dài)表了主线行情确立，但我(wǒ)们认为太阳底(dǐ)下没有新鲜事(shì)，过度(dù)的热(rè)情在某个阶段也总(zǒng)会消退。”李(lǐ)晓星反思。

　　张坤加仓茅(máo)台(tái)

　　李(lǐ)晓星(xīng)增配次(cì)高端白酒

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募(mù)一哥”张(zhāng)坤目前在管(guǎn)两只(zhǐ)A股基金(jīn)、两只QDII基金(jīn)。《红(hóng)周刊》统(tǒng)计了其最(zuì)新(xīn)公布的两只A股(gǔ)基金一季报，在管(guǎn)理(lǐ)时间(jiān)更长的易方达(dá)蓝筹精选(xuǎn)混合中，3月31日时前五大重仓的占比(bǐ)均超过了9.5％接近顶配，这其中除去腾(téng)讯外全部为白酒，不过(guò)除去加仓茅台外，张坤减持了(le)五粮液、泸州老窖、洋河股份。相(xiāng)似(shì)的一幕(mù)也出现在他(tā)管(guǎn)理的易方达优质企业三年上。

　　该基金的一季报显示，仅是前五大(dà)的重仓(cāng)次序有所不同(tóng)，而实际上腾讯和茅台同以占比(bǐ)9.93％并列第一位。同时， 除去加(jiā)仓茅台外(wài)，张(zhāng)坤也是小幅(fú)减持(chí)了(le)另外三大白(bái)酒标的。再看另外的半(bàn)壁重仓股，港交(jiāo)所、美团、伊(yī)利、招行均是持续上榜的老面(miàn)孔，惟一的变化是他用中(zhōng)国海洋石油替换(huàn)了(le)上(shàng)一季的(de)药明生(shēng)物。

　　张坤在季报中也对调仓思路有所阐(chǎn)述：“基金在一(yī)季度股票仓(cāng)位基(jī)本(běn)稳定，对结构进行(xíng)了调整，增加了消费等行业的配置(zhì)，降低了金融等行业的配置。个股方面，我们仍(réng)然(rán)持有(yǒu)商业模式出色(sè)、行(xíng)业格局清晰(xī)、竞争力强的(de)优(yōu)质(zhì)公司。”

　　无(wú)独(dú)有偶(ǒu)，银华(huá)基金(jīn)的明星基(jī)金经理李晓(xiǎo)星(xīng)，在和张萍合管的银华盛世最新季报十大(dà)重(zhòng)仓中，持有(yǒu)7只白酒股。对比上(shàng)一季(jì)度仅有三大白酒(jiǔ)龙头(tóu)和(hé)古井(jǐng)贡酒来(lái)看，这一(yī)季其新进重仓了(le)山西(xī)汾酒、顺鑫农(nóng)业(yè)和舍得酒业(yè)。

　　由此推断，其思(sī)路可(kě)能(néng)是想利用次高端(duān)和地产酒来增(zēng)加组合(hé)的进攻弹性。同时，其重仓的另三只非白酒(jiǔ)标的为爱美客、安井食品、海大集团，而(ér)这(zhè)三(sān)者在上一季度就(jiù)是前十中(zhōng)的标的。

　　对(duì)此，李晓星在季报中强调(diào)：“复苏仍然是(shì)主线，进入二季(jì)度，改善(shàn)弹性会加大。方向上，最看好餐饮相关链条，白酒、啤酒、速冻(dòng)、烘培、调味品等供应链，餐饮的恢(huī)复是确定(dìng)的；其次，看好线下场景恢复后(hòu)，需求相对(duì)刚(gāng)性的医美以(yǐ)及消费医疗(liáo)板块。”

　　对比来(lái)看，公募(mù)老将(jiāng)朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主(zhǔ)打(dǎ)思路体现得淋漓尽致。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台依然是他(tā)的最(zuì)爱(ài)，不过(guò)他(tā)对于另一重仓(cāng)五粮液有所减持；医药(yào)方面，他对重仓表现得是有所取舍：首(shǒu)先，他选择(zé)加仓了“眼茅”爱尔眼科，该股升至(zhì)十大重(zhòng)仓股的第五位；其次，他选(xuǎn)择小(xiǎo)幅减持了创新药龙(lóng)头迈瑞医(yī)疗；此外，他用(yòng)金域医学替换了CXO龙头的药(yào)明(míng)康德，而新(xīn)进(jìn)重仓(cāng)的前者年内目前(qián)涨幅(fú)在10％一线。

　　众所周(zhōu)知，金域医学(xué)去年(nián)作为核(hé)酸检测机构，业绩相当亮眼；而在(zài)后疫情时(shí)代(dài)，公司主营(yíng)回(huí)归本源(yuán)后依(yī)然(rán)亮点众多，作为第三方医学检验及病理诊断服务商，金域医学近日率先推出国(guó)内首个(gè)国家药品监督管理(lǐ)局(jú)（NMPA）获批的膀胱癌基(jī)因甲基(jī)化检测(cè)项(xiàng)目，再次领跑同业。

　　冯明(míng)远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新能源(yuán)TMT

　　刘格菘仍“恋(liàn)战”光伏(fú)储能

　　除去上周率先交卷(juǎn)主(zhǔ)打产业链上游(yóu)的施成外，本周(zhōu)一众新能源高手(shǒu)中的顶流冯明远所管产品一季报全部(bù)披露，截至4月(yuè)19日收盘，目前他(tā)所管理(lǐ)的(de)6只产品维持年(nián)内小幅正(zhèng)收益。当前冯明远在管基金中，任职管理最(zuì)长的(de)就是代表作新能源产业股票。从被(bèi)调出(chū)的三只产品看，其中斯莱克的主营与新(xīn)能源产业链(liàn)关(guān)系不大。

　　而在新进(jìn)重仓的三(sān)只标(biāo)的中，占比相对(duì)最高的就是非(fēi)传统(tǒng)新能源产业(yè)赛道龙头中伟股份，这家主(zhǔ)营锂电池正极(jí)体研发(fā)的公(gōng)司，主要产品是三(sān)元前驱(qū)体和四氧(yǎng)化三钴，从近期(qī)发布的年(nián)度业绩快报来看，公司的主营与(yǔ)净利润均实现50％以上的逆(nì)势增长。而据(jù)《红(hóng)周刊》对(duì)其季报的全面梳(shū)理，在信澳研(yán)究优选中还出(chū)现(xiàn)了(le)一只(zhǐ)新的重仓股银邦股份，这也是一家高科技公司，主营(yíng)业务中有分布(bù)式光伏(fú)发(fā)电(diàn)系统。

　　在季报(bào)总结中，他表示：“本基金(jīn)的(de)投资主(zhǔ)要聚(jù)焦在新(xīn)能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等新兴(xīng)产业领域，细分(fēn)板块(kuài)的整体走势与市场趋同，导(dǎo)致(zhì)本基金(jīn)的(de)净值也出(chū)现(xiàn)小幅震荡。对于(yú)二季度，展望TMT板块部(bù)分公司加入AI或(huò)数字经(jīng)济等热门概念的创新，以及半导体和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复(fù)苏，市(shì)场整(zhěng)体会逐步(bù)回暖，产生(shēng)一定正面效应。我们(men)会(huì)继(jì)续在新能源、科技、高端制造等主要赛道(dào)耕耘(yún)，深挖基本面扎实的优质个股，自下(xià)而(ér)上挖(wā)掘投资机会(huì)。”

　　相比成名多(duō)时的(de)冯明远，2020年股基(jī)状元陆彬(bīn)则是在新能源大潮(cháo)中快速(sù)走红的类型。天天基金网显(xiǎn)示，早在(zài)去年底时他就(jiù)已经(jīng)是(shì)“双二百”的基金经理了(le)，而(ér)他在管的7只基金今年同时段几乎全线飘红，特(tè)别是动态策略混合年内(nèi)涨幅超过10％一枝独秀。

　　以他在管的(de)汇丰晋(jìn)信低碳先锋股(gǔ)票为(wèi)例(lì)，最(zuì)新的基金一季报显(xiǎn)示，其重仓的新能源产业链中股票依然为上季的7只，它们分别是宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业(yè)、赣锋锂业、比(bǐ)亚(yà)迪、雅化集团、华友(yǒu)钴业(yè)，虽然上述标(biāo)的年初至今表现一(yī)般。但他(tā)此前曾公开表示(shì)，看到了新能源类似2019年的投资机会。

　　而在季报(bào)中，他(tā)表示：“从中(zhōng)长期维度(dù)看，新能源(yuán)产业(yè)还具备较长的(de)生命周期，不少细分板块还(hái)能维持较长时间的(de)高速增(zēng)长，而经过市(shì)场的调(diào)整，我们看到行业中的优质公司(sī)对应2025年(nián)的盈利(lì)中枢在当前市值的投资价值。或许，新能源(yuán)行业的终局如大部分制造业一样是(shì)一个竞争充分、利润极度(dù)压缩的市场，但在发展过(guò)程中(zhōng)不(bù)少(shǎo)公司一定有一段精彩的(de)旅程(chéng)。”

　　相比前(qián)两位，2019年状元刘格菘今年业(yè)绩开局不顺，最新数据(jù)显示(shì)目前在管产(chǎn)品年内回(huí)撤全(quán)部超过了10％，以(yǐ)他的代表(biǎo)作之一的广发小盘成(chéng)长来看，基(jī)金(jīn)一季报(bào)表明他的重仓行业配置思路依(yī)然(rán)首选新能(néng)源。

　　对比分析其基金(jīn)相(xiāng)关产品的2022年四(sì)季报和(hé)一季报，《红周(zhōu)刊》发现(xiàn)他所持有的是完全一致的10只(zhǐ)股(gǔ)票，虽(suī)然第(dì)一大(dà)重仓股依然(rán)是半导体公(gōng)司圣邦股份(fèn)，但是整(zhěng)体新能源的(de)地(dì)位似(shì)乎进一步稳固，比如(rú)晶(jīng)澳科技从第(dì)三升至第二位，隆(lóng)基绿能(néng)从第六升至第四位。同时极为罕见的情况(kuàng)是，如(rú)果(guǒ)按照保留小数两位来统计(jì)，竟(jìng)然所有10只(zhǐ)标的股持仓量与上一季度保持一致。

　　就此(cǐ)，刘格菘在基金季报中表示：“报告(gào)期内，基(jī)金的持仓(cāng)结构并没有进行大幅度的(de)调整，依然围绕已经建(jiàn)立全球比较优势的高端制造产(chǎn)业(yè)链布局。我们对重点持仓的光伏、储能(néng)、新能源车方向(xiàng)保持(chí)相对乐(lè)观，投资中相(xiāng)信(xìn)基本面优秀和增量价值积累的公司。经(jīng)过调整，行业估(gū)值水平已在历史低(dī)位，产业链(liàn)的(de)变化在市场定价中未(wèi)被充分认知和体现。”

　　鲍无可加(jiā)仓(cāng)中国移动(dòng)

　　姜诚精(jīng)准布局(jú)中国铁建

　　余广新进重仓(cāng)海油、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘(qiū)栋荣外，中泰资(zī)管的姜诚是近几(jǐ)年出镜相对较多的基金经理，而他的业绩(jì)特别从去年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年初(chū)以(yǐ)来，在他所管理(lǐ)的8只基金中，除去刚满两个月(yuè)的(de)中泰(tài)元和价值精选不纳入统计外，其(qí)余(yú)7只基(jī)金均实现了正收益，特别是兴(xīng)诚价(jià)值一年持有的收(shōu)益率(lǜ)接(jiē)近了14％，同时还有两只(zhǐ)基金净值增长也超过了10％。

　　具(jù)体以兴诚价值(zhí)一年为例，对比基金四季报和今(jīn)年一季度可以看出(chū)，姜诚实际(jì)上只是微(wēi)调了一个(gè)席位，而新调(diào)进来的中国铁建恰好就(jiù)是中(zhōng)字头中的典型代表(biǎo)公司，该(gāi)股从年初至今上涨超(chāo)过了40％。由此，该基(jī)金(jīn)所重(zhòng)仓(cāng)的中字头公司(sī)达到了四家。而从相关标(biāo)的的年内涨(zhǎng)跌幅(fú)来看，表现(xiàn)最好的是游戏股吉(jí)比特，最新该股年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而(ér)在季(jì)报中，他不仅谈到了坚守(shǒu)的价值投资，同时也谈到(dào)了今年大热(rè)的AI：“在海量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短期因素。人工智能(néng)的发展是一(yī)个(gè)长期因(yīn)素，我们还(hái)没有足够的把(bǎ)握去捕捉到它带(dài)来的投资机会，但可(kě)以(yǐ)尽量(liàng)回避它带来的伤害。以尽可能低的价格(gé)买(mǎi)尽(jǐn)可能好的资产是我们(men)的投资目(mù)标。好资产的(de)标准是(shì)活(huó)得久、站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平均(jūn)净资产收益率高，以及在好的公司治理加持下能(néng)够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人分(fēn)红(hóng)。”

　　首(shǒu)季接受(shòu)过(guò)《红(hóng)周刊》专访的鲍无可，其(qí)投资(zī)风(fēng)格(gé)同为公募中少(shǎo)数的深(shēn)度价值。天天基金网显示(shì)，2023年年初以(yǐ)来，他(tā)所管理的基金(jīn)全线飘红，6只产品年内净(jìng)值增(zēng)长(zhǎng)率(lǜ)全部超过(guò)了10％。以(yǐ)他任职(zhí)回(huí)报最高的景顺长(zhǎng)城能源基建为例，能(néng)够清晰地看到其(qí)偏爱高估息(xī)和低估(gū)值类股票的痕迹。

　　一季报显示(shì)，鲍无可(kě)当季加仓中国(guó)移动(dòng)大约15万股(gǔ)，从而使该股从上一季(jì)的第(dì)三(sān)重仓升至第二(èr)重仓，不过中国(guó)电信却退出(chū)了前一季(jì)的前十。同时他加仓了川投能(néng)源(yuán)、紫金矿(kuàng)业、华能水(shuǐ)电，新近重仓了铜陵有色(sè)和神火股份，表明了(le)其(qí)对(duì)这一类资源股格外垂青。此外，他(tā)对于小众的中南传媒和凤凰传媒依然持续青睐。

　　在基金季报中(zhōng)，他表(biǎo)示基金仓(cāng)位基(jī)本稳(wěn)定，主要增加了有(yǒu)色行(xíng)业配置。“当下是AI发展初期，中国企业处于落后位置，无(wú)论是AI核(hé)心模型(xíng)的研发(fā)、新(xīn)型商业模(mó)式的(de)迭(dié)代以(yǐ)及底层(céng)芯片制造，我们都(dōu)希望(wàng)国内企业能在不远的将来迎头赶上。近期而言尽管我们(men)认(rèn)为AI非常重要，但当前(qián)A股市场基本上(shàng)是(shì)基于美股映(yìng)射在炒作相关题(tí)材，对于这样的行(xíng)情，需要(yào)对其(qí)可持续性(xìng)保持(chí)审慎态度。”他直言不讳。

　　而同在景顺长城的基金(jīn)经(jīng)理余广是2012年的公(gōng)募状元，目前其担任基(jī)金经理也接(jiē)近了13年。当前，其(qí)在管的产品为4只，它们分(fēn)别(bié)是核心竞争力、核(hé)心招(zhāo)景混合、核心中景一年、核心优选一年，从今(jīn)年的(de)表现来看(kàn)，虽(suī)然所(suǒ)管产品涨幅(fú)不大(dà)，但也(yě)整(zhěng)齐划一地(dì)实现了(le)正收益。

　　以任职回报翻四(sì)倍的核心竞争力为例，第一季度他(tā)在(zài)前十中调(diào)仓了四个席位，其中(zhōng)新进的(de)公(gōng)司半数为中字头，它们就是(shì)中国(guó)海油和中(zhōng)国移动，与(yǔ)它们携(xié)手(shǒu)进入的还有安徽(huī)合力和紫金矿(kuàng)业。而这样的调整(zhěng)立竿见(jiàn)影(yǐng)，除去两只中(zhōng)字(zì)头外(wài)，后两(liǎng)者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔为第一重(zhòng)仓的(de)电(diàn)动车龙头爱玛科技，年内迄今的(de)涨幅也是接近30％一线。

　　对此，他(tā)在季(jì)报(bào)中的总结(jié)与(yǔ)“中特估”基本吻(wěn)合：“基金坚持自下而上，看重公司基本面(miàn)，注重公司的核心竞(jìng)争力、高品质、长(zhǎng)期(qī)发展，以合理或(huò)偏低的估值水平买入持有。在经济复苏和企(qǐ)业盈利修复的预期下(xià)，我们较为看好今年的权益市场，特别是前期调整较为(wèi)充分，估(gū)值较为低估的多(duō)行(xíng)业的龙头公司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多只(zhǐ)翻(fān)倍

　　胡宜斌新进(jìn)重仓寒武纪

　　黄兴亮布(bù)局中(zhōng)微(wēi)公司(sī)

　　与蔡嵩松同期成名的郑巍山(shān)今年(nián)业(yè)绩优异，特别是其(qí)去年3月接手的银河智联(lián)主题净值快速(sù)拉升，截至(zhì)本(běn)周(zhōu)四(sì)的年内涨(zhǎng)幅已经超(chāo)过(g农是什么部首什么结构的字，农是什么部首什么结构的uò)45％，这一水平甚至超过了他的成名作银河创(chuàng)新成(chéng)长(zhǎng)。从郑巍在(zài)管基金的(de)当季重仓行业风格(gé)来看，除去银河(hé)和美生(shēng)活还有(yǒu)较强(qiáng)的新能源属性外(wài)，其余产品几(jǐ)乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新的十(shí)大重仓股除去用友网络和海康威视外，年内最新的涨幅全部(bù)超过(guò)了30％，特(tè)别是海光信息、中科曙光、卓易信息(xī)、大华股份(fèn)均已实现了涨(zhǎng)幅(fú)翻番，而(ér)这四只标的均(jūn)是第一(yī)季度新近(jìn)重仓的公司(sī)。同时(shí)，郑巍(wēi)山所保留(liú)的上一(yī)季重仓(cāng)股仅有金(jīn)山办(bàn)公(gōng)和国(guó)网通信。对比来看被调出的(de)标(biāo)的，中国(guó)长(zhǎng)城、中望软件(jiàn)、中国(guó)软件等(děng)明显涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣的(de)是(shì)，郑巍山在季报总结(jié)中仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本基金严(yán)格(gé)执行基金合同的配置(zhì)范围，切(qiè)合主题，主要围绕智慧智联(lián)、信息技(jì)术等的概念范(fàn)畴展开。一季度(dù)智(zhì)联主题继(jì)续增加了软件服(fú)务(wù)、信息技术的配置比例(lì)。围(wéi)绕数字经(jīng)济和新的信息技术应用展开投资。二季度，将会继续围绕信息技术(shù)、数字经济的范畴展(zhǎn)开投资(zī)。”

　　当年与这两位一度遭遇非议人物同(tóng)期成名的(de)还有华安胡宜斌，作为当年(nián)公司力捧的(de)三位基(jī)金经理中最(zuì)年轻者，他(tā)可谓(wèi)是少年得志，但后(hòu)来(lái)所管产品几(jǐ)经浮沉，好在今年(nián)卷(juǎn)土重来。天天基(jī)金网数据显示，年内他所管理的7只基(jī)金全部涨幅超过(guò)20％，其中表现(xiàn)最(zuì)好的(de)还是他的成名作华(huá)安(ān)媒体(tǐ)互(hù)联网混合。

　　具(jù)体聚焦该基(jī)金，我们(men)发(fā)现他所保留的上一个季(jì)度(dù)重仓(cāng)股只有王府井(jǐng)和华大九天，而(ér)将剩(shèng)余的八个席位全部更换。从(cóng)最新的标的来看，这其中就有(yǒu)近期大火的芯片新贵寒武纪。从(cóng)新进重(zhòng)仓标的年内表现来看，其中中(zhōng)文在线的年内涨幅已经超(chāo)过了180％，值得买、浙数文(wén)化、美亚(yà)柏科等标的(de)年内涨幅也是超过了50％。对比(bǐ)来看，他(tā)所剔(tī)除的锦(jǐn)江酒店、首(shǒu)旅酒店、中国平安等公司(sī)，目前年内(nèi)至今仍(réng)然体现为股(gǔ)价下跌。

　　至于大幅调仓原因，他表示：“当(dāng)下(xià)我国仍处经济结构转型时期，我们相(xiāng)信未来科技创新和消(xiāo)费升级仍将成为经济总量增长核心驱动力，围绕产业创新、尖(jiān)端技(jì)术突破、新(xīn)材(cái)料、新能(néng)源、新消费等领域仍将诞生(shēng)大量投资机会(huì)，在策略(lüè)上(shàng)，我们(men)已将挖掘、发现和(hé)配置基金合同主题范(fàn)围(wéi)内(nèi)的科技创新和(hé)受益于(yú)国民(mín)经(jīng)济(jì)持(chí)续增长(zhǎng)的消费及(jí)原材(cái)料放在前所(suǒ)未有高度。”

　　而当(dāng)年一(yī)并(bìng)成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季(jì)度同(tóng)样强势回归。天天基金网数据显示，他目前在管的基金(jīn)年内除去QDII外，涨幅全(quán)部(bù)超(chāo)过了10％。特别是(shì)万家(jiā)科技创(chuàng)新迄(qì)今的年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过了25％，具(jù)体来分(fēn)析(xī)他的(de)成(chéng)名作万家行业优选。

　　基(jī)金一(yī)季(jì)报显示，黄兴亮仅仅是做出了一(yī)处调整，也就(jiù)是用中(zhōng)微公司替代(dài)了四季度末的兆易创新。但就是(shì)这只新(xīn)进标的，目(mù)前年内的涨幅已经超(chāo)过90％，与保留重(zhòng)仓中年内(nèi)涨幅(fú)超过70％的(de)金山办公交相辉(huī)映(yìng)。对于(yú)当季度的调(diào)仓，黄兴亮(liàng)表示(shì)：“本基(jī)金增持了机器视觉和医(yī)疗器械行(xíng)业的部(bù)分(fēn)个(gè)股，相应(yīng)地略微降低了半导体行(xíng)业的持仓(cāng)。截至(zhì)季度末，基金持仓仍以计算机软(ruǎn)件(jiàn)和半导(dǎo)体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重仓恒立液压

　　陈良栋布局消(xiāo)费电子“半壁江山”

　　从(cóng)基(jī)金一(yī)季(jì)报(bào)来看，这(zhè)些(xiē)相对低(dī)调的领域也开始越(yuè)发受到(dào)明星基金经理们(men)的追捧，比如融通(tōng)基金的明星基金经理邹曦，这(zhè)位(wèi)任职(zhí)已经逼近15年(nián)半的老将善战周期(qī)，目前在公司仍(réng)然管理6只基金(jīn)产品(pǐn)，其代表作是2012年开(kāi)始管(guǎn)理、迄今(jīn)任职回报超过180％的融通行业景(jǐng)气。

　　从(cóng)新出炉的季报来看，在上一季度(dù)没有(yǒu)单一标的(de)持仓比例超限后，这一(yī)季度头三(sān)大重(zhòng)仓股竟然全部(bù)超过10％的(de)比(bǐ)例上限，它们分(fēn)别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇(shé)口（10.12％）。再叠加考(kǎo)虑后面(miàn)重(zhòng)仓中的汇川(chuān)技术和安(ān)徽合力，虽然去年下(xià)半年以来重(zhòng)仓中就没有了三(sān)一(yī)重工，但实(shí)际(jì)上在当季的重仓行业中，机械制造是仅次于房地产的第二行业。

　　对于调仓的思路，他在季(jì)报中就表示：“本季度增(zēng)加了工(gōng)程机械、家居、顺(shùn)周期装备、医药等行(xíng)业的配置。目前组合配置偏(piān)向周期价值，同时保持了科技、消费板块的适(shì)度配置。组(zǔ)合结(jié)构主(zhǔ)要(yào)围绕国内经济稳增(zēng)长的主线展开(kāi)，相关配置集中(zhōng)在优质房(fáng)地产股(gǔ)、地产产业链，以及顺周期装备等板块。”此(cǐ)外，虽然(rán)未进重仓股前十，但朱少醒对机(jī)械制造的兴趣也越(yuè)来越浓(nóng)，例如兰石重装年(nián)报的十大流(liú)通股股(gǔ)东(dōng)中，富国天惠新进上(shàng)榜排名第六位。

　　而长城(chéng)基金的明星基金经理陈良(liáng)栋，其在圈内(nèi)以(yǐ)善(shàn)战高端(duān)制造板(bǎn)块闻名，目前他在公司所管理(lǐ)的产品数达到(dào)了6只，尤其是他参与(yǔ)管理的长城科创板两年定开业绩亮眼，最新年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自管理(lǐ)时(shí)间最长的长(zhǎng)城(chéng)新兴产(chǎn)业为(wèi)例(lì)，可以看到(dào)一(yī)季度与众不(bù)同的一点是(shì)，消费电子赛道股票在其(qí)中占据明显的数量优势。具体说来，虽然在基金(jīn)十大重(zhòng)仓(cāng)中不见耳熟能详的龙头立(lì)讯(xùn)精密(mì)，但大体(tǐ)包括(kuò)华测(cè)导航、东山精密(mì)、电连技术、和而泰(tài)、科大讯飞都能被划(huà)入到消费电子的大(dà)范(fàn)畴中，也就是说其占(zhàn)据了十(shí)大(dà)重仓(cāng)中的半边天。

　　他解释了看(kàn)好的原因：“预期今(jīn)年下半年(nián)或(huò)明年，消费(fèi)电子会(huì)有一个触底回升的过(guò)程。如果叠加在汽(qì)车(chē)产业链上(shàng)的布局，我判断可能对收入利(lì)润拉动更大(dà)。消费电子的(de)复苏可能(néng)只是一个周期(qī)的因素。”而种(zhǒng)种因素显示(shì)，目(mù)前该(gāi)板(bǎn)块去库存可能也进入到尾声阶段，接下来苹果新品(pǐn)推出或是行业(yè)复苏契(qì)机(jī)。

　　而在高端制(zhì)造这(zhè)一领域中，还有不可忽视的一环就是军(jūn)工装备。同时作为成长(zhǎng)股三大主阵(zhèn)营“新(xīn)半军”中的重要一级，军(jūn)工虽(suī)然很难有持续性(xìng)的表(biǎo)现，但也(yě)隔三(sān)差五会有亮眼的输(shū)出，而华(huá)夏的少壮派基(jī)金经理(lǐ)万方方，是圈内少(shǎo)数(shù)同时(shí)管理(lǐ)两只军工主题(tí)的(de)基金经理(lǐ)。

　　以万(wàn)方(fāng)方管理时间最长的军工安全混合为例，实际上(shàng)一季(jì)度他仅在十大重仓股中(zhōng)做出了(le)一处调整，也就是用昊华科技(jì)替代了(le)上(shàng)一季的新雷能。从整体10只标的所(suǒ)属细分来看(kàn)，明(míng)显(xiǎn)中航系乃至航空航天(tiān)赛道占据优势。而(ér)这一思路在(zài)他管(guǎn)理的高端装备龙(lóng)头乃至全市(shì)场基金(jīn)中都体现得颇为明显。进一步对照两(liǎng)只军工(gōng)主题(tí)产品，《红周(zhōu)刊(kān)》发(fā)现重叠的公司有八(bā)家，惟二(èr)的区别是高端装备龙(lóng)头中用(yòng)复旦微电和(hé)西部(bù)超(chāo)导替(tì)代了前者中的钢研高纳和(hé)昊(hào)华科技(jì)。

　　他(tā)在(zài)季(jì)报中的阐述思路(lù)清晰(xī)：“着重探究未来两年确定性的产(chǎn)业(yè)趋势(shì)和高增长的细分赛道，组(zǔ)合(hé)构建从(cóng)2023年全年(nián)维度(dù)在高确定(dìng)性的航(háng)空发动机赛道、景气(qì)度弹性潜力(lì)较高的航天导(dǎo)弹产(chǎn)业(yè)链、航空装备平台型企业(yè)以及(jí)技(jì)术禀赋和壁垒高(gāo)筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于(yú)4月22日《红周刊(kān)》，文中提(tí)及(jí)个股仅为(wèi)举(jǔ)例分析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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