5月(yuè)以来(lái)，港股市场仍(réng)在(zài)持续下跌，最(zuì)近一个(gè)交易日即5月25日(rì)主要指(zhǐ)数更(gèng)是创出(chū)年(nián)内收市新低。不过，虽然(rán)多只投(tóu)资(zī)港股的ETF产品年内(nèi)收益告(gào)负，但资金越跌越(yuè)买，多只港股(gǔ)ETF产品年内份额增幅明(míng)显，纷(fēn)纷(fēn)创下(xià)历史新高。如广发基(jī)金两只港股ETF年内份额(é)分(fēn)别激增(zēng)16倍、13倍，华夏恒(héng)生互(hù)联网ETF份额也持续增长，最新份(fèn)额更是逼近700亿(yì)份。

　　多位业内人(rén)士对此表示，港股作为离(lí)岸(àn)市(shì)场，基本面主要跟随国内市场，而流(liú)动性与海外(wài)流动性相关(guān)度较高(gāo)，在基(jī)本面(miàn)及(jí)流动性双(shuāng)重压力下，5月市(shì)场走(zǒu)势(shì)较弱。不(bù)过，当前(qián)港股市场估(gū)值水(shuǐ)平(píng)已处于历史偏低水平，具备一(yī)定的投(tóu)资性价(jià)比，看(kàn)好人工智能(néng)、互(hù)联(lián)网科技、创(chuàng)新药等细分(fēn)领(lǐng)域(yù)的投(tóu)资(zī)机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月26日，港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份额合计达(dá)2284.37亿份，相(xiāng)较于(yú)年初增幅(fú)超37％，年内资(zī)金合计(jì)净流(liú)入达244.42亿元。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，有多只ETF产品(pǐn)份额(é)增幅明显，且再(zài)创历0082是哪个国家区号呢，0081是哪个国家区号史新高。其中(zhōng)，广发(fā)恒(héng)生科技ETF、广发(fā)港股创(chuàng)新药ETF年内份额增幅(fú)分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产(chǎn)品中位列前(qián)二。而易方达、富国基(jī)金等(děng)旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额也实现倍数(shù)增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也(yě)持续增长，年内份额增幅(fú)超31％，最(zuì)新份额已(yǐ)站上699.71亿份(fèn)的(de)高位，再创历史新(xīn)高，并继续蝉联市(shì)场规模最大的港股(gǔ)ETF产品。

　　不(bù)过，从(cóng)产(chǎn)品(pǐn)业(yè)绩(jì)来看，截(jié)至5月26日，仍有超九成港股ETF产品年内收益为负，产品(pǐn)平均(jūn)收益率(lǜ)为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以来港股市场持续震荡0082是哪个国家区号呢，0081是哪个国家区号下跌(diē)，3月下旬虽有小幅(fú)回调，但4月下(xià)旬之后又转跌，5月25日，港股(gǔ)再(zài)度缩(suō)量下跌，恒生(shēng)指数、恒(héng)生科(kē)技指数在同日创(chuàng)下年内(nèi)收市新低；而整体看，5月港股市场(chǎng)跌多涨少，波动中枢朝下(xià)移动。

　　对于(yú)近期港股市场波动下(xià)跌，广(guǎng)发恒生科技(jì)ETF基金经理(lǐ)刘杰分析系(xì)受(shòu)多个因素影响(xiǎng)。一方面，国内经济(jì)复苏斜率放缓，市场处于弱预(yù)期和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外核心(xīn)通(tōng)胀仍(réng)存韧性(xìng)，美国债(zhài)务上限到期带来的债(zhài)务(wù)违约风险也对(duì)市(shì)场风(fēng)险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括了大部分内地互联网(wǎng)以(yǐ)及新经济领域上市公司，5月份日本正式(shì)出台了(le)制造(zào)设备管制(zhì)措施，加大了市场对于国(guó)内科技领域的担(dān)忧，同期A股(gǔ)市场情绪(xù)偏弱，均影(yǐng)响了5月(yuè)份(fèn)港股市场的表现(xiàn)。

　　诺(nuò)德(dé)基(jī)金基(jī)金经理张昳泓认为，港股近期波动较大主要有基本面以及资(zī)金面两方面的原因。

　　首先，从基(jī)本面(miàn)角(jiǎo)度来(lái)看，去年防(fáng)疫(yì)政策(cè)转向后市场对(duì)于国内疫后复苏有较高(gāo)的预(yù)期，“从春节前后的复苏情况，我们确实看到由于线下场景(jǐng)的修复，消(xiāo)费需求出(chū)现(xiàn)了比(bǐ)较好(hǎo)的恢(huī)复。而进入4、5月份，国内经济(jì)整体相较(jiào)一季(jì)度环比有所减弱，这也使得市场(chǎng)对于国内经济复苏预期开(kāi)始修正，整体盈(yíng)利(lì)端预期有(yǒu)所(suǒ)下修。”

　　其次(cì)，从资金流动性的(de)角(jiǎo)度来看，张昳(dié)泓表(biǎo)示(shì)，海外对于(yú)暂停(tíng)加(jiā)息的节奏出现反(fǎn)复，人(rén)民币汇率也在持(chí)续走弱，近期跌破7的关口。港股作为离(lí)岸市场，基本面主要跟随国(guó)内市(shì)场，而流(liú)动性与海外(wài)流(liú)动性相关(guān)度(dù)较高，在基本面及流(liú)动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中(zhōng)融基(jī)金直言，港股从(cóng)Beta的角度(dù)是中(zhōng)美(měi)经(jīng)济相对强弱关系的(de)直接反馈，“放开国门之后我们(men)预(yù)期中国经济向上，美国经济进(jìn)入衰退，所(suǒ)以港股表现(xiàn)很亢(kàng)奋(fèn)，但实际(jì)结(jié)果中美两边的状(zhuàng)态变化还(hái)是需要更长时间，但大概率还(hái)是会发(fā)生的，在这(zhè)个过程中的(de)波折(zhé)就对应着人民币汇率(lǜ)和(hé)港(gǎng)股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创(chuàng)新(xīn)药等细分领域投资(zī)机(jī)会

　　尽(jǐn)管年内持(chí)续下跌，但多位(wèi)业内人(rén)士认为，当前(qián)港股市场估值水(shuǐ)平(píng)已处(chù)于(yú)历(lì)史偏(piān)低水平，具备(bèi)一(yī)定的投资(zī)性(xìng)价比，并看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新药等(děng)细分领域的投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表(biǎo)示(shì)，受欧美银行业(yè)危(wēi)机影响和主(zhǔ)要(yào)经济体政策变(biàn)化扰(rǎo)动(dòng)，今(jīn)年以来港股持(chí)续回调，整体(tǐ)表现(xiàn)不(bù)如A股。但随着国内外(wài)流动(dòng)性(xìng)压力持续缓(huǎn)解，未来港(gǎng)股资金(jīn)面或有(yǒu)机会(huì)得(dé)到改善(shàn)，结(jié)合当前(qián)的低估值水平，港股(gǔ)吸引力或许逐步凸(tū)显。“某些波动(dòng)较(jiào)大(dà)且(qiě)回调较多的细分板块或许是值得关注的方向(xiàng)，例(lì)如恒生科(kē)技以及(jí)港股创新药等，若未来市场(chǎng)进一(yī)步回(huí)暖(nuǎn)，科技领(lǐng)域、港股创新药以及消(xiāo)费复苏或者更能调动市场的关(guān)注度。”

　　投(tóu)资建议(yì)上，广发(fā)基金刘杰认(rèn)为(wèi)港股波动性(xìng)较大，建议投资(zī)者(zhě)通过定投分散参(cān)与(yǔ)，较好平衡风险(xiǎn)和机会。同时，选择更(gèng)有价值(zhí)的细分赛道，或(huò)许更符合未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成(chéng)为全球投资的主线，推动(dòng)了(le)中美(měi)股市的表现，未来人工智能应用或利好(hǎo)科技相关(guān)细分领域(yù)。其次，港股创新(xīn)药是国(guó)内(nèi)医药领域长期(qī)具备(bèi)相对优势的细分赛道(dào)，对比美国创新药(yào)占比医药市(shì)场80％的(de)占比，国内占比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤(liú)等方向需要更(gèng)多更先进的(de)疗法(fǎ)和创新药，长(zhǎng)期投(tóu)资价(jià)值值得关注。此外(wài)，港(gǎng)股消费行业也有望上行(xíng)。因为(wèi)目前我国经济总(zǒng)量数据回暖(nuǎn)，国内经(jīng)济长远发(fā)展(zhǎn)的确定性增(zēng)强，居民可支配收入增(zēng)加(jiā)，消(xiāo)费(fèi)信心正逐步(bù)恢(huī)复。

　　中融(róng)基金表示，港股市场是(shì)以机构和外资为主导的市场，因此海外(wài)经济数据对港(gǎng)股资(zī)金(jīn)面会产生较(jiào)大(dà)影响(xiǎng)。在当前流动性持续(xù)承压和较(jiào)弱的国际(jì)宏(hóng)观(guān)环境(jìng)背(bèi)景(jǐng)下，短期港(gǎng)股或是震荡(dàng)行情，投资者可以关注高稳(wěn)定性且具备(bèi)估值性价比的标的(de)。

　　“当中国经(jīng)济恢复(fù)比(bǐ)预期更强或者美国经济下滑比预期(qī)更快(kuài)这二者(zhě)中任一情景发生甚至同(tóng)时发生时，我们可能就会(huì)看(kàn)到人(rén)民币汇率(lǜ)的走强，同时港股(gǔ)整体表现也会走强。”中融(róng)基(jī)金进一步指出，可(kě)以先重点(diǎn)关注运营(yíng)商等高股息资产，而随(suí)着(zhe)市场(chǎng)预(yù)期更进一步强化，可(kě)以更多关(guān)注互联网、创新药等高弹性板块。因为消费品的(de)业绩差(chà)异很大(dà)，建议更多关(guān)注个(gè)股(gǔ)的性价比与成长的确(què)定性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直(zhí)言，从长期维度(dù)来看，当(dāng)下(xià)港股市(shì)场具备一定(dìng)的(de)投资性价比，当(dāng)前估值水平(píng)仍然位于(yú)历史偏低水平。从基本面角度来说，他们(men)认为国内经济的复苏节奏可(kě)能大(dà)概率是一波(bō)三折趋势向上的弱复苏态势，当下港股市场已(yǐ)经price in经(jīng)济复苏(sū)较弱的相对悲(bēi)观的(de)预期，往后看随着经济(jì)的(de)缓(huǎn)慢复苏，预计盈利(lì)预期也(yě)会逐步(bù)上(shàng)修。而从流(liú)动性角度来看(kàn)，美联储暂停(tíng)加息虽在(zài)节奏上较难判断，但往未(wèi)来看是(shì)大概(gài)率事件，预(yù)计人民币汇(huì)率(lǜ)的压力也会逐步缓解。

　　“细分板(bǎn)块上(shàng)，我们认为(wèi)顺周期受益(yì)于国(guó)内(nèi)经济复(fù)苏的消费、互联网、医药等板块(kuài)仍然值得(dé)重点关注。”张昳泓表示，港股市(shì)场(chǎng)由于其离岸市场特性，海外投资(zī)人占(zhàn)比较高，受国内及海(hǎi)外多重因素影响，市场整(zhěng)体波动性(xìng)较大(dà)，建(jiàn)议投资人(rén)可(kě)以(yǐ)逢(féng)低布局(jú)，更(gèng)多可以采(cǎi)取基金定(dìng)投的方式(shì)投资于港股市场(chǎng)。

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