本轮(lún)新股中(zhōng)，有不少风口的企业(yè)，但基本面(miàn)都(dōu)非常垃圾，虽然表面看看似乎都有亮点，但仔细看看就发现大都(dōu)是垃圾股(gǔ)。

　　一、晶合集成(chéng)（688249）

　　晶合集(jí)成主要从(cóng)事半导体晶圆生产代工服务，为客户提供150-55nm不同制(zhì)程工艺，成立5年(nián)就成(chéng)长为中(zhōng)国(guó)大陆收入第三大、12英寸晶圆代工产能第三大(dà)的(de)纯晶圆代工企(qǐ)业。2015年，合肥市政府根据(jù)集(jí)成(chéng)电(diàn)路产业发(fā)展规划(huà)及“芯屏器合”的产业(yè)发展战略(lüè)，拟引进国际知名(míng)企业合(hé)作设立晶圆代工厂，此后，晶合(hé)集(jí)成(chéng)正式筹(chóu)划(huà)建设。成立至今(jīn)，晶合集(jí)成(chéng)已成为(wèi)国内面(miàn)板显示(shì)驱动芯片龙头。

　　晶圆代(dài)工(gōng)企(qǐ)业(yè)，疫情后业绩爆(bào)发，利润此前一直大幅亏损，22年(nián)依靠收入和产品价格上涨利润来到了31.6亿，但(dàn)23年开(kāi)始(shǐ)下(xià)游面(miàn)板(bǎn)行业需求(qiú)大幅下滑，公司选择(zé)了业绩最好的(de)时候(hòu)上市(shì)，此后走(zǒu)下(xià)坡路是必(bì)然(rán)的，23Q1公(gōng)司首付大(dà)幅下滑60％，产能大幅闲置后利(lì)润(rùn)重回亏损（预(yù)计-3.5亿）。

　　二、三博脑科(kē)（301293）

　　三博脑科以神经学(xué)科为龙(lóng)头，强(qiáng)专科、小综合(hé)的(de)发展模(mó)式，形成(chéng)覆盖全国核心区域的医(yī)疗服务(wù)网。服务病种涵盖(gài)神经学(xué)科各类脑肿瘤、脑血(xuè)管(guǎn)、功能神(shén)经外科、脊髓脊柱、小儿颅脑等(děng)疾病，也包括妇(fù)科、儿科、内(nèi)科、外科(kē)、疼痛、全科(kē)等疾病(bìng)。

　　专科医院，业(yè)绩一(yī)般般(bān)，民(mín)营医院里毛利率算比(bǐ)较低(dī)的(de)那一档(dàng)，未来主要(yào)看扩张，也要小心政策的影响(xiǎng)，个人感觉比如几个(gè)国企医院（不(bù)论是收入(rù)增速还是估值），不关注(zhù)了。

　　三、曼恩斯特（301325）

　　曼恩斯特(tè)是一(yī)家拥有高精密狭缝式涂布模头产(chǎn)品的设计(jì)、研发(fā)和生(shēng)产及涂布技术产业化整体解(jiě)决方案能(néng)力的高新技术企业。高精密狭(xiá)缝式(shì)涂布(bù)模头为锂电池生产涂布机的核心部件，涂布是继制备正(zhèng)负极浆料(liào)完成后(hòu)的(de)下一道(dào)工序(xù)，是锂电池生产前段工序的核心环节，目的(de)是将氯化钾相对原子质量是多少，正负极浆料均匀地涂覆在(zài)铝铜箔上。目前，曼恩斯特(tè)产品广泛应用于锂离子电池涂布、半导体先进封装涂布、钙钛矿(kuàng)太阳(yáng)能电池(chí)涂布、氢燃料电(diàn)池电极涂布、液晶(jīng)显示中的薄(báo)膜(mó)晶体管涂布等(děng)。

　　锂电池产业链公(gōng)司，业绩在21年爆(bào)发，22年业绩(jì)更进一步，但行业基本见(jiàn)顶，下游需求(qiú)大(dà)幅(fú)放缓(huǎn)，上游锂矿价格大幅下滑，且公司只是生产过程中很小(xiǎo)的一块市场，天(tiān)花板(bǎn)非常(cháng)低，公(gōng)司未来(lái)业绩压力巨大。

　　四、中芯集成（688469）

　　中(zhōng)芯集成成立于(yú)2018年(nián)3月，总(zǒng)部位于浙(zhè)江绍兴，是一家专注于(yú)功率、传感和传输应用(yòng)领域，提供模拟芯片及模块封装的代工服务的制造商。中(zhōng)芯(xīn)集成以晶圆代工为起点，向下延(yán)伸到模组封装，为国内外客户提(tí)供一站式(shì)代(dài)工解决方案，为功率、传感和传输等领(lǐng)域(yù)的半导体产品公司提供完整(zhěng)生产制造平台，支持客户研发以(yǐ)及大规模量(liàng)产。

　　晶圆代工企业，中(zhōng)芯(xīn)国际关联企业，处于(yú)规模扩(kuò)张阶段，但由于规模(mó)扩大(dà)太(tài)快，折旧(jiù)研发投(tóu)入初期非(fēi)常高，因此利润大(dà)幅亏损，好不容(róng)易快熬出头了（资本支出高峰在(zài)22年(nián)结束(shù)），公司也(yě)预期(qī)23年(nián)底会转为(wèi)盈(yíng)利，但下游需(xū)求在(zài)23年大幅放缓(huǎn)，公司面(miàn)对(duì)的压力显然是要比(bǐ)那(nà)些已经规模(mó)化完成有利润的(de)公司大得多，且(qiě)公(gōng)司过于依赖中芯国际，未(wèi)来还有可(kě)能面临同业竞争(zhēng)而收(shōu)回许可的风险。IPO募资高达(dá)219亿(yì)，非常大的(de)IPO了，不太乐观未来的走势(shì)。

　　五、万丰股份(fèn)（603172）

　　万丰股份主要从事分散染料及其滤(lǜ)饼(bǐng)的研(yán)发、生产(chǎn)及销售，产品以中高端分散染料为(wèi)主(zhǔ)，主要用于涤纶及其混纺织物的染色和印(yìn)花(huā)，经分(fēn)散染料印染加(jiā)工的化纤(xiān)纺织品，色泽艳丽，耐洗(xǐ)牢度优良，用途广泛。其中部分终端应用(yòng)品(pǐn)牌包括(kuò)：安踏、李宁、阿迪达斯、耐克、优衣库、迪卡侬等。

　　传(chuán)统染料公司，毫无亮点(diǎn)，业绩在19年(nián)后一路下滑，22年利润(rùn)只有19年的一半都不(bù)到(dào)，下(xià)游(yóu)服装行业(yè)景气度(dù)也一般，不关注(zhù)了。

　　六(liù)、友车科技（688479）

　　用友汽车成立于(yú)2003年，自设立以来，公司(sī)主营业务一(yī)直聚(jù)焦于汽(qì)车行业(yè)营销与后市场服务(wù)领域(yù)，为客(kè)户提供相关(guān)软(ruǎn)件产品(pǐn)及服(fú)务。2010年被用友网络(luò)收(shōu)购后，公司继(jì)续独立经营上述业(yè)务。用友汽车主要面(miàn)向汽(qì)车行(xíng)业的整(zhěng)车厂、经销商、服务站等客户，提(tí)供营(yíng)销与后市场服务领(lǐng)域的(de)数(shù)智化解决方案、云服务、软件(jiàn)及专业服(fú)务。

　　用友集团旗(qí)下(xià)子公司分拆上(shàng)市，汽(qì)车软件(jiàn)服务，汽车数(shù)字化是趋势，且随着人均(jūn)保有量的增(zēng)长，公司行(xíng)业前景(jǐng)不算很差，但公司自(zì)身技(jì)术含(hán)量较低(dī)，产品以(yǐ)车(chē)企营销系(xì)统为主(zhǔ)，基本没什么研发，都(dōu)靠销售，且汽车行业有明(míng)显周期性。

　　七、经(jīng)纬股(gǔ)份（301390）

　　成立于2003年(nián)3月的(de)经纬(wěi)股份(fèn)主要(yào)从(cóng)事(shì)电力工程技术服(fú)务及地理信息技术服务。电力(lì)工程(chéng)技术服务(wù)占主营业务收入比重超过80％，是公司(sī)主要(yào)收入和(hé)利润来源。电(diàn)力工程(chéng)技(jì)术服务主要系为(wèi)电网企(qǐ)业(yè)、工(gōng)商(shāng)业企业(yè)电(diàn)力相关(guān)工程提供规(guī)划(huà)咨询、设计、工程建设(shè)等服务(wù)。

　　电网和地理信息(xī)设计(jì)咨(zī)询公司，主要(yào)是电(diàn)力工程(chéng)技(jì)术服务收入为主，比较依赖内蒙和浙江(jiāng)地区的(de)国家电(diàn)网，本质上是工程类企业，设备施(shī)工业务，所以应收款高，坏账多，现金(jīn)流差，不关注了(le)。

　　八、慧智微（688512）

　　慧智微是一家为智(zhì)能手机、物联(lián)网等领域(yù)提供射频前端(duān)的芯片(piàn)设计(jì)公司(sī)，主营业务为射(shè)频前端芯片及(jí)模组(zǔ)的研发(fā)、设(shè)计(jì)和销售。慧(huì)智微具(jù)备全套(tào)射频前端(duān)芯片(piàn)设计(jì)能力和集成(chéng)化模组研(yán)发(fā)能力，技术体系(xì)以功率放大器（PA）的设计能力(lì)为核心(xīn)，兼(jiān)具低(dī)噪声放大器（LNA）、射(shè)频开关（Switch）、集成无源器件滤(lǜ)波(bō)器(qì)（IPDFilter）等射频器件(jiàn)的(de)设计能力，产(chǎn)品系(xì)列覆盖(gài)的通(tōng)信(xìn)频段需求包括2G、3G、4G、3GHz以(yǐ)下的5G重耕频段、3GHz~6GHz的5G新频段(duàn)等，可为客户提供无线通信(xìn)射频前端发射模(mó)组(zǔ)、接收(shōu)模组等。

　　射频前端芯片模组公(gōng)司，下游主要是消费电子，22年业绩大幅放缓，下游(yóu)砍(kǎn)单(dān)存货大幅增长(zhǎng)，亏损(sǔn)不断扩(kuò)大，主要是大量研(yán)发投入，但高研(yán)发下，公司毛利率(lǜ)极低，远低于同行业(yè)公司，但(dàn)即便这(zhè)样，估(gū)值却(què)一路上升到150亿，在IPO之前大量(liàng)机构（近40家）参股（未来解禁后(hòu)都会成为抛售的主力(lì)）。搞不懂这公(gōng)司的价值在哪里，但现在风口，很可(kě)能被炒作。

　　九、航天南湖（688552）

　　航(háng)天南湖是(shì)一家主要从事防空预警雷达研(yán)发(fā)、生产、销售和服务的(de)国家(jiā)级高新技术和(hé)专精特新“小巨人”企业(yè)。公司产品主要包括(kuò)雷(léi)达及配套装(zhuāng)备，重点供应国内军(jūn)方客户(hù)和军工集(jí)团。成(chéng)立至(zhì)今，航(háng)天(tiān)南湖已成(chéng)为我国防空预警雷达主要(yào)生产单位之一(yī)。

　　军(jūn)工雷(léi)达企业(yè)，21年后业绩大幅下(xià)滑，22年虽然收入增长较快，但利(lì)润(rùn)远没(méi)有回到20年(nián)，且(qiě)关联交易占比越(yuè)来越高，对于这种客(kè)户(hù)不(bù)透明度(dù)极高的军工企(qǐ)业，实在(zài)无法判断(duàn)未来的价值。

　　十、蜂助(zhù)手（301382）

　　蜂(fēng)助手(shǒu)是一家互联网数字(zì)化虚拟商(shāng)品综合服务提供商，主要为移动互联网相(xiāng)关场景(jǐng)客户提供移动互联(lián)网数字化(huà)虚拟商品聚合(hé)运营、融(róng)合运营、分发运营等综合运营服(fú)务，为物联网相关场景提(tí)供物联网(wǎng)流量接入、硬件(jiàn)方案(àn)、场景(jǐng)应(yīng)用等综合解决方案(àn)及云终端解决方(fāng)案，并根据客户需求提(tí)供定制化的(de)运营支撑服务及技术(shù)服务。一家售卖(mài)移动(dòng)流量、话(huà)费、爱优芒会(huì)员卡(kǎ)等数字(zì)化虚拟商品的综合型中间商(shāng)，其主要盈利模式是获(huò)得(dé)购销差价或服务佣金，占公(gōng)司总收入超过9成。

　　流量(liàng)中间商，互联网(wǎng)卖流量的公司，主(zhǔ)要是(shì)卖视频会(huì)员和其他通(tōng)用流(liú)量，业绩过去(qù)几年(nián)看起来不错，但公司现金流越(yuè)来(lái)越(yuè)差，且互(h氯化钾相对原子质量是多少，ù)联网流量已经(jīng)见顶，大互联(lián)网公司(sī)越来(lái)越不依赖买量来拓(tuò)广业务，感觉(jué)上市就是业绩顶峰。

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