用友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务转型(xíng)第二阶段进展明(míng)显(xiǎn)不(bù)佳。

　　2023年一季度(dù)，用友(yǒu)网络净亏损3.97亿元，创(chuàng)公司2001年5月上市(shì)以来单(dān)季(jì)最大亏损(sǔn)；2022年净利(lì)润(rùn)2.19亿元，同比下降69％，是2020年以来连续第三年净利下滑(huá)。与(yǔ)此对应的是(shì)，2020年以来公司股(gǔ)价(jià)持(chí)续大跌。

　　这(zhè)与用(yòng)友(yǒu)网络3.0-I转型阶(jiē)段营(yíng)收、净(jìng)利(lì)同步(bù)大增、股价大涨的同向共振，大相迥异。

　　目前，用友(yǒu)网络股价为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年来(lái)单季最大亏损

　　净利连续三(sān)年下滑

　　用友网络4月28日晚(wǎn)间发布2023年第一季度报告，一季度实现营业收入14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归属于上市公司股(gǔ)东的净亏(kuī)损3.97亿元，创(chuàng)该公司2001年(nián)5月(yuè)上市(shì)以来单季(jì)最(zuì)大亏(kuī)损。

　　此前，用友(yǒu)网(wǎng)络发布的年报显示，2022年公(gōng)司营收92.62亿元，仅(jǐn)微增3.69％；归母(mǔ)净利润2.19亿元，同(tóng)比下(xià)降69％。这(zhè)是在2019年创下净利11.8亿元的历史最高点之后，用(yòng)友网络(luò)连(lián)续(xù)第三年(nián)净利(lì)下滑。

　　从股价来看，在2020年(nián)7月创(chuàng)下(xià)历史新高之后(hòu)，用(yòng)友(yǒu)网络(luò)股价就总体上(shàng)呈(chéng)下降趋(qū)势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投资(zī)者(zhě)被套(tào)

　　在(zài)2022年股价大跌前，用友网络在股价相对高点进(jìn)行了定增融资(zī)。此次(cì)定增吸引了不少(shǎo)机构参(cān)与，包括高毅、葛卫(wèi)东等知名机构和投资者。

　　2022年1月，用友网络披露定增(zēng)结(jié)果，增发(fā)数量(liàng)约(yuē)1.7亿股，每股价格为31.95元，定增募资约53亿元。当(dāng)时，在定增市场颇为活跃(yuè)的私募大佬葛卫东(dōng)，也参与了定增，投入资金(jīn)约2亿元。

　　但在定增结束之(zhī)后(hòu)，用友网络(luò)发布的(de)2021年(nián)业绩(jì)明(míng)显不(bù)及市场预期，2021年净利润为7.078亿(yì)元(yuán)，至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人呢，至圣指儒家哪位代表人物是哪位圣人的称号同比下(xià)28.18％。

　　此后，用友网络的2022年各(gè)季度业绩更是连续爆雷：一季报净利(lì)润-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半(bàn)年报净(jìng)利润-2.558亿元，同比下降(jiàng)218.93％；三季报净利(lì)润-5.395亿元，同比下降525％。

　　在此背景下，用友网络(luò)的股价从2022年2月37元的高点，最低跌(diē)至2022年9月的(de)16.28元(yuán)，跌幅近六(liù)成。而(ér)葛(gé)卫东的总持股数(shù)，也从2022年一季度的7626万(wàn)股(gǔ)，到2022年(nián)三季度末退出前十大股东，在此期间，其减持(chí)数量至少有4100万股。其(qí)定增(zēng)投资(zī)也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以来，用(yòng)友网络股(gǔ)价(jià)大跌(diē)。

　　云(yún)服务转型第二阶段道阻且(qiě)长

　　在用(yòng)友网络的发展历史上，其1.0阶段是通过财务(wù)软(ruǎn)件(jiàn)服务企(qǐ)业的会计(jì)电算化，2.0阶段是通过(guò)ERP软件服(fú)务(wù)企(qǐ)业的信息化，现在(zài)的3.0阶段是服(fú)务企业的数智化。

　　具体来说，从2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略是转型(xíng)云服务业(yè)务，引领(lǐng)中国企业级服务市场。在此(cǐ)基(jī)础上，公(gōng)司2020年进入新(xīn)的(de)战(zhàn)略(lüè)发展阶段（3.0-II），战(zhàn)略目标是构建和运(yùn)营全球领先的(de)企业云(yún)服务平台。

　　2015年，用友网络正式发布了完(wán)全基(jī)于互联网架(jià)构的(de)企业互(hù)联网开发平台。2017年以来，其云(yún)平(píng)台、财务云(yún)、人(rén)力云(yún)等云产品(pǐn)得(dé)到逐步发展，各领域云上线运营、逐(zhú)步融合。

　　从2017年开(kāi)始，用友BIP经(jīng)历了第一个阶段的”用友云(yún)”面世(shì)、云平台及领域服务快速发展，第二(èr)个阶段的统一(yī)底座和服务融(róng)合。2022年8月，经过(guò)6年的(de)规模(mó)研发和(hé)持续迭代，用友的BIP 3正式发(fā)布，用友云(yún)进入新的发(fā)展(zhǎn)阶(jiē)段(duàn)。

　　从公(gōng)司业务占比来看，用友网络云服务转型取得了较大成功。

　　2022年，其云服(fú)务业务实(shí)现收(shōu)入63.53亿元，同(tóng)比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提(tí)升9个百分(fēn)点(diǎn)，已成为公司主要收入来源并(bìng)继续扩大收(shōu)入占比。

　　但从高(gāo)端市(shì)场份额来看(kàn)，用友却还(hái)是没(méi)有多大突破。《2021年(nián)中国工(gōng)业软件发展白皮书》显示，国(guó)产ERP软件(jiàn)整体市占率超过70％，其中用友(yǒu)市占率达到40％。但在高端ERP市场，国(guó)产ERP软件占有率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占比达到(dào)53％。

　　3月20日，在市场曝(pù)出华(huá)为(wèi)将(jiāng)在(zài)4月启用自己研发的MetaERP软件之后(hòu)，用友网络股价直接(jiē)跌(diē)停。尽(jǐn)管华为目前仅(jǐn)为自用，并不一定(dìng)会面向外(wài)部(bù)市场提供高端(duān)ERP软件，但股价的跌停，反应出市场对用友在高端ERP软件市场竞争力(lì)信心的严重(zhòng)不足，也反应了其在高端市(shì)场的进展不(bù)佳。

　　具体到(dào)财务和股价上，在用友网络3.0转型(xíng)第(dì)一(yī)阶段，即2016年-2019年(nián)，在(zài)其营收逐渐(jiàn)增长的同(tóng)时(shí)，净利(lì)润也(yě)在同时逐年增长，且增幅远高(gāo)于(yú)营收增(zēng)幅。对应到股价上(shàng)，在(zài)此(cǐ)期间，用友网络股价大涨(zhǎng)约8倍。

　　但在(zài)用友网(wǎng)络3.0转型的第(dì)二阶段(duàn)，即2020年至今(jīn)，其营收仅仅(jǐn)小(xiǎo)幅增长，几乎可以说是踏步不前，净(jìng)利润却(què)大幅下跌(diē)，股价也因(yīn)此大跌，公司市值严(yán)重缩水。

　　用友网络董事长王(wáng)文京在2022年曾表示，3.0阶(jiē)段，用友的市值还是有(yǒu)很大的提升空(kōng)间。但从目前的情况来看，用友3.0的第二阶段，道阻(zǔ)且长(zhǎng)。

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