财(cái)联(lián)社6月3日(rì)讯（编辑 刘越）啤酒行业具备明显的淡旺(wàng)季特征(zhēng)，其(qí)中Q1、Q4为淡季，Q2、Q3为旺季。夏天历来是啤酒(jiǔ)企业(yè)的“兵家(jiā)必争之地”，而年内火爆的淄(zī)博烧(shāo)烤一(yī)定(dìng)程(chéng)度(dù)上助力啤酒行(xíng)业“淡季不淡”，盛夏(xià)旺(wàng)季(jì)更是值得投资者期待。

　　从一季(jì)度(dù)业绩来看，燕京啤酒以近74倍的同比增速“一骑绝尘”，青(qīng)岛啤酒、重庆啤(pí)酒(jiǔ)、珠江(jiāng)啤酒的同比增速(sù)也分别(bié)达到(dào)28.86%、13.63%和(hé)22.15%，其中青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)单季度营收突破(pò)百亿元。但包括百威亚太、兰州(zhōu)黄河和西藏(cáng)发展在内(nèi)的外资系啤酒公司基本面仍然堪忧，业绩下(xià)滑或亏损，本土与外资两大阵营的分化明显。

　　去年消费整体(tǐ)偏低迷，啤酒(jiǔ)行业则堪称一抹亮色。民(mín)生(shēng)证券王言海5月8日(rì)发(fā)布的(de)研报(bào)指(zhǐ)出，2022年啤酒板(bǎn)块营收稳增、归母净利润高增(zēng)；2023年伴(bàn)随疫(yì)情扰动褪去，下(xià)游场景逐步复苏(sū)，叠加成本压力边际缓解(jiě)，23Q1营(yíng)收、利(lì)润相比去(qù)年同期(qī)明显(xiǎn)提速(sù)。国盛(shèng)证券符蓉预(yù)计2023年(nián)将(jiāng)是啤酒(jiǔ)龙头弱势区域(yù)持续扭亏、释放利润的一年。

　　外资啤酒在(zài)中国市场(chǎng)颓(tuí)势明显 大鱼吃小(xiǎo)鱼(yú)后“五强(qiáng)争霸”格局或成“一超多强(qiáng)”？

　　从(cóng)二级市场(chǎng)表现来看，华润啤(pí)酒和青岛啤酒自2020年阶段(duàn)低点迄今股(gǔ)价累(lèi)计最(zuì)大涨幅分别达159%和187%，前者目前总(zǒng)市值超1600亿港元，后者(zhě)总市(shì)值超(chāo)1300亿(yì)元(yuán)。燕(yàn)京啤(pí)酒(jiǔ)、重(zhòng)庆(qìng)啤酒和珠(zhū)江啤酒股价(jià)同期累计最大涨(zhǎng)幅分别达154%、335%和135%。值得注意(yì)的是(shì)，自(z台湾是省还是市 台湾是省会吗ì)2021年(nián)高点迄(qì)今重庆啤酒股价跌近六成，珠江(jiāng)啤酒则跌超(chāo)三成。

　　上世纪(jì)80年代中(zhōng)国实施(shī)“啤酒专项工程(chéng)”后，啤酒产业(yè)兴起，北京(jīng)的燕(yàn)京(jīng)、上海的力波(bō)、福建(jiàn)的(de)惠泉、新疆的(de)乌苏、兰(lán)州的黄(huáng)河、重庆的(de)山城、四川(chuān)的蓝剑、桂林(lín)的漓泉、河南(nán)的(de)金星(xīng)、陕西的汉(hàn)斯等，几乎每座城市(shì)都拥有自己的啤酒厂。

　　经过“大鱼吃小(xiǎo)鱼”的阶段后，2016年(nián)，中国啤(pí)酒市场五(wǔ)强争霸，华润啤酒、青岛(dǎo)啤酒、百威英博、嘉士伯、燕京啤(pí)酒的市场份额分(fēn)别为25.9%、17.6%、16.2%、10.0%、5.0%。5年之后的2021年，行业CR5从(cóng)74.7%提升(shēng)至92.9%，华鑫证券孙(sūn)山山4月24日(rì)发布(bù)的研(yán)报罗(luó)列五大巨头的具体市场份(fèn)额(é)，华(huá)润啤酒、青岛(dǎo)啤酒、百威亚(yà)太（百(bǎi)威英博子公司）、燕京啤酒、嘉(jiā)士(shì)伯(bó)市(shì)占率分别为(wèi)31%、22.3%、21.6%、10.2%、7.8%，形成寡(guǎ)头(tóu)格局。

　　孙(sūn)山山指出，我(wǒ)国啤酒(jiǔ)行(xíng)业(yè)CR1市(shì)占率属(shǔ)于(yú)中等水平，市场集(jí)中(zhōng)度仍有(yǒu)提(tí)升空间，待CR1市占率提升(shēng)后(hòu)头部企业(yè)将有望进一步提升盈利(lì)水平。分析人士指出(chū)，如果“大鱼吃大鱼”的(de)市场趋势不变，经过一段时(shí)间的此消彼长，持续多年的“五强(qiáng)争霸”格局，将演变为“一超多强”：华(huá)润啤酒把青岛啤(pí)酒(jiǔ)和百威英博(bó)甩开，燕(yàn)京啤酒(jiǔ)追(zhuī)上来，形成1+3的主流(liú)啤酒阵营。

　　值得(dé)注意(yì)的是(shì)，这(zhè)几(jǐ)年(nián)，外资啤酒在中国市场颓势明(míng)显，百(bǎi)威英博销量下滑，一手扶持的嫡系珠江啤酒(jiǔ)2022年净利同比(bǐ)下(xià)降(jiàng)2.11%；嘉士伯预测(cè)2023年的营业利润增长将低于(yú)去年的(de)水平(píng)，研报指出重(zhòng)庆啤酒(jiǔ)为嘉(jiā)士伯在华运营啤酒资产唯一平台，并将乌苏啤酒、1664，以(yǐ)及嘉士伯啤酒在中国多个地区(qū)的销(xiāo)售权划(huà)归重庆啤酒(jiǔ)。

　　主流厂(chǎng)商纷纷提价(jià) 占据高(gāo)端如同坐拥印钞机？

　　分析人士指出，这几年啤酒行业的业(yè)绩增长(zhǎng)，多(duō)亏(kuī)了高端(duān)化。此前多年，高端(duān)啤酒市场主要由外资(zī)啤(pí)酒百威英博(bó)、嘉士伯、喜力等品牌(pái)牢牢掌控。近年来，本土啤酒开始发(fā)力(lì)。以(yǐ)销量最大(dà)的华润雪花啤酒为(wèi)例，早年(nián)畅(chàng)销大(dà)江(jiāng)南北(běi)的(de)大绿(lǜ)棒子，现在已(yǐ)经很难见到了(le)，各种纯(chún)生、原(yuán)浆、精酿、鲜(xiān)啤大行其道。