周一的(de)股市(shì)震荡翻(fān)红(hóng)，上周股市下(xià)跌期间净买入的“抄底资(zī)金”笑了(le)。

　　上周五，资金借道股(gǔ)票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿(yì)元；而(ér)上周5个(gè)交易日(rì)市场总体下跌期间，资金更是净买入220亿元，股票(piào)ETF“越(yuè)跌(diē)越(yuè)买”的理性操作模(mó)式，在股(gǔ)市大(dà)幅下(xià)挫的时刻再度显(xiǎn)现。

　　从资金(jīn)流(liú)向结构看，上(shàng)证(zhèng)50、沪(hù)深300ETF等(děng)受到(dào)资(zī)金净流入，“中(zhōng)特估”长(zhǎng)期投(tóu)资价值被资金(jīn)看(9的算术平方根是3还是正负3，根号9的算术平方根是多少kàn)好，而高位回调的科创(chuàng)50ETF、游戏(xì)ETF也(yě)再(zài)度吸(xī)引(yǐn)资金追逐；净流出方(fāng)面，创业板(bǎn)、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基建(jiàn)、非银、电(diàn)力ETF等短(duǎn)期净流出，资金(jīn)出现短期避险，但鉴于多数标(biāo)的估(gū)值(zhí)仍在低位，多家(jiā)机构(gòu)仍看好(hǎo)长期配(pèi)置价(jià)值。

　　净流入资金近40亿(yì)元(yuán)

　　科(kē)创50、上证50净流入资金居(jū)前

　　上(shàng)周五(wǔ)股市大跌，当日(rì)股票(piào)ETF总份额(é)增(zēng)长32.58亿份(fèn)，以区间成交均价(jià)测算(suàn)，当日净流入(rù)资金39.5亿元；拉长时间(jiān)到上周5个交易日，5天股市调整期间，资金更是净买入(rù)220亿元，展现(xiàn)了资金逆市布局的特点(diǎn)。

　　从资(zī)金(jīn)净买入排行(xíng)看，截至(zhì)上周五，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资(zī)金(jīn)居前，都超过(guò)11亿元(yuán)。宽基(jī)指数(shù)中，华泰柏瑞、易方达和(hé)嘉实基(jī)金旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产(chǎn)品，净流(liú)入资金也(yě)位居(jū)前列。

　　而(ér)从(cóng)5月15日收盘股市(shì)表(biǎo)现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还超过(guò)1.7％，上周(zhōu)大(dà)跌期间(jiān)的“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获(huò)了不错(cuò)的回报。

　　行业或(huò)主题ETF中，近期震(zhèn)荡下(xià)行(xíng)的半导体ETF成(chéng)为资(zī)金净买入的榜(bǎng)首，单日净买(mǎi)入金(jīn)额接近5亿元，目前仍处于估(gū)值低位的(de)医疗ETF、中概互联ETF等(děng)产品也位(wèi)居净流入资金前列(liè)，而在近日遭遇高位回(huí)调(diào)的游(yóu)戏ETF，也受(shòu)到资金(jīn)的逆(nì)市买(mǎi)入(rù)，不(bù)过(guò)目前游戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻辑(jí)，在游戏板块(kuài)行情冲顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈(tán)及(jí)资金(jīn)的(de)上述流向情(qíng)况，一位公募股(gǔ)票权益(yì)基金(jīn)经理表(biǎo)示，预计复苏仍是中国(guó)经(jīng)济中长(zhǎng)期的趋势，但耐用品复苏的空(kōng)间(jiān)受限(xiàn)、出(chū)口下行(xíng)及地产(chǎn)销售恢复疲软将驱动市场展现出更多(duō)结构性机会。不过，在短期市场炒作(zuò)热度回落，波动率偏高的情况下，资金可(kě)能更青(qīng)睐用大盘宽基指数，比(bǐ)如科创50、上证50、沪深300指数等(děng)来(lái)跟(gēn)踪市场(chǎng)，以获取整个市(shì)场的平均回报。

　　而(ér)在行业方面，沪上一家公募(mù)机构分(fēn)析，由(yóu)于近日以游戏为代表的TMT板块有所调整，主因(yīn)是前期炒作有逐(zhú)步退潮趋势，中期在市场(chǎng)炒作热(rè)度有所回落。但从长期看，资(zī)金(jīn)还会长期关(guān)注数字化对生产力的(de)提(tí)升，因此，包括计算机、互联(lián)网和传媒等调整下来的行业(yè)，可能会继(jì)续(xù)受到了资金的关注。

　　也有行业机构(gòu)认为，近期上证(zhèng)50、沪(hù)深300等(děng)权重指数ETF受到资金青睐(lài)，可(kě)能与看好“中(zhōng)特估”长期投资价值有关。

　　民生加银基金表示，伴随大(dà)金(jīn)融、大基建等权重股高(gāo)位调整，上周沪(hù)指(zhǐ)下跌(diē)。前期部分板块短(duǎn)期上(shàng)冲较快，导致博弈(yì)资金出现(xiàn)分歧，随着(zhe)建筑、银行、石化(huà)等PB逐(zhú)步修复，权重板(bǎn)块内部出现分化，获利兑现需求叠加经(jīng)济数据(jù)不(bù)及预期，权重板块回(huí)调(diào)带动大盘指数回落。

　　不过(guò)，民生加银基金认为，从(cóng)长远看，“中特估”或有望引领低估值央(yāng)企的(de)价(jià)值重估，有基本面支撑(chēng)的低估(gū)值央企或有望(wàng)受益。

　　博时基金权(quán)益投(tóu)资一(yī)部基金经理(lǐ)吴鹏也认为，“中特估(gū)”投资的部分底层逻(luó)辑(jí)仍旧是过去的A股市场对(duì)部分传统(tǒng)行业国(guó)央企的严重低配和低估(gū)。而在(zài)这种(zhǒng)大幅低估和低(dī)配背景下，部(bù)分企业(yè)因为(wèi)自身经(jīng)营改善、高股息水平等(děng)特征，使得其估(gū)值修复成为了可能。虽然(rán)经(jīng)过前期(qī)反弹，大(dà)金融整体估值(zhí)仍旧处(chù)于低位，由(yóu)于情绪和资(zī)金仍旧是主导，短期表现(xiàn)存在剧烈波动可能；从中期看，整(zhěng)体大金融(róng)当前估值仍(réng)旧处(chù)于中低水平，部(bù)分个股尤其是基本(běn)面明显(xiǎn)改善的(de)个股，仍旧有(yǒu)估值修复(fù)的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍(réng)具吸(xī)引力

　　在(zài)上周下跌的A股市场(chǎng)中，股票ETF整(zhěng)体呈现“越(yuè)跌(diē)越(yuè)买”趋势，净流入资金超(chāo)出净(jìng)流出资(zī)金。但也有部分短期涨幅偏(piān)高、短期行(xíng)情板块(kuài)，以及(jí)部分(fēn)海外指数(shù)遭遇资金的净(jìng)卖出(chū)。

　　从资金净流出榜单看，今(jīn)年涨幅超20％的基建50ETF单(dān)日(rì)净(jìng)流出4.76亿元，为(wèi)单日(rì)之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多(duō)只产品(pǐn)，单日净流(liú)出(chū)资金(jīn)也(yě)超(chāo)过2个(gè)亿。

　　宽基指数中，今9的算术平方根是3还是正负3，根号9的算术平方根是多少年(nián)来“越跌越买”的(de)创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单(dān)日(rì)出现短暂净流(liú)出现象，华夏、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日(rì)出现净流出，而今年(nián)涨幅(fú)接近(jìn)20％的(de)纳指ETF，也在股市(shì)调整(zhěng)中迎来“获利了结”资金(jīn)，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　<9的算术平方根是3还是正负3，根号9的算术平方根是多少img alt="“抄底资金(jīn)”笑(xiào)了！单日净流(liú)入(rù)近(jìn)40亿" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230515164207009.png">

　　沪上(shàng)一家(jiā)公(gōng)募(mù)机构评价，基建板块受益(yì)于“一带一路”板块(kuài)前期涨幅较大，有调整(zhěng)要求，可能会受(shòu)到获(huò)利盘的短(duǎn)期卖(mài)出。不过，从(cóng)长(zhǎng)期看，经济复苏趋势确立(lì)后，“顺周期”板块的整体机会值得关注。

　　民(mín)生加银基金评价(jià)净流出的证券(quàn)保险(xiǎn)板块称，一季报陆续披(pī)露，非银金融(róng)业绩超(chāo)预期，证券板块市场交投活跃度较一(yī)季度显著(zhù)改善，差异(yì)化最(zuì)低结算(suàn)备(bèi)付金缴(jiǎo)纳比例机制引入(rù)，证(zhèng)券公司保(bǎo)证金比例下调，经(jīng)济温和复苏下行业景气度有(yǒu)望持续(xù)修复。保险板块一季报净利(lì)润超预期，部分险企(qǐ)凭借储蓄(xù)险的产品力实现了一定的增长，负(fù)债(zhài)端V型反(fǎn)转趋势较明显(xiǎn)，资(zī)产(chǎn)端或有望维(wéi)持较高增速。

　　而针对电力板块，民生加银基金认为，2023年宏观(guān)经(jīng)济运行总体回升(shēng)有望将促(cù)进电力消费(fèi)需求(qiú)增长(zhǎng)。受上年同期低基(jī)数(shù)等因(yīn)素影响，预计今年二季度电(diàn)力消费增速将有望回升(shēng)。在电力市场化改革的(de)持续推进下，电(diàn)价趋势有望(wàng)稳中小幅上涨，电力现货市(shì)场和辅(fǔ)助服务(wù)市(shì)场机(jī)制有(yǒu)望持(chí)续推(tuī)广，容量补(bǔ)偿电价等机制或有望出(chū)台。

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