5月(yuè)12日晚(wǎn)间(jiān)，根据美国证券交易(yì)委(wěi)员会（SEC）披露，国内(nèi)千亿私募景林资产递交了截至2023年3月(yuè)31日的第一季度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景(jǐng)林(lín)资(zī)产是国内管理超千亿元人民(mín)币的对冲(chōng)基金机构，亦是(shì)内地少有的(de)进行(xíng)大(dà)手(shǒu)笔持有美(měi)股的买方(fāng)机构之一，景林的动向(xiàng)受(shòu)到了市(shì)场广泛的关(guān)注。

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　　千亿私募景林(lín)资产持仓(cāng)曝(pù)光(guāng)

　　报告期内，景林资产整体持仓(cāng)规模小幅提升至17.29亿(yì)美元(yuán)，折(zhé)合(hé)人民币120.2亿元，相(xiāng)较于2022年四季度的16.29亿(yì)美元(yuán)规模(mó)，环比增幅(fú)6.14％。

　　数据显示，截止2023年(nián)一季(jì)度末，景(jǐng)林资产在美股(gǔ)市场持有34家上市公司的股票。其中，前(qián)十大持仓标(biāo)的在(zài)总(zǒng)市值中的占(zhàn)比下降到(dào)77.89％，上(shàng)季度(dù)这一数据为82.33％。

　　一季度(dù)，景林共建仓5只股票，分别为英伟达、谷歌、爱奇(qí)艺、好未来、booking。清仓和减持方面(miàn)，景林(lín)资产一季度前五(wǔ)大卖出标的包(bāo)括：京东、满帮、贝壳、雾芯(xīn)科技、拼多多(duō)。

　　景(jǐng)林资(zī)产美股持(chí)仓前十(shí)大重仓股分别为：拼多多、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通快(kuài)递(dì)、英伟达、微软、BOSS直聘、360数(shù)科(kē)。

　　景林美股头号重仓股依(yī)旧是拼多多，与(yǔ)上季度对(duì)比，景林资产减(jiǎn)仓了133.85万股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林连续三个季(jì)度增持拼多(duō)多(duō)。2022年二季度(dù)增持(chí)拼多多24.02万股，三季度增持123.39万股，四季度则增持233.75万股，一次比(bǐ)一次猛。拼多多也不负众(z发胶必须当天洗吗，发胶怎么洗掉hòng)望，从股价表现看，拼多(duō)多去年二、三、四季度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然而，拼多多的上(shàng)涨(zhǎng)势头在(zài)今年2月初(chū)便戛然而(发胶必须当天洗吗，发胶怎么洗掉ér)止了(le)，景(jǐng)林资产(chǎn)在此前“越跌越买”的策略奏效后，或许在(zài)股(gǔ)价“掉(diào)头”之际进行了(le)止盈操作。？？？

　　此外(wài)，一季度景林(lín)新建(jiàn)仓的英伟达，空降前十大重仓股第七位，一口气买入(rù)32.53万股，一季度末持仓市(shì)值(zhí)为0.9亿元。截(jié)止(zhǐ)至5月12日，今年(nián)以来英伟达累计上涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在美(měi)股的操作(zuò)中(zhōng)，最为亮眼的当(dāng)属重点加(jiā)仓教育股。

　　数据显示，截(jié)至今年一季度(dù)末，景林资产持有新东方(fāng)430万股，环(huán)比去年底加仓368.8万股，期末(mò)持股市值超(chāo)1.6亿美(měi)元，一跃成为景林资产的(de)第二大重仓股。与(yǔ)此同时，景林资产一季度还建仓了(le)好未(wèi)来，期末持股数(shù)量达224.6万股。

　　今年以来，上述(shù)两只教(jiào)育个(gè)股股价(jià)均处于震荡态势，并无太多亮(liàng)眼表现。

　　景(jǐng)林资产认为，从全行业(yè)来(lái)看，不同年(nián)龄(líng)层的用户对“教育”的需求依然旺盛，除了(le)应对考试，还包括开(kāi)拓(tuò)眼界、增(zēng)长(zhǎng)知(zhī)识、潜力(lì)挖掘、提升综合能(néng)力等。双减政策推(tuī)行之后，目前(qián)行业政策环境趋于稳定，但过程中很多公司退出(chū)离开，使得(dé)行业(yè)竞争格局趋缓，对(duì)于存量公(gōng)司有(yǒu)利。

　　“从行业(yè)龙头(tóu)公(gōng)司(sī)本身来说，凭借(jiè)多(duō)年积累的(de)口(kǒu)碑和公信力，品牌的护城河依然(rán)很(hěn)深。个别头部企业在K9学科之外的教育领域业(yè)务(wù)基础扎(zhā)实(shí)，原有(yǒu)的(de)留学等(děng)业(yè)务恢复(fù)增长，同时素质(zhì)教育(yù)、直播电商业(yè)务等新业(yè)务成为新的增长驱(qū)动力。且(qiě)公司的利润和现金流稳中(zhōng)转(zhuǎn)好，同时账上资金充足，当时的估值下有足够的安全(quán)边(biān)际(jì)。在过(guò)去(qù)几个季度(dù)的财报(bào)中，我们看(kàn)到了相关(guān)的(de)积极(jí)信号。”景林资产表示。

　　值得一提(tí)的是，高毅资(zī)产对于教(jiào)育(yù)领域也颇为看好(hǎo)，但是标的选择(zé)似乎与景林资产存在(zài)分歧。

　　美国(guó)证券交易委(wěi)员会公开资料显示(shì)，截至今(jīn)年(nián)一季度(dù)末，高(gāo)毅资产(chǎn)持有(yǒu)新东方24.4万(wàn)股，相比于去(qù)年底减仓超(chāo)10万股，减仓比例接近三成。而一季(jì)度高毅资产大举买入近156万股(gǔ)好未来，相比于去年底增持幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰(hōng)市(shì)场投机之风

　　自五一节过后，传媒、游戏板块成为资金炒作AI的重点方向，中特估支线也由暗转明，晋(jìn)升市场第二大主线(xiàn)。

　　可好景不长，本(běn)周中特估仅热闹了一两(liǎng)天(tiān)，随后(hòu)便(biàn)开(kāi)始持续下(xià)跌，传媒、游戏板块更是大幅(fú)杀(shā)跌(diē)，高位(wèi)股接连跳水。

　　（本文内容为客观(guān)数据信息罗列，不构成(chéng)任何投(tóu)资建议(yì)）

　　此前连续24个(gè)交易(yì)日成交额超(chāo)万亿元阶段纪录(lù)，在本(běn)周遭遇终结。周三时，市场成交量尚且保持在1.2万(wàn)亿水平，周四便陡然跌破万(wàn)亿，5月11日和5月(yuè)12日成交额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元和(hé)8495.91亿元，沪深两市陷入(rù)缩量震荡阶段。

　　面(miàn)对市场(chǎng)的(de)急剧降温，市场观点认(rèn)为，主要原因是5月11日晚间发布(bù)的(de)金(jīn)融数据(jù)大幅低于预期。

　　据(jù)国盛(shèng)证券，4月新增(zēng)信贷7188亿元，虽然同比多增(zēng)734亿元(yuán)，但是考(kǎo)虑到去年4月(yuè)基数的异常，因而与往年相(xiāng)比，今(jīn)年4月信贷则是明显跌落，而(ér)今年4月信贷低于(yú)2021年同期7512亿元。居民(mín)贷(dài)款(kuǎn)回(huí)落(luò)再度成(chéng)为(wèi)信贷回落的主(zhǔ)要原因(yīn)。而企业中(zhōng)长期(qī)贷款继(jì)续保(bǎo)持同比多增(zēng)，4月(yuè)同比多增4017亿元(yuán)至6669亿(yì)元。信贷(dài)下滑带动社融增速回落，4月新增(zēng)社融(róng)1.22万亿，与2021年4月(yuè)相(xiāng)比，今年4月同(tóng)比少增6370亿元。

　　署名(míng)光大证券的点评称(chēng)，4月下旬(xún)票据利率先下后上，并不意味着贷款好转(zhuǎn)了，主(zhǔ)要因为今(jīn)年国股行NIM和营收(shōu)压力很(hěn)大，一直(zhí)在(zài)压降(jiàng)票(piào)据等低效(xiào)资产，对分行(xíng)收票额(é)度控制很严。4月前两旬(xún)已经收了很多票，后(hòu)面改用其他贷款来冲。5月(yuè)上旬票据已经快(kuài)要接近零利(lì)率了，信贷(dài)再(zài)度出现深(shēn)度负(fù)增长，这(zhè)是4月信贷斜率过于陡峭化产生的后果，5月份(fèn)的(de)贷(dài)款可能仍然不(bù)太(tài)乐观。

　　在这种背景之下，市(shì)场要想好起来(lái)，必然要让大(dà)家看到宽信用(yòng)的信号出现，而这可能还需(xū)要一定的(de)时间。

　　当前市场(chǎng)存量资金博弈的背景不改，而(ér)两大主线(xiàn)人工(gōng)智能和中特估，今年已(yǐ)然累计不小的涨幅。中(zhōng)特估这(zhè)边，本月还有多只(zhǐ)央企ETF等(děng)待进场，而人工(gōng)智能这边，在未有增量资金进(jìn)场的情况之下(xià)，再想继续(xù)向(xiàng)上，压力不小。

　　本周大(dà)跌之后，但斌更是罕见的在深(shēn)夜抒(shū)发感想(xiǎng)。大谈公募(mù)基金经理(lǐ)的难(nán)处(chù)，在(zài)业绩和投(tóu)资(zī)信仰(yǎng)之间无法(fǎ)两全。紧(jǐn)接着，炮轰当下市场投机(jī)之风大盛，认(rèn)为当下市(shì)场交易机制应要有所改变(biàn)。

　　相(xiāng)信(xìn)，这(zhè)不仅仅(jǐn)只是但总一个人(rén)的(de)心(xīn)声。

　　今年以(yǐ)来，市场看着红(hóng)红火火，但很多(duō)投资(zī)者都是“买(mǎi)在3000点，套在(zài)3400点”。公募基金(jīn)经理更是有(yǒu)苦难言，市场上大热的人(rén)工智能，游(yóu)资炒作的“星辰大海”，根本不符合他们的机构审美。直白点(diǎn)说，市场根本就是(shì)绕着公募持仓在(zài)涨。

　　大家(jiā)都是(shì)有苦难言.......

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