5月10日，有消息(xī)称(chēng)部分银行相(xiāng)关部门收到《关于调整协(xié)定(dìng)存(cún)款及通知存款自律上限的通知》，四大国有银行协定存款和通知存款自律上限(xiàn)的下调幅(fú)度为30BP，其它(tā)金融机构(gòu)下调50BP，调整自2023年5月15日起(qǐ)执行。本次拟下调中协定存款更多(duō)是对公业务，而通知存款则集中(zhōng)于短期存(cún)款。

　　就本(běn)次(cì)协定存款及通知(zhī)存款自(zì)律上(shàng)限(xiàn)拟下(xià)调的背(bèi)景(jǐng)、影(yǐng)响，后续货币(bì)政策(cè)走向等，记者采访(fǎng)了招商基(jī)金研究部首席经济学(xué)家(jiā)李湛(zhàn)、长城基金总(zǒng)经(jīng)理助理兼现(xiàn)金管理部总(zǒng)经理邹(zōu)德立、鹏扬基金固定收益副总监(jiān)兼鹏(péng)扬利(lì)泽基(jī)金经(jīng)理陈钟闻(wén)、平安基金、光(guāng)大保德信基金、德邦基金等公募基金公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多(duō)是出于(yú)推(tuī)进利率市场化(huà)改(gǎi)革深(shēn)化(huà)大背景(jǐng)的考虑。对银(yín)行(xíng)而言，存款(kuǎn)利(lì)率下调有助于减少存款(kuǎn)定价(jià)的无序竞(jìng)争，降低(dī)银(yín)行负(fù)债成本；同时(shí)本次(cì)降息(xī)有助于促进投资、消费，也(yě)被看作是促进(jìn)宏观经济复(fù)苏(sū)的表现(xiàn)。

　　长(zhǎng)期来(lái)看，存(cún)款利(lì)率(lǜ)下行仍是大(dà)势所趋。2023年经济(jì)有(yǒu)所复苏，进一(yī)步降低贷款利率的紧迫性不高，但银行普遍以量补价，使得贷款价格(gé)战激(jī)烈，贷款利率很难上行。预计(jì)下半年货币政策(cè)不会出现急(jí)转弯，延续稳健(jiàn)货币(bì)政策基调。

　　延(yán)续(xù)银行(xíng)存款利(lì)率调降的趋势

　　中国基金(jīn)报记者(zhě)：四大(dà)国有银行为何下调协定存(cún)款及(jí)通知存款自律上限？

　　李湛：我们(men)认为，当前调降更(gèng)多(duō)是出于推(tuī)进(jìn)利率(lǜ)市场(chǎng)化改革深化大背景(jǐng)的考虑(lǜ)。2022年4月，央行指导利率(lǜ)自律机(jī)制建立了存款利率市场化调整机制，自律(lǜ)机制成员银行(xíng)参考以(yǐ)10年期(qī)国债收益率为代表的债券市场利率和以1年(nián)期LPR为(wèi)代表的贷(dài)款市场(chǎng)利率，合理调整存(cún)款利(lì)率水(shuǐ)平(píng)。

　　随后，国(guó)有大行去年(nián)9月下(xià)调存款利率，中小银行(xíng)陆续跟(gēn)进(jìn)下调存款利率。今(jīn)年4月市场利率定价自律机制发(fā)布(bù)《俄罗斯妹子很容易追吗，俄罗斯的妹子好追吗合格(gé)审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》，在相关指标中(zhōng)引入了存款定价(jià)惩(chéng)罚(fá)措施。而此前(qián)4月部(bù)分中小银行、农商行存款利率下调，5月(yuè)5日(rì)浙商、渤海、恒丰(fēng)三家股份(fèn)行挂牌利率(lǜ)下调，均是在利率市场化改(gǎi)革(gé)推进背景下，银行出于自身(shēn)经营考(kǎo)虑的自发(fā)行为。

　　邹(zōu)德立：银(yín)行近年(nián)息(xī)差(chà)不断下行。在资(zī)产端定价压力较(jiào)大且存款持续高增的情况下，压(yā)降存款成本成为改善(shàn)息差的重(zhòng)要手段(duàn)。此(cǐ)外，2023年以来(lái)银行(xíng)贷(dài)款向企(qǐ)业固定资产投资传导(dǎo)较弱(ruò)，下调协定存款及通知存款自律上(shàng)限有利(lì)于对公客户(hù)留存的(de)活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首(shǒu)先(xiān)，近年来市(shì)场利(lì)率整体下行，实体经济综合融(róng)资(zī)成(chéng)本不(bù)断下降，银行资产端(duān)收益下降较为明(míng)显；第二，银行(xíng)整(zhěng)体净息(xī)差持(chí)续走(zǒu)低，银行利润(rùn)空(kōng)间压缩明显；第三，企业和居民风险(xiǎn)偏好大幅下降导致存款增(zēng)长比(bǐ)较(jiào)明显，存款市场供(gōng)需关(guān)系(xì)发(fā)生了变(biàn)化，降低(dī)了银行(xíng)高(gāo)吸揽储的必要性(xìng)；第四，协定存款和通(tōng)知存款(kuǎn)介于活期与定期存款之间，自2022年存款(kuǎn)自律机制对于活期存款与定期存款利率进行了几轮(lún)调整，本次将协定存款与通知存款自律上限下调也是(shì)要将(俄罗斯妹子很容易追吗，俄罗斯的妹子好追吗jiāng)存款产品线的调整(zhěng)进行统(tǒng)一，全(quán)面缓解银行(xíng)负债压力。

　　综(zōng)合各项因素，银行从自身经(jīng)营情况考虑(lǜ)，顺应市场趋势，通过自律(lǜ)机制协(xié)调调(diào)降负债(zhài)成本，有利(lì)于(yú)提升银(yín)行放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更(gèng)好(hǎo)的落实央(yāng)行宽信用的政策贯彻落(luò)实(shí)。

　　平安(ān)基(jī)金(jīn)：中国的存款利率(lǜ)管(guǎn)控为上限管控，贷(dài)款(kuǎn)利率则为下(xià)限管控，近年来贷(dài)款利率下限管控彻底取消。存(cún)款利率定价方式的改(gǎi)变也拉开(kāi)序(xù)幕(mù)，2022年(nián)4月利率自律机制建立以来，4月和(hé)9月经历(lì)了两轮大规模存款利率下降，主要(yào)是大行(xíng)和股份行参与，今年以来(lái)的(de)调整更(gèng)多是延续去年9月这(zhè)一(yī)轮存款利率下(xià)调，中小银(yín)行(xíng)补(bǔ)充下(xià)调。

　　另外，考评制度(dù)由(yóu)原来的激励为(wèi)主引入惩罚措施(shī)，加(jiā)速了(le)中小银(yín)行存款(kuǎn)利率补(bǔ)降(jiàng)的进度。就今年的(de)经(jīng)济背(bèi)景而言，疫后脉(mài)冲式复苏后经济(jì)边际走弱，经济修复存在波折。目前居民超额储蓄高增，实(shí)体融资(zī)需求有限，银行存(cún)款增加，降(jiàng)低存款(kuǎn)利率可以引导减少信(xìn)贷套利，助力经济增长(zhǎng)。从银(yín)行的角度(dù)，净息差不断压缩，银行经营(yíng)压力增(zēng)大，调(diào)整(zhěng)存款成本(běn)成为改善息差的重要手段。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：下(xià)调协定存(cún)款及通(tōng)知存款自(zì)律上限(xiàn)，主要(yào)影(yǐng)响对公(gōng)客户(hù)在商业银(yín)行的活期(qī)类存款收益，延(yán)续(xù)近期银行存款(kuǎn)利(lì)率调降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有助(zhù)于缓解商(shāng)业银行净息(xī)差收窄趋势，特别是中小行高息揽(lǎn)储的(de)成本压(yā)力；另一方(fāng)面，有(yǒu)利于(yú)引(yǐn)导超额储蓄向消费投(tóu)资转化，符合(hé)“不搞大水漫灌”、“盘活存(cún)量资金”的定(dìng)位。

　　德邦基金：存(cún)款利率机制(zhì)创设以来，两轮利率调降都集中在活期(qī)和定期存款，实(shí)际上忽略了这些介于(yú)活期(qī)和(hé)定(dìng)期存(cún)款之间的存款的(de)利率调整，当(dāng)下有必要一(yī)次性调(diào)整通知存款(kuǎn)和协定存款利(lì)率(lǜ)上限，保(bǎo)证(zhèng)存款利(lì)率下调的(de)有效性。银(yín)行一季度净息差水平均创历史新低，上市银行整(zhěng)体净息(xī)差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过(guò)存款利率(lǜ)下(xià)调可以有效(xiào)降低银行负债成本，增厚(hòu)息(xī)差，缓(huǎn)解银行经营压力。

　　存款利(lì)率(lǜ)下(xià)行仍是大势所趋(qū)

　　中国基金报：今年(nián)“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹(zōu)德立：对于(yú)4月份社融数据(jù)，居民贷款偏弱之外(wài)，企业贷(dài)款也(yě)在边际转弱，但(dàn)企业中(zhōng)长期贷款(kuǎn)同比多增(zēng)幅度较大。在这(zhè)种背景下，MLF利率是否下调，还要(yào)进一(yī)步观察5-6月信贷情况。对(duì)于存款利率，2023年银行息差压力增大，控(kòng)制(zhì)存款成本(běn)成为(wèi)当务之急。中小银行或有动力持(chí)续主(zhǔ)动下调存(cún)款利率。长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下行仍(réng)是大(dà)势所趋。因(yīn)此(cǐ)银行降息潮可(kě)能仍聚(jù)焦于存(cún)款(kuǎn)利率下调。

　　此外，广义上的(de)降息潮不仅仅(jǐn)集中在银行领域。以(yǐ)地方债为(wèi)例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等发达地区地方债发行(xíng)利差降至10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较(jiào)好的发(fā)债(zhài)主体，其信(xìn)用(yòng)债收(shōu)益率(lǜ)仍有下(xià)行趋势和空间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利率(lǜ)的(de)方向仍是(shì)由实体经济资(zī)金供(gōng)需决定的，而央行的政策(cè)利率、基准利率在一方面要(yào)合适顺应(yīng)市场环境，一方面(miàn)也代表(biǎo)着政(zhèng)策意愿强调信号意义的作用。今年是(shì)真正疫后复(fù)苏的第一年，我们仍(réng)面临内生动力不强需求(qiú)不足的情(qíng)况，央行已经通过降准(zhǔn)以(yǐ)及结构性货币政(zhèng)策等多项举措给予了实体经济(jì)所(suǒ)需的一定的资金投放支(zhī)持，有效降低了实体综合(hé)融资成(chéng)本，后(hòu)续需要(yào)财(cái)政政策产业政(zhèng)策(cè)等配套政(zhèng)策继续激活(huó)内生动力扭转预(yù)期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行情(qíng)况，短期(qī)调整政(zhèng)策(cè)利率的(de)概率不大，但仍会(huì)维持资金合(hé)理充裕的环境，故从银行(xíng)资产端的角度来讲(jiǎng)，贷款利率或仍维持低位，后续是否进(jìn)一(yī)步(bù)下调要看实体经济复(fù)苏(sū)的情况(kuàng)。银行负(fù)债(zhài)端，存款基(jī)准利率下(xià)调的概率不大(dà)，而存款利率上(shàng)限的调整空间仍存在(zài)，而是否(fǒu)进一步下调要看银行(xíng)自身经营需要。

　　光大保德信基金(jīn)：2022年4月，人民(mín)银(yín)行指导利率自律机制建立了存(cún)款利率市场(chǎng)化调整(zhěng)机制，自律机制(zhì)成员银行参考(kǎo)以10年(nián)期国债收益率为代表的债(zhài)券市(shì)场(chǎng)利(lì)率和(hé)以1年(nián)期(qī)LPR为代表的贷款市(shì)场利率，合理调整存款(kuǎn)利率水平。在存款利率市场化调(diào)整机制(zhì)作用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大行分别下调存款利率(lǜ)。

　　2023年(nián)4月(yuè)，《合格(gé)审慎评(píng)估实施办法（2023年(nián)修(xiū)订(dìng)版(bǎn)）》新增(zēng)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率市场化定价情况作为合格(gé)审(shěn)慎评(píng)估(gū)的扣分项(xiàng)，引发中(zhōng)小银行跟随调降存(cún)款利(lì)率。我们认为(wèi)，通过(guò)存款利率下行，稳定商业银(yín)行净息差进(jìn)而(ér)保持贷款利率维持低位或继(jì)续下行，最终有利于(yú)社会(huì)融(róng)资成本下行(xíng)。

　　德邦基金：从日前(qián)公布的金(jīn)融(róng)数据看， M1增速回升，M2-M1略有(yǒu)收窄，需求边(biān)际弱修复(fù)趋势或(huò)仍在。近(jìn)期国债利率持(chí)续下行，银行间利率下行，叠加银行存(cún)款定价下(xià)调，4月社融信贷(dài)低(dī)于预(yù)期(qī)，国内降(jiàng)息预期被进一步强(qiáng)化。海外(wài)来看(kàn)，全(quán)球经济进入衰退周期，加息周期基(jī)本结束，后续有望逐步迎(yíng)来降息高(gāo)峰(fēng)。

　　平安基金：目前，我国(guó)国有大型(xíng)商(shāng)业银行和股份制商业(yè)银行的定期存款利率已告(gào)别“3时代(dài)”。压降存款成本仍是大势(shì)所趋(qū)。一方面，银行仍有净息差(chà)压力，22Q4 新(xīn)发放贷款加权平(píng)均利(lì)率较18Q1下降182BP，银行(xíng)息差(chà)压力加剧明显(xiǎn)，监管层(céng)面有动力去(qù)持续推动存款利(lì)率下降，来保(bǎo)障(zhàng)银行合理利差范(fàn)围，增加银行(xíng)信贷(dài)投放的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存(cún)款持续高增，在揽(lǎn)储压力(lì)不大(dà)的基(jī)础上，银行自(zì)身也有动力去下调存款定价来保障利(lì)差。

　　缓(huǎn)解银行(xíng)负债(zhài)及经营压(yā)力

　　中国基(jī)金报：协定存款、通(tōng)知(zhī)存款利率(lǜ)自律上限(xiàn)调整(zhěng)，将有(yǒu)哪些(xiē)政(zhèng)策传导(dǎo)效(xiào)果？

　　德(dé)邦(bāng)基金：一(yī)方(fāng)面银行息差压力大是普遍现象(xiàng)，此次政策调整有望(wàng)带动中(zhōng)小银行主动跟随(suí)下调存款利率。另一方面，由于此前经(jīng)济下行影响，投资者悲观预期被(bèi)放大(dà)，大量资金集中在(zài)银(yín)行(xíng)存(cún)款端，此次(cì)存款利(lì)率下调也有望带动存(cún)款资金的释(shì)放，盘(pán)活(huó)市(shì)场(chǎng)流(liú)动性。

　　李湛：本次调降通知释放了以下信号：①减轻银(yín)行息(xī)差压力。本次下调将引(yǐn)导银行的对公活期成(chéng)本下降，存款降价(jià)叠加资产端让利压力趋(qū)缓，银行(xíng)息差、盈利将合(hé)理修复，有利(lì)于增强银(yín)行内生资(zī)本补充能力(lì)；②减少(shǎo)企业及(jí)居(jū)民(mín)的短期存款意(yì)愿、促进企业投资(zī)、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市场的影(yǐng)响(xiǎng)集中在以下两点(diǎn)：①规范银行的协(xié)定存款定价秩序，减少存款定价(jià)的无序竞争。此前，部分中小银行的协定存款和通(tōng)知存款(kuǎn)定价过高，会对遵守自律机(jī)制、定价较低的银行产生揽储冲击。本次上限下调后会普遍降低中小行协(xié)定存款及(jí)通知存款利(lì)率，减(jiǎn)少中小银行间揽储恶意竞争，而对股份行及国有大行影响较小。②长端(duān)利率下行仍有(yǒu)空间。市(shì)场降息预期(qī)升(shēng)温，但大概率落空(kōng)。

　　光大保德信(xìn)基金：下调协定存款(kuǎn)及(jí)通(tōng)知(zhī)存款自(zì)律上限，主要影响对(duì)公客户在商(shāng)业银行的活期类存款收益，使(shǐ)得对公(gōng)客户(hù)活期存款收益(yì)向对私客户看(kàn)齐(qí)，一方(fāng)面有助于缓(huǎn)解商业(yè)银行净息差收窄趋势，另一方面有利于(yú)引导(dǎo)超额(é)储蓄向消费(fèi)投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立：对于(yú)银行，存(cún)款利率(lǜ)自律上限(xiàn)调整降低了银行负(fù)债成(chéng)本，目前上市(shì)银行(xíng)协定存款占总存款(kuǎn)的(de)比重在13％左右，重新规定协定利率上限后(hòu)，预计行业资金成本可以缓释3-4bp左右。另(lìng)一(yī)方面(miàn)可以限制高息(xī)揽储，规范行业竞争，特别是降低银(yín)行对(duì)公活期存(cún)款成(chéng)本压力，减(jiǎn)轻银行负债及经营压力(lì)。此外，银行负债端(duān)成本的下降使得银行盈(yíng)利能力(lì)增强，进一步打开了资产端收益率下行的空(kōng)间，或带动(dòng)债券收益(yì)率不断下(xià)行。

　　并(bìng)非降(jiàng)息的确(què)定性信号

　　中国基金报：未来存款利率是否还有进一步下降的空(kōng)间？对(duì)股债市场(chǎng)有何影响？

　　光大保德(dé)信基金：近年来，贷款和(hé)存款利率的(de)非对称(chēng)下行使得商业(yè)银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经营(yíng)压力倒逼(bī)存(cún)款利率有进(jìn)一(yī)步调降的预期。一(yī)方面，为支持(chí)实体经济，政策导向下贷款加权(quán)平均利率创有(yǒu)统计以来新低(dī)，2022年12月(yuè)金融机构人民(mín)币(bì)贷(dài)款加权平均利率(lǜ)较2020年初下(xià)行(xíng)94bp到(dào)4.14％。

　　另一方(fāng)面(miàn)，各行在(zài)存(cún)款市场上的竞争(zhēng)类(lèi)似“非(fēi)零(líng)和博弈”，“存款立行(xíng)”和(hé)存(cún)款市场份额考核(hé)压力使(shǐ)得各行下调存款利率动力不足，同(tóng)样(yàng)2020年以来(lái)上(shàng)市银行(xíng)存量存款(kuǎn)平均成本(běn)率(lǜ)基本持(chí)平。贷款和存款(kuǎn)利率的非对称下行作用下，2022年12月(yuè)商业银(yín)行净息差(chà)缩小至(zhì)1.91％，已经逼近《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》规定的合格线1.8％。

　　存款利率调降预期(qī)，有(yǒu)利于降低(dī)全(quán)社会无风险收益率，利(lì)多永(yǒng)续经营(yíng)性质的票息资产(chǎn)，比如利(lì)率债、稳定股息率的央企等(děng)。

　　邹德立：存款利率(lǜ)仍然有下降的趋(qū)势(shì)和(hé)空(kōng)间(jiān)。从银(yín)行俄罗斯妹子很容易追吗，俄罗斯的妹子好追吗角度，2018年以来由于存款定期化，活期存款占比明(míng)显(xiǎn)下降，存款付息率有所(suǒ)抬升(shēng)，与此同(tóng)时，贷款收益率大幅下行(xíng)，大幅加剧了银行息差压力(lì)，这使得控制(zhì)存款(kuǎn)成本尤为重要。

　　此外，从政策(cè)角度，居民超额储蓄高增(zēng)、企(qǐ)业存款提升、消(xiāo)费复苏较慢，监管层面有动力去(qù)持(chí)续推动存款利率下降，促进存款流(liú)向(xiàng)消费和实际(jì)投资。短期看，存款利率(lǜ)下调带动流动性(xìng)继续进入债市，中短(duǎn)期利(lì)率，特别是中短(duǎn)期信用债利率仍(réng)有下行空间(jiān)。如(rú)果经济复苏较强(qiáng)，流动性也有可能进入股市(shì)，利好权益资产。

　　德邦基(jī)金(jīn)：2023年(nián)经济有所复苏，进一步降(jiàng)低贷款利(lì)率的紧迫(pò)性(xìng)不(bù)高。但(dàn)银行(xíng)普(pǔ)遍以量(liàng)补价，使得贷(dài)款价(jià)格战(zhàn)激烈，贷款利率很难上(shàng)行。考虑到存量(liàng)贷(dài)款重定(dìng)价等影响，2023年银行息差压力增大，中小银行或有动力主(zhǔ)动跟(gēn)进下调存款利率。长期来看，有望带动存款利(lì)率(lǜ)整体(tǐ)下行。现(xiàn)实中，存款利率(lǜ)降低(dī)有助(zhù)于压低(dī)全社会利率水平，利好债(zhài)券，同时股票市场中，对流动性敏感的股票也将因此受(shòu)益。

　　李湛：从(cóng)本次(cì)降息释放的(de)信号来看，是(shì)否意味着货币政策进一步宽松？货币政策(cè)充裕延续(xù)，但解读为边际再(zài)宽松为时尚早。2022年四(sì)季度货币政策执行报(bào)告以及(jí)2023年(nián)一季度货政例会均表明(míng)当前货币政(zhèng)策(cè)基(jī)调未(wèi)变(biàn)，“精准有力”仍是(shì)第一(yī)要求(qiú)，而(ér)在此基础(chǔ)上强调“着力支持(chí)扩大(dà)内(nèi)需，为实体经济提供更(gèng)有力支(zhī)持(chí)”。

　　本次调降意味着当前长端利率仍有下行空间，但这(zhè)一调降是针对银行协(xié)定(dìng)存款及通知存款利率自律(lǜ)上限，而非(fēi)直接调降挂牌存款利率，存款利(lì)率下(xià)调并不等于政策利率(lǜ)就必(bì)须(xū)进行对等(děng)下(xià)调(diào)，市(shì)场不应视为降息(xī)的确定(dìng)性(xìng)信号。

　　兼顾考量收(shōu)益性、流动性以及安全性

　　中国基金报(bào)：当前利率环(huán)境(jìng)下，普通投资者应该(gāi)如何(hé)守住自己(jǐ)的(de)钱袋子？你有什么(me)建议？

　　邹德(dé)立(lì)：普通投资(zī)者的投资工具应该兼顾考(kǎo)量(liàng)收益(yì)性(xìng)、流动(dòng)性以(yǐ)及安全性。在存款利率下降的背(bèi)景(jǐng)下，短债基(jī)金以及其他固收类基金(jīn)在具一定流动(dòng)性的同(tóng)时，相较活期存款(kuǎn)和相(xiāng)当部分的银行理财产(chǎn)品，具(jù)有(yǒu)一(yī)定的超额收益，是(shì)风险偏好较低和风险偏(piān)好适中投资者的合(hé)适投资工具。

　　陈钟闻：今年初以来，债(zhài)券市场(chǎng)利率整体下行(xíng)，4月以来下行加速，当(dāng)前(qián)无论从绝对利率水平还是从信用利(lì)差，都回到了较低历史(shǐ)分位数水平，虽然债市多头(tóu)环境仍未(wèi)改变，但一(yī)致预期导致行情走的比较迅(xùn)速，市场进(jìn)一步盈利(lì)空(kōng)间(jiān)被(bèi)压缩(suō)，若看(kàn)不(bù)到央行(xíng)货(huò)币政策增(zēng)量政(zhèng)策，后续或进(jìn)入震荡环境，而存量博弈交易下也(yě)可能(néng)会(huì)放大市场波动。

　　对(duì)于普通投(tóu)资者来说，在这(zhè)样的环境(jìng)下尽量(liàng)选择防守类型的(de)产品，规避市场波动，例(lì)如货币基金(jīn)，而短债基金(jīn)中(zhōng)要选择久期短流动(dòng)性好、历(lì)史回(huí)撤控制好的产(chǎn)品。

　　德邦基(jī)金：随着(zhe)经济高频(pín)数(shù)据的弱(ruò)化(huà)趋势(shì)显现，且4月底(dǐ)政(zhèng)治局(jú)会议(yì)从(cóng)疫情(qíng)后稳增长转向(xiàng)中长期调(diào)结构(gòu)，政策发(fā)力预(yù)期(qī)下降，市场对经济的“弱复苏”预期(qī)进一步强化，因此股票市场也进入到“休整期”。在市场震荡休整期，高股息策(cè)略(lüè)往往跑赢(yíng)市场。因此(cǐ)在当前环境下，建议关注行业(yè)估值水平较低，高股息的个股。

　　平安基金：目(mù)前面临低利率环(huán)境，需要我们(men)识别金融(róng)陷(xiàn)阱，抵挡住金融陷阱的诱惑，比如面对(duì)收益率高达20％且能保本(běn)的(de)所谓理财产品(pǐn)。对普(pǔ)通投(tóu)资(zī)者而言，如果不具备(bèi)相(xiāng)关(guān)专(zhuān)业知识，可以(yǐ)选择把投资理财交给少数专(zhuān)业的人(rén)来(lái)做，让优(yōu)秀(xiù)的基(jī)金经理管(guǎn)理(lǐ)自己的钱(qián)袋子。具备(bèi)一定(dìng)投资能力和风控能(néng)力的人士(shì)可通过理财和投(tóu)资试图跑(pǎo)赢通胀(zhàng)，但(dàn)前提条件是(shì)做好风控(kòng)，选择适(shì)合自己风险偏好的方向和标的。

　　光大保德信(xìn)基金：随(suí)着存款利率下行(xíng)，普通投资者储蓄收益下降，为保持资金(jīn)保值(zhí)增值(zhí)，投(tóu)资者在评估自身风险承受能力后可(kě)适当考虑公(gōng)募货币基(jī)金(jīn)、公募中(zhōng)短债基金、商业银行现金管理类产(chǎn)品等风(fēng)险等级(jí)较低(dī)、支取(qǔ)相(xiāng)对灵活的产品。

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