在股市高点(diǎn)成立的主(zhǔ)动权(quán)益类定(dìng)开(kāi)基金密集迎来开放日(rì)，近(jìn)三个月即将(jiāng)开放(fàng)的产品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最大(dà)产品成立满两年亏损43％，部分产品甚至(zhì)面临(lín)清盘危(wēi)险。

　　多位行业内(nèi)人士表示，主(zhǔ)动权益(yì)定开基金的整体破(pò)净率与(yǔ)基(jī)金成立时间、基金投(tóu)资策略，以及统(tǒng)计样本数量(liàng)等众多因素有关。其中，高点(diǎn)成立是基金(jīn)破净的(de)重要(yào)原因。同(tóng)时，他们也(yě)建议基金公司要更加前(qián)瞻性布局产品，克服短期盲目规模扩张冲动(dòng)，从客户利益和(hé)导向(xiàng)开展产(chǎn)品的布局和(hé)发行。

　　近三月(yuè)60只定开(kāi)权益基金开放

　　破净(jìng)率超(chāo)30％

　　近日(rì)，华南一家基金(jīn)公司发(fā)布(bù)公告称，根据基金法(fǎ)、基金(jīn)运作管(guǎn)理办法、基金合同的有关(guān)规定，公司旗下主动权(quán)益一年定期(qī)开放基金最近一(yī)个开放期为2023年4月20日至2023年5月(yuè)22日，若该开放期最后一个(gè)开放日（即(jí)2023年5月22日）日终(zhōng)，基金出现触发基金(jīn)合同终(zhōng)止的(de)情形，基金管理人将终止《基金合同》，并按照《基金合同》约定履行基(jī)金财产清算程序，无须召(zhào)开基金份额(é)持有人大会。

　　根据公告，该只基金的基金合同生效(xiào)后，若登记(jì)机构完成每个开放期最后一个开(kāi)放(fàng)日的申(shēn)购(gòu)、赎(shú)回或转换业(yè)务申请确认时，基(jī)金的基金份额持有人数量(liàng)不满200人或者基金(jīn)资产净值低于(yú)五千万元，基金管理人在履行相关监管(guǎn)报告(gào)和(hé)信息披露程序后终止(zhǐ)基金合同，无(wú)需召开基金份额持有(yǒu)人大(dà)会。

　　截至(zhì)2023年一(yī)季报(bào)，该只偏债混合型基金(jīn)管理(lǐ)规模(mó)0.79亿(yì)元(yuán)，2021年(nián)4月成立以(yǐ)来两年多(duō)收(shōu)益(yì)率(lǜ)-4.3％，最新净值为(wèi)0.957元，为(wèi)“固收+”基金中的破净产品。

　　据记(jì)者(zhě)统计，截(jié)至(zhì)5月20日，5-7月(yuè)份即将到期(qī)的主动权益类定期开放基(jī)金有60只（份额合并(bìng)计算(suàn)）即将迎来开放(fàng)日，目前(qián)破净产(chǎn)品（统计复权净值）为20只，占比达(dá)到33.33％。破净率最高的产品(pǐn)成立两年(nián)来(lái)亏损超43％，目前(qián)基金净(jìng)值仅为0.57元。

　　分月度(dù)来看，主(zhǔ)动权(quán)益类定开基(jī)金5-7月份破净(jìng)率分(fēn)别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份(fèn)，破净率更是达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐(zhú)月震荡上升(shēng)态势(shì)。

　　上(shàng)海证券基金评价研究中心高级分析师孙桂(guì)平(píng)对此表示，一般(bān)而(ér)言，随着基金开(kāi)放日临(lín)近，为了应对基金(jīn)集(jí)中(zhōng)申赎影响(xiǎng)，基(jī)金的投资策略可能倾(qīng)向于保守(shǒu)，权益仓位(wèi)可(kě)能会有(yǒu)所降(jiàng)低。因此，在权益(yì)市场表现不好时，距(jù)离开放日越远，整体上破净率可能有增加(jiā)趋(qū)势。当然(rán)，整体破净率(lǜ)情况(kuàng)也(yě)与基(jī)金成立时间(jiān)、基金(jīn)投资策略(lüè)，以及统计(jì)样本数量等(děng)众(zhòng)多因素有关。

　　一位订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚(wèi)基金销(xiāo)售机构(gòu)负责人(rén)也分析，今年8、9月份(fèn)到(dào)期(qī)的定开基(jī)金大多成立于2020年下半年，高点成(chéng)立是基金破净的重要原因；另(lìng)一方面，8、9月份到期的定开基金(jīn)数(shù)量明显(xiǎn)少于5、6月份，虽然8、9月(yuè)份破(pò)净(jìng)基金的数量较(jiào)6、7月份并没有(yǒu)明显上涨(zhǎng)，破净率仍较高，可能(néng)也(yě)与基金的发行(xíng)节(jié)奏存在关系(xì)。

　　建订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚议前瞻性布局(jú)产(chǎn)品

　　市场高点避免盲目规模扩(kuò)张(zhāng)

　　据(jù)记者观察，从近三月即(jí)将迎来(lái)开放的定期开放(fàng)式基金(jīn)来(lái)看，多数成立于2020年(nián)下半年(nián)-2021年1季度，高点成立可能是部分基金破净的(de)重(zhòng)要原(yuán)因。

　　针对上述(shù)现象(xiàng)，孙桂平表示，从基金(jīn)发行角度而言，权益市场高点时(shí)基(jī)金发行(xíng)相对容易(yì)，而且规模也容易做大，基金公司有动力去做(zuò)；但(dàn)从投(tóu)资者而言，高点(diǎn)入市就容易出现一段时间内基(jī)金业(yè)绩表现不佳，甚至出现大幅下跌的(de)情形。

　　因此(cǐ)，孙桂平认(rèn)为(wèi)，对基金公司(sī)而言，在市场高点时要保持冷静，相对谨慎(shèn)发行产品，不(bù)盲(máng)目追逐(zhú)市场热点，克服短期盲目(mù)规模扩张冲动，从客户利(lì)益(yì)导向进行产品布局和(hé)发行。此举既可(kě)以保护投资者(zhě)利益，也可以树立(lì)基(jī)金公(gōng)司良(liáng)好口碑，有利(lì)于基金公司长期管理规模提升。

　　上述基金销售机构负责人也表示，在市场高位、情绪火热时发行基金往往伴(bàn)随着较高的风险。一(yī)方面，近两年权益(yì)市(shì)场的(de)整体波动增大，风(fēng)格轮动现象加剧。所以，近(jìn)两年不同(tóng)的投资策略、不同投(tóu)资范围的(de)基金(jīn)收益率差距较(jiào)大。另一(yī)方面，市场情(qíng)绪(xù)火热时容易出现爆款基金，较(jiào)大(dà)规模给基金(jīn)经理带来的灵活性限制很(hěn)可能会影响(xiǎng)产品未来的超额收益。同时，优质(zhì)资产的(de)资(zī)金容量通常有限，且短期快速上涨(zhǎng)很可能估值虚高。过高的管理规模要(yào)求基金经理不得不跨出舒适圈(quān)，覆盖(gài)更(gèng)多(duō)投资机会，调整投资(zī)分布(bù)，也可(kě)能会增(zēng)加错判的风险(xiǎn)，对获(huò)取超额(é)收益影响很大(dà)。

　　同时，该基金销售部门机(jī)构负责人也建议基金公(gōng)司前瞻性布(bù)局产品，并将规模控(kòng)制在基金经理(lǐ)能力范围内，高(gāo)点成立的产品，如果(guǒ)通过均衡(héng)和多元化的布局(jú)，避(bì)免单(dān)押一(yī)个赛(sài)道，并通过抓取阶段性投资机会、控制回(huí)撤等方法，也能(néng)在(zài)中(zhōng)长期斩获一定的(de)超(chāo)额收益。

　　事实上(shàng)，随着(zhe)定期(qī)开放式(shì)权益类基金表现不及预期(qī)，近一(yī)年新成立的定(dìng)开权益(yì)类(lèi)基金仅有7只，同比减少24只；平(píng)均发行规模2.71亿(yì)元，同比也下(xià)滑42％，该类基金的发行陷入(rù)低迷。

　　“定开基金表现不及预期(qī)时，投资者的(de)心态会(huì)受到(dào)一定程度的影响，甚至可(kě)能打击投(tóu)资者的投(tóu)资信心。如果破净率持续上升的(de)话，投(tóu)资者对(duì)于后续新发基金的购买意愿可能会(huì)下降。” 上述基金销(xiāo)售机构(gòu)负责人称。

　　孙桂平(píng)也认为，定(dìng)开基金在基金经理(lǐ)更好施展投资(zī)决策，有效阻(zǔ)止投资(zī)者频繁交易等(děng)方面具有明(míng)显优势(shì)，有利于为(wèi)投(tóu)资(zī)者创造更好收益。但(dàn)是(shì)定开基金也受市场波动影响，跌(diē)破净值也是正常(cháng)现(xiàn)象(xiàng)。

　　“因(yīn)此，未(wèi)来定开基金发(fā)行时(shí)，一是要避(bì)免高位发行，二是要做好(hǎo)投资者教育(yù)。”孙桂(guì)平称。

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