今年以来，港股(gǔ)走势可(kě)谓一波三折，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口。目(mù)前基金一季报(bào)披露渐落帷幕，整体(tǐ)来(lái)看，陆港通基金整(zhěng)体港股(gǔ)仓(cāng)位略有(yǒu)提升，大幅加仓AI、油气、电力等行业，腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移动、中国海洋石(shí)油、快(kuài)手-W等(děng)为(wèi)重仓(cāng)股。

　　多位港股基金(jīn)基金(jīn)经(jīng)理表(biǎo)示(shì)，预(yù)计港股市场(chǎng)已经进入了企(qǐ)业盈利的(de)拐点且即将迎(yíng)来收入加速(sù)扩张，未来港(gǎng)股市场将(jiāng)在波(bō)动中上行，板块方面，看(kàn)好政策优化下的消(xiāo)费和地产(chǎn)、预(yù)期反转修(xiū)复的互联网和(hé)医药、高(gāo)景气的制造业等。

　　一季度港股基(jī)金仓位略有上升，大(dà)幅加仓AI、油(yóu)气、电力等

　　Wind数据显示，在5000多只陆港(gǎng)通基金（不同(tóng)份(fèn)额分开(kāi)统计，下同）中(zhōng)含(hán)“港(gǎng)”字的主动(dòng)权(quán)益基金近400只(zhǐ)，这(zhè)些都是“高(gāo)纯度”以港股为投资方(fāng)向的基金。截至一季度末，这些基金的(de)港股平均(jūn)仓位(wèi)为62.39％，较去年底微升(shēng)0.38个(gè)百分点，其中有83只基金港股持仓在90％以(yǐ)上。

　　今年以来(lái)，以恒生科技指(zhǐ)数为代(dài)表的港股(gǔ)数字(zì)经济(jì)呈现了上涨、调整、反(fǎn)弹的N型走势，截至4月23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知名基金经理在(zài)一季度加大了对港股的投资力度，提升(shēng)港股(gǔ)配置在10-40个百分(fēn)点(diǎn)不(bù)等。比如，崔宸(chén)龙管理的前海开源沪港深新机遇A，港股仓位由去年(nián)底的1.18％提升至(zhì)今年(nián)一(yī)季度末的(de)39.13％；史博(bó)管理的南方港股创(chuàng)新视野一年持有(yǒu)A，港股(gǔ)仓位由去年底(dǐ)的71.08％提升至今(jīn)年一季度末的81.82％；赵宪成管理的博时港(gǎng)股通红利精(jīng)选A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年底的70.80％提升(shēng)至今年(nián)一(yī)季度末的88.35％；刘扬管理的国投瑞(ruì)银港(gǎng)股通价值发现A，港股仓(cāng)位(wèi)由去年底的78.83％提(tí)升至今年一季度末的92.92％；曲径(jìng)管(guǎn)理的中欧港股(gǔ)数字经济A，港股仓位由去年底的83.22％提(tí)升至今年一季度末(mò)的89.22％。

　　按(àn)照持有市值统计，截至一季(jì)报，被陆港通基金重仓的前十大港股分别为腾(téng)讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石(shí)油、快手-W、药明生物、香港交易所(suǒ)、青岛啤(pí)酒股份(fèn)、李宁、华润啤酒，涵盖(gài)通信服(fú)务、油气开采、数字(zì)元电荷e等于多少？媒体、生物制(zhì)品、多元金融、服装家纺、视(shì)频饮料等领域。其中，腾讯(xùn)控(kòng)股、中国移(yí)动、中国海洋石(shí)油、快(kuài)手(shǒu)-W、青岛啤酒(jiǔ)股(gǔ)份获(huò)不同(tóng)程度增(zēng)持。

　　按(àn)照增持情况排序(xù)，加仓幅度最大的前十只港(gǎng)股(gǔ)为中国海洋石油、新天绿色能(néng)源、中远海能、商汤(tāng)-W、中(zhōng)国旭阳(yáng)集团、中国(guó)石(shí)油化(huà)工股份、中国(guó)南方航空股份(fèn)、华电国际电(diàn)力股份、越秀地(dì)产、中广核电力，分别涵(hán)盖油气开采、电力、航运港口、IT服务、焦炭(tàn)、炼化及贸易、航空机场(chǎng)、房(fáng)地产开发等领域。值(zhí)得注意的是，商汤-W涉及(jí)AI概念(niàn)，陆港通基金在一季度(dù)对其(qí)大幅加仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市场或(huò)将(jiāng)在波动中上行(xíng)，重仓(cāng)港(gǎng)股优质龙头(tóu)

　　对(duì)于港股(gǔ)后市，南方港(gǎng)股(gǔ)创新视(shì)野一年(nián)持有基金基金(jīn)经理(lǐ)史(shǐ)博在一季(jì)度中表示，展望未来，仍然看(kàn)好(hǎo)港股市场投资(zī)机会(huì)：中国经济方面，宏观经济仍(réng)在企稳(wěn)回升，3月中国(guó)官(guān)方(fāng)制造业(yè)PMI为51.9％，制(zhì)造(zào)业生产活动和市场需求继(jì)续(xù)增加，非制(zhì)造业恢复(fù)速度加快；海(hǎi)外无风险利率(lǜ)方面，3月初非农(nóng)和通胀数据(jù)以(yǐ)及突发(fā)的(de)银(yín)行风险事件已(yǐ)经让(ràng)美联储过于强硬的(de)紧缩预期有(yǒu)所趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意味(wèi)着了加息进入尾部区域；风险偏好(hǎo)方面，欧(ōu)美银行业(yè)风险(xiǎn)事件对市场冲(chōng)击可控，国内政策积极信号(hào)涌现。

　　基于此，预判港(gǎng)股市(shì)场将在波动中上行，在板块配置(zhì)方面(miàn)，我们(men)将加大对政(zhèng)策(cè)优化(huà)下的消费(fèi)和(hé)地产、预期反转修复的互联网和医药、高景气的制造业等板(bǎn)块的配置。

　　中欧港股(gǔ)数(shù)字经济基金经(jīng)理曲(qū)径(jìng)表示，港(gǎng)股数字经济的代(dài)表行业为(wèi)互联网和先(xiān)进制(zhì)造，在经(jīng)历了过去2年的合规整治及业(yè)务梳理后(hòu)，股价均处在(zài)价值(zhí)投资区域，具有良好(hǎo)的投资性价比。同时(shí)，互联网相关公司，也更具有数据、平台和(hé)算法的整合能力，通过推(tuī)出人工智能(néng)相(xiāng)关模(mó)型及应用，提(tí)升自(zì)身(shēn)运营效率，以及(jí)对(duì)外输出算法和算力。作为人(rén)工智(zhì)能赋能各个行业的元年(nián)，我们中长期看好港股(gǔ)数字经济板块的前景。

　　华宝港股通香港基金经(jīng)理周欣表示，港股(gǔ)市(shì)场方面(miàn)，港股市(shì)场(chǎng)大部分的企(qǐ)业盈利(lì)来源(yuán)于中国内地，中国内地经济的环比上(shàng)行将会(huì)支撑港股(gǔ)公司盈(yíng)利的环比增长，从而(ér)支(zhī)撑下港股公司下(xià)半年的市场表现(xiàn)。然而，虽然(rán)公(gōng)司盈(yíng)利环比仍有一(yī)定的增(zēng)长，但是由(yóu)于基数效应，下半年港股盈利同(tóng)比增速会较上半年有(yǒu)所回落。对于(yú)估值相对较高的行业(yè)将有一定(dìng)的压力。

　　行(xíng)业(yè)方面，受行(xíng)业反垄断(duàn)的影响，TMT行业龙(lóng)头公司的估值仍将受到一定程(chéng)度的压制，但是当行(xíng)业龙(lóng)头公司受情绪影响(xiǎng)出(chū)现(xiàn)超跌(diē)时，将(jiāng)会有较好的买(mǎi)入机会出现。生物医药行业(yè)仍将处(chù)在(zài)行业快速增长的红利中，但是随着中(zhōng)报业绩的释放和四季(jì)度集(jí)采的预期(qī)，生(shēng)物行业前期涨幅较多(duō)的龙头公司可(kě)能会出现一定的(de)调整，但是通过自下(xià)而上的方式生物医药行业仍将有(yǒu)机会选出有(yǒu)较好成长性的公司。

　　汇丰晋信沪港(gǎng)深(shēn)基金经理付倍佳(jiā)表示，展望(wàng)未来，我们预计港股(gǔ)市场(chǎng)已经(jīng)进(jìn)入了企业(yè)盈利的拐点且即将迎(yíng)来收入加(jiā)速扩张(zhāng)，并且(qiě)A股(gǔ)市场也即将进入企业盈利的拐点(diǎn)，这是推动(dòng)两地市场(chǎng)向上的决定性因素(sù)。

　　在盈利(lì)周(zhōu)期“内强外弱”及加息周期临近(jìn)尾声流动(dòng)性逐步宽松(sōng)背景下，中国(guó)资产的吸引力(lì)有望进一(yī)步凸显。在A股及港股估值均在低位、风(fēng)险(xiǎn)溢价均在(zài)高(gāo)位的背景下，有望(wàng)元电荷e等于多少？开启盈利与(yǔ)估值修(xiū)复的戴维斯双击行(xíng)情(qíng)。

　　主要关注三条(tiáo)投资主线：1.关注盈(yíng)利(lì)增长高弹性(xìng)的机(jī)会：由(yóu)于中国经济修复有望成(chéng)为全球投资(zī)的主(zhǔ)线，因(yīn)此经营杠杆弹(dàn)性大(dà)、前期降(jiàng)本增效优的(de)行(xíng)业和板块更有望受益于经济(jì)复苏(sū)，盈(yíng)利预测有较(jiào)大上修(xiū)空间；同时部分龙头(tóu)公司有长期的前(qián)沿技术/产品储备以迎接下一轮的收入扩张(zhāng)机会，有望开(kāi)启二次增(zēng)长曲线，如互(hù)联网、部分可选(xuǎn)消费、部分医药等。

　　2.关注收益风险比显著(zhù)右偏的机会：关注在未来经济周期中(zhōng)上行风(fēng)险显著大(dà)于下(xià)行风险的行业。市场预期在(zài)低(dī)位、景气度有拐点或持续性(xìng)超预期(qī)的行业(yè)。供(gōng)需格局(jú)佳，价格弹性贡献(xiàn)盈利超(chāo)预(yù)期(qī)的行业，如电子(zi)、新能源、有色金属等。

　　3.关(guān)注高股息资产的(de)机会：关注基本面(miàn)夯(hāng)实，整(zhěng)体(tǐ)ROE水平稳(wěn)中有升，以及分红意(yì)愿提升(shēng)的高股息资产的投资机(jī)会，如通信、石(shí)油石(shí)化等。

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