AI板(bǎn)块(kuài)成为2023年最(zuì)火(huǒ)爆的板块，吸引人全市场的目光。

　　随之而来的是，不仅不(bù)少上市(shì)公司(sī)宣(xuān)布试水人工智能、基金(jīn)经理(lǐ)开始布(bù)局(jú)AI概念，也有基金(jīn)公司(sī)尝试以AI试水投资者关系管理，更有(yǒu)基金经(jīng)理尝试(shì)用AI撰写季报！

　　引(yǐn)起(qǐ)市(shì)场关注的是(shì)，此次公募(mù)基金2023年一季度报中(zhōng)，无论是(shì)成(chéng)长(zhǎng)派、还是价值派，众多基金(jīn)经理(lǐ)均(jūn)谈及对AI投资机遇(yù)。各大派(pài)别(bié)基(jī)金经(jīng)理均认可AI所(suǒ)带来的颠(diān)覆性影响，并看好其中(zhōng)长期(qī)投资价值，但是对于短期人工智(zhì)能极致(zhì)行(xíng)情(qíng)演绎下，也有基金经理对AI保留(liú)了(le)一份(fèn)清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报，引(yǐn)人关注的是，季报中部分内容使用(yòng)了AI撰(zhuàn)写。

　　季报(bào)中明确(què)写(xiě)道，这段AI生成的内容阐述(shù)了人(rén)工智能对各个行业的改变，比如医疗、教育、工业(yè)生产、环(huán)境保护和可(kě)持续发展，以及新能源开发和(hé)利用等(děng)领域。文(wén)中表示，人工智(zhì)能(néng)领域(yù)的快速(sù)发展为全球带来无数机遇和挑战，将极大地影(yǐng)响我们的生活方式和(hé)社会发(fā)展，为确(què)保(bǎo)AI技术的(de)健康(kāng)、可持续发展，需要建立(lì)完善的法律(lǜ)法(fǎ)规和伦理准则，以保护个(gè)人隐私、确保数据安全(quán)并防止滥用(yòng)。在应对挑战的同时，也应抓住(zhù)人工智能带来的机(jī)遇(yù)，共同推动这一领域的创新和(hé)发(fā)展。

　　嘉实文(wén)体娱乐基金经理王(wáng)贵重在季报中也明确表示，产业方向(xiàng)上，我们(men)坚定的(de)看(kàn)好人(rén)工智能对各个行业的(de)改变。他还专门谈及，一季(jì)度(dù)进行了一定比(bǐ)例(lì)的调仓，方(fāng)向上(shàng)主要是受益于人工智能的(de)计算机和传媒互(hù)联网(wǎng)行业(yè)。数字(zì)化(huà)的核心(xīn)逻辑是提高(gāo)效率，而高质量发展的核心在于效率的提升。

　　在谈到具体TMT行业(yè)的观(guān)点时，他针对半导体、数字化、互联网平(píng)台等提出自己(jǐ)想(xiǎng)法。说到(dào)数字化时，表示(shì)其本(běn)质是利用(yòng)技(jì)术的手段，提升组织信息计算(suàn)、存储、传(chuán)播(bō)的(de)效率(lǜ)，这(zhè)是(shì)一个长期向上(shàng)的(de)类消费行业(yè)，在美国是一个和互(hù)联网行业一样(yàng)大规模的产业。在中国，依(yī)然处于产业的早期(qī)，但是我们可以看到疫情背景(jǐng)下，大家越来(lái)越意识到数(shù)字化的重要性。而此轮数字化将(jiāng)会和人工(gōng)智能深度(dù)融合，也会给中(zhōng)国公司带来发展的机会。目(mù)前整个板(bǎn)块的估值(zhí)都到了历史最低的水(shuǐ)平。

　　此次是(shì)基(jī)金经理(lǐ)首(shǒu)次(cì)利用人工智能完成季报，也(yě)显示(shì)出人工智能确实(shí)开始(shǐ)方方面(miàn)面开始(shǐ)影响我们(men)的生活、工作等，是一(yī)个历史性大(dà)浪潮。此前，也有基(jī)金(jīn)公司(sī)积极(jí)拥抱AI，如鹏华基金(jīn)投资者教育基地宣布成为百(bǎi)度文心一(yī)言首批生(shēng)态(tài)合作(zuò)伙伴，鹏华(huá)基(jī)金投教基地也将通过百(bǎi)度智能云接入文心一言能力，致力于创新(xīn)投资者关(guān)系管理(lǐ)新模(mó)式，提升客户投资体验感(gǎn)。

　　价值派、成(chéng)长派(pài)

　　都积极布局AI领域

　　随(suí)着(zhe)人工(gōng)智能成为一季度市场热(rè)点，不少基金经(jīng)理(lǐ)选择了积极参(cān)与布局，其中，除(chú)了科技成(chéng)长派基金(jīn)经理，也(yě)不乏价值投资派基金经(jīng)理。

　　从上(shàng)述(shù)嘉实文体娱乐(lè)一(yī)季报可以看出，该基金一季(jì)度进行了一定比(bǐ)例(lì)的调仓，方向(xiàng)上(shàng)主要是(shì)受益于人工智能的计算机(jī)和传媒互联网行业(yè)。前十大重(zhòng)仓股中，除了海康威视、金(jīn)山(shān)办公，其余神州泰岳、吉比特等8只个股均为一季度(dù)新进。

　　嘉实文体娱(yú)乐一季(jì)报前十大重仓股

　　嘉实大科(kē)技研究总(zǒng)监、嘉实文(wén)体(tǐ)娱(yú)乐基(jī)金经理王贵重表示，产业方向上，坚定看好人工智能对(duì)各(gè)个行业的改变。

　　“我们长期聚焦(jiāo)的三大(dà)需求就是能源、信息、生命。从而衍生出看好的5大方向，半导体、数字化、新(xīn)能源、互联(lián)网平台、创(chuàng)新药。我们认(rèn)为，各个细分行业的beta收敛之后(hòu)，竞争(zhēng)力会重(zhòng)新成为(wèi)最重要的增长要素。另(lìng)外，我(wǒ)们依然(rán)旗帜鲜明的看好港(gǎng)股(gǔ)的机会，特(tè)别是软件和互联网领域的(de)机会。”王贵重(zhòng)表示(shì)。

　　实际(jì)上，除了王贵重，在嘉实基(jī)金科技成长团队中(zhōng)，有不少基(jī)金经(jīng)理明确看好人工智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实成长(zhǎng)增强基金(jīn)经理陈涛在去年下半年开始增持软件，当(dāng)时基本处(chù)于估值、机构持仓的历史底部的位置。他认为，行业在信创、数字(zì)化、智能化等(děng)长期需求刺激下将迎来3年以(yǐ)上的景(jǐng)气(qì)周(zhōu)期，也是为数不多处于(yú)成长前期、对标国际也还有巨大成长空间的板块，长期坚定看好(hǎo)。

　　“这一(yī)轮AI浪(làng)潮将拉开新一轮科技创新周期的序幕，带来(lái)以十年为维(wéi)度的产业变革机会，同时配合2023年(nián)一(yī)季度的复苏(sū)和业绩修复，以软件(jiàn)计算(suàn)机为代表(biǎo)的科技板块内(nèi)会(huì)持(chí)续有个股投资机会。”李(lǐ)涛表(biǎo)示。

　　此外，嘉实(shí)股票(piào)投研CIO、嘉实新(xīn)能源新(xīn)材(cái)料基金(jīn)经(jīng)理姚(yáo)志(zhì)鹏等也表示，未来，毫无疑问人工(gōng)智(zhì)能和可再(zài)生能源将构成未来社(shè)会(huì)的基石。在当下，随(suí)着经济的企稳(wěn)和新人(rén)工(gōng)智能浪(làng)潮的进入(rù)，未来新的产业机会将(jiāng)进入新一轮的爆发(fā)期。

　　谢治宇也是(shì)积极的一派。他在一季(jì)报中表示，随着ChatGPT取得突破(pò)性的进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模(mó)块(kuài)等子版块(kuài)带动(dòng)的人工(gōng)智能(néng)、中(zhōng)字头的“中特估(gū)”、半导体等板(bǎn)块(kuài)涨幅较大，在(zài)GPT应(yīng)用端(duān)中(zhōng)游戏、影视等板块也(yě)实(shí)现较大幅度上涨。

　　一季度，他所管理的基金维持(chí)了较高(gāo)仓位，对人工智能相关产业(yè)链(liàn)进(jìn)行(xíng)挖(wā)掘，对有长期竞争力、应用空间广阔的硬件和(hé)软件公司进(jìn)行精选(xuǎn)和布局。海(hǎi)康威视(shì)、澜起科技(jì)、中际旭创、晶晨(chén)股份新入兴(xīng)全合润前十大重仓(cāng)股名单(dān)，立讯精密、鹏鼎控股、芒果(guǒ)超媒(méi)、普洛(luò)药业(yè)退出。其中，澜起科(kē)技、中际旭创，是2022年年末的0持仓，直(zhí)接买到了十大重仓(cāng)股。兴全合宜的重仓股(gǔ)上(shàng)，也体(tǐ)现了对人工智(zhì)能(挂号信几天能到，一般什么情况会用挂号信néng)相关产业(yè)链的挖掘。澜起科技、晶(jīng)晨股份进入(rù)十大重仓股。

　　兴(xīng)全(quán)合(hé)润(rùn)一季(jì)报前十大重仓股(gǔ)

　　莫海(hǎi)波(bō)的万家品质生活在一(yī)季度(dù)也进行了调仓换股，提高TMT行业结构(gòu)占比，减(jiǎn)持(chí)地产(chǎn)、军(jūn)工比例(lì)，目(mù)前主要持仓TMT、农林(lín)牧渔、军工为前三大持仓，产(chǎn)品总仓位90％以上。

　　具体来(lái)看(kàn)，科大讯飞、三六零、金山办公、中科(kē)曙光等(děng)4个TMT股票进入(rù)前十大重仓(cāng)股之列，招(zhāo)商蛇口、保利发展退出(chū)十大重仓股。

　　兴全合润(rùn)一季报前十(shí)大重仓股

　　对于调仓TMT行(xíng)业的原因，莫海波表示，主要是基于对未来2年数字经(jīng)济(jì)的看好(hǎo)。随着人(rén)口老龄(líng)化与经济发展模式(shì)转变，数据(jù)成(chéng)为新的(de)生产要素，高质量(liàng)发展的核心在(zài)于全(quán)要素生产率(lǜ)的提升(shēng)，充分利用(yòng)好云计算(suàn)、大(dà)数据、人(rén)工智能等底层(céng)技术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有(yǒu)较好的产(chǎn)业逻辑，通过(guò)信息技(jì)术全方位赋能传(chuán)统(tǒng)行业，从生产(chǎn)和服务端全面提升效率。

　　“数(shù)字经济涵盖底层(céng)的(de)通(tōng)信网络、算(suàn)力(lì)、算法(fǎ)，以及多样(yàng)化的行(xíng)业应用等(děng)，这是一个系统性工程，产(chǎn)业空间较(jiào)大(dà)、持续时间较长(zhǎng)，是未来具(jù)有成长性的(de)行(xíng)业之(zhī)一。”莫海波表示。

　　此外(wài)，建信基金权益(yì)投资(zī)部(bù)总经理陶灿管理的(de)基(jī)金也(yě)重(zhòng)点布局了TMT或人工智(zhì)能相关(guān)板块(kuài)。比(bǐ)如，建信智(zhì)能生活在一季度继(jì)续调整了行业配置，降低了制造业、大金(jīn)融地产行业的配(pèi)置，增加了消费、TMT 板块的配(pèi)置，特别(bié)是(shì)重点布局了(le)人工智能技术创(chuàng)新带(dài)来的相关产业趋(qū)势机(jī)会(huì)。

　　保留一份清醒(xǐng)

　　分歧声音开始显现(xiàn)

　　不过，在(zài)人工(gōng)智能(néng)极致行情演绎下，也有基金经(jīng)理对AI保留了一份清(qīng)醒。

　　泓德臻远回报(bào)基金经(jīng)理秦毅(yì)虽然在(zài)一季(jì)报中表达(dá)了(le)对人工智能的重(zhòng)视，但一季度并未加(jiā)入对(duì)于AI领(lǐng)域的布局阵营。

　　他(tā)表示，过去一个季度中(zhōng)，以TMT为代表的(de)科(kē)技板块走(zǒu)出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智(zhì)能(néng)成为(wèi)了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表着(zhe)大模型路线的成功(gōng)，这一成功(gōng)比之前几(jǐ)次的如AlphaGo等(děng)更具现实意义(yì)，因为本次的人工智(zhì)能的应(yīng)用(yòng)领(lǐng)域得到(dào)了(le)极(jí)大(dà)的拓展，模型具备了强大的通用性。这属于科技史上的一次重大创新，未(wèi)来多个(gè)行(xíng)业将极大受益于(yú)这一技术的应用和普及。未来我们应该更加重视这(zhè)一(yī)领域(yù)的(de)研究和(hé)投(tóu)资(zī)。

　　泓德臻远(yuǎn)回报一季(jì)度(dù)前十大(dà)重仓股(gǔ)

　　坚持低估值(zhí)价值投资理念的丘栋荣在(zài)一季报(bào)中也提到(dào)了对(duì)AI的看好(hǎo)，但他的基金持仓(cāng)中也鲜少见到对(duì)相关板块(kuài)的(de)布局。他表示，除复(fù)合国家安(ān)全自主可(kě)控和产业趋(qū)势外，今年(nián)市场高度关注(zhù)的以ChatGPT为代表的大(dà)模型技术(shù)，有望开(kāi)启新一轮的科技创(chuàng)新周(zhōu)期，深入和广泛应用，将对IT产业产生更大(dà)、更(gèng)持久的需求拉(lā)动，因此，计算(suàn)机(jī)、电子等偏成长行业的(de)部分成长(zhǎng)股是(shì)未(wèi)来(lái)关(guān)注的方向之一。

　　中庚(gēng)价值(zhí)领航一季度前十大重仓股:

　　嘉实品质发现基(jī)金经(jīng)理(lǐ)蔡丞丰表示，他(tā)注意到市场在追逐ChatGPT热点(diǎn)资产时抛弃(qì)了新能(néng)源板(bǎn)块(kuài)的非理性(xìng)行(xíng)为，就(jiù)如同去年三季度半导体及医药板块的抛售，反而造就了难得的机会。“我们这时反而应该加大对(duì)能(néng)源板块机(jī)会的挖掘。”

　　嘉实优势成长(zhǎng)基金(jīn)经(jīng)理孟夏虽然也认(rèn)为，AI是不亚于互联(lián)网(wǎng)级别的技术(shù)要素(sù)革命，或许我们已(yǐ)经站(zhàn)在新一轮科技浪潮带来的(de)全球繁(fán)荣(róng)的开(kāi)端。作为(wèi)成长(zhǎng)投(tóu)资者，会积(jī)极学(xué)习和(hé)拥抱(bào)，非常(cháng)庆幸有生(shēng)之年能看(kàn)到AGI通(tōng)用(yòng)人工智能的雏形。但她同时表示，也会努力在火热(rè)的行(xíng)情面(miàn)前(qián)保留一(yī)份清醒，大胆假设、小心求证，仔细甄别真正能(néng)够兑现长期业绩的(de)投资(zī)机会(huì)。

　　李晓星(xīng)的看(kàn)法也颇为谨慎，他表示，AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会(huì)有曲(qū)折(zhé)，包(bāo)括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块(kuài)后续波(bō)动。正因为此，他在去年三四季(jì)度布局了不少人工智能相关的标的，在一季度对TMT板块(kuài)有所减仓(cāng)，现在(zài)的配置大概率(lǜ)少于市场(chǎng)平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超(chāo)过了(le)40％。当然市场中(zhōng)有不少声音说这次(cì)不一(yī)样(yàng)，交易占比创新高代表(biǎo)了主(zhǔ)线行情(qíng)的确立(lì)，但我们还是认为太(tài)阳(yáng)底下没(méi)有新鲜事，过度的热情在某个阶段总会消退。”李晓星在银(yín)华心怡一季报中表示(shì)。

　　“一(yī)季(jì)度的市场走势再次(cì)佐证了一个道理，即市场是(shì)难以预(yù)测的(de)。迄今为止(zhǐ)，表现(xiàn)最好的是AI相关(guān)板(bǎn)块，这在今年初是想(xiǎng)象(xiàng)不到的。就(jiù)好比去年(nián)初我们想象不到俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰资管(guǎn)基(jī)金(jīn)经(jīng)理姜诚也在一季报中表示。

　　姜诚认为，AI或(huò)许是科(kē)技发展进程(chéng)中最重要的(de)事件之一(yī)，但要搞(gǎo)清楚(chǔ)它对投资有哪些影响(xiǎng)却(què)很难(nán)。利润在产(chǎn)业链不同(tóng)环节(jié)之(zhī)间将(jiāng)如何分配？市场当前认为的受益环节是否能如愿(yuàn)受益？它(tā)的“智(zhì)能”水平达到(dào)了什么(me)程度，以及渗透(tòu)率(lǜ)将多快提升？都是很容易让(ràng)人兴奋、可细说起来又让人不(bù)明就里的(de)难题。谈(tán)资(zī)和投资之间(jiān)，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看来，人工智能的(de)发展是一个长(zhǎng)期因素，我们还没有足够的(de)把(bǎ)握去捕捉到它带(dài)来的投资机会，但(dàn)可以尽量回避它(tā)带(dài)来的伤害。以尽可能低的(de)价格(gé)买尽可能好(hǎo)的(de)资(zī)产，是我们的投资目标(biāo)。

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