一度被称为“机构投资者风向标”的(de)股票ETF市场，迎(yíng)来重(zhòng)大(dà)变局，个人投(tóu)资者不仅在(zài)新发基(jī)金中占据主流(liú)，存量产品也超过了机构(gòu)投(tóu)资者占比。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，在基金行业ETF投教工(gōng)作成效显著(zhù)，ETF交(jiāo)易(yì)工具(jù)优势被投资(zī)者逐渐认知，以(yǐ)及投资热点(diǎn)轮(lún)动加快、主题和(hé)行业ETF跟踪效(xiào)率(lǜ)较高等(děng)背景下，国内资(zī)本市场正在经历(lì)股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变(biàn)。长期(qī)来看，个人在股票ETF占比抬升(shēng)，有利于(yú)投资者分散(sàn)风险，提高(gāo)市场交(jiāo)易(yì)活跃度，长远可提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新发(fā)权益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新(xīn)成立的37只股票ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一(yī)周披(pī)露的个人(rén)投资者(zhě)平均占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为新发权益ETF的主力(lì)军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比例(lì)为(wèi)50.85％，同比下降3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比超过(guò)了机构资金。

　　针对个人投资者占比的变化(huà)，华泰柏瑞(ruì)指数投资部总监助理、基金(jīn)经理(lǐ)李沐阳表示，2018年(nián)以前，权(quán)益(yì)类ETF的规模(mó)主(zhǔ)要集中(zhōng)在几大宽基(jī)ETF，一般都(dōu)是机构投(tóu)资(zī)者做配置去买ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠加(jiā)全(quán)行(xíng)业(yè)指(zhǐ)数相关业(yè)务同(tóng)仁(rén)在ETF投(tóu)教工(gōng)作(zuò)上的共同努力，ETF作为交易工具的优势，越来(lái)越被普通(tōng)个人投资者认知，从而(ér)使个人股票占比的大幅提(tí)升。

　　具体(tǐ)到(dào)今年新(xīn)发ETF个人占(zhàn)比较高的(de)现象，国泰(tài)基金也分析，今(jīn)年(nián)以来A股市(shì)场持(chí)续回暖(nuǎn)，投(tóu)资者情(qíng)绪比(bǐ)较(jiào)积极，新1页是一面还是两面啊，1页是一张还是一面发产品(pǐn)募资环境比较好，也越来越(yuè)受到个(gè)人投资者的青(qīng)睐。此(cǐ)外，ETF投资(zī)者大部分由股民(mín)转(zhuǎn)化而来，这些(xiē)个人投资者也(yě)认识到ETF持有一篮子股票，胜(shèng)率大(dà)概率更高(gāo)，相对于个(gè)股来说，也能更好地分散(sàn)风险。

　　基煜研究也补充(chōng)道，个人投(tóu)资者(zhě)“买(mǎi)新(xīn)不买旧”的理念扎(zhā)根(gēn)较深，更(gèng)倾向于交易新上市(shì)的(de)ETF，而机构投资者对于时间(jiān)成本的把控(kòng)较严格(gé)，在看准投资机会后，更倾向(xiàng)于去申购老(lǎo)产品(pǐn)。

　　近五年个(gè)人(rén)占(zhàn)比(bǐ)呈攀升势头

　　个人增持宽基ETF，机(jī)构增持行(xíng)业或主题(tí)ETF

　　从(cóng)近五年数据看，个人在(zài)股票ETF占比也呈现明(míng)显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人(rén)在股票ETF产品中平均占比为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比例(lì)平(píng)均(jūn)分(fēn)别为36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的(de)高(gāo)点，超过(guò)了机构资金，股票ETF作为“机构投资(zī)者风向标(biāo)”成(chéng)为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了机(jī)构占比。

　　分结构来看，在宽(kuān)基(jī)ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至(zhì)39.76％，同(tóng)比上升(shēng)1.5个百分(fēn)点(diǎn)；而个人投资者占(zhàn)比(bǐ)较高(gāo)的(de)行业或(huò)主(zhǔ)题(tí)ETF，同期则(zé)从(cóng)60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内(nèi)ETF整体仍在扩张(zhāng)态(tài)势(shì)中，个人投资者在行业(yè)或主题ETF产品中占比下降，但绝对份(fèn)额也(yě)是在增长的，这一数据更代表了机构投资者对行业或主题(tí)ETF的认可度(dù)也在不断抬升。

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　　“我个人认为是ETF投教工作在(zài)发(fā)挥作(zuò)用。”李(lǐ)沐阳(yáng)表(biǎo)示，在下沉调研的(de)过程(chéng)中，我们发现大部分投资者都会将较为(wèi)低风险的宽(kuān)基ETF，比如(rú)沪深(shēn)300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组(zǔ)合配置(z1页是一面还是两面啊，1页是一张还是一面hì)中的一个重(zhòng)要(yào)的台阶。

　　国泰(tài)基金也(yě)补充道，由于近年来(lái)行(xíng)业轮动加快，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资者(zhě)把(bǎ)握比(bǐ)较(jiào)均衡的(de)投(tóu)资机会，受到资金关注。早(zǎo)在2018年(nián)和2022年(nián)，市场(chǎng)震荡下行，投资(zī)者的风险偏好有(yǒu)所降低(dī)，宽基(jī)ETF会(huì)比较受欢迎；而在(zài)市(shì)场上行时，行(xíng)业和主题异彩(cǎi)纷(fēn)呈(chéng)，机会又多上涨空(kōng)间(jiān)又大，风险偏(piān)好也随之(zhī)上升，所以行业和主题ETF占比则(zé)会提升(shēng)。

　　基煜研究也表示，近(jìn)五年市(shì)场(chǎng)成交热情的提升(shēng)带来了A股市场(chǎng)的大幅发展(zhǎn)，个人投(tóu)资者入(rù)市规模激增(zēng)，而在经历了多种行情风(fēng)格的锤炼后，尤其(qí)是操作难度较高的2022年之后，投(tóu)资(zī)者们对于(yú)跑(pǎo)赢基准的难度有了更清晰的认知，而(ér)ETF能够有效的跟上基准的步伐；另(lìng)一方面，近几年投(tóu)资热点轮(lún)动较快，新的(de)投资领域带来(lái)了(le)大量的(de)学习成本(běn)，而ETF的(de)投(tóu)资门槛较低(dī)，运作透明度(dù)较(jiào)高，因而逐步获得个人投资(zī)者的认(rèn)可。

　　具体来看，基煜研究分(fēn)析，一是随着A股市场愈发(fā)成熟、有效性(xìng)提(tí)升，个(gè)人投资者(zhě)对于(yú)β收益的(de)认(rèn)知将越(yuè)来越深入(rù)，近几(jǐ)年(nián)可以看到更多投资者会基于大势选择宽基投资工(gōng)具；另一方面，2019年至2021年(nián)，市场的(de)投资主线较为清晰，如消费、新(xīn)能源、医药等，因此行业主题(tí)基金ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提升(shēng)交(jiāo)易活跃度

　　长远可提(tí)高A股市(shì)场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投(tóu)活跃度也呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场总成交额12.67万(wàn)亿元(yuán)，同比(bǐ)增长43％；年平均换手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人(rén)士表示(shì)，长(zhǎng)期来看(kàn)，股票ETF市场个(gè)人占(zhàn)比超过机构，有利于股民转为基民，为(wèi)投资(zī)者分散风(fēng)险，提(tí)升交易活跃度，长远可提高A股市场的稳定性。

　　国泰基(jī)金表(biǎo)示，ETF的个人投资(zī)者大都由股民转化(huà)而来(lái)，个(gè)人投资者发现ETF快捷(jié)、透明、成本低廉且相比个股可以更好地平滑风险，也(yě)能够获得交易的参与(yǔ)感，于是更多(duō)选择通过ETF来参与市场。相比个股来说，ETF的(de)风险(xiǎn)更分散(sàn)波动(dòng)也更小，因(yīn)此个人投资者选择ETF而非(fēi)股票(piào)，长远来看(kàn)可提高A股市场(chǎng)的(de)稳定(dìng)性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能(néng)交易频率更高(gāo)，也(yě)更容(róng)易受到(dào)市场(chǎng)消息的影响(xiǎng)，这对于我们(men)基金管理人(rén)的持续运营和投资者陪伴都(dōu)提出了更高的要求。”国泰基金(jīn)相关人士称。

　　“更(gèng)高的个人(rén)占比可能会带来更活跃(yuè)的交易，并带来更有吸(xī)引(yǐn)力的市场。”李沐阳也称(chēng)。

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