关注市场热点(diǎn)消(xiāo)息。

　　美(měi)联储(chǔ)布拉德：利率可(kě)能需要进一步(bù)提高

　　周(zhōu)五，圣路易斯(sī)联储行(xíng)长布拉德(dé)表示，决策者可能不(bù)得不进(jìn)一步(bù)提(tí)高利率以给通胀降温，但他(tā)补充称，自己(jǐ)将(jiāng)观望一(yī)定时间，看看(kàn)经济数据表现再决定6月应该采取何(hé)种(zhǒng)行动。

　　“我(wǒ)们过去(qù)15个月采订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚取的激(jī)进政策(cè)遏(è)制了(le)通胀的上升，但目前还不清楚通胀是(shì)否处于通(tōng)往(wǎng)2％的道路上。” 布拉(lā)德表示，需要(yào)看到“通胀实质(zhì)性下降”才能确信没(méi)有必(bì)要加息(xī)。

　　布(bù)拉德还(hái)表(biǎo)示(shì)，他(tā)认(rèn)为美(měi)联储仍然可以实现软着陆，在不触发经(jīng)济(jì)严(yán)重下(xià)滑的情况下帮助通(tōng)胀率回到2％目(mù)标。

　　“经济可能陷入衰退，但这不是基(jī)线情景。我认为基(jī)线(xiàn)情(qíng)境是经济增长(zhǎng)缓(huǎn)慢，劳动力(lì)市场可能略(lüè)有疲软，通(tōng)胀下降。”布拉德说(shuō)。

　　布拉(lā)德是美(měi)联(lián)储决策(cè)者中鹰派官员的(de)代表人物，素有“鹰王”之称，但今(jīn)年(nián)在联邦公开(kāi)市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港(gǎng)与(yǔ)内地利率互换市(shì)场(chǎng)互联互通合作(zuò)15日正(zhèng)式(shì)启动

　　中(zhōng)国(guó)人民银行5月(yuè)5日表示(shì)，香(xiāng)港与内地利率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通合作(zuò)（即 “互换通”）的各项(xiàng)准备工作进展顺利(lì)，初期(qī)先行开(kāi)通“北向互换通”，“北向互换通”下的交易将于2023年5月15日(rì)启动。

　　“北向互换(huàn)通”，是香港及其(qí)他国(guó)家和(hé)地(dì)区的境外(wài)投(tóu)资(zī)者经由香(xiāng)港与内(nèi)地基础设施机构之(zhī)间在交易、清算(suàn)、结算等方面(miàn)互(hù)联互通(tōng)的(de)机制安排，参与(yǔ)内地(dì)银行间金(jīn)融衍生品市场(chǎng)。初期可交易品种为利率互换产品(pǐn)，报价、交易及结(jié)算币种为人民币。

　　参(cān)与“北向互换通”的(de)境内(nèi)投资者(zhě)需与外(wài)汇(huì)交易中心签(qiān)署报(bào)价商协议(yì)，并为上海(hǎi)清算所利率(lǜ)互换集中(zhōng)清(qīng)算(suàn)业(yè)务的(de)清算会(huì)员或该类(lèi)会(huì)员的清算客户。

　　参与“北向互换通(tōng)”的境外投(tóu)资者为符合人民银行要求并完成内地银行间债券市场准入备案的境外机构投(tóu)资者，并经(jīng)外汇(huì)交易中心(xīn)开(kāi)通“北向(xiàng)互(hù)换通(tōng)”交易权(quán)限。拟申请(qǐng)开通“北向(xiàng)互换通”交(jiāo)易(yì)权(quán)限的(de)境(jìng)外投资者需同时申请成为场外结算(suàn)公司的清算会(huì)员或(huò)该类会员(yuán)的清算(suàn)客户。

　　初期全市场每(měi)日交易(yì)净限额(é)为200亿元人(rén)民币，清(qīng)算(suàn)限额为(wèi)40亿元(yuán)人民币，后续可根据市场情况适(shì)时(shí)调整(zhěng)额度。

　　罕见(jiàn)大乌龙，上(shàng)交所道(dào)歉

　　昨日(rì)，转债市场出现(xiàn)“大乌(wū)龙”。原本公(gōng)告停牌的嵘泰(tài)转(zhuǎn)债，昨日早盘却仍能正常(cháng)交易，盘中一度上(shàng)涨近15％。上交(jiāo)所(suǒ)发现后(hòu)，于当日上午10时10分实施(shī)停牌，并发布公告，就相关(guān)原(yuán)因进行(xíng)排查。

　　5月5日盘后(hòu)，上(shàng)交所(suǒ)发布(bù)关于嵘泰转(zhuǎn)债停牌及(jí)相(xiāng)关交(jiāo)易处理情况的公告。公告称，2023年4月26日，江苏(sū)嵘泰工业股份有限公司（以下简(jiǎn)称(chēng)公司）在上交所网站发布关于实施“嵘泰转债(zhài)”赎回暨摘牌(pái)的公告(gào)称(chēng)，嵘泰转债最后一个(gè)交(jiāo)易日为2023年5月4日，自2023年5月5日起将停(tíng)止(zhǐ)交易。公司后续分别于4月27日(rì)、4月28日、4月29日、5月5日发布4次提(tí)示性公告(gào)。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可转债仍挂牌交易。上交所发现(xiàn)后，于(yú)当日上午10时(shí)10分实施停(tíng)牌。经统(tǒng)计，嵘泰转(zhuǎn)债在(zài)匹配成交阶段共成(chéng)交8.35万手，累计成交(jiāo)9754万元。

　　依据(jù)《上海(hǎi)证券交易(yì)所债(zhài)券交易规(guī)则》第一百三(sān)十条等相关规定，嵘(róng)泰转(zhuǎn)债2023年5月5日相(xiāng)关匹配(pèi)成(chéng)交取消，交易无效(xiào)，不进(jìn)行清(qīng)算交收(shōu)。嵘泰转债的转股和(hé)赎(shú)回不受影响，正常进行。

　　对于该事件(jiàn)的发(fā)生，上交(jiāo)所深表(biǎo)歉意，并将妥(tuǒ)善处置后续事宜。

　　油脂板块强势(shì)反弹

　　在宏(hóng)观利空阶段性出尽后，市场情(qíng)绪有所(suǒ)回暖(nuǎn)，叠加油脂市场(chǎng)基本面迎来改善，“五一”假期过后，油脂市场连涨两日。昨日(rì)，棕榈油主力合约2309以3.39％的涨幅领(lǐng)涨油脂，菜(cài)籽油(yóu)主力合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆(dòu)油主力合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期(qī)间，伴随美联储继续加息预(yù)期以(yǐ)及欧美银行(xíng)业危机的继(jì)续发酵，国际原(yuán)油(yóu)价格大幅下(xià)挫，外围市场环(huán)境整体(tǐ)偏弱。5月4日凌晨，美联储如(rú)预(yù)期加息25个基点，这是本轮加(jiā)息(xī)周期的第十次加(jiā)息，也可能是本轮紧缩(suō)周期(qī)的终点。同时，欧洲央行周(zhōu)四(sì)决(jué)定放慢加息步伐。在(zài)外围(wéi)利空阶(jiē)段性(xìng)出尽(jǐn)后，大(dà)宗商(shāng)品市(shì)场(chǎng)情绪出现反弹(dàn)，油脂价格在(zài)假期开(kāi)盘走弱后也迎来(lái)上涨。”中(zhōng)泰期货研究所油脂油料分(fēn)析(xī)师巩力赫表示，在(zài)此(cǐ)轮(lún)上涨过程中，棕榈油(yóu)领涨油脂，产地供(gōng)给偏(piān)紧(jǐn)，同时(shí)国内棕榈油库存连续(xù)下降支撑盘面(miàn)走强(qiáng)，菜油紧随其后，而豆油因5—6月大豆到港压力(lì)涨幅相对有限。

　　在光(guāng)大期(qī)货(huò)研究所油脂(zhī)油料分析师侯雪玲看来(lái)，油脂(zhī)市(shì)场的(de)强(qiáng)力反弹是(shì)由基(jī)本面的改(gǎi)善推动的。她表(biǎo)示，一(yī)方面源于餐饮端的(de)利(lì)多预期。油脂相关(guān)上市企(qǐ)业一季度业绩大增，多因为销量上(shàng)涨(zhǎng)和毛利率提(tí)升共同推动；“五(wǔ)一”旅游出(chū)行火(huǒ)爆，交通运输部数据显示，假期前(qián)三天日均(jūn)发送人数(shù)和2019年(nián)、2021年基(jī)本持平。这(zhè)意味着(zhe)油脂餐(cān)饮(yǐn)端消费亮眼，假期后，现货普遍存在一轮补(bǔ)库需求。未来很长一段时间(jiān)，餐饮端将持续成为(wèi)支撑(chēng)油脂(zhī)需求的重要力量。另一方面，国内大豆压榨企(qǐ)业5月上旬仍(réng)出现不同程度(dù)的停机计(jì)划，市场现货供应仍有(yǒu)偏(piān)紧(jǐn)张情况，豆油累(lèi)库速度(dù)放缓；而棕(zōng)榈(lǘ)油方面(miàn)，产地库(kù)存出现超预期下降。GAPKI数(shù)据显示(shì)，印尼棕榈油2月库存(cún)环比下(xià)降15％至264万吨(dūn)，其中产量425万吨，出(chū)口291万吨，印尼国内消费180万吨，分(fēn)项数据和1月几(jǐ)乎持平。机构预期马来(lái)西亚棕榈油4月产量环比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推算(suàn)4月(yuè)库存(cún)环比(bǐ)减(jiǎn)少10％至(zhì)151万吨。

　　与此同时，海外市场方面(miàn)，受(shòu)到马来(lái)西(xī)亚棕榈油库(kù)存减少的预(yù)期(qī)支(zhī)撑，BMD毛棕榈油期(qī)货(huò)价(jià)格在本周累计(jì)上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油整体(tǐ)数据偏弱，出口月度环比下降(jiàng)，且产(chǎn)量(liàng)降幅不足，导(dǎo)致市(shì)场(chǎng)情绪略显悲观。但在价格持续下跌后，利空落地(dì)效应(yīng)以及机构对于4月(yuè)马(mǎ)来西亚棕榈油库(kù)存预估超(chāo)预期下降的(de)乐观情绪(xù)，推动期(qī)价快速反(fǎn)弹，而(ér)库存预(yù)估(gū)下降的原因来自于马(mǎ)来西亚(yà)国内消费需求(qiú)的增加。”中辉期货(huò)油脂油料分(fēn)析师贾(jiǎ)晖表示(shì)，外盘带动内(nèi)盘油脂价格上行，而豆油(yóu)及菜油自身基(jī)本(běn)面供应增加的利空(kōng)因素逐步弱化也对盘面带来一(yī)些(xiē)支持(chí)。

　　宏观和基本面，谁(shuí)将起到主导作(zuò)用？

　　据(jù)外媒报(bào)道(dào)，周五公布的一项调查(chá)显示，全(quán)球第二大棕(zōng)榈(lǘ)油生产国——马来西亚(yà)截至(zhì)4月(yuè)底的棕榈油库存(cún)料降至11个月以来最低水平，因(yīn)产量持平且马来西亚国内使(shǐ)用量增加。受访的九(jiǔ)位分(fēn)析师和(hé)贸易商预估中值显示，棕榈油库存料较3月减少9.8％至151万吨(dūn)，连续第三(sān)个月减(jiǎn)少并(bìng)触及2022年5月以来最(zuì)低水(shuǐ)平。

　　与此同时，国内棕榈油库存也由升转降，刷新5个半(bàn)月(yuè)的(de)最低(dī)水平。中国粮(liáng)油商务网监测数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至2023年第17周末，国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存总量为(wèi)77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合(hé)同量为4.7万吨，较上周(zhōu)增加0.7万吨(dūn)。其中24度及以下库存量为(wèi)73.6万(wàn)吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨；高度库(kù)存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然(rán)马来西亚和国内(nèi)棕榈油库存(cún)都(dōu)在下(xià)降，但原因各有(yǒu)不同。马来西亚棕榈油库存下降的主要原因来自于产量的季节性减产以(yǐ)及印尼国(guó)内出口政策限制导致的(de)棕榈(lǘ)油(yóu)出口较好(hǎo)。而国内棕(zōng)榈油库存(cún)大幅下降，主要是受到年初国(guó)内疫(yì)情(qíng)防控措(cuò)施优(yōu)化(huà)调整带来的餐饮消费的增加，同时(shí)豆棕现货价(jià)差高位运行(xíng)导致棕榈(lǘ)油替代性能大大增强，也进一步(bù)刺激(jī)了棕榈油的消费。

　　虽然马来西亚(yà)及中国(guó)棕榈油库存下降，但由于印尼5月出口政策出现调(diào)整，将允许更(gèng)多的棕榈油出口(kǒu)，市场对于马来西亚棕榈油(yóu)5月出(chū)口数据保持(chí)谨(jǐn)慎(shèn)态度。中国和印度(dù)作为全球主要的棕榈油进口(kǒu)国，虽然库存都不同程度下降，但都仍处于历史较高水平(píng)，若(ruò)棕(zōng)榈(lǘ)油价格上涨，将抑制其消费和进口积(jī)极性。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍(shào)，对于棕榈油产地(dì)来说，每年的1—4月属(shǔ)于(yú)去库(kù)周期，因产量处于年内(nèi)低位，无法(fǎ)满足当(dā订婚必须一年内结婚吗，订婚后最晚多久结婚ng)月需求。今年4月国际(jì)豆棕倒挂以(yǐ)及需求国库存偏高，棕(zōng)榈(lǘ)油出口(kǒu)需(xū)求差，但依然没有扭转(zhuǎn)去库趋势。可(kě)以说，产量(liàng)绝对水平低是(shì)去库的主要原(yuán)因。后期随着产(chǎn)量(liàng)季(jì)节性(xìng)增加，棕榈油重新(xīn)累(lèi)库也是必然(rán)趋势。

　　国内方面，侯雪玲(líng)认为，棕榈油的去(qù)库更多(duō)是供需双重(zhòng)推(tuī)动的(de)结果。随(suí)着产(chǎn)地挺价(jià)，进口利润(rùn)差，棕榈油到港(gǎng)压力下降，月均(jūn)到港(gǎng)量30万吨左右。更为重要的是，国内油脂(zhī)餐(cān)饮需求旺盛，随着气温升高，棕榈油使用限制减少，棕榈油(yóu)表观消费同比几乎翻倍(bèi)。国内棕榈油要想(xiǎng)重新(xīn)累库，需要进(jìn)口增加(jiā)，也就是说进口利润打开，产地让利(lì)，这至(zhì)少需要产地库存(cún)压力(lì)明显(xiǎn)恢复(fù)才有可能。因此，未来产(chǎn)地的累库(kù)必将早于国内(nèi)，存在节奏差(chà)。

　　“从目前(qián)的(de)市场情况(kuàng)来看，短期内缺乏明显利多因素驱动，因(yīn)此(cǐ)棕榈油上涨缺乏可持续性。不过，从更(gèng)长(zhǎng)的年度时间(jiān)周期(qī)来看(kàn)，在厄尔尼诺气候的(de)预期下，棕榈油(yóu)有(yǒu)望逐步进入中期(qī)企稳阶(jiē)段(duàn)。后续需要密切关注厄尔尼诺气候的发生(shēng)和持续情况。”贾(jiǎ)晖认为。

　　在许多市场人(rén)士看来，今年仍是“宏观(guān)大年”，宏观层面对(duì)于大宗(zōng)商品的影响(xiǎng)仍然起(qǐ)到主导作用。那(nà)么，对于油脂市场来(lái)说是这样吗？

　　“美联(lián)储加息(xī)周期接(jiē)近尾声(shēng)，欧(ōu)洲(zhōu)央行在周四(sì)也放慢了激进紧缩的步伐。在(zài)外围利空(kōng)阶段性出尽后，大宗商(shāng)品市场情绪(xù)出(chū)现反(fǎn)弹。不过，随着美联储会议的结束，市场焦点仍将集中在美国银行业的任何(hé)可能的风(fēng)险蔓延，对此仍(réng)需保持(chí)谨慎态度。对(duì)于油脂来说，目前基本面仍然(rán)多空(kōng)交织。当前年度(dù)加拿大油菜籽的丰产对国内市场的压力持续存(cún)在(zài)，5—6月进口大豆大量到港的预期对豆系品种(zhǒng)带来压力，另外国内棕榈油整(zhěng)体库存偏高(gāo)也使得(dé)油脂整(zhěng)体的行情难以(yǐ)表现(xiàn)得特别(bié)强(qiáng)势。不过(guò)，油脂的估值(zhí)在(zài)偏低的油粕(pò)比和当前年(nián)度南美大豆的减产预期的逐渐兑现背景(jǐng)下，又显得处于偏(piān)低水平。在此情况下，油(yóu)脂似乎难以表现出独立走势，单边行情仍将比较多地被宏(hóng)观因(yīn)素主导。”巩力赫表示。

　　而在(zài)贾晖看来，由于美联储(chǔ)加息已经在市场(chǎng)预期当中，因此对(duì)大宗商(shāng)品市场的利(lì)空影响有限。对于油(yóu)脂市场来说，虽然生(shēng)物(wù)柴油消费占比不低，比如棕榈油工业消费占到产量30％以(yǐ)上，欧(ōu)盟工业消费和食用消费各占一半(bàn)，但各国(guó)生(shēng)物柴(chái)油(yóu)政策比(bǐ)例一段时期内(nèi)是(shì)固定(dìng)的，不(bù)会因为原(yuán)油及宏观市(shì)场的波动(dòng)，而出现生(shēng)物柴油产量的(de)大(dà)幅波(bō)动，加上油脂食用作(zuò)为消费必需品(pǐn)，宏观(guān)因(yīn)素影响有限，因此油(yóu)脂自身基本(běn)面对价格波动(dòng)仍然将(jiāng)起到主导作(zuò)用。

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