在股市(shì)高点成立的主(zhǔ)动权益类定开基金(jīn)密集迎来开放日，近三个月即将开(kāi)放的产品超3成跌破面值，破净率(lǜ)达33％，亏损最大产品成立满两年亏损(sǔn)43％，部分产(chǎn)品(pǐn)甚至面临(lín)清盘危险。

　　多(duō)位行(xíng)业内人士表示，主动权益定(dìng)开基(jī)金的整(zhěng)体破净率与基(jī)金成立时间(jiān)、基(jī)金投资策略(lüè)，以(yǐ)及统(tǒng)计(jì)样本数量等众多因素有关(guān)。其中，高点成立是(shì)基(jī)金破净的重要原(yuán)因(yīn)。同时，他(tā)们也建议基金(jīn)公司(sī)要(yào)更加前瞻性布(bù)局(jú)产(chǎn)品(pǐn)，克服(fú)短(duǎn)期盲目规模(mó)扩张冲动，从(cóng)客户利益和导向(xiàng)开展产品的布局和发行。

　　近三月60只(zhǐ)定开权(quán)益基金开放(fàng)

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日，华南一家基金公司发布公告称(chēng)，根(gēn)据(jù)基金法、基(jī)金运作管理办法、基(jī)金(jīn)合同的有关规定(dìng)，公司旗下(xià)主动(dòng)权益(yì)一年定期开放基金最近一个开放期为2023年4月20日(rì)至(zhì)2023年5月22日(rì)，若该(gāi)开(kāi)放期(qī)最后一个开放(fàng)日（即2023年5月22日）日终，基金出现触发基金(jīn)合同(tóng)终止的(de)情形，基金管理人将终止《基金(jīn)合同》，并按照(zhào)《基金合(hé)同(tóng)》约定(dìng)履行基金财产(chǎn)清算程(chéng)序(xù)，无须(xū)召开基金份额持有人大会。

　　根据公告(gào)，该只(zhǐ)基(jī)金的基(jī)金合同生效后，若(ruò)登记机构(gòu)完成每(měi)个(gè)开放期最后一个开放(fàng)日的(de)申购、赎回(huí)或转换业(yè)务申请确认时，基金的基(jī)金(jīn)份额持有(yǒu)人数(shù)量不(bù)满(mǎn)200人或者基金(jīn)资(zī)产净值低于五千万元，基金管理人在履行相关监(jiān)管(guǎn)报(bào)告和(hé)信息披露(lù)程序后终止基金合同，无需召开基(jī)金份额持有人大(dà)会。

　　截至2023年(nián)一季报，该只(zhǐ)偏债混(hùn)合型(xíng)基(jī)金管理规(guī)模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多收益(yì)率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基(jī)金中的破(pò)净(jìng)产品(pǐn)。

　　据记(jì)者统计，截至5月20日(rì)，5-7月(yuè)份即将到期的主动(dòng)权益类定期(qī)开放基金有60只（份额合(hé)并计算）即将迎(yíng)来开放日(rì)，目前破净产品（统计复权净(jìng)值）为20只，占比达到33.33％。破(pò)净(jìng)率最(zuì)高的产品成立两年来亏损超43％，目(mù)前(qián)基金净(jìng)值仅(jǐn)为0.57元。

　　分(fēn)月度来看，主动权益(yì)类(lèi)定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来(lái)看，破净(jìng)率呈现逐月震荡上升态(tài)势。

　　上海证券基金评(píng)价研究中心(xīn)高级分析师孙桂平对此表示，一般而言，随着基金(jīn)开放日临近，为了应对(duì)基金集中申赎影响，基金(jīn)的投资策略可能倾向(xiàng)于保守，权益仓位(wèi)可能(néng)会有(y二婚女人一般都嫁什么人，娶二婚女人很丢人吗ǒu)所降低。因此，在权益市场表现不(bù)好(hǎo)时，距(jù)离开(kāi)放日越远，整体(tǐ)上破净率可能有增加趋势(shì)。当然，整体(tǐ)破(pò)净率情(qíng)况也与基(jī)金(jīn)成立时间、基金(jīn)投资策略(lüè)，以及统(tǒng)计样本数(shù)量等众多因素有(yǒu)关(guān)。

　　一位基金销售机构负责人也分(fēn)析(xī)，今年8、9月份到(dào)期的定开基金大多(duō)成(chéng)立(lì)于2020年下半年，高(gāo)点成立是(shì)基金破净的重要原因；另一方面，8、9月份(fèn)到期(qī)的(de)定开(kāi)基金数量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破(pò)净(jìng)基金(jīn)的数量较6、7月份并(bìng)没(méi)有明显上涨(zhǎng)，破净率(lǜ)仍较高，可能(néng)也与基金的发行节奏存在关系。

　　建议前瞻(zhān)性布局产(chǎn)品

　　市场高点避免盲目规(guī)模(mó)扩张

　　据记(jì)者观察，从近(jìn)三(sān)月即将迎来开放的定期开(kāi)放式基金来看，多数(shù)成(chéng)立于2020年下半年-2021年1季度(dù)，高点成立(lì)可能是部分基金破净的重要原因。

　　针对上述现象，孙桂平表示，从基(jī)金发行角度而言，权益市场高点时(shí)基金发行相对容易，而且(qiě)规模也容(róng)易做大，基金公司有动力去做；但从投资者而言，高点入市(shì)就容易(yì)出现一段时间内基(jī)金业绩表现不佳，甚(shèn)至出现大幅下(xià)跌的情形。

　　因此，孙(sūn)桂平认为，对基(jī)金公司而言，在(zài)市场高(gāo)点时(shí)要保持冷静(jìng)，相对谨慎发行产品，不盲目(mù)追逐市(shì)场热点，克(kè)服短(duǎn)期盲目规模扩张冲动(dòng)，从客户利益(yì)导(dǎo)向进行产品布局和发行。此举既可以保护投(tóu)资者利益，也可(kě)以树立基金公司良好口碑，有(yǒu)利于基(二婚女人一般都嫁什么人，娶二婚女人很丢人吗jī)金公(gōng)司长期管(guǎn)理规模(mó)提升。

　　上(shàng)述(shù)基金销售(shòu)机构负(fù)责人也表(biǎo)示(shì)，在市场高位、情绪火(huǒ)热时发行基金往(wǎng)往伴随(suí)着较(jiào)高的(de)风险。一(yī)方面，近(jìn)两年权益市场的整体波动(dòng)增大，风格轮动现象加(jiā)剧。所以，近(jìn)两年不同的投资策略、不同投资范围的基金收益率差(chà)距较大。另一方面，市场情绪火(huǒ)热时(shí)容(rón二婚女人一般都嫁什么人，娶二婚女人很丢人吗g)易出现(xiàn)爆款基金，较(jiào)大(dà)规模给基金经理带来的灵(líng)活(huó)性(xìng)限制很可能会(huì)影响产品未(wèi)来的超(chāo)额收益(yì)。同(tóng)时，优质资(zī)产(chǎn)的资金容量通常有限，且短期(qī)快速(sù)上涨(zhǎng)很可能估值(zhí)虚高(gāo)。过高的管(guǎn)理(lǐ)规模(mó)要求基(jī)金经理不得不跨出舒适圈，覆盖更(gèng)多投资(zī)机会(huì)，调(diào)整投(tóu)资分布，也可(kě)能会(huì)增(zēng)加错判的(de)风险，对获取超额(é)收益(yì)影(yǐng)响很大。

　　同时，该(gāi)基(jī)金销(xiāo)售部门机构负责人(rén)也建(jiàn)议基金公司(sī)前瞻性布局产(chǎn)品(pǐn)，并将规模控(kòng)制在基(jī)金(jīn)经(jīng)理能力范围(wéi)内，高点成立的产品，如果通过均衡(héng)和多(duō)元化的布局，避(bì)免单押一(yī)个赛道(dào)，并通过抓取阶段性投(tóu)资机会、控制回撤等方法，也能在中长期斩获(huò)一定的超额收益。

　　事实上(shàng)，随着定期开放式(shì)权益类基金表现不及预期，近一年(nián)新成立的定(dìng)开权益类基金仅(jǐn)有7只(zhǐ)，同比减(jiǎn)少24只(zhǐ)；平均发行规(guī)模2.71亿元，同比(bǐ)也下滑(huá)42％，该类基金的发行(xíng)陷(xiàn)入低迷。

　　“定开基金表现不及(jí)预期时，投资者的心态(tài)会(huì)受到(dào)一定程度的影响，甚至可能打击投资者(zhě)的投资信心。如果破净率持续上升的话，投资(zī)者对于后续新发基金的购买意愿(yuàn)可能会下降。” 上述基金销售机构负责人(rén)称(chēng)。

　　孙桂平也认为，定开基金(jīn)在基金经理更(gèng)好施展投资决策，有效阻止投(tóu)资(zī)者频繁交易等方面具(jù)有明显优势，有利于为投资者(zhě)创造更好(hǎo)收益(yì)。但(dàn)是定开基(jī)金也受(shòu)市(shì)场(chǎng)波动影响，跌破(pò)净值也是正常现象。

　　“因此，未来定开基金(jīn)发行时，一(yī)是要避免高位发(fā)行(xíng)，二是(shì)要做好投资者教育。”孙桂(guì)平称。

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