周一的股市震荡翻红(hóng)，上周股市下跌期(qī)间净买入的“抄(chāo)底(dǐ)资金”笑(xiào)了。

　　上周(zhōu)五，资(zī)金(jīn)借道(dào)股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而(ér)上周5个交(jiāo)易日市场总体下跌期间，资金更是净买入220亿元，股票ETF“越(yuè)跌(diē)越买”的理性操作(zuò)模式，在(zài)股市大幅下(xià)挫(cuò)的时刻再度显(xiǎn)现。

　　从(cóng)资金流向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流(liú)入，“中(zhōng)特估”长期投资价值被资金看好，而高位(wèi)回(huí)调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐(zhú)；净流出方面(miàn)，创业板、中(zhōng)证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及(jí)基建、非银、电(diàn)力(lì)ETF等(děng)短期净流出，资金出现短期(qī)避险，但鉴(jiàn)于(yú)多数标的估值仍在低(dī)位，多家机(jī)构(gòu)仍看好长期配置价(jià)值。

　　净(jìng)流入资(zī)金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流(liú)入资金居前

　　上(shàng)周五股市大(dà)跌，当日股票(piào)ETF总份(fèn)额增长32.58亿份(fèn)，以区间(jiān)成(chéng)交均(jūn)价测算，当(dāng)日净(jìng)流入资金(jīn)39.5亿元；拉长时间(jiān)到上周5个交易(yì)日，5天股市调整期间，资金更是净(jìng)买入220亿元，展现了资金逆(nì)市(shì)布局的特(tè)点。

　　从资金净买入排行看，截(jié)至上周(zhōu)五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元(yuán)。宽基指数(shù)中，华(huá)泰柏瑞(ruì)、易方达和嘉实基金旗(qí)下沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数(shù)ETF等产(chǎn)品，净流入资金(jīn)也位居前列。

　　而从5月15日(rì)收(shōu)盘(pán)股市表现看，科创50、上证(zhèng)50、沪深300全(quán)部收(shōu)红，上证(zhèng)50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大跌期间的(de)“抄底(dǐ)资金(jīn)”，皆(jiē)斩获(huò)了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡(dàng)下(xià)行(xíng)的半导体ETF成为资(zī)金净(jìng)买入(rù)的榜(bǎng)首，单日(rì)净买(mǎi)入金额接近5亿元，目前(qián)仍处于(yú)估值低位的医疗(liáo)ETF、中概互(hù)联ETF等产品也位居(jū)净流(liú)入资金前列，而在近(jìn)日(rì)遭遇高(gāo)位回调的游戏ETF，也受到资(zī)金(jīn)的逆市买入，不过(guò)目前(qián)游戏ETF今(jīn)年(nián)还有近(jìn)80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行(xíng)情冲顶、收益翻倍(bèi)后(hòu)，仍(réng)然有资金(jīn)逆市净买入。

　　谈及资金的上述(shù)流(liú)向情况，一位公(gōng)募股票权益基(jī)金经理表示(shì)，预计复苏仍是中国(guó)经济中(zhōng)长期(qī)的趋势，但耐用品复苏(sū)的空(kōng)间受限、出口下行及(jí)地产(chǎn)销售恢复疲软将(jiāng)驱动(dòng)市场展(zhǎn)现(xiàn)出更多(duō)结构性机会。不过，在(zài)短期市(shì)场炒(chǎo)作热度回(huí)落，波动(dòng)率偏高的情况下，资(zī)金可能更青(qīng)睐用(yòng)大盘宽基指数，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深(shēn)300指数等来跟踪市场(chǎng)，以获取整个市场的平均回报。

　　而(ér)在(zài)行业方面(miàn)，沪上一家公(gōng)募机构(gòu)分析，由于近日以游戏为代(dài)表的TMT板块有所调整，主(zhǔ)因是前(qián)期炒作有逐步退潮趋(qū)势，中期在市场炒作热度(dù)有所回落。但从长(zhǎng)期看，资金还会长期关注数字化(huà)对生产力的(de)提升，因此，包(bāo)括计算机(jī)、互联网和传媒rx550相当于什么显卡，rx580相当于什么显卡等调整(zhěng)下来(lái)的行业，可能会继续受(shòu)到了资(zī)金的关注。

　　也(yě)有行(xíng)业机构认为(wèi)，近期上(shàng)证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受到(dào)资金青睐，可能与(yǔ)看好“中(zhōng)特(tè)估”长期(qī)投资价(jià)值有关(guān)。

　　民生加银(yín)基(jī)金表示，伴随大金融、大(dà)基建(jiàn)等权重股高位调整，上(shàng)周沪指下跌。前期(qī)部(bù)分(fēn)板块短期上冲较(jiào)快，导致博弈(yì)资金(jīn)出(chū)现分(fēn)歧，随着建筑、银(yín)行、石化等PB逐步修复，权(quán)重板(bǎn)块内部出(chū)现分化，获利兑现(xiàn)需求叠加经(jīng)济数据(jù)不及(jí)预期，权重板块(kuài)回(huí)调(diào)带动大(dà)盘指数回落。

　　不过，民生加银(yín)基金认(rèn)为，从(cóng)长远看，“中特估”或有望引领低(dī)估值央(yāng)企的价值(zhí)重估(gū)，有基本面支撑的低估值央企或有望受(shòu)益。

　　博时基金权益投资一部基金经(jīng)理(lǐ)吴鹏也认为，“中特(tè)估(gū)”投资的部(bù)分底层逻辑仍旧是过去的A股市场对部(bù)分传统行业国央企的严重低配和低估。而在这种大幅低(dī)估和低(dī)配背(bèi)景下，部分企业因为自身经营改善、高股(gǔ)息(xī)水平等(děng)特征(zhēng)，使得其估(gū)值修复成为了(le)可能。虽然(rán)经过(guò)前期反弹，大金(jīn)融整体估值仍旧处于(yú)低位，由于情绪和资金仍(réng)旧是主导(dǎo)，短期(qī)表现存在(zài)剧烈波动可(kě)能；从(cóng)中(zhōng)期(qī)看，整体大金(jīn)融当前估(gūrx550相当于什么显卡，rx580相当于什么显卡)值仍旧处于中低水(shuǐ)平，部(bù)分个(gè)股尤其是基本面明(míng)显改善的个股，仍旧有估值修复(fù)的空间。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净流(liú)出

　　估值水平(píng)仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌越买(mǎi)”趋势(shì)，净流入资金(jīn)超出(chū)净流(liú)出资金。但也有(yǒu)部分短期(qī)涨幅偏高(gāo)、短期行情(qíng)板块，以及部分海外指数遭遇资(zī)金的净卖出(chū)。

　　从资(zī)金净流出(chū)榜单看，今(jīn)年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元(yuán)，为单日之最(zuì)。另(lìng)外，证券保险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产(chǎn)品，单日(rì)净流出资金也超过(guò)2个亿。

　　宽基指数中，今年(nián)来“越跌越(yuè)买”的创业(yè)板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短暂净(jìng)流出现象，华夏(xià)、南方、富国(guó)旗(qí)下中(zhōng)证1000ETF产品，也在单日出现净(jìng)流(liú)出，而今年涨(zhǎng)幅接(jiē)近20％的纳指ETF，也在股市(shì)调整中迎来“获利了结”资金，单(dān)日(rì)净流出1.67亿(yì)元。

　　沪(hù)上一家公(gōng)募机构评价，基建板块受(shòu)益于“一带一路”板块前(qián)期涨幅较大，有调整rx550相当于什么显卡，rx580相当于什么显卡要(yào)求，可能会受(shòu)到获利盘的(de)短期卖出。不过，从长期看，经济(jì)复(fù)苏(sū)趋势(shì)确立(lì)后，“顺周期”板块的整(zhěng)体(tǐ)机会值得(dé)关注。

　　民(mín)生加银基金评价净流出(chū)的证券保险(xiǎn)板块称，一季(jì)报(bào)陆续披露(lù)，非银(yín)金融业绩超(chāo)预期，证券板(bǎn)块市场交(jiāo)投活(huó)跃度较一季度(dù)显著改善，差异化最低结算(suàn)备付(fù)金缴纳比例机制引入，证券(quàn)公司保证金比(bǐ)例下调(diào)，经济温和(hé)复苏下行业(yè)景(jǐng)气(qì)度有望持(chí)续修复。保险板块一季(jì)报净利润超预期(qī)，部分险企(qǐ)凭借储蓄险的产品力实(shí)现了一定的增长(zhǎng)，负(fù)债(zhài)端V型反转趋(qū)势较明显(xiǎn)，资产端或有望维持较高增速。

　　而针对电力(lì)板块(kuài)，民生(shēng)加银基金认(rèn)为，2023年宏(hóng)观经济运行总体回升(shēng)有望将(jiāng)促进(jìn)电(diàn)力消费需(xū)求增(zēng)长。受上(shàng)年同(tóng)期低(dī)基数等因素影响，预计今(jīn)年二季度电力消(xiāo)费增速将(jiāng)有望回升。在电力市(shì)场化(huà)改革的(de)持续(xù)推进下(xià)，电价趋势有(yǒu)望稳中小幅上涨(zhǎng)，电力(lì)现货市场和辅助服务市(shì)场机制有(yǒu)望持续(xù)推(tuī)广，容量补偿电价等机(jī)制或有望出台。

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