尽管周(zhōu)五大幅反弹，中证TMT指数自(zì)4月10日以(yǐ)来累计最大(dà)跌幅(fú)已接近15％。

　　以史为鉴(jiàn)今年大概率演化(huà)为TMT大年 机构预(yù)计5月见底后将迎“盛(shèng)夏攻(gōng)势”且(qiě)大概率创新高 逢低加仓是最佳(jiā)策略。

　　围绕(rào)今年TMT行情，招商策(cè)略张(zhāng)夏(xià)在4月23日研报中测(cè)算，本轮TMT高点出现在4月(yuè)8日，高(gāo)点调整幅(fú)度已经达(dá)到6.8％，截至2023年4月7日(rì)，计算机、通信(xìn)、传媒和电子自(zì)年初以(yǐ)来的涨幅分(fēn)别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万得全A的表现。由于今年出(chū)现了以AI+代表的(de)大型产业趋势(shì)，一(yī)季(jì)度TMT大(dà)涨且有明显(xiǎn)超额收益(yì)，那么今(jīn)年演化为TMT大年的概率已经非(fēi)常大。

　　进一(yī)步来(lái)看，若参考历(lì)史的调整时间和幅度，可能(néng)这(zhè)一轮调(diào)整并没有结束。以(yǐ)TMT大年的规律和(hé)应对(duì)策略，其中TMT大年鸡蛋羹水放多了怎么补救，鸡蛋羹不凝固怎么补救通常分(fēn)为“春季躁动”“获(huò)利回(huí)吐(tǔ)”“盛夏攻势(shì)”“获利了结”四波行情，春季(jì)躁(zào)动后往往会有一波明显的调(diào)整，时间(jiān)在1-2个月(yuè)，幅度(dù)在20％左(zuǒ)右(yòu)。

　　以(yǐ)往(wǎng)盛夏攻势开始(shǐ)的时间来(lái)看，每年四(sì)月份到九、十月份期间会有一波(bō)主升。数据显示(shì)，2010年、2鸡蛋羹水放多了怎么补救，鸡蛋羹不凝固怎么补救013年都是6月底七月初(chū)，到了2014年、2019年提前到5月下(xià)旬六(liù)月初，2020年调整(zhěng)比较早，见底也比较早是(shì)4月初。因此，张夏认为，在学习效应的推动下，盛夏攻(gōng)势开始的(de)时间越来(lái)越早。对此，有(yǒu)业内人士预计，基(jī)本(běn)在一季报披露结束(shù)后(hòu)，假(jiǎ)设按(àn)此速度再(zài)调整一(yī)段(duàn)时间，估计在5月基(jī)本见底后将迎来(lái)“盛(shèng)夏攻势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低加仓(cāng)是最佳策略，因为往往后续盛夏攻势大概(gài)率(lǜ)创新高。

　　以史为鉴盛(shèng)夏攻势或(huò)由计算机转电子(zi)（从应(yīng)用到硬件） 关注短期(qī)维度(dù)业(yè)绩可能超预(yù)期的AI赋能消费电子板(bǎn)块受益标的。

　　今鸡蛋羹水放多了怎么补救，鸡蛋羹不凝固怎么补救年业(yè)绩密集披露期结束后，若(ruò)随着AI+/数(shù)字经济(jì)/自主可控等(děng)大产业趋势以及(jí)政府支持力度(dù)进(jìn)一(yī)步加大、资本开支增加(jiā)、订单增加和产(chǎn)品销量业绩的改善逐(zhú)渐被市场所确定，则TMT将会重(zhòng)回上行趋势(shì)，进(jìn)入盛(shèng)夏攻势，而(ér)往往(wǎng)这(zhè)一波盛夏攻势还(hái)会(huì)创新高。考虑今年年初春(chūn)季躁动是(shì)计算机(jī)占优，招商证券张夏认(rèn)为按照历史经验，要么计算机(jī)转(zhuǎn)电子（从(cóng)应用(yòng)到硬件、如2010年、2019年(nián)），要么计算(suàn)机(jī)强者恒强。

　　国海策略4月9日研(yán)报(bào)认为(wèi)，伴随二季度业绩窗(chuāng)口期的到来(lái)，市场表现将更贴合业绩的(de)相对(duì)优势，维持TMT是全年主线的判断，并建议(yì)关(guān)注(zhù)短期维度业绩(jì)可能超(chāo)预(yù)期的(de)部分消(xiāo)费板块(kuài)，电子(zi)行业有望体(tǐ)现出相对优(yōu)势。

　　从细(xì)分环节进一步来(lái)看，广(guǎng)发策略4月17日研报指出(chū)，电子行业在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务(wù)器及相(xiāng)关电(diàn)子产品。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服(fú)务器(qì)是以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型进行训(xùn)练/推理(lǐ)的(de)算力载体和基础。数(shù)据量和算力的(de)提升(shēng)明显(xiǎn)拉升(shēng)了AI服务器中存(cún)储芯(xīn)片、光模块/光(guāng)芯片、PCB基板等(děng)电子产品的量与价，给相(xiāng)关电子厂商带来(lái)了机会。国海证(zhèng)券(quàn)同样在研报中(zhōng)指出，维持TMT为(wèi)全年市场主线的判(pàn)断(duàn)，相关(guān)领域如AI芯片(piàn)、服务器以(yǐ)及(jí)光模块等细分赛道将(jiāng)陆(lù)续迎来基本面(miàn)的确(què)认，估值修(xiū)复(fù)尚未结束。

　　国联证(zhèng)券4月20日研报同样表示，伴(bàn)随AIGC模(mó)型快速迭代，AIGC应用面逐渐(jiàn)越来越广，对于算(suàn)力的需(xū)求(qiú)将呈现指数级增(zēng)长，且AI芯片(piàn)国产替代速度加(jiā)快(kuài)。建议重点关(guān)注(zhù)景嘉微、海光信息等GPU厂(chǎng)商(shāng)；海光信息、龙(lóng)芯中科(kē)CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国(guó)芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块(kuài)、光芯片等领域，东北证券4月16日研报表示，AIGC正在(zài)催化前(qián)述光通(tōng)信重要(yào)环(huán)节(jié)，相关(guān)公司将深度受(shòu)益AI带来的增量(liàng)需求。建议(yì)关注国产(chǎn)光(guāng)模块龙(lóng)头公司：中(zhōng)际旭(xù)创、新(xīn)易盛、光迅科技；高(gāo)速光引擎光器件(jiàn)核心供(gōng)应商天孚通信；国产光芯片领军企业(yè)源杰(jié)科技。

　　同时，国金证券(quàn)樊(fán)志远在4月21日研(yán)报中同样看好AI服务器PCB，其(qí)测算，AI服务(wù)器PCB价值量是普通服务器的价值量的5~6倍，随(suí)着AI大模型和应用的(de)落(luò)地，市场(chǎng)对AI服务器的需求(qiú)日益增加，市场扩容(róng)在即(jí)，建议(yì)关(guān)注沪(hù)电股(gǔ)份、生益(yì)科技、联(lián)瑞(ruì)新材(cái)、生益电(diàn)子、兴森科技等企业。

　　另一方面，对(duì)于相关电子产品，广(guǎng)发策(cè)略表示，电子厂商(shāng)亦有望受益于(yú)ChatGPT产业(yè)链的发展。在终端(duān)应用侧，AIGC将有望为XR、智(zhì)能音箱、安(ān)防等终端设备(bèi)打(dǎ)开新成(chéng)长空间。此外，东海证券3月31日研(yán)报(bào)同样(yàng)认为，AI赋能(néng)消费电子趋势(shì)明确，估(gū)值重塑(sù)逻(luó)辑逐步验证(zhèng)，关注(zhù)消费电子景气拐点。

　　对此，国(guó)信(xìn)证券4月(yuè)17日研报建议，AI创新持续催化，关注AIoT设(shè)备及服务器产业(yè)链。其中，具备AIGC大语言(yán)模型接入潜力的AIoT设备产(chǎn)业链，包括(kuò)海康威视、传(chuán)音(yīn)控股、视源股份、康冠科技(jì)、歌尔(ěr)股份、创维数字等；2）受益于全(quán)球算力(lì)需求(qiú)爆发式增(zēng)长的(de)AI服务器(qì)产业链，包括工(gōng)业富联、沪电股份、环旭电子、东山精密(mì)、闻泰科技、鹏鼎(dǐng)控(kòng)股等(děng)；3）创新(xīn)产品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股(gǔ)份(fèn)、三利谱(pǔ)、创维数字等；4）景气度筑(zhù)底、消(xiāo)费复苏预期强化的智能手机产业链(liàn)，包括光弘科技、闻泰科技、传音控股(gǔ)、顺络电(diàn)子、东山精密等(děng)。

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