4月以来，棉纺织市(shì)场延续(xù)消费旺季强劲势头，下游纺企开工负荷高位，加之市场对新年度减产担(dān)忧加重，国内(nèi)棉价持续上涨。而国外金融(róng)市场风险隐忧仍(réng)存，消费延续(xù)偏弱局面下，外棉(mián)价(jià)格承(chéng)压运行，导致国内外棉花价差不断收缩，最终至4月底5月(yuè)初(chū)结束了(le)内(nèi)外棉倒挂局面。

　　“内外棉(mián)价自2022年3月以来(lái)一直维(wéi)持倒(dào)挂的格局，近(jìn)期随着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负转正。内盘表现(xiàn)相对较强(qiáng)的原(yuán)因在于国内供需矛(máo)盾(dùn)更为突出，春节(jié)后国(guó)内需求持续(xù)修复，外贸订单表现也好于(yú)预期，叠(dié)加(jiā)新疆天气不利棉花播种和出(chū)苗(miáo)，减产预期推动国内(nèi)棉价不断(duàn)走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市(shì)供(gōng)需(xū)趋于宽松，上涨空(kōng)间(jiān)受限。”申银万国期货棉花分析师(shī茶名如鱼水是什么茶 如鱼水是什么品种)李馨(xīn)说。

　　卓创资讯棉花分析师高飞堂(táng)告诉(sù)记(jì)者， 4月(yuè茶名如鱼水是什么茶 如鱼水是什么品种)以(yǐ)来，棉(mián)纺织市场受消费(fèi)旺季(jì)拉动效(xiào)果(guǒ)明显，大多纺企纱线产品库存(cún)低位，开工负荷保持高(gāo)位运行。据监测，山东主销区4月纺企开机负荷(hé)达到75％，较上(shàng)月(yuè)提高(gāo)8个百分(fēn)点；纺企所接订单(dān)排单时间达到10天，较上月增加2天，开工负荷及订单排单时间达到近两年来(lái)最(zuì)高水平(píng)。同(tóng)时由于大部分(fēn)纺企纱(shā)线(xiàn)产品库(kù)存低(dī)位，产(chǎn)销压力较(jiào)小(xiǎo)，促使部分(fēn)企业增加(jiā)原棉储(chǔ)备库存(cún)，为棉(mián)花市场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价(jià)格持续上涨，但下游纺企对高价棉花的接(jiē)受(shòu)程度并不(bù)高，仍以(yǐ)刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订单明(míng)显减少，购销也较为冷清，棉(mián)价的上涨也并未有效传导到下(xià)游，棉纱、坯布价(jià)格近期均(jūn)有所(suǒ)走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期(qī)郑(zhèng)棉(mián)在(zài)供应(yīng)端利(lì)多(duō)的推动下强势(shì)上涨(zhǎng)。中棉协调查报告(gào)显示，2023年全国植(zhí)棉意(yì)向(xiàng)面积为4155.75万亩，同(tóng)比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩(kuò)大3.7个(gè)百分点(diǎn)。4月份以来，新疆地(dì)区陆续出(chū)现低温降雨(yǔ)降雪天气，给棉花播(bō)种以及出苗带来(lái)了(le)不利(lì)影响，进(jìn)一步(bù)加剧了市场对于新年度产量大降的担忧，也为减产炒(chǎo)作提供了助(zhù)推剂。5月新(xīn)疆气温快速回升，郑棉(mián)一度回(huí)落，但近(jìn)日新(xīn)疆地区迎来强降雨，部分地(dì)区伴随大风(fēng)和沙(shā)尘暴，可能会对棉苗生长产生不(bù)利影(yǐng)响，再度(dù)引发了市(shì)场对于天气的关注，期价再创阶段(duàn)性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面(miàn)积普遍下降，根据我们的调(diào)研结果推算，2023年新疆棉花种植面积(jī)总计或下降8.16％。同时，今年春播开启(qǐ)以来，南北疆气温(wēn)普遍偏低，尤(yóu)其是北疆因积温不足(zú)，播(bō)种时(shí)间推迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬及5月初部分地区出现大风沙、降雪(xuě)、冰雹等极端(duān)天气(qì)，导致部分棉田重播，预计新年度棉(mián)苗生长进度较去年同期或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导致(zhì)减产幅度扩(kuò)大。”高飞堂说，再者(zhě)就是行业人(rén)士对新年(nián)度供(gōng)应收(shōu)紧预期增强(qiáng)，普遍提高现货售(shòu)卖价格(gé)。4月(yuè)份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元(yuán)/吨(dūn)，较月(yuè)初上涨(zhǎng)792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端方面，在意向种植面积下降和(hé)播(bō)种期低(dī)温天气的(de)双重作用下，新年(nián)度棉花减(jiǎn)产概率大(dà)大增(zēng)加(jiā)。需求端，目前下(xià)游纺(fǎng)织企业的开机率维持高位，而成品库(kù)存仍位(wèi)于(yú)历史(shǐ)偏低(dī)水(shuǐ)平(píng)，整体表现尚(shàng)可(kě)，需求(qiú)端带(dài)来(lái)的(de)负反馈并不明显。“不(bù)过接下来(lái)5—7月是纺织行业淡季，下游需求(qiú)存在走弱(ruò)的预期，短期(qī)对国内棉价形成一定的压(yā)力。但中长(zhǎng)期(qī)内需持续(xù)复苏的逻(luó)辑并(bìng)未改变，中国已经成为支撑全球棉(mián)花消费复苏的主力军(jūn)。”李馨说。

　　值得注(zhù)意的是，4月份欧(ōu)美高通胀问(wèn)题持续，使业者(zhě)担忧持续加息的紧(jǐn)缩政策，或降低居民对纺织品服(fú)装的消费动力，4月(yuè)初USDA公布数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，中国棉花消费(fèi)为794.7万吨，环比3月增加(jiā)1.39％；而(ér)国外(wài)地区(qū)棉花(huā)消(xiāo)费量为1604.1万(wàn)吨，环(huán)比(bǐ)下降0.58％。此外(w茶名如鱼水是什么茶 如鱼水是什么品种ài)，在(zài)4月(yuè)下(xià)旬公(gōng)布的美棉周度(dù)净签约(yuē)量环比下降57％，较4周均(jūn)值下(xià)降72％，进一步使(shǐ)市场担忧国外棉花市场阶段性需求下滑，外棉价(jià)格也随(suí)之出现下探(tàn)。

　　5月USDA报(bào)告首次公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将(jiāng)全球棉花产量小幅下调15万吨至2519万吨(dūn)，同时将全球(qiú)棉花消费(fèi)量(liàng)大幅调增(zēng)144万吨至2531万吨(dūn)，最终使得期末库(kù)存(cún)较上年度(dù)去库(kù)8万(wàn)吨(dūn)。“USDA报(bào)告整(zhěng)体偏多(duō)，2023/2024年度全球棉花(huā)消费将显著复苏，全(quán)球棉市供(gōng)需有望(wàng)转强(qiáng)，支撑国际(jì)棉价(jià)重心(xīn)上移(yí)。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好(hǎo)预期下，棉纺(fǎng)织市(shì)场消费增长明显，叠加极端天气对棉花(huā)正(zhèng)常出苗生(shēng)长带来袭(xí)扰，供(gōng)应预期(qī)收缩(suō)，促使棉企(qǐ)挺价出货意愿增强，国内棉花价格随(suí)之水涨船高(gāo)；而国外弱(ruò)预期(qī)背景下(xià)，消(xiāo)费下滑，与国(guó)内形(xíng)成明显反差。

　　据监测(cè)，4月(yuè)初国内外(wài)棉花价差（国内棉价-国外棉(mián)价）为-1565元/吨，4月28日价差为18元/吨(dūn)，实现自去年4月以来(lái)首(shǒu)次转正。截至5月16日，国内外棉花价差(chà)延续正值。国内棉(mián)花(huā)价格回(huí)归至外棉价格(gé)上(shàng)方，或使纺企用棉(mián)成本增加(jiā)，后续与(yǔ)外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于后(hòu)市(shì)，李馨(xīn)认(rèn)为(wèi)，下游步入淡(dàn)季后需求支撑减弱，当前基本面(miàn)缺乏实质性利(lì)好，天(tiān)气(qì)对产量(liàng)的(de)影(yǐng)响仍(réng)有(yǒu)待观察(chá)，郑棉短期预计宽幅振(zhèn)荡为主(zhǔ)。中(zhōng)长期看，国内棉花产量(liàng)下滑是大(dà)概率事(shì)件，今年已(yǐ)有许多轧花厂在(zài)升级改造加(jiā)工设备，对于产能持续扩张的轧花(huā)厂来说，如果棉花产量(liàng)面临(lín)减少，新棉抢(qiǎng)收大概率会(huì)在今年重演，中长期棉价(jià)重心有望(wàng)继续(xù)抬升。

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